Инфляция

В экономике инфляция — это общее повышение цен на товары и услуги в экономике . Обычно она измеряется с помощью индекса потребительских цен (ИПЦ). ^[3]^[4]^[5]^[6] Когда общий уровень цен повышается, каждая единица валюты покупает меньше товаров и услуг; следовательно, инфляция соответствует снижению покупательной способности денег. ^[7]^[8] Противоположностью инфляции ИПЦ является дефляция , снижение общего уровня цен на товары и услуги. Общей мерой инфляции является уровень инфляции , годовое процентное изменение общего индекса цен . ^[9] Поскольку цены, с которыми сталкиваются домохозяйства, не все растут одинаково, для этой цели часто используется индекс потребительских цен (ИПЦ).

Изменения инфляции широко приписываются колебаниям реального спроса на товары и услуги (также известным как шоки спроса , включая изменения в фискальной или денежно-кредитной политике ), изменениям в доступных поставках, например, во время энергетических кризисов (также известных как шоки предложения ), или изменениям в инфляционных ожиданиях, которые могут быть самореализующимися. ^[10] Умеренная инфляция влияет на экономику как положительным, так и отрицательным образом. Отрицательные эффекты будут включать в себя увеличение альтернативной стоимости хранения денег, неопределенность относительно будущей инфляции, которая может препятствовать инвестициям и сбережениям, и, если инфляция будет достаточно быстрой, дефицит товаров , поскольку потребители начнут накапливать деньги из-за беспокойства о том, что цены вырастут в будущем. Положительные эффекты включают в себя снижение безработицы из-за номинальной жесткости заработной платы , ^[11] предоставление центральному банку большей свободы в проведении денежно-кредитной политики , поощрение кредитов и инвестиций вместо накопления денег и избежание неэффективности, связанной с дефляцией.

Сегодня некоторые экономисты выступают за низкий и устойчивый уровень инфляции, хотя инфляция менее популярна среди широкой общественности, чем среди экономистов, поскольку «...инфляция одновременно передает часть доходов людей в руки правительства». ^[12] Низкая (в отличие от нулевой или отрицательной ) инфляция снижает вероятность экономических рецессий , позволяя рынку труда быстрее адаптироваться в условиях спада и снижая риск того, что ловушка ликвидности помешает денежно-кредитной политике стабилизировать экономику, избегая при этом издержек, связанных с высокой инфляцией. ^[13] Задача поддержания низкого и стабильного уровня инфляции обычно возлагается на центральные банки , которые контролируют денежно-кредитную политику, как правило, путем установления процентных ставок и проведения операций на открытом рынке . ^[10]

Терминология

Термин происходит от латинского inflare (раздувать или раздувать). Концептуально инфляция относится к общей тенденции цен, а не к изменениям какой-либо конкретной цены. Например, если люди решают купить больше огурцов, чем помидоров, огурцы, следовательно, становятся дороже, а помидоры — дешевле. Эти изменения не связаны с инфляцией; они отражают изменение вкусов. Инфляция связана со стоимостью самой валюты. Когда валюта была связана с золотом, если были обнаружены новые месторождения золота, цена золота и стоимость валюты упали бы, и, следовательно, цены на все другие товары стали бы выше. ^[14]

Классическая экономика

К девятнадцатому веку экономисты выделили три отдельных фактора, которые вызывают рост или падение цен на товары: изменение стоимости или издержек производства товара, изменение цены денег , которое тогда обычно было колебанием товарной цены металлического содержания в валюте, и обесценивание валюты в результате увеличения предложения валюты относительно количества выкупаемого металла, обеспечивающего валюту. После распространения частных банкнот , напечатанных во время Гражданской войны в США , термин «инфляция» начал появляться как прямое указание на обесценивание валюты , которое происходило, когда количество выкупаемых банкнот превышало количество металла, доступного для их выкупа. В то время термин «инфляция» относился к девальвации валюты, а не к росту цен на товары. ^[15] Эта связь между избыточным предложением банкнот и последующим обесцениванием их стоимости была отмечена ранними классическими экономистами, такими как Дэвид Юм и Дэвид Рикардо , которые продолжили изучать и обсуждать, какое влияние девальвация валюты оказывает на цену товаров. ^[16]

Связанные концепции

Другие экономические концепции, связанные с инфляцией, включают: дефляцию — падение общего уровня цен; ^[17] дезинфляцию — снижение темпов инфляции; ^[18] гиперинфляцию — неконтролируемую инфляционную спираль; ^[19] стагфляцию — сочетание инфляции, медленного экономического роста и высокой безработицы; ^[20] рефляцию — попытку повысить общий уровень цен для противодействия дефляционному давлению; ^[21] и инфляцию цен на активы — общий рост цен на финансовые активы без соответствующего роста цен на товары или услуги; ^[22] агфляцию — опережающий рост цен на продукты питания и промышленные сельскохозяйственные культуры по сравнению с общим ростом цен. ^[23]

Более конкретные формы инфляции относятся к секторам, цены в которых изменяются полунезависимо от общей тенденции. «Инфляция цен на жилье» относится к изменениям индекса цен на жилье ^[24], тогда как «энергетическая инфляция» определяется стоимостью нефти и газа. ^[25]

История

Обзор

Инфляция была характерной чертой истории на протяжении всего периода, когда деньги использовались как средство платежа. Одна из самых ранних задокументированных инфляций произошла в империи Александра Македонского в 330 г. до н. э . ^[26] Исторически, когда использовались товарные деньги , периоды инфляции и дефляции чередовались в зависимости от состояния экономики. Однако, когда происходили большие, длительные вливания золота или серебра в экономику, это могло привести к длительным периодам инфляции.

Принятие фиатной валюты многими странами, начиная с XVIII века, сделало возможными гораздо большие колебания в предложении денег. ^[27] Быстрое увеличение предложения денег имело место несколько раз в странах, переживающих политические кризисы, что приводило к гиперинфляции — эпизодам экстремальных темпов инфляции, намного более высоких, чем те, которые наблюдались в более ранние периоды товарных денег . Гиперинфляция в Веймарской Республике Германии является ярким примером. Гиперинфляция в Венесуэле является самой высокой в мире, с годовым уровнем инфляции 833 997% по состоянию на октябрь 2018 года. ^[28]

Исторически инфляция различной величины случалась, перемежаясь с соответствующими дефляционными периодами ^[26] , от революции цен XVI века, которая была вызвана потоком золота и особенно серебра, захваченного и добытого испанцами в Латинской Америке, до крупнейшей инфляции бумажных денег всех времен в Венгрии после Второй мировой войны. ^[29]

Однако с 1980-х годов инфляция удерживалась на низком и стабильном уровне в странах с независимыми центральными банками . Это привело к замедлению делового цикла и сокращению колебаний большинства макроэкономических показателей — событие, известное как Великая умеренность . ^[30]

Древняя Европа

Завоевание Александром Македонским Персидской империи в 330 г. до н. э. сопровождалось одним из самых ранних задокументированных периодов инфляции в древнем мире. ^[26] Быстрое увеличение количества денег или общей денежной массы происходило во многих различных обществах на протяжении всей истории, меняясь в зависимости от различных форм используемых денег. ^[31]^[32] Например, когда серебро использовалось в качестве валюты, правительство могло собирать серебряные монеты, плавить их, смешивать с другими, менее ценными металлами, такими как медь или свинец, и перевыпускать их по той же номинальной стоимости , процесс, известный как обесценивание . Во время восхождения Нерона на пост римского императора в 54 г. н. э. денарий содержал более 90% серебра, но к 270-м годам нашей эры серебра почти не осталось. Разбавляя серебро другими металлами, правительство могло выпускать больше монет, не увеличивая количество серебра, используемого для их изготовления. Когда стоимость каждой монеты снижается таким образом, правительство получает прибыль от увеличения сеньоража . ^[33] Эта практика увеличит денежную массу, но в то же время относительная стоимость каждой монеты снизится. Поскольку относительная стоимость монет становится ниже, потребителям нужно будет давать больше монет в обмен на те же товары и услуги, что и раньше. Эти товары и услуги будут испытывать рост цен, поскольку стоимость каждой монеты уменьшится. ^[34] Опять же, в конце третьего века н. э. во время правления Диоклетиана , Римская империя испытала быструю инфляцию. ^[26]

Древний Китай

В эпоху династии Сун Китай ввел практику печатания бумажных денег для создания фиатной валюты . ^[35] Во время монгольской династии Юань правительство тратило много денег на дорогостоящие войны и отреагировало печатанием большего количества денег, что привело к инфляции. ^[36] Опасаясь инфляции, которая преследовала династию Юань, династия Мин изначально отказалась от использования бумажных денег и вернулась к использованию медных монет. ^[37]

Средневековый Египет

Во время хаджа малийского короля Мансы Мусы в Мекку в 1324 году, как сообщается, его сопровождал караван верблюдов , в который входили тысячи людей и около сотни верблюдов. Когда он проезжал через Каир , он потратил или раздал так много золота, что оно снизило свою цену в Египте более чем на десятилетие, ^[38] уменьшив его покупательную способность. Современный арабский историк заметил о визите Мансы Мусы:

Золото было в высокой цене в Египте, пока они не пришли в тот год. Мискаль не опускался ниже 25 дирхамов и обычно был выше, но с того времени его стоимость упала, и он подешевел и остается дешевым до сих пор. Мискаль не превышает 22 дирхамов или меньше. Таково было положение дел в течение примерно двенадцати лет до этого дня из-за большого количества золота, которое они привезли в Египет и потратили там [...].
- Чихаб Аль-Умари , Королевство Мали ^[39]

Средневековье и «революция цен» в Западной Европе

Нет никаких надежных доказательств инфляции в Европе за тысячу лет, последовавших за падением Римской империи, но начиная со Средних веков надежные данные существуют. В основном, средневековые эпизоды инфляции были скромными, и существовала тенденция, что инфляционные периоды сменялись дефляционными периодами. ^[26]

Со второй половины XV века до первой половины XVII века Западная Европа пережила крупный инфляционный цикл, называемый « революцией цен », ^[40]^[41] при этом цены в среднем выросли, возможно, в шесть раз за 150 лет. Это часто приписывают притоку золота и серебра из Нового Света в Габсбургскую Испанию , ^[42] с более широкой доступностью серебра в ранее испытывавшей нехватку наличных денег Европе, что вызвало широкомасштабную инфляцию. ^[43]^[44] Восстановление населения Европы после Черной смерти началось до прибытия металла из Нового Света и, возможно, положило начало процессу инфляции, который серебро Нового Света усугубило позднее в XVI веке. ^[45]

После 1700 г.

