Количественная теория денег

Теория денежной экономики

Количественная теория денег (часто сокращенно QTM ) — гипотеза в рамках денежной экономики , которая утверждает, что общий уровень цен на товары и услуги прямо пропорционален количеству денег в обращении (т. е. денежной массе ), и что причинно-следственная связь идет от денег к ценам. Это подразумевает, что теория потенциально объясняет инфляцию. Она возникла в 16 веке и была провозглашена старейшей сохранившейся теорией в экономике .

По мнению некоторых, теория была первоначально сформулирована математиком эпохи Возрождения Николаем Коперником в 1517 году, в то время как другие упоминают Мартина де Аспилкуэту и Жана Бодена как независимых создателей теории. Позднее она обсуждалась и развивалась несколькими выдающимися мыслителями и экономистами, включая Джона Локка , Дэвида Юма , Ирвинга Фишера и Альфреда Маршалла . Милтон Фридман сделал переформулировку теории в 1956 году и сделал ее краеугольным камнем монетаристского мышления .

Теория часто формулируется в терминах уравнения M V = P Y , где M — денежная масса, V — скорость обращения денег , а P Y — номинальная стоимость выпуска или номинальный ВВП ( само P — индекс цен , а Y — объем реального выпуска). Это уравнение известно как количественное уравнение или уравнение обмена и само по себе не вызывает споров, поскольку его можно рассматривать как бухгалтерское тождество , остаточно определяющее скорость как отношение номинального выпуска к предложению денег. Если дополнительно предположить, что Y является экзогенным , независимо определяемым другими факторами, что V является постоянным, а M является экзогенным и находится под контролем центрального банка , уравнение превращается в теорию, которая утверждает, что инфляцию (изменение P с течением времени) можно контролировать, устанавливая темпы роста M . Однако все три предположения спорны и со временем подвергались сомнению. Обычно считается, что денежно-кредитная политика влияет на объем производства , по крайней мере временно; скорость обращения денег исторически менялась непредвиденным образом из-за сдвигов в функции спроса на деньги , а некоторые экономисты полагают, что денежная масса определяется эндогенно и, следовательно, не контролируется денежными властями.

QTM сыграла важную роль в денежно-кредитной политике 1970-х и 1980-х годов, когда несколько ведущих центральных банков (включая Федеральный резерв , Банк Англии и Бундесбанк ) основывали свою политику на целевом показателе денежной массы в соответствии с теорией. Однако результаты оказались неудовлетворительными, и стратегии, ориентированные конкретно на денежные агрегаты, были в целом заброшены в 1980-х и 1990-х годах. Сегодня большинство крупных центральных банков на практике следуют таргетированию инфляции , соответствующим образом изменяя процентные ставки, а денежные агрегаты играют небольшую роль в рассмотрении денежно-кредитной политики в большинстве стран.

Происхождение и развитие

До 1900 года: ранние вклады

Экономический историк Марк Блауг назвал количественную теорию денег «старейшей сохранившейся теорией в экономике», ее истоки восходят к XVI веку. ^[1] Николай Коперник заметил в 1517 году, что деньги обычно обесцениваются, когда их слишком много, ^[2] что некоторые историки считают первым упоминанием этой теории. ^{[3] [4]} Роберт Диманд в главе об истории денежной экономики в «Новом экономическом словаре Пэлгрейва» назвал Мартина де Аспилькуэту (1536) ^{[5] [6]} и Жана Бодена (1568) ^[7] создателями надлежащей теории, пригодной для объяснения наблюдаемого четырехкратного роста цен во время явления, известного как Революция цен, последовавшего за притоком серебра из Нового Света в Европу. ^[1]

Джон Локк изучал скорость обращения денег [ ^1], а Дэвид Юм в 1752 году использовал количественную теорию для разработки своего механизма ценового потока , объясняющего корректировки платежного баланса. ^{[8] [1]} Также Генри Торнтон ^[9] , Джон Стюарт Милль ^{[10] [3]} и Саймон Ньюкомб ^{[11] [1]} среди прочих внесли вклад в развитие количественной теории.

