All or none ( AON ) — финансовый термин, используемый в инвестиционном банкинге или операциях с ценными бумагами , который относится к « приказу на покупку или продажу акций , который должен быть исполнен полностью или не исполнен вообще». [1] Частичное исполнение недопустимо; приказ будет исполнен «только в том случае, если в одной транзакции будет достаточно акций, чтобы покрыть его».
Пункт «все или ничего» в договоре андеррайтинга или инвестиционном проспекте дает эмитенту ценных бумаг право отменить выпуск в полном объеме, если андеррайтинг не был полностью подписан. [2]
Ордера AON похожи на ордера «исполнить или аннулировать » (FOK), но первый фокусируется на «полном или частичном выполнении», тогда как последний зависит от немедленности транзакции. [3]
Если вы размещаете заказ AON, запрашивающий 100 акций JKL Co. по 2 доллара, ваш биржевой маклер не выполнит этот заказ, пока не сможет получить все 100 акций по 2 доллара; если акции JKL Co. пользуются таким большим спросом, что для покупки доступно только 50 акций, то вам придется подождать, пока весь ваш заказ, 100 акций, не станет доступен для покупки. [4]
Инфляция цен является основным недостатком заказов AON. [5]
Продолжая предыдущий пример, предположим, что три месяца спустя ваш брокер сообщает вам, что все 100 акций JKL Co. теперь доступны для покупки, но цена акций удвоилась с 2 до 4 долларов. Поскольку вы не отменили этот заказ AON, вы вынуждены купить все 100 акций JKL Co. по цене, вдвое превышающей ту, которую вы намеревались. Использование лимитного заказа в сочетании с заказом AON предотвратит это. [ необходима цитата ]