Модель прерывистых периодов инфляции и дефляции сохранялась на протяжении столетий вплоть до Великой депрессии 1930-х годов, которая характеризовалась крупной дефляцией. Однако со времен Великой депрессии наблюдалась общая тенденция к ежегодному росту цен. В 1970-х и начале 1980-х годов годовая инфляция в большинстве промышленно развитых стран достигала двузначных цифр (десять процентов и более). Эпоха двузначной инфляции была недолгой, однако к середине 1980-х годов инфляция вернулась к более скромным уровням. На фоне этих общих тенденций наблюдались впечатляющие эпизоды высокой инфляции в отдельных странах межвоенной Европы , к концу правления националистического китайского правительства в 1948–1949 годах, а позднее в некоторых странах Латинской Америки, в Израиле и Зимбабве. Некоторые из этих эпизодов считаются периодами гиперинфляции , обычно обозначающими темпы инфляции, превышающие 50 процентов в месяц. ^[26]

Меры

Учитывая, что существует множество возможных мер уровня цен, существует множество возможных мер ценовой инфляции. Чаще всего термин «инфляция» относится к росту широкого индекса цен, представляющего общий уровень цен на товары и услуги в экономике. Индекс потребительских цен (ИПЦ), индекс цен расходов на личное потребление (PCEPI) и дефлятор ВВП являются некоторыми примерами широких индексов цен. Однако «инфляция» может также использоваться для описания растущего уровня цен в рамках более узкого набора активов, товаров или услуг в экономике, таких как товары (включая продукты питания, топливо, металлы), материальные активы (например, недвижимость), услуги (например, развлечения и здравоохранение) или рабочая сила . Хотя стоимость капитальных активов часто небрежно говорят, что она «раздувается», это не следует путать с инфляцией как определяемым термином; более точным описанием увеличения стоимости капитального актива является оценка. Индекс цен производителей (CCI), индекс стоимости труда (ECI) являются примерами узких индексов цен, используемых для измерения инфляции цен в отдельных секторах экономики. Базовая инфляция является мерой инфляции для подмножества потребительских цен, которое исключает цены на продукты питания и энергоносители, которые растут и падают больше, чем другие цены в краткосрочной перспективе. Совет управляющих Федеральной резервной системы уделяет особое внимание уровню базовой инфляции, чтобы получить лучшую оценку долгосрочных будущих тенденций инфляции в целом. ^[47]

Уровень инфляции чаще всего рассчитывается путем определения движения или изменения индекса цен, как правило, индекса потребительских цен . ^[48]

Уровень инфляции — это процентное изменение индекса цен с течением времени. Индекс розничных цен — это также мера инфляции, которая обычно используется в Соединенном Королевстве. Он шире, чем ИПЦ, и содержит большую корзину товаров и услуг.

Индекс RPI отражает опыт широкого спектра типов домохозяйств, особенно домохозяйств с низким доходом. ^[49]

Для иллюстрации метода расчета, в январе 2007 года индекс потребительских цен США составил 202,416, а в январе 2008 года — 211,080. Формула для расчета годовой процентной ставки инфляции в ИПЦ в течение года выглядит следующим образом: $\left({\frac {211.080-202.416}{202.416}}\right)\times 100\%=4.28\%$

Итоговый уровень инфляции ИПЦ за этот год составил 4,28%, что означает, что общий уровень цен для типичных потребителей США вырос примерно на четыре процента в 2007 году. ^[50]

Другие широко используемые индексы цен для расчета инфляции цен включают в себя следующее:

Индексы цен производителей (ИПЦ), которые измеряют средние изменения цен, полученных отечественными производителями за свою продукцию. Он отличается от ИПЦ тем, что субсидирование цен, прибыль и налоги могут привести к тому, что сумма, полученная производителем, будет отличаться от той, которую заплатил потребитель. Также обычно существует задержка между ростом ИЦП и любым возможным ростом ИПЦ. Индекс цен производителей измеряет давление, оказываемое на производителей затратами на их сырье. Это может быть «передано» потребителям, или может быть поглощено прибылью, или компенсировано ростом производительности. В Индии и Соединенных Штатах более ранняя версия ИЦП называлась индексом оптовых цен .
Индексы цен на товары , которые измеряют цену набора товаров. В настоящем индексы цен на товары взвешиваются по относительной важности компонентов для "всех" затрат на работника.
Базовые индексы цен : поскольку цены на продукты питания и нефть могут быстро меняться из-за изменений в условиях спроса и предложения на рынках продуктов питания и нефти, может быть сложно определить долгосрочную тенденцию в уровнях цен, когда эти цены включены. Поэтому большинство статистических агентств также сообщают показатель «базовой инфляции», который удаляет наиболее изменчивые компоненты (такие как продукты питания и нефть) из широкого индекса цен, такого как ИПЦ. Поскольку базовая инфляция меньше зависит от краткосрочных условий спроса и предложения на конкретных рынках, центральные банки полагаются на нее, чтобы лучше измерить инфляционный эффект текущей денежно-кредитной политики .

Другими распространенными показателями инфляции являются:

Дефлятор ВВП — это мера цены всех товаров и услуг, включенных в валовой внутренний продукт (ВВП). Министерство торговли США публикует ряд дефляторов для ВВП США, определяемый как номинальный показатель ВВП, деленный на реальный показатель ВВП.

∴ ${\mbox{GDP Deflator}}={\frac {\mbox{Nominal GDP}}{\mbox{Real GDP}}}$

Региональная инфляция Бюро трудовой статистики разбивает расчеты ИПЦ-У по разным регионам США.
Историческая инфляция До того, как сбор последовательных эконометрических данных стал стандартом для правительств, и в целях сравнения абсолютных, а не относительных стандартов жизни, различные экономисты вычисляли вмененные показатели инфляции. Большинство данных по инфляции до начала 20-го века вменены на основе известных стоимостей товаров, а не составлены в то время. Они также используются для корректировки различий в реальном уровне жизни из-за наличия технологий.
Инфляция цен на активы — это неоправданный рост цен на реальные активы, такие как недвижимость.

В некоторых случаях меры подразумевают более юмористический характер или отражение одного места. Это включает в себя:

Индекс рождественских цен , который рассчитывает стоимость товаров, упомянутых в песне « Двенадцать дней Рождества» . ^[51]
Индекс Биг Мака , который сравнивает цены в разных странах. ^[52]
Индекс Джоллофа , который рассчитывает стоимость продуктов, необходимых для приготовления риса Джоллофа , популярного африканского блюда. ^[53]
Индекс «Два блюда — один суп» рассчитывает стоимость продуктов, необходимых для приготовления одного супа и двух других блюд для небольшой семьи в Гонконге.
Индекс Херенграхта , который рассчитывает стоимость жилья в фешенебельном районе Амстердама . ^[54]
Индекс помады , который утверждал, что когда экономика ухудшится, продажи небольших предметов роскоши, таких как губная помада , возрастут. ^[55]

Проблемы измерения

Измерение инфляции в экономике требует объективных средств дифференциации изменений номинальных цен на общий набор товаров и услуг и их различения от тех ценовых сдвигов, которые являются результатом изменений в стоимости, таких как объем, качество или производительность. Например, если цена банки кукурузы изменяется с 0,90 до 1,00 доллара в течение года без изменения качества, то эта разница в цене представляет собой инфляцию. Однако это единичное изменение цены не будет представлять собой общую инфляцию в экономике в целом. Общая инфляция измеряется как изменение цены большой «корзины» репрезентативных товаров и услуг. Это цель индекса цен , который представляет собой объединенную цену «корзины» многих товаров и услуг. Объединенная цена представляет собой сумму взвешенных цен товаров в «корзине». Взвешенная цена рассчитывается путем умножения цены единицы товара на количество этого товара, которое покупает средний потребитель. Взвешенное ценообразование необходимо для измерения влияния индивидуальных изменений цены единицы на общую инфляцию экономики. Например, индекс потребительских цен использует данные, собранные путем опроса домохозяйств, чтобы определить, какая доля общих расходов типичного потребителя тратится на определенные товары и услуги, и взвешивает средние цены этих товаров соответствующим образом. Эти взвешенные средние цены объединяются для расчета общей цены. Чтобы лучше соотнести изменения цен с течением времени, индексы обычно выбирают цену «базового года» и присваивают ей значение 100. Затем цены индекса в последующие годы выражаются относительно цены базового года. ^[56] При сравнении показателей инфляции за различные периоды необходимо также учитывать эффект базы .

Меры инфляции часто меняются с течением времени, либо в отношении относительного веса товаров в корзине, либо в отношении способа, которым товары и услуги из настоящего времени сравниваются с товарами и услугами из прошлого. Веса корзин регулярно обновляются, как правило, каждый год, чтобы адаптироваться к изменениям в поведении потребителей. Внезапные изменения в поведении потребителей все еще могут вносить смещение веса в измерение инфляции. Например, во время пандемии COVID-19 было показано, что корзина товаров и услуг больше не была репрезентативной для потребления во время кризиса, поскольку многочисленные товары и услуги больше не могли потребляться из-за мер сдерживания правительства («локдаунов»). ^[57]^[58]

Со временем в тип товаров и услуг, выбранных для отражения изменений в видах товаров и услуг, приобретаемых «типичными потребителями», также вносятся коррективы. Могут быть введены новые продукты, старые продукты исчезают, качество существующих продуктов может измениться, а предпочтения потребителей могут сместиться. Различные слои населения могут естественным образом потреблять разные «корзины» товаров и услуг и даже могут испытывать разные темпы инфляции. Утверждается, что компании вложили больше инноваций в снижение цен для богатых семей, чем для бедных. ^[59]

Показатели инфляции часто сезонно корректируются для дифференциации ожидаемых циклических сдвигов затрат. Например, ожидается, что расходы на отопление домов вырастут в более холодные месяцы, и сезонные корректировки часто используются при измерении инфляции для компенсации циклических скачков спроса на энергию или топливо. Показатели инфляции могут быть усреднены или иным образом подвергнуты статистическим методам для устранения статистического шума и волатильности индивидуальных цен. ^[60]^[61]

При рассмотрении инфляции экономические институты могут сосредоточиться только на определенных видах цен или специальных индексах , таких как индекс базовой инфляции , который используется центральными банками для формулирования денежно-кредитной политики . ^[62]

Большинство индексов инфляции рассчитываются на основе средневзвешенных значений выбранных изменений цен. Это обязательно вносит искажение и может привести к законным спорам о том, каков истинный уровень инфляции. Эту проблему можно преодолеть, включив все доступные изменения цен в расчет, а затем выбрав срединное значение . ^[63] В некоторых других случаях правительства могут намеренно сообщать ложные показатели инфляции; например, во время президентства Кристины Киршнер (2007–2015) правительство Аргентины подвергалось критике за манипулирование экономическими данными, такими как показатели инфляции и ВВП, для политической выгоды и сокращения выплат по своему индексированному на инфляцию долгу. ^[64]^[65]

Официальная, истинная и воспринимаемая инфляция

Согласно исследованию, истинная инфляция на один процентный пункт ниже официальной. Поэтому целевой показатель инфляции в 2% необходим для того, чтобы истинная инфляция не приближалась к нулю или даже к дефляции. Причины следующие: ^[66]

Эффект замещения : люди покупают меньше товаров с наибольшим ростом цен и больше тех, цены на которые выросли меньше. Поэтому цена их нефиксированной корзины покупок растет меньше, чем цена фиксированной корзины покупок.
Незамеченные улучшения качества: : Хотя статистики пытаются учитывать улучшения качества, они не могут сделать это в полной мере. Вот почему люди предпочитают покупать текущие продукты по более высоким ценам, чем старые продукты по их старым ценам.
Новые товары : Текущая корзина для покупок намного лучше, потому что в ней есть товары, о которых вы раньше даже не могли мечтать. ^[67]

Тем не менее, люди переоценивают инфляцию даже по сравнению с измеренной инфляцией. Это происходит потому, что они больше фокусируются на часто покупаемых вещах, чем на товарах длительного пользования, и больше на росте цен, чем на снижении цен. ^[68]

С другой стороны, разные люди имеют разные потребительские корзины и, следовательно, сталкиваются с разными уровнями инфляции. ^[68]

Инфляционные ожидания

Инфляционные ожидания или ожидаемая инфляция — это уровень инфляции, который ожидается в течение некоторого времени в обозримом будущем. Существует два основных подхода к моделированию формирования инфляционных ожиданий. Адаптивные ожидания моделируют их как средневзвешенное значение того, что ожидалось одним периодом ранее, и фактического уровня инфляции, который имел место совсем недавно. Рациональные ожидания моделируют их как беспристрастные, в том смысле, что ожидаемый уровень инфляции не является систематически выше или систематически ниже фактического уровня инфляции.