В 19 веке главным конкурентом количественной теории была доктрина реальных векселей , которая гласит, что эмиссия денег не повышает цены, пока новые деньги выпускаются в обмен на активы достаточной стоимости. ^[12] По мнению сторонников доктрины реальных векселей, предложение денег пассивно реагировало на спрос на деньги. Следовательно, не могло быть причинно-следственной связи между деньгами и ценами; наоборот, связь шла в противоположном направлении: спрос на деньги определялся доходом и ценами, на которые влияла инфляция, вызванная различными реальными (т.е. неденежными) причинами. ^[13]

1900–1950: Фишер, Виксель, Маршалл и Кейнс

Выдающийся экономист Ирвинг Фишер , опираясь на работу Ньюкомба, развил теорию дальше в том, что было названо «Золотым веком количественной теории», ^[1] формализовав уравнение обмена и попытавшись измерить скорость обращения денег независимо эмпирическим путем. ^{[14] [1]} Фишер настаивал на долгосрочной нейтральности денег , но признал, что деньги не были нейтральными в течение переходных периодов продолжительностью до 10 лет. ^[1] Другой известный экономист-монетарий, Кнут Виксель , критиковал количественную теорию денег, ссылаясь на понятие «чистой кредитной экономики». ^[15] Вместо этого Виксель подчеркивал реальные потрясения как причину наблюдаемых ценовых движений и разработал свою теорию естественной процентной ставки , чтобы объяснить, почему денежно-кредитные власти должны стабилизироваться, устанавливая процентную ставку, а не количество денег — позиция, которая получила новое внимание в 21 веке, примером чего является влиятельное правило Тейлора для денежно-кредитной политики. ^[1]

Чрезвычайно влиятельный неоклассический экономист Альфред Маршалл , профессор Кембриджа, изложил количественную теорию в версии, которая утверждала, что желаемые остатки наличности (т. е. спрос на деньги ) пропорциональны номинальному доходу. Предложение обычно записывается как M = kPY, где k — коэффициент пропорциональности. Это известно как кембриджское уравнение , вариант количественной теории. Поскольку коэффициент k является обратной величиной V, скорости обращения денег в уравнении обмена, две версии количественной теории формально эквивалентны, хотя кембриджский вариант фокусируется на спросе на деньги как на важном элементе теории. ^[1]

Ученик Маршалла Джон Мейнард Кейнс расширил свой денежный анализ несколькими способами и в конечном итоге интегрировал его в свою Общую теорию занятости, процента и денег , опубликованную в 1936 году, которая стала краеугольным камнем кейнсианской революции . Кейнс в принципе принял количественную теорию как точную в долгосрочной перспективе, но не в краткосрочной, выдвинув в своей книге 1923 года «Трактат о денежной реформе» знаменитое предложение: « В долгосрочной перспективе мы все мертвы ». ^[16] Он подчеркивал, что спрос на деньги (или, в его терминологии, предпочтение ликвидности ) зависит от процентной ставки, а также от номинального дохода, ^{[16] [17]} и утверждал, что вопреки современному мышлению, скорость и выпуск не были стабильными, а сильно изменчивыми, и, как таковые, количество денег не имело большого значения для управления ценами. ^[18] Скорее, изменения в денежной массе могли оказывать влияние на реальные переменные, такие как выпуск. ^[19]

В то же время, как Кейнс лично и его последователи, которые внесли вклад в итоговую теоретическую основу кейнсианской экономики , в принципе признавали роль денежно-кредитной политики в стабилизации экономических колебаний в течение делового цикла , на практике они считали, что фискальная политика была более эффективна для этой цели, утверждая, что изменения процентных ставок мало влияют на спрос и выпуск. Кейнсианская парадигма стала доминировать в макроэкономическом мышлении до 1970-х годов, уделяя мало внимания денежно-кредитной политике. ^[20]

Монетаризм

Однако с 1950-х годов и все больше в течение 1960-х годов кейнсианские взгляды были оспорены первоначально небольшим, но все более влиятельным меньшинством, монетаристами , интеллектуальным лидером которых был Милтон Фридман . ^[20] В ответ на кейнсианские взгляды на мир он сделал переформулировку количественной теории в 1956 году ^[21] и использовал ее в качестве краеугольного камня монетаристского мышления. ^[18]