Долгосрочным исследованием инфляционных ожиданий является исследование Мичиганского университета. ^[69]

Инфляционные ожидания влияют на экономику несколькими способами. Они более или менее встроены в номинальные процентные ставки , так что рост (или падение) ожидаемого уровня инфляции обычно приводит к росту (или падению) номинальных процентных ставок, давая меньший эффект, если таковой имеется, на реальные процентные ставки . Кроме того, более высокая ожидаемая инфляция, как правило, встроена в темпы роста заработной платы, давая меньший эффект, если таковой имеется, на изменения реальной заработной платы . Более того, реакция инфляционных ожиданий на денежно-кредитную политику может влиять на разделение эффектов политики между инфляцией и безработицей (см. Доверие к денежно-кредитной политике ).

Причины

Исторические подходы

Теории происхождения и причин инфляции существуют по крайней мере с XVI века. Две конкурирующие теории, количественная теория денег и доктрина реальных векселей , появлялись в различных обличьях в ходе вековых дебатов о рекомендуемом поведении центрального банка. В XX веке кейнсианские , монетаристские и новые классические (также известные как рациональные ожидания ) взгляды на инфляцию доминировали в макроэкономических дискуссиях после Второй мировой войны , которые часто представляли собой жаркие интеллектуальные дебаты, пока к концу века не был достигнут некий синтез различных теорий.

До 1936 г.

Революция цен примерно с 1550 по 1700 год заставила нескольких мыслителей представить то, что сейчас считается ранними формулировками количественной теории денег (КТД). Другие современные авторы приписывали рост цен обесцениванию национальных монет. Более поздние исследования показали, что также рост добычи серебряных рудников Центральной Европы и увеличение скорости обращения денег из-за инноваций в платежных технологиях, в частности, более широкого использования векселей , способствовали революции цен. ^[70]

Альтернативная теория, доктрина реальных векселей (RBD), возникла в XVII и XVIII веках и получила свое первое авторитетное изложение в работе Адама Смита « Богатство народов» . ^[71] Она утверждает, что банки должны выпускать свои деньги в обмен на краткосрочные реальные векселя адекватной стоимости. Пока банки выпускают только доллар в обмен на активы стоимостью не менее доллара, активы банка-эмитента будут естественным образом двигаться в ногу с его выпуском денег, и деньги сохранят свою стоимость. Если банк не сможет получить или сохранить активы адекватной стоимости, то деньги банка потеряют стоимость, так же как любая финансовая ценная бумага потеряет стоимость, если ее обеспечение активами уменьшится. Таким образом, доктрина реальных векселей (также известная как теория обеспечения) утверждает, что инфляция возникает, когда деньги опережают активы своего эмитента. Количественная теория денег, напротив, утверждает, что инфляция возникает, когда деньги опережают производство товаров экономикой.

В течение 19 века три различные школы обсуждали эти вопросы: Британская денежная школа придерживалась количественной теории, полагая, что выпуск банкнот Банка Англии должен варьироваться один к одному с золотыми резервами банка. В противоположность этому, Британская банковская школа следовала доктрине реальных векселей, рекомендуя, чтобы банковские операции регулировались потребностями торговли: Банки должны иметь возможность выпускать валюту против торговых векселей, т. е. «реальных векселей», которые они покупают у торговцев. Третья группа, Свободная банковская школа, считала, что конкурентоспособные частные банки не будут производить чрезмерную эмиссию, даже если можно было бы полагать, что монополистический центральный банк делает это. ^[72]

Дебаты между теорией денег, или количественной теорией, и банковскими школами в 19 веке предвосхищают текущие вопросы о надежности денег в настоящем. В 19 веке банковские школы имели большее влияние на политику в Соединенных Штатах и Великобритании, в то время как денежные школы имели большее влияние «на континенте», то есть в небританских странах, особенно в Латинском валютном союзе и Скандинавском валютном союзе .

Во время спора о буллионизме во время Наполеоновских войн Давид Рикардо утверждал, что Банк Англии занимался чрезмерной эмиссией банкнот, что привело к росту цен на сырьевые товары. В конце 19 века сторонники количественной теории денег во главе с Ирвингом Фишером спорили со сторонниками биметаллизма . Позже Кнут Виксель пытался объяснить движение цен как результат реальных потрясений, а не движений в денежной массе, что было громким заявлением из доктрины реальных векселей. ^[70]

В 2019 году историки денежного обращения Томас М. Хамфри и Ричард Тимберлейк опубликовали работу «Золото, доктрина реальных векселей и ФРС: источники денежного беспорядка 1922–1938 гг.» ^{[73] .}

Кейнс и ранние кейнсианцы

Джон Мейнард Кейнс в своей основной работе 1936 года «Общая теория занятости, процента и денег» подчеркивал, что заработная плата и цены были негибкими в краткосрочной перспективе, но постепенно реагировали на шоки совокупного спроса . Они могли возникать из многих различных источников, например, автономных движений инвестиций или колебаний частного богатства или процентных ставок. ^[26] Экономическая политика также могла влиять на спрос, денежно-кредитную политику , влияя на процентные ставки и фискальную политику либо напрямую через уровень государственных расходов на конечное потребление , либо косвенно, изменяя располагаемый доход посредством налоговых изменений.

Различные источники изменений совокупного спроса будут вызывать циклы как в уровне выпуска, так и в уровне цен. Первоначально изменение спроса в первую очередь повлияет на выпуск из-за жесткости цен, но в конечном итоге цены и заработная плата будут корректироваться, чтобы отражать изменение спроса. Следовательно, изменения в реальном выпуске и ценах будут положительно, но не сильно, коррелировать. ^[26]

Предложения Кейнса легли в основу кейнсианской экономики , которая стала доминировать в макроэкономических исследованиях и экономической политике в первые десятилетия после Второй мировой войны. ^[10]^{: 526} Другие кейнсианские экономисты развили и реформировали несколько идей Кейнса. Важно отметить, что в 1958 году Олбан Уильям Филлипс опубликовал косвенные доказательства отрицательной связи между инфляцией и безработицей, подтвердив кейнсианский акцент на положительной корреляции между ростом реального производства (обычно сопровождаемым падением безработицы) и ростом цен, т. е. инфляцией. Выводы Филлипса были подтверждены другими эмпирическими анализами и стали известны как кривая Филлипса . Она быстро стала центральной в макроэкономическом мышлении, по-видимому, предлагая стабильный компромисс между стабильностью цен и занятостью. Кривая была интерпретирована как подразумевающая, что страна может достичь низкого уровня безработицы, если она будет готова терпеть более высокий уровень инфляции или наоборот. ^[10]^{: 173}

Модель кривой Филлипса хорошо описывала опыт США в 1960-х годах, но не могла описать стагфляцию, наблюдавшуюся в 1970-х годах .

Монетаризм

В 1960-х годах кейнсианский взгляд на инфляцию и макроэкономическую политику в целом был оспорен монетаристскими теориями во главе с Милтоном Фридманом . ^[10]^{: 528–529} Фридман заявил, что «Инфляция всегда и везде является денежным явлением». ^[74] Он возродил количественную теорию денег Ирвинга Фишера и других, превратив ее в центральный принцип монетаристского мышления, утверждая, что наиболее значимым фактором, влияющим на инфляцию или дефляцию, является то, насколько быстро растет или сокращается денежная масса . ^[75]

Количественная теория денег, если говорить простыми словами, утверждает, что любое изменение количества денег в системе изменит уровень цен. Эта теория начинается с уравнения обмена :

MV=PQ,

где

M

номинальное количество денег;

V

скорость обращения денег в конечных расходах;

P

общий уровень цен;

Q

является индексом реальной стоимости конечных расходов.

В этой формуле общий уровень цен связан с уровнем реальной экономической активности ( Q ), количеством денег ( M ) и скоростью обращения денег ( V ). Сама формула является просто бесспорным бухгалтерским тождеством , поскольку скорость обращения денег ( V ) определяется остаточно из уравнения как отношение конечных номинальных расходов ( ) к количеству денег ( M ). ^[76]^{: 99} $PQ$

Монетаристы дополнительно предположили, что скорость обращения денег не зависит от денежно-кредитной политики (по крайней мере, в долгосрочной перспективе), что реальная стоимость выпуска также является экзогенной в долгосрочной перспективе, ее долгосрочная стоимость определяется независимо производительной способностью экономики, и что денежная масса является экзогенной и может контролироваться денежными властями. Согласно этим предположениям, основным фактором изменения общего уровня цен являются изменения в количестве денег. ^[76] Следовательно, монетаристы утверждали, что денежно-кредитная политика, а не фискальная политика, является наиболее мощным инструментом влияния на совокупный спрос, реальный выпуск и, в конечном итоге, на инфляцию. Это противоречило кейнсианскому мышлению, которое в принципе признавало роль денежно-кредитной политики, но на практике считало, что эффект от изменений процентных ставок на реальную экономику был незначительным, что делало денежно-кредитную политику неэффективным инструментом, предпочитая фискальную политику. ^[10]^{: 528} Наоборот, монетаристы считали фискальную политику или государственные расходы и налогообложение неэффективными в контроле инфляции. ^[75]

Фридман также не согласился с традиционным кейнсианским взглядом на кривую Филлипса. Он, вместе с Эдмундом Фелпсом , утверждал, что компромисс между инфляцией и безработицей, подразумеваемый кривой Филлипса, был лишь временным, но не постоянным. Если бы политики попытались его эксплуатировать, он в конечном итоге исчез бы, поскольку более высокая инфляция со временем была бы встроена в экономические ожидания домохозяйств и фирм. ^[10]^{: 528–529} Такая линия мышления привела к концепции потенциального выпуска (иногда называемого «естественным валовым внутренним продуктом»), уровня ВВП, при котором экономика стабильна в том смысле, что инфляция не будет ни уменьшаться, ни увеличиваться. Этот уровень сам по себе может меняться с течением времени, когда меняются институциональные или естественные ограничения. Он соответствует неускоряющемуся уровню инфляции безработицы, NAIRU , или «естественному» уровню безработицы (иногда называемому «структурным» уровнем безработицы). ^[10] Если ВВП превышает свой потенциал (и безработица, следовательно, ниже NAIRU), теория гласит, что инфляция ускорится, поскольку поставщики повысят свои цены. Если ВВП упадет ниже своего потенциального уровня (и безработица выше NAIRU), инфляция замедлится, поскольку поставщики попытаются заполнить избыточные мощности, снижая цены и подрывая инфляцию. ^[77]

Теория рациональных ожиданий

В начале 1970-х годов теория рациональных ожиданий , возглавляемая такими экономистами, как Роберт Лукас , Томас Сарджент и Роберт Барро, радикально преобразила макроэкономическое мышление. Они считали, что экономические субъекты рационально смотрят в будущее, пытаясь максимизировать свое благосостояние, и не реагируют исключительно на непосредственные альтернативные издержки и давление. ^[10]^{: 529–530} С этой точки зрения будущие ожидания и стратегии также важны для инфляции. Одним из следствий было то, что агенты будут предвидеть вероятное поведение центральных банков и основывать свои собственные действия на этих ожиданиях. Центральный банк, имеющий репутацию «мягкого» в отношении инфляции, будет генерировать высокие инфляционные ожидания, которые снова будут самореализующимися, когда все агенты заложат ожидания будущей высокой инфляции в свои номинальные контракты, такие как соглашения о заработной плате. С другой стороны, если центральный банк имеет репутацию «жесткого» в отношении инфляции, то такому заявлению о политике поверят, и инфляционные ожидания быстро снизятся, тем самым позволяя самой инфляции быстро снизиться с минимальными экономическими потрясениями. Следствием этого является то, что доверие становится очень важным для центральных банков в борьбе с инфляцией. ^[10]^{: 467–469}

Новые кейнсианцы

События 1970-х годов доказали правоту Милтона Фридмана и других критиков традиционной кривой Филлипса: связь между уровнем инфляции и уровнем безработицы нарушилась. В конце концов, был достигнут консенсус, что нарушение произошло из-за изменения агентами своих инфляционных ожиданий, что подтвердило теорию Фридмана. Как следствие, понятие естественного уровня безработицы (альтернативно называемого структурным уровнем безработицы) было принято большинством экономистов, что означает, что существует определенный уровень безработицы, совместимый со стабильной инфляцией. Поэтому политика стабилизации должна пытаться направлять экономическую активность таким образом, чтобы фактический уровень безработицы приближался к этому уровню. ^[10]^{: 176–189} Таким образом, компромисс между уровнем безработицы и инфляцией, подразумеваемый Филлипсом, сохраняется в краткосрочной перспективе, но не в долгосрочной. ^[78] Кроме того, нефтяные кризисы 1970-х годов, вызвавшие одновременно рост безработицы и рост инфляции (т.е. стагфляцию ), привели к широкому признанию экономистами того, что шоки предложения могут независимо влиять на инфляцию. ^[26]^[10]^{: 529}

В 1980-х годах появилась группа исследователей, названных новыми кейнсианцами , которые приняли многие изначально некейнсианские концепции, такие как важность денежно-кредитной политики, существование естественного уровня безработицы и включение формирования рациональных ожиданий в качестве разумного ориентира. В то же время они считали, как и Кейнс, что различные рыночные несовершенства на разных рынках, таких как рынки труда и финансовые рынки, также важны для изучения, чтобы понять как возникновение инфляции, так и деловые циклы . ^[10]^{: 533–534} В 1980-х и 1990-х годах часто происходили жаркие интеллектуальные дебаты между новыми кейнсианцами и новыми классиками, но к 2000-м годам постепенно возник синтез. Результат был назван новой кейнсианской моделью , ^[10]^{: 535} « новым неоклассическим синтезом » ^[79]^[80] или просто моделью «нового консенсуса». ^[79]

Просмотр после 2000 года по настоящее время

Распространенный взгляд, начавшийся около 2000 года и сохраняющийся до настоящего времени, на инфляцию и ее причины можно проиллюстрировать с помощью современной кривой Филлипса, включающей роль шоков предложения и инфляционных ожиданий, помимо изначальной роли совокупного спроса (определяющего колебания занятости и безработицы) в воздействии на уровень инфляции. ^[10] Следовательно, шоки спроса, шоки предложения и инфляционные ожидания являются потенциально важными детерминантами инфляции, ^[81] подтверждая основу старой треугольной модели Роберта Дж. Гордона : ^[82]

Шоки спроса могут как снижать, так и повышать инфляцию. Так называемая инфляция спроса может быть вызвана ростом совокупного спроса из-за увеличения частных и государственных расходов, ^[83]^[84] и т. д. И наоборот, отрицательные шоки спроса могут быть вызваны сдерживающей экономической политикой.
Шоки предложения также могут приводить как к более высокой, так и к более низкой инфляции, в зависимости от характера шока. Инфляция издержек вызвана падением совокупного предложения (потенциального выпуска). Это может быть вызвано стихийными бедствиями, войной или ростом цен на ресурсы. Например, внезапное сокращение поставок нефти, приводящее к росту цен на нефть, может вызвать инфляцию издержек. Производители, для которых нефть является частью их расходов, могут затем передать это потребителям в форме роста цен. ^[85]
Инфляционные ожидания играют важную роль в формировании фактической инфляции. Высокая инфляция может побудить работников требовать быстрого повышения заработной платы, чтобы идти в ногу с потребительскими ценами. Таким образом, рост заработной платы, в свою очередь, может способствовать подпитке инфляции, поскольку фирмы перекладывают эти более высокие затраты на рабочую силу на своих клиентов в виде более высоких цен, что приводит к возникновению петли обратной связи. В случае коллективных переговоров рост заработной платы может быть установлен как функция инфляционных ожиданий, которые будут выше, когда инфляция высока. Это может вызвать спираль заработной платы и цен . В некотором смысле инфляция порождает дальнейшие инфляционные ожидания, которые порождают дальнейшую (встроенную) инфляцию . ^[85]

Важная роль рациональных ожиданий признается акцентом на доверии со стороны центральных банков и других политиков . ^[79] Монетаристское утверждение о том, что денежно-кредитная политика сама по себе может успешно контролировать инфляцию, стало частью нового консенсуса, который признал, что как денежно-кредитная, так и фискальная политика являются важными инструментами для влияния на совокупный спрос. ^[79]^[10]^{: 528} Действительно, денежно-кредитная политика при нормальных обстоятельствах считается предпочтительным инструментом для сдерживания инфляции. ^[81]^[10] В то же время большинство центральных банков отказались от попыток таргетировать рост денежной массы, как изначально предлагали монетаристы. Вместо этого большинство центральных банков в развитых странах сосредоточены на корректировке процентных ставок для достижения явного целевого показателя инфляции. ^[86]^[10]^{: 505–509} Причина нежелания центрального банка следовать целям роста денежной массы заключается в том, что показатели денежной массы, которые центральные банки могут жестко контролировать, например, денежная база , не очень тесно связаны с совокупным спросом, тогда как, наоборот, показатели денежной массы, такие как M2 , которые в некоторых случаях более тесно коррелируют с совокупным спросом, трудно контролировать центральному банку. Кроме того, во многих странах связь между совокупным спросом и всеми показателями денежной массы нарушилась в последние десятилетия, что еще больше ослабляет аргументы в пользу правил денежно-кредитной политики, ориентированных на денежную массу. ^[86]^{: 608}

Однако, хотя в 1970-х годах это утверждение было более спорным, опросы членов Американской экономической ассоциации (AEA) с 1990-х годов показали, что большинство профессиональных американских экономистов в целом согласны с утверждением «Инфляция вызвана в первую очередь слишком большим ростом денежной массы», в то время как те же опросы показали отсутствие консенсуса среди членов AEA с 1990-х годов по поводу того, что «В краткосрочной перспективе сокращение безработицы приводит к росту темпов инфляции», несмотря на большее согласие с этим утверждением в 1970-х годах. ^{[список 1]}

Нехватка жилья ^[92]^[93]^[94]^[95] и изменение климата ^[96]^[97]^[98]^[99] были названы существенными факторами инфляции в 21 веке.

Скачок инфляции в 2021–2022 гг.

В 2021–2022 годах большинство стран испытали значительный рост инфляции , достигнув пика в 2022 году и снизившись в 2023 году. Предполагается, что причинами являются сочетание шоков спроса и предложения, тогда как инфляционные ожидания в целом, по-видимому, остаются фиксированными (по состоянию на май 2023 года). ^[100] Возможные причины со стороны спроса включают экспансионистскую фискальную и денежно-кредитную политику в связи с глобальной пандемией COVID-19 , тогда как шоки предложения включают проблемы в цепочке поставок, также вызванные пандемией ^[100] и усугубленные ростом цен на энергоносители после вторжения России в Украину в 2022 году.

Термин «инфляция продавцов» был придуман в этот период для описания эффекта корпоративных прибылей как возможной причины инфляции: ценовая неэластичность может способствовать инфляции, когда фирмы консолидируются , стремясь поддерживать условия монополии или монопсонии в любом месте цепочки поставок товаров или услуг. Когда это происходит, фирмы могут обеспечить большую акционерную стоимость , забирая большую долю прибыли , чем инвестируя в обеспечение больших объемов своей продукции. ^[101]^[102] Вскоре после того, как первоначальные шоки цен на энергоносители, вызванные российским вторжением в Украину, утихли, нефтяные компании обнаружили, что ограничения в цепочке поставок, уже усугубленные продолжающейся глобальной пандемией, поддерживали ценовую неэластичность, т. е. они начали снижать цены, чтобы соответствовать цене на нефть , когда она падала гораздо медленнее, чем они повышали свои цены, когда издержки росли. ^[103]

Количественная теория денег давно пользуется популярностью у либертарианско-консервативных критиков Федеральной резервной системы. Во время пандемии COVID и сразу после нее денежная масса M2 увеличивалась самыми быстрыми темпами за последние десятилетия, что заставило некоторых связать этот рост с всплеском инфляции в 2021–2023 годах. Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил в декабре 2021 года, что некогда сильная связь между денежной массой и инфляцией «прекратилась около 40 лет назад» из-за финансовых инноваций и дерегулирования. Непосредственные предшественники Пауэлла, Бен Бернанке и Алан Гринспен , ранее соглашались с этой позицией. Самый широкий показатель денежной массы, M3, увеличился примерно на 45% с 2010 по 2015 год, что намного быстрее роста ВВП, однако уровень инфляции снизился в этот период — противоположность тому, что предсказывал бы монетаризм. Более низкая скорость обращения денег , чем это было исторически ^[104] , также упоминалась в качестве уменьшения влияния роста денежной массы на инфляцию. ^[105]^[106]

Неортодоксальные взгляды

Кроме того, существуют теории об инфляции, принятые экономистами за пределами основного течения . Австрийская школа подчеркивает, что инфляция не является однородной для всех активов, товаров и услуг. Инфляция зависит от различий на рынках и от того, где вновь созданные деньги и кредит попадают в экономику. Людвиг фон Мизес сказал, что инфляция должна относиться к увеличению количества денег, которое не компенсируется соответствующим увеличением потребности в деньгах, и что инфляция цен обязательно последует, всегда оставляя страну беднее ^[107] . ^[108]^[109]

Влияние инфляции

Общий эффект

Инфляция — это снижение покупательной способности валюты. То есть, когда общий уровень цен растет, каждая денежная единица может купить меньше товаров и услуг в совокупности. Влияние инфляции различается в разных секторах экономики, при этом некоторые секторы страдают, а другие выигрывают. Например, при инфляции те сегменты общества, которые владеют физическими активами, такими как недвижимость, акции и т. д., выигрывают от роста цены/стоимости своих активов, когда тем, кто стремится их приобрести, придется платить за них больше. Их способность сделать это будет зависеть от степени фиксированности их дохода. Например, увеличение выплат работникам и пенсионерам часто отстает от инфляции, а для некоторых людей доход фиксирован. Кроме того, лица или учреждения с денежными активами испытают снижение покупательной способности наличных денег. Повышение уровня цен (инфляция) подрывает реальную стоимость денег (функциональной валюты) и других элементов, имеющих базовую денежную природу.

Должники, имеющие долги с фиксированной номинальной процентной ставкой, увидят снижение «реальной» процентной ставки по мере роста уровня инфляции. Реальный процент по кредиту — это номинальная ставка за вычетом уровня инфляции. Формула R = NI приближает правильный ответ, если как номинальная процентная ставка, так и уровень инфляции невелики. Правильное уравнение — r = n/i, где r , n и i выражены как коэффициенты (например, 1,2 для +20%, 0,8 для −20%). Например, когда уровень инфляции составляет 3%, кредит с номинальной процентной ставкой 5% будет иметь реальную процентную ставку приблизительно 2% (на самом деле, это 1,94%). Любое неожиданное увеличение уровня инфляции приведет к снижению реальной процентной ставки. Банки и другие кредиторы корректируют этот инфляционный риск, либо включая премию за инфляционный риск в кредиты с фиксированной процентной ставкой, либо предоставляя кредиты по регулируемой ставке.

Отрицательно

Высокие или непредсказуемые темпы инфляции считаются вредными для экономики в целом. Они добавляют неэффективности на рынок и затрудняют для компаний составление бюджета или долгосрочное планирование. Инфляция может выступать тормозом для производительности, поскольку компании вынуждены перераспределять ресурсы из продуктов и услуг, чтобы сосредоточиться на прибыли и убытках от инфляции валюты. ^[56] Неопределенность относительно будущей покупательной способности денег препятствует инвестициям и сбережениям. ^[110] Инфляция вредит ценам на активы, таким как доходность акций в краткосрочной перспективе, поскольку она подрывает маржу прибыли неэнергетических корпораций и приводит к мерам ужесточения политики центральных банков. ^[111] Инфляция также может приводить к скрытому повышению налогов. Например, завышенные доходы подталкивают налогоплательщиков к более высоким ставкам подоходного налога, если налоговые ставки не индексируются с учетом инфляции.

При высокой инфляции покупательная способность перераспределяется от тех, у кого фиксированный номинальный доход, например, некоторые пенсионеры, чьи пенсии не индексируются по уровню цен, к тем, у кого переменный доход, чьи доходы могут лучше поспевать за инфляцией. ^[56] Это перераспределение покупательной способности будет также происходить между международными торговыми партнерами. Там, где вводятся фиксированные обменные курсы , более высокая инфляция в одной экономике, чем в другой, приведет к тому, что экспорт первой экономики станет более дорогим и повлияет на торговый баланс . Также могут быть негативные последствия для торговли из-за возросшей нестабильности цен обмена валют, вызванной непредсказуемой инфляцией.

Накопительство: Люди покупают товары длительного пользования и/или товары длительного пользования, а также другие товары в качестве сбережений, чтобы избежать потерь, ожидаемых из-за снижения покупательной способности денег, что приводит к дефициту накопленных товаров.

Социальные волнения и восстания: Инфляция может привести к массовым демонстрациям и революциям. Например, инфляция и, в частности, продовольственная инфляция считается одной из главных причин, вызвавших революцию в Тунисе 2010–2011 годов ^[112] и революцию в Египте 2011 года ^[113] , по мнению многих наблюдателей, включая Роберта Зеллика ^[114] , президента Всемирного банка . Президент Туниса Зин эль-Абидин Бен Али был свергнут, президент Египта Хосни Мубарак также был свергнут всего через 18 дней демонстраций, и протесты вскоре распространились во многих странах Северной Африки и Ближнего Востока.

Гиперинфляция: Если инфляция становится слишком высокой, это может заставить людей серьезно ограничить использование валюты, что приведет к ускорению темпов инфляции. Высокая и ускоряющаяся инфляция серьезно мешает нормальной работе экономики, нанося ущерб ее способности поставлять товары. Гиперинфляция может привести к тому, что люди откажутся от использования валюты страны в пользу внешних валют ( долларизация ), как, как сообщалось, произошло в Северной Корее . ^[115]

Коррупция: Из-за высокого роста инфляции ^{[Ströer Media 1]} было замечено, что она влияет на уровень безработицы во всем мире. С 2005 по 2019 год было обнаружено, что расходы на благосостояние из-за безработицы были в 5 раз выше, чем инфляция. Доверие между центральными банками и отдельными лицами стало более ограниченным. По данным Всемирной организации труда (GLO), ^[116] глобальная выборка из 1,5 миллиона наблюдений в течение 1999 и 2012 годов обнаружила отрицательную связь безработицы ЕЦБ между странами Испании, Ирландии, Греции и Португалии с финансовым кризисом. ^[117] Отсутствие доверия проявляется между правительством и политическими институтами, что потенциально может создать предвзятость в отношении обеих сторон, поскольку уровень безработицы будет по-прежнему расти. Если этот уровень продолжится, прогнозы экономической активности могут снизиться, а инвестиции со всего мира вскоре замедлятся, что приведет к «экономическому краху», который может повлиять на жизнь миллионов людей. ^[118]

Эффективность распределения ресурсов: Изменение спроса или предложения на товар обычно приводит к изменению его относительной цены , сигнализируя покупателям и продавцам о том, что им следует перераспределить ресурсы в ответ на новые рыночные условия. Но когда цены постоянно меняются из-за инфляции, изменения цен, вызванные подлинными относительными ценовыми сигналами, трудно отличить от изменений цен, вызванных общей инфляцией, поэтому агенты медленно реагируют на них. Результатом является потеря эффективности распределения .

Стоимость обувной кожи: Высокая инфляция увеличивает альтернативную стоимость хранения остатков наличности и может побудить людей держать большую часть своих активов на счетах с выплатой процентов. Однако, поскольку наличные по-прежнему необходимы для проведения транзакций, это означает, что для снятия средств необходимо больше «походов в банк», что, как говорится, изнашивает «кожу ботинка» с каждым походом.

Стоимость меню

При высокой инфляции фирмам приходится часто менять цены, чтобы успевать за изменениями в экономике в целом. Но частое изменение цен само по себе является дорогостоящим занятием, будь то явное, как в случае с необходимостью печатать новые меню, или неявное, как в случае с дополнительным временем и усилиями, необходимыми для постоянного изменения цен.

Налог: Инфляция служит скрытым налогом на валютные активы. ^[119]^[120]

Положительный

Корректировки на рынке труда: Номинальная заработная плата медленно корректируется в сторону понижения . Это может привести к длительному дисбалансу и высокой безработице на рынке труда. Поскольку инфляция позволяет реальной заработной плате падать, даже если номинальная заработная плата остается постоянной, умеренная инфляция позволяет рынкам труда быстрее достигать равновесия. ^[121]

Пространство для маневра: Основными инструментами контроля денежной массы являются возможность устанавливать учетную ставку , ставку, по которой банки могут заимствовать средства у центрального банка, и операции на открытом рынке , которые представляют собой интервенции центрального банка на рынке облигаций с целью воздействия на номинальную процентную ставку. Если экономика оказывается в рецессии с уже низкими или даже нулевыми номинальными процентными ставками, то банк не может снижать эти ставки дальше (поскольку отрицательные номинальные процентные ставки невозможны) для стимулирования экономики — эта ситуация известна как ловушка ликвидности .

Эффект Манделла-Тобина: Согласно эффекту Манделла-Тобина, рост инфляции приводит к росту капиталовложений, что приводит к росту роста. ^[122] Лауреат Нобелевской премии Роберт Манделл отметил, что умеренная инфляция побудит сберегателей заменить кредитование на некоторое количество денег в качестве средства финансирования будущих расходов. Такая замена приведет к падению реальных процентных ставок клиринга рынка. ^[123] Более низкая реальная процентная ставка побудит больше заимствований для финансирования инвестиций. В том же духе лауреат Нобелевской премии Джеймс Тобин отметил, что такая инфляция заставит предприятия заменить инвестиции в физический капитал (заводы, оборудование и запасы) на денежные остатки в своих портфелях активов. Такая замена будет означать выбор инвестиций с более низкими нормами реальной доходности. (Нормы доходности ниже, потому что инвестиции с более высокими нормами доходности уже были сделаны ранее.) ^[124] Два связанных эффекта известны как эффект Манделла-Тобина . Если только экономика уже не является чрезмерно инвестирующей в соответствии с моделями теории экономического роста , то дополнительные инвестиции, возникающие в результате этого эффекта, будут рассматриваться как положительные.

Нестабильность с дефляцией: Экономист SC Tsiang отметил, что как только ожидается существенная дефляция, появятся два важных эффекта; оба являются результатом замены кредитования хранением денег в качестве средства сбережения. ^[125] Первый заключается в том, что постоянное падение цен и возникающий в результате этого стимул к накоплению денег вызовут нестабильность, вызванную вероятным ростом страха, в то время как денежные запасы растут в цене, что стоимость этих запасов находится под угрозой, поскольку люди понимают, что движение к обмену этих денежных запасов на реальные товары и активы быстро поднимет эти цены. Любое движение к трате этих запасов «после начала превратится в огромную лавину, которая может бушевать в течение длительного времени, прежде чем она будет потрачена». ^[126] Таким образом, режим долгосрочной дефляции, вероятно, будет прерываться периодическими всплесками быстрой инфляции и последующими реальными экономическими сбоями. Второй эффект, отмеченный Tsiang, заключается в том, что когда сберегатели заменяют кредитование на финансовых рынках хранением денег, роль этих рынков в направлении сбережений в инвестиции подрывается. При номинальных процентных ставках, сведенных к нулю или почти к нулю из-за конкуренции с высокодоходными денежными активами, не будет никакого ценового механизма в том, что останется от этих рынков. При фактически эвтаназии финансовых рынков оставшиеся цены на товары и физические активы будут двигаться в извращенных направлениях. Например, возросшее желание сберегать не может еще больше снизить процентные ставки (и тем самым стимулировать инвестиции), но вместо этого вызовет дополнительное накопление денег, еще больше снизив потребительские цены и сделав инвестиции в производство потребительских товаров, таким образом, менее привлекательными. Умеренная инфляция, как только ее ожидание будет включено в номинальные процентные ставки, даст этим процентным ставкам возможность расти и падать в ответ на меняющиеся инвестиционные возможности или предпочтения сберегателей, и, таким образом, позволит финансовым рынкам функционировать более нормально.

Пособие на стоимость жизни

Реальная покупательная способность фиксированных платежей подрывается инфляцией, если только они не скорректированы с учетом инфляции, чтобы сохранить их реальную стоимость постоянной. Во многих странах трудовые договоры, пенсионные пособия и государственные пособия (например, социальное обеспечение ) привязаны к индексу стоимости жизни, как правило, к индексу потребительских цен . ^[127] Корректировка стоимости жизни (COLA) корректирует заработные платы на основе изменений индекса стоимости жизни. ^[128] Она не контролирует инфляцию, а скорее стремится смягчить последствия инфляции для тех, кто получает фиксированный доход. Зарплаты обычно корректируются ежегодно в экономиках с низкой инфляцией. Во время гиперинфляции они корректируются чаще. ^[127] Они также могут быть привязаны к индексу стоимости жизни, который меняется в зависимости от географического положения, если сотрудник переезжает.

Ежегодные пункты эскалации в трудовых договорах могут указывать ретроспективные или будущие процентные увеличения заработной платы работника, которые не привязаны ни к какому индексу. Эти согласованные увеличения заработной платы в разговорной речи называются корректировками стоимости жизни («COLA») или увеличениями стоимости жизни из-за их сходства с увеличениями, привязанными к внешним определяемым индексам.

Контроль инфляции

Денежно-кредитная политика — это политика, проводимая денежными органами (чаще всего центральным банком страны) для достижения своих целей. ^[129] Среди них поддержание инфляции на низком и стабильном уровне часто является важной целью, либо напрямую через таргетирование инфляции , либо косвенно, например, через фиксированный обменный курс по отношению к валютной зоне с низкой инфляцией.

Исторические подходы к контролю инфляции

Исторически центральные банки и правительства следовали различным политикам для достижения низкой инфляции, используя различные номинальные якоря. До Первой мировой войны золотой стандарт был распространен, но в конечном итоге был признан пагубным для экономической стабильности и занятости, не в последнюю очередь во время Великой депрессии в 1930-х годах. ^[130] В течение первых десятилетий после Второй мировой войны Бреттон -Вудская система инициировала систему фиксированного обменного курса для большинства развитых стран, привязав их валюты к доллару США, который снова был напрямую конвертируем в золото. ^[131] Однако система распалась в 1970-х годах, после чего основные валюты начали плавать по отношению друг к другу. ^[132] В 1970-х годах многие центральные банки обратились к целевому показателю денежной массы, рекомендованному Милтоном Фридманом и другими монетаристами , стремясь к стабильному темпу роста денег для контроля инфляции. Однако это оказалось непрактичным из-за нестабильной связи между денежными агрегатами и другими макроэкономическими переменными, и в конечном итоге от него отказались все основные экономики. ^[130] В 1990 году Новая Зеландия, как первая страна, когда-либо принявшая официальный целевой показатель инфляции в качестве основы своей денежно-кредитной политики, постоянно корректировала процентные ставки, чтобы направить уровень инфляции в стране к официальному целевому показателю. Стратегия в целом считалась работающей, и центральные банки большинства развитых стран с годами адаптировали аналогичную стратегию. ^[133] По состоянию на 2023 год можно сказать, что центральные банки всех стран-членов G7 следуют целевому показателю инфляции, включая Европейский центральный банк и Федеральную резервную систему , которые приняли основные элементы таргетирования инфляции, официально не называя себя целевыми показателями инфляции. ^[133] В развивающихся странах режимы фиксированного обменного курса по-прежнему являются наиболее распространенной денежно-кредитной политикой. ^[134]

Таргетирование инфляции

С момента своего первого появления в Новой Зеландии в 1990 году прямое таргетирование инфляции как стратегия денежно-кредитной политики распространилось и стало преобладающим среди развитых стран. Основная идея заключается в том, что центральный банк постоянно корректирует процентные ставки, чтобы направить уровень инфляции в стране к своему официальному целевому показателю. Через механизм денежной трансмиссии изменения процентных ставок влияют на совокупный спрос различными способами, заставляя выпуск и занятость реагировать. ^[135] Изменения в уровнях занятости и безработицы влияют на установление заработной платы, приводя к большему или меньшему повышению заработной платы в зависимости от направления корректировки процентной ставки. Измененный темп повышения заработной платы приведет к изменению ценообразования , т. е. изменению уровня инфляции. Связь между (без)занятостью и инфляцией известна как кривая Филлипса .

В большинстве стран ОЭСР целевой показатель инфляции обычно составляет около 2–3 % (в развивающихся странах, таких как Армения , целевой показатель инфляции выше и составляет около 4 %). ^[136] Низкая (в отличие от нулевой или отрицательной ) инфляция снижает серьезность экономических рецессий, позволяя рынку труда быстрее адаптироваться в условиях спада, и снижает риск того, что ловушка ликвидности помешает денежно-кредитной политике стабилизировать экономику. ^[12]^[13]

Фиксированные обменные курсы

В режиме фиксированного валютного курса валюта страны привязана по стоимости к другой единой валюте или к корзине других валют. Фиксированный валютный курс обычно используется для стабилизации стоимости валюты по отношению к валюте, к которой она привязана. Он также может использоваться в качестве средства контроля инфляции, если валютная зона, привязанная к себе, поддерживает низкую и стабильную инфляцию. Однако по мере того, как стоимость базовой валюты растет и падает, то же самое происходит и с привязанной к ней валютой. Это по сути означает, что уровень инфляции в стране с фиксированным валютным курсом определяется уровнем инфляции в стране, к которой привязана валюта. Кроме того, фиксированный валютный курс не позволяет правительству использовать внутреннюю денежно-кредитную политику для достижения макроэкономической стабильности. ^[137]

По состоянию на 2023 год Дания является единственной страной ОЭСР , которая поддерживает фиксированный обменный курс (по отношению к евро ), но он часто используется в качестве стратегии денежно-кредитной политики в развивающихся странах. ^[134]

Золотой стандарт

Золотой стандарт — это денежная система, в которой общим средством обмена в регионе являются бумажные банкноты (или другие денежные знаки), которые обычно свободно конвертируются в заранее установленное фиксированное количество золота. Стандарт определяет, как будет реализовано золотое обеспечение, включая количество звонкой монеты на единицу валюты. Сама валюта не имеет изначальной стоимости , но принимается трейдерами, поскольку ее можно обменять на эквивалентную стоимость товара (звонкой монеты). Например, серебряный сертификат США можно обменять на реальный кусок серебра.

При золотом стандарте долгосрочный уровень инфляции (или дефляции) будет определяться темпами роста предложения золота относительно общего объема производства. ^[138] Критики утверждают, что это вызовет произвольные колебания уровня инфляции, и что денежно-кредитная политика будет по сути определяться пересечением того, сколько нового золота будет произведено путем добычи, и изменением спроса на золото для практических целей. ^[139]^[140] Исторически было обнаружено, что золотой стандарт затрудняет стабилизацию уровня занятости и предотвращение рецессий, и в конечном итоге от него повсеместно отказались. ^[130]^[141]

Контроль заработной платы и цен

Другим методом, который был опробован в прошлом, был контроль заработной платы и цен («политика доходов»). Временный контроль цен может использоваться в качестве дополнения к другим мерам политики по борьбе с инфляцией; контроль цен может ускорить дезинфляцию, одновременно уменьшая необходимость в безработице для снижения инфляции. Если контроль цен используется во время рецессии, виды искажений, которые вызывает контроль цен, могут быть уменьшены. Однако экономисты обычно не рекомендуют вводить контроль цен. ^[142]^[143]^[144]

Контроль заработной платы и цен в сочетании с нормированием успешно использовался в условиях военного времени. Однако его использование в других контекстах гораздо более неоднозначно. Известные неудачи его использования включают введение контроля заработной платы и цен Ричардом Никсоном в 1972 году . Более успешные примеры включают Соглашение о ценах и доходах в Австралии и Вассенаарское соглашение в Нидерландах .

В целом контроль над заработной платой и ценами рассматривается как временная и исключительная мера, эффективная только в сочетании с политикой, направленной на сокращение глубинных причин инфляции в период действия режима контроля над заработной платой и ценами , например, в случае победы в ведущейся войне.

Смотрите также

Примечания

^ "Инфляция во всем мире – статистика и факты". Statista . Einar H. Dyvik . Получено 11 марта 2024 г. .

^ "Индекс потребительских цен для всех городских потребителей (ИПЦ-U): средний показатель по городам США, по категориям расходов, март 2022 г.". Бюро статистики труда . Март 2022 г. Получено 12 марта 2022 г.
^ "CPIH Annual Rate 00: All Items 2015=100". Управление национальной статистики . 13 апреля 2022 г. Архивировано из оригинала 24 апреля 2022 г. Получено 13 апреля 2022 г.
↑ Что такое инфляция?, Федеральный резерв Кливленда, 8 июня 2023 г., архивировано из оригинала 30 марта 2021 г. , извлечено 8 июня 2023 г..
^ «Обзор статистики BLS по инфляции и ценам: Бюро статистики труда США». Бюро статистики труда. 5 июня 2019 г. Архивировано из оригинала 10 декабря 2021 г. Получено 3 ноября 2021 г.
^ Salwati, Nasiha; Wessel, David (28 июня 2021 г.). «Как правительство измеряет инфляцию?». Brookings Institution. Архивировано из оригинала 15 ноября 2021 г. . Получено 3 ноября 2021 г. .
^ «ФРС — Что такое инфляция и как Федеральный резерв оценивает изменения в уровне инфляции?». Совет управляющих Федеральной резервной системы . 9 сентября 2016 г. Архивировано из оригинала 17 июля 2021 г. Получено 3 ноября 2021 г.
^ Почему ценовая стабильность? Архивировано 14 октября 2008 г. в Wayback Machine , Центральный банк Исландии, доступ получен 11 сентября 2008 г.
^ Пол Х. Вальгенбах, Норман Э. Диттрих и Эрнест И. Хансон, (1973), Финансовый учет, Нью-Йорк: Harcourt Brace Javonovich, Incorporated. С. 429. «Принцип единицы измерения: единицей измерения в бухгалтерском учете должна быть базовая денежная единица наиболее соответствующей валюты. Этот принцип также предполагает, что единица измерения стабильна; то есть изменения в ее общей покупательной способности не считаются достаточно важными, чтобы требовать корректировки основных финансовых отчетов».
↑ Мэнкью 2002, стр. 22–32.
^ abcdefghijklmnopqr Бланшар (2021).
↑ Мэнкью 2002, стр. 238–255.
^ ab Hummel, Jeffrey Rogers. «Смерть и налоги, включая инфляцию: общественность против экономистов». econjwatch.org . Econ Journal Watch: инфляция, чистые потери, дефицит, деньги, государственный долг, сеньораж, налогообложение, скорость обращения. стр. 56 . Получено 19 ноября 2023 г. .
^ ab Svensson, Lars EO (декабрь 2003 г.). «Выход из ловушки ликвидности и дефляции: надежный способ и другие». Journal of Economic Perspectives . 17 (4): 145–166. doi : 10.1257/089533003772034934 . ISSN 0895-3309. S2CID 17420811.
^ «Что такое инфляция? – Инфляция, объяснено». Vox . 25 июля 2014 г. Архивировано из оригинала 4 августа 2014 г. Получено 13 сентября 2014 г.
^ Брайан, Майкл Ф. (15 октября 1997 г.). «О происхождении и эволюции слова «инфляция»». Economic Commentary (15 октября 1997 г.). Федеральный резервный банк Кливленда, Economic Commentary. Архивировано из оригинала 28 октября 2021 г. . Получено 22 мая 2017 г. .
^ Блауг, Марк (27 марта 1997 г.). Экономическая теория в ретроспективе. Cambridge University Press. стр. 129. ISBN 978-0-521-57701-4... это было причиной инфляции или, выражаясь языком того времени, «обесценивания банкнот».
^ Эшфорд, Кейт (16 ноября 2023 г.). «Что такое дефляция? Почему она вредна для экономики?». Forbes Advisor . Получено 30 января 2024 г.
^ "Дезинфляция: определение, как она работает, триггеры и пример". Investopedia . Получено 30 января 2024 г. .
^ "Гиперинфляция". Институт корпоративных финансов . Получено 30 января 2024 г.
^ «Что такое стагфляция, что ее вызывает и почему это плохо?». Investopedia . Получено 30 января 2024 г.
^ "Что такое рефляция?". The Balance . Получено 30 января 2024 г. .
^ "Инфляция цен на активы против экономического роста". Investopedia . Получено 30 января 2024 г.
^ "Агфляция: что это значит, как это работает, влияние". Investopedia . Получено 30 января 2024 г. .
^ "UK House Price Index: November 2021". GOV.UK. Retrieved November 19, 2023.
^ Rubene, Ieva; Koester, Gerrit (May 6, 2021). "Recent dynamics in energy inflation: the role of base effects and taxes". ECB Economic Bulletin (3).
^ a b c d e f g h i Parkin, Michael (2008). "Inflation". The New Palgrave Dictionary of Economics: 1–14. doi:10.1057/978-1-349-95121-5_888-2. ISBN 978-1-349-95121-5.
^ "Fiat Money: What It Is, How It Works, Example, Pros & Cons". Investopedia. Retrieved January 30, 2024.
^ Corina, Pons; Luc, Cohen; O'Brien, Rosalba (November 7, 2018). "Venezuela's annual inflation hit 833,997 percent in October: Congress". Reuters. Archived from the original on December 12, 2021. Retrieved November 9, 2018.
^ Bernholz, Peter (2015). Introduction. Edward Elgar Publishing. ISBN 978-1-78471-763-6. Archived from the original on June 18, 2021. Retrieved June 9, 2022.
^ Baker, Gerard (January 19, 2007). "Welcome to 'the Great Moderation'". The Times. London: Times Newspapers. ISSN 0140-0460. Archived from the original on December 14, 2021. Retrieved April 15, 2011.
^ Dobson, Roger (January 27, 2002). "How Alexander caused a great Babylon inflation". The Independent. Archived from the original on May 15, 2011. Retrieved April 12, 2010.
^ Harl, Kenneth W. (1996). Coinage in the Roman Economy, 300 B.C. to A.D. 700. Baltimore: The Johns Hopkins University Press. ISBN 0-8018-5291-9.
^ "Annual Report (2006), Royal Canadian Mint, p. 4" (PDF). Mint.ca. Archived (PDF) from the original on December 17, 2008. Retrieved May 21, 2011.
^ Shostak, Frank (June 16, 2008). "Commodity Prices and Inflation: What's the Connection?". Mises Institute. Retrieved November 19, 2023.
^ von Glahn, Richard (1996). Fountain of Fortune: Money and Monetary Policy in China, 1000–1700. University of California Press. p. 48. ISBN 978-0-520-20408-9.
^ Ropp, Paul S. (2010). China in World History. Oxford University Press. p. 82. ISBN 978-0-19-517073-3.
^ Bernholz, Peter (2003). Monetary Regimes and Inflation: History, Economic and Political Relationships. Edward Elgar Publishing. pp. 53–55. ISBN 978-1-84376-155-6.
^ "Mansa Musa". May 24, 2006. Archived from the original on May 24, 2006. Retrieved November 19, 2023.
^ "Kingdom of Mali – Primary Source Documents". African studies Center. Boston University. Archived from the original on November 24, 2015. Retrieved January 30, 2012.
^ Earl J. Hamilton, American Treasure and the Price Revolution in Spain, 1501–1650 Harvard Economic Studies, p. 43 (Cambridge, Massachusetts: Harvard University Press, 1934).
^ "John Munro: The Monetary Origins of the 'Price Revolution':South Germany Silver Mining, Merchant Banking, and Venetian Commerce, 1470–1540, Toronto 2003" (PDF). Archived from the original (PDF) on March 6, 2009.
^ Walton, Timothy R. (1994). The Spanish Treasure Fleets. Florida, US: Pineapple Press. p. 85. ISBN 1-56164-049-2.
^ Bernholz, Peter; Kugler, Peter (August 1, 2007). "The Price Revolution in the 16th Century: Empirical Results from a Structural Vectorautoregression Model". Working Papers. Archived from the original on April 25, 2021. Retrieved March 31, 2015 – via ideas.repec.org.
^ Tracy, James D. (1994). Handbook of European History 1400–1600: Late Middle Ages, Renaissance, and Reformation. Boston: Brill Academic Publishers. p. 655. ISBN 90-04-09762-7.
^ Fischer, David Hackett (1996). The Great Wave. Oxford University Press. p. 81. ISBN 0-19-512121-X.
^ "What Does the Producer Price Index Tell You?". June 3, 2021. Archived from the original on December 25, 2021. Retrieved October 1, 2022.
^ Kiley, Michael J. (July 2008). "Estimating the common trend rate of inflation for consumer prices and consumer prices excluding food and energy prices" (PDF). Finance and Economic Discussion Series. Federal Reserve Board. Archived (PDF) from the original on October 9, 2022. Retrieved May 13, 2015.
^
See:
- Hall & Taylor 1993;
- Blanchard 2021;
The consumer price index measures movements in prices of a fixed basket of goods and services purchased by a "typical consumer".
^ Carruthers, A. G.; Sellwood, D. J.; Ward, P. W. (1980). "Recent Developments in the Retail Prices Index". Journal of the Royal Statistical Society. Series D (The Statistician). 29 (1): 1–32. doi:10.2307/2987492. ISSN 0039-0526. JSTOR 2987492. Archived from the original on June 9, 2022. Retrieved June 9, 2022.
^ The numbers reported here refer to the US Consumer Price Index for All Urban Consumers, All Items, series CPIAUCNS, from base level 100 in base year 1982. They were downloaded from the FRED database at the Federal Reserve Bank of St. Louis on August 8, 2008.
^ Olson, Elizabeth (December 20, 2007). "The '12 Days' Index Shows a Record Increase". The New York Times.
^ "Big MacCurrencies". The Economist. April 9, 1998. Archived from the original on December 27, 2017. Retrieved November 27, 2013.
^ Erezi, Dennis (April 28, 2022). "Jollof Index, Chicken Republic, inflation and changing food consumption patterns". The Guardian Nigeria News - Nigeria and World News. Retrieved May 15, 2024.
^ Eichholtz, Piet M. A. (1996). "A Long Run House Price Index: The Herengracht Index, 1628-1973". SSRN Electronic Journal. doi:10.2139/ssrn.598. ISSN 1556-5068.
^ "Lip service: What lipstick sales tell you about the economy". The Economist. January 23, 2009. ISSN 0013-0613. Retrieved June 10, 2024.
^ a b c Taylor, Timothy (2008). Principles of Economics. Freeload Press. ISBN 978-1-930789-05-0.
^ Benchimol, Jonathan; Caspi, Itamar; Levin, Yuval (2022). "The COVID-19 Inflation Weighting in Israel". The Economists' Voice. 19 (1): 5–14. doi:10.1515/ev-2021-0023. S2CID 245497122.
^ Seiler, Pascal (September 16, 2020). "Weighting bias and inflation in the time of COVID-19: evidence from Swiss transaction data". Swiss Journal of Economics and Statistics. 156 (1): 13. doi:10.1186/s41937-020-00057-7. ISSN 2235-6282. PMC 7493696. PMID 32959014.
^ Botella, Elena (November 8, 2019). "That "Inflation Inequality" Report Has a Major Problem". Slate. Archived from the original on November 30, 2021. Retrieved November 11, 2019.
^ Vavra, Joseph (2014). "Inflation Dynamics and Time-Varying Volatility: New Evidence and an SS Interpretation". The Quarterly Journal of Economics. 129 (1): 215–258. doi:10.1093/qje/qjt027. Retrieved March 22, 2023.
^ Arlt, Josef (March 11, 2021). "The problem of annual inflation rate indicator". International Journal of Finance & Economics. 28 (3): 2772–2788. doi:10.1002/ijfe.2563. S2CID 233675877.
^ Kenton, Will. "Why Core Inflation is Important". Investopedia. Archived from the original on December 14, 2021. Retrieved January 17, 2020.
^ "Median Price Changes: An Alternative Approach to Measuring Current Monetary Inflation" (PDF). Archived from the original (PDF) on May 15, 2011. Retrieved May 21, 2011.
^ Wroughton, Lesley (February 2, 2013). "IMF reprimands Argentina for inaccurate economic data". Reuters. Archived from the original on August 4, 2021. Retrieved February 2, 2013.
^ "Argentina Becomes First Nation Censured by IMF on Economic Data". Bloomberg.com. February 2, 2013. Archived from the original on March 10, 2021. Retrieved February 2, 2013.
^ "You Decide: Why Stop at an Inflation Rate Target of 2%?". CALS News. NC State University. January 29, 2023.
^ Dan Richards, Manzur Rashid, and Peter Antonioni (November 1, 2016). "Why Inflation Is Usually Overestimated". John Wiley & Sons.{{cite web}}: CS1 maint: multiple names: authors list (link)
^ a b "The naked eye versus the CPI: How does our perception of inflation stack up against the data?". Statistics Canada. January 19, 2022.
^ "Университет Мичигана: инфляционные ожидания". Экономические исследования, Федеральный резервный банк Сент-Луиса. Январь 1978 г. Архивировано из оригинала 7 ноября 2021 г. Получено 9 марта 2017 г.
^ ab Dimand, Robert W. (2016). «Монетарная экономика, история». Новый экономический словарь Palgrave. Palgrave Macmillan UK. стр. 1–13. doi :10.1057/978-1-349-95121-5_2721-1. ISBN 978-1-349-95121-5.
^ Грин, Рой (2018). «Доктрина реальных векселей». Новый экономический словарь Palgrave : 11328–11330. doi : 10.1057/978-1-349-95189-5_1614. ISBN 978-1-349-95188-8.
^ Шварц, Анна Дж. (2018). «Банковская школа, денежная школа, бесплатная банковская школа». Новый экономический словарь Palgrave : 694–700. doi : 10.1057/978-1-349-95189-5_263. ISBN 978-1-349-95188-8.
^ Хамфри, Томас М.; Тимберлейк, Ричард Х. (2019). Золото, доктрина реальных векселей и ФРС: источники денежного беспорядка 1922–1938 (первое издание). Вашингтон, округ Колумбия: Институт Катона. ISBN 978-1-948647-13-7.
^ Фридман, Милтон; Шварц, Анна Якобсон (1963). История денежного обращения Соединенных Штатов, 1867–1960 . Princeton University Press.
^ ab Lagassé, Paul (2000). «Монетаризм». The Columbia Encyclopedia (6-е изд.). Нью-Йорк: Columbia University Press. ISBN 0-7876-5015-3.
^ ab Мэнкью (2022).
^ Ко, Дэвид Т. (1985). «Номинальная заработная плата. NAIRU и гибкость заработной платы» (PDF) . Экономические исследования ОЭСР (5). Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР): 87–126. S2CID 18879396. Документ MPRA 114295. Архивировано (PDF) из оригинала 26 февраля 2018 г. . Получено 24 февраля 2010 г. .
↑ Чанг, Р. (1997) «Является ли низкий уровень безработицы инфляционным?» Архивировано 13 ноября 2013 г. в Wayback Machine Федеральный резервный банк Атланты Экономический обзор 1Q97: 4–13.
^ abcd Гудфренд, Марвин (1 ноября 2007 г.). «Как мир достиг консенсуса по денежно-кредитной политике». Журнал экономических перспектив . 21 (4): 47–68. doi : 10.1257/jep.21.4.47 . S2CID 56338417.
^ Вудфорд, Майкл (1 января 2009 г.). «Конвергенция в макроэкономике: элементы нового синтеза». American Economic Journal: Macroeconomics . 1 (1): 267–279. doi :10.1257/mac.1.1.267.
^ ab «Инфляция в экономике США: причины и варианты политики». crsreports.congress.gov . Исследовательская служба Конгресса. 6 октября 2022 г. . Получено 15 октября 2023 г. .
^ Роберт Дж. Гордон (1988), Макроэкономика: теория и политика , 2-е изд., Гл. 22.4, «Современные теории инфляции». McGraw-Hill.
^ Gillespie, Nick; Taylor, Regan (апрель 2022 г.). «Байден ничего не смыслит в инфляции». reason.com . Reason. Архивировано из оригинала 27 апреля 2022 г. . Получено 4 апреля 2022 г. .
^ Де Рюжи, Вероник (31 марта 2022 г.). «Вините безумные государственные расходы за инфляцию». reason.com . Reason. Архивировано из оригинала 11 мая 2022 г. . Получено 4 апреля 2022 г. .
^ ab "Encyclopaedia Britannica". Архивировано из оригинала 7 сентября 2014 г. Получено 13 сентября 2014 г.
^ ab Romer, David (2019). Advanced macroeconomics (Пятое изд.). Нью-Йорк, Нью-Йорк: McGraw-Hill. ISBN 978-1-260-18521-8.
^ Керл, Дж. Р.; Поуп, Клейн Л.; Уайтинг, Гордон К.; Уиммер, Ларри Т. (1979). «Путаница экономистов?». American Economic Review . 69 (2). Американская экономическая ассоциация: 28–37. JSTOR 1801612.
^ Олстон, Ричард М.; Керл, Дж. Р .; Воган, Майкл Б. (май 1992 г.). «Существовал ли консенсус среди экономистов в 1990-х годах?» (PDF) . The American Economic Review . 82 (2): 203–209. JSTOR 2117401.
^ Фуллер, Дэн; Гейде-Стивенсон, Дорис (осень 2003 г.). «Консенсус среди экономистов: пересмотр». Журнал экономического образования . 34 (4): 369–387. doi :10.1080/00220480309595230. JSTOR 30042564. S2CID 143617926.
^ Фуллер, Дэн; Гейде-Стивенсон, Дорис (2014). «Консенсус среди экономистов – обновление». Журнал экономического образования . 45 (2). Тейлор и Фрэнсис : 138. doi : 10.1080/00220485.2014.889963. S2CID 143794347.
^ Geide-Stevenson, Doris; La Parra-Perez, Alvaro (2022). Consensus among economists 2020 – A sharpening of the picture. Western Economic Association International Annual Conference. Retrieved October 13, 2023.
^ Derby, Michael S. (September 27, 2022). "Fed's Harker says housing shortage a key inflation driver". Reuters.
^ O'Donnell, Katy; Guida, Victoria (November 10, 2021). "Biden's next inflation threat: The rent is too damn high". Politico. Housing costs just posted one of their largest monthly gains in decades, and many economists expect them to loom large in inflation figures over the next year heading into the 2022 midterm elections. It's not just economists — the Federal Reserve Bank of New York said in research released Monday that Americans on average expect rents to rise 10.1 percent over the next year, the highest reading in the survey's history.
^ Boak, Josh (March 15, 2024). "Why are so many voters frustrated by the US economy? It's home prices". AP News. Retrieved July 24, 2024.
^ O'Donnell, Katy (March 18, 2022). "The main driver of inflation isn't what you think it is". Politico. But when it comes to the single biggest driver of runaway prices, Washington's hands are mostly tied. Skyrocketing housing costs may create even bigger problems for the administration going forward than oil and food price spikes, which are the result of sudden and unforeseen — but probably temporary — events. That's because there's no clear end in sight for shelter inflation.
^ Borenstein, Seth (March 21, 2024). "Higher temperatures mean higher food and other prices. A new study links climate shocks to inflation". AP News. Retrieved July 24, 2024.
^ "Home insurance rates are rising due to climate change. What could break that cycle?". NPR. July 23, 2024.
^ Becker, William S. (July 22, 2024). "Opinion: Climate inflation is eating your paycheck — and it's only going to get worse". The Hill. Retrieved July 24, 2024.
^ "How is climate change affecting food prices and inflation?". Al Jazeera. July 11, 2024. Retrieved July 24, 2024.
^ a b Bernanke, Ben; Blanchard, Olivier (May 23, 2023). "What Caused the U.S. Pandemic-Era Inflation?" (PDF). www.brookings.edu. Hutchins Center on Fiscal and Monetary Policy at the Brookings Institution. Retrieved October 15, 2023.
^ Mankiw, N. Gregory (2015). "Part V, chapters 13–17". Principles of economics (Seventh ed.). Stamford, Connecticut: Cengage Learning. pp. 257–367. ISBN 978-1285165875.
^ Bivins, Josh (April 21, 2022). "Corporate profits have contributed disproportionately to inflation. How should policymakers respond?". Economic Policy Institute. Archived from the original on May 25, 2022. Retrieved May 25, 2022.
^ Cronin, Brittany (May 7, 2022). "The good times are rolling for Big Oil. 3 things to know about their surging profits". NPR. Archived from the original on May 21, 2022. Retrieved May 25, 2022.
^ "Velocity of M2 Money Stock". Federal Reserve Bank of St. Louis.
^ Hanke, Steve H.; John Greenwood (January 15, 2024). "Inflation Was Always a Monetary Phenomenon, Never Transitory". National Review.
^ Lynch, David J. (February 6, 2022). "Inflation has Fed critics pointing to spike in money supply". The Washington Post.
^ Mises, Ludwig von. "Human Action". OLL. Archived from the original on September 25, 2021. Retrieved July 17, 2021.
^ Von Mises, Ludwig (1912). The Theory of Money and Credit (PDF) (1953 ed.). Yale University Press. p. 240. Archived (PDF) from the original on October 9, 2022. Retrieved January 23, 2014. In theoretical investigation there is only one meaning that can rationally be attached to the expression Inflation: an increase in the quantity of money (in the broader sense of the term, so as to include fiduciary media as well), that is not offset by a corresponding increase in the demand for money (again in the broader sense of the term), so that a fall in the objective exchange-value of money must occur.
^ The Theory of Money and Credit, Mises (1912, [1981]), p. 272.
^ Bulkley, George (March 1981). "Personal Savings and Anticipated Inflation". The Economic Journal. 91 (361): 124–135. doi:10.2307/2231702. JSTOR 2231702.
^ "Stock Returns and Inflation Redux: An Explanation from Monetary Policy in Advanced and Emerging Markets". IMF. Archived from the original on January 8, 2023. Retrieved January 8, 2023.
^ "Les Egyptiens souffrent aussi de l'accélération de l'inflation", Céline Jeancourt-Galignani – La Tribune, February 10, 2011.
^ AFP (January 27, 2011). "Egypt protests a ticking time bomb: Analysts". The New Age. Archived from the original on February 9, 2011. Retrieved January 29, 2011.
^ "Les prix alimentaires proches de 'la cote d'alerte'" – Le Figaro, with AFP, February 20, 2011.
^ Hanke, Steve H. (July 2013). "North Korea: From Hyperinflation to Dollarization?". Cato Institute. Archived from the original on December 26, 2020. Retrieved August 21, 2014.
^ "Organization". Global Labor Organization. July 28, 2017. Retrieved March 11, 2024.
^ Popova, Olga; See, Sarah Grace; Nikolova, Milena; Otrachshenko, Vladimir (2023). "The societal costs of inflation and unemployment" (PDF). Global Labor Organization. EconStor. Archived (PDF) from the original on March 13, 2024. Retrieved March 11, 2024.
^ Claessens, Stijin; Kose, M. Ayhan. "Recession: When Bad Times Prevail". F&D. IMF. Retrieved March 11, 2024.
^ Cooley, Thomas F.; Hansen, Gary D. (1989). "The Inflation Tax in a Real Business Cycle Model". The American Economic Review. 79 (4): 733–748. ISSN 0002-8282. JSTOR 1827929. Archived from the original on October 8, 2021. Retrieved October 7, 2021.
^ "Inflation: A Tax on Money Holdings". www.economics.utoronto.ca. Archived from the original on November 11, 2020. Retrieved October 7, 2021.
^ Tobin, James (1972). "Inflation and Unemployment". American Economic Review. 62 (1): 1–18. JSTOR 1821468. Retrieved March 22, 2023.
^ Edwards, Jeffrey A. (2006). "Politics, Inflation, and the Mundell–Tobin Effect". mpra.ub.uni-muenchen.de. Archived from the original on November 1, 2018. Retrieved June 9, 2022.
^ Mundell, James (1963). "Inflation and Real Interest". Journal of Political Economy. LXXI (3): 280–283. doi:10.1086/258771. S2CID 153733633.
^ Tobin, J. Econometrica, Vol. 33, (1965), pp. 671–684 "Money and Economic Growth"
^ Tsiang, S. C. (1969). "A Critical Note on the Optimum Supply of Money". Journal of Money, Credit and Banking. 1 (2): 266–280. doi:10.2307/1991274. JSTOR 1991274. Archived from the original on April 25, 2021. Retrieved October 20, 2020.
^ Tsiang, 1969 (p. 272).
^ a b Flanagan, Tammy (September 8, 2006). "COLA Wars". Government Executive. National Journal Group. Archived from the original on October 5, 2008. Retrieved September 23, 2008.
^ Kunkel, Sue. "Cost-Of-Living Adjustment (COLA)". www.ssa.gov. Archived from the original on November 27, 2021. Retrieved May 15, 2018.
^ Lindsey, D. E.; Wallich, H. C. (2018). "Monetary Policy". In: The New Palgrave Dictionary of Economics. London: Palgrave Macmillan. Retrieved September 17, 2023.
^ a b c "Federal Reserve Board – Historical Approaches to Monetary Policy". Board of Governors of the Federal Reserve System. March 8, 2018. Retrieved September 17, 2023.
^ "About the IMF: History: Cooperation and reconstruction (1944–1971)". www.imf.org. Retrieved September 17, 2023.
^ "About the IMF: History: The end of the Bretton Woods System (1972–1981)". www.imf.org. Retrieved September 17, 2023.
^ a b "Inflation Targeting: Holding the Line". www.imf.org. Retrieved September 17, 2023.
^ a b Department, International Monetary Fund Monetary and Capital Markets (2023). Annual Report on Exchange Arrangements and Exchange Restrictions 2022. International Monetary Fund. ISBN 979-8-4002-3526-9. Retrieved August 12, 2023.
^ "Federal Reserve Board – Monetary Policy: What Are Its Goals? How Does It Work?". Board of Governors of the Federal Reserve System. July 29, 2021. Retrieved September 17, 2023.
^ "Inflation Reports". www.cba.am. Archived from the original on December 6, 2022. Retrieved December 6, 2022.
^ Blanchard, Olivier; Amighini, Alessia; Giavazzi, Francesco (2017). "Output, the interest rate and the exchange rate". Macroeconomics: a European perspective (3rd ed.). Harlow, London, New York, Boston, San Francisco, Toronto, Sydney, Dubai, Singapore, Hong Kong, Tokyo, Seoul, Taipei, New Delhi, Cape Town, Sao Paulo, Mexico City, Madrid, Amsterdam, Muinch, Paris, Milan: Pearson. ISBN 978-1-292-08567-8.
^ Bordo, Michael D. (2002). "Gold Standard". The Concise Encyclopedia of Economics. Library of Economics and Liberty. Archived from the original on October 5, 2010. Retrieved September 23, 2008.
^ Barsky, Robert B.; DeLong, J. Bradford (1991). "Forecasting Pre-World War I Inflation: The Fisher Effect and the Gold Standard". Quarterly Journal of Economics. 106 (3): 815–836. doi:10.2307/2937928. JSTOR 2937928. Archived from the original on June 20, 2015. Retrieved September 27, 2008.
^ DeLong, Brad. "Why Not the Gold Standard?". Archived from the original on October 18, 2010. Retrieved September 25, 2008.
^ Abdel-Monem, Tarik. "What is The Gold Standard?". University of Iowa Center for The Center for International Finance and Development. Archived from the original on November 21, 2009.
^ "Why Price Controls Should Stay in the History Books". www.stlouisfed.org. Retrieved September 5, 2024.
^ Committee, United States Joint Economic. "The Economics of Price Controls - The Economics of Price Controls - United States Joint Economic Committee". www.jec.senate.gov. Retrieved September 5, 2024.
^ "Price Controls: Still A Bad Idea". Hoover Institution. Retrieved September 5, 2024.

Bundled references

^ ^[87]^[88]^[89]^[90]^[91]

References

Abel, Andrew B.; Bernanke, Ben S.; Croushore, Dean (2005). Macroeconomics (5th ed.). Pearson. ISBN 978-0-32119963-8. Measurement of inflation is discussed in Ch. 2, pp. 45–50; Money growth & Inflation in Ch. 7, pp. 266–269; Keynesian business cycles and inflation in Ch. 9, pp. 308–348.
Barro, Robert J. (1997). Macroeconomics. Cambridge, Massachusetts: MIT Press. p. 895. ISBN 0-262-02436-5.
Blanchard, Olivier (2021). Macroeconomics (Eighth, global ed.). Harlow, England: Pearson. ISBN 978-0-134-89789-9.
Mankiw, N. Gregory (2002). Macroeconomics (5th ed.). Worth. ISBN 978-0-71675237-0. Measurement of inflation is discussed in Ch. 2, pp. 22–32; Money growth & Inflation in Ch. 4, pp. 81–107; Keynesian business cycles and inflation in Ch. 9, pp. 238–255.
Hall, Robert E.; Taylor, John B. (1993). Macroeconomics. New York: W.W. Norton. p. 637. ISBN 0-393-96307-1.
Burda, Michael C.; Wyplosz, Charles (1997). Macroeconomics: a European text. Oxford [Oxfordshire]: Oxford University Press. ISBN 0-19-877468-0.

External links

Wikiquote has quotations related to Inflation.

Library resources about
Inflation

Resources in your library

World Bank annual inflation rates for all countries
Inflation Calculator
General purpose compounded inflation calculator
Consumer Price Indexes
- OECD
- United States (Bureau of Labor Statistics)
- World Inflation (1290–2006) (Swedish Riksbank)
US-specific
- Cost of Living Calculator (1913–present) Archived September 5, 2019, at the Wayback Machine (AIER)
- Inflation Calculator (1913–present) (US BLS)
- Inflation (historical documents) (FRASER)