Фридман согласился, что деньги могут влиять на выпуск в краткосрочной перспективе. Действительно, он считал, что денежно-кредитная политика была гораздо более мощной в этом отношении, чем фискальная политика. Вместе с Анной Шварц он написал в 1963 году влиятельную книгу «Денежная история Соединенных Штатов» , сделав вывод, что движение денег объясняет большую часть колебаний выпуска, и переосмыслил Великую депрессию как результат крупной ошибки в американской денежно-кредитной политике, не сумевшей избежать большого сокращения денежной массы в 1930-х годах. ^{[20] [22]}

В то же время Фридман скептически относился к использованию активной денежно-кредитной политики для стабилизации производства, полагая, что знания экономики слишком малы, чтобы гарантировать, что такая политика улучшит, а не ухудшит ситуацию. Вместо этого он отстаивал простое правило денежно-кредитной политики поддержания устойчивого темпа роста денежной массы, что не привело бы к идеальной краткосрочной стабилизации, но в соответствии с количественной теорией обеспечило бы устойчивый долгосрочный уровень инфляции. Это стало основной политической рекомендацией монетаристов. ^[23]

Следовательно, монетаристское применение подхода количественной теории было направлено на устранение денежно -кредитной политики как источника макроэкономической нестабильности путем нацеливания на постоянный низкий темп роста денежной массы. ^[24] Пик влияния монетаризма пришелся на конец 1970-х и 1980-е годы, после того как в 1970-х годах во многих странах выросла инфляция, вызванная энергетическим кризисом 1970-х годов , и система фиксированного обменного курса среди основных западных экономик, известная как Бреттон-Вудская система, была распущена. В этой ситуации несколько центральных банков обратились к целевому показателю денежной массы в попытке снизить инфляцию. Например, Федеральная резервная система США во главе с председателем Полом Волкером объявила целевой показатель роста денежной массы, начиная с октября 1979 года. ^[25]

Однако результаты оказались неудовлетворительными, поскольку связь между денежными агрегатами и другими макроэкономическими переменными оказалась довольно нестабильной. Аналогичные результаты были получены и в других странах. ^{[25] [26]} Во-первых, связь между ростом денежной массы и инфляцией оказалась не очень тесной, даже за 10-летние периоды, а во-вторых, связь между денежной массой и процентной ставкой в ​​краткосрочной перспективе также оказалась ненадежной, что сделало рост денежной массы ненадежным инструментом воздействия на спрос и выпуск. Причиной обеих проблем были частые изменения спроса на деньги в течение периода, отчасти из-за изменений в финансовом посредничестве . ^[20] Это сделало скорость непредсказуемой и ослабило связь между деньгами и ценами, подразумеваемую количественной теорией. Милтон Фридман позже признал, что прямое таргетирование денежной массы оказалось менее успешным, чем он надеялся. ^[27]

Новые классические экономисты

Для третьей группы послевоенных макроэкономистов, помимо кейнсианцев и монетаристов, новых классических экономистов , количественная теория денег также была доктриной фундаментального значения, но Роберт Э. Лукас и другие ведущие новые классические экономисты предприняли серьезные усилия, чтобы уточнить и усовершенствовать ее теоретическое значение. Эти теоретические соображения включали серьезные изменения в отношении сферы действия контрциклической экономической политики. ^[28] Новая классическая модель утверждала, что даже в краткосрочной перспективе денежно-кредитная политика не может использоваться для стабилизации выпуска, поскольку только неожиданные изменения в деньгах могут повлиять на реальные переменные. Однако эта точка зрения не получила широкой поддержки, не будучи подтвержденной эмпирическими тестами. ^[29] Эмпирически доказательства в целом подтверждают, что существует краткосрочная связь между деньгами и экономической деятельностью. ^[30]

После 1990 года: снижение таргетирования денежной массы

После трудностей 1980-х годов в проведении удовлетворительной денежно-кредитной политики путем таргетирования денежной массы большинство центральных банков, включая Федеральную резервную систему США , отказались от сосредоточения внимания на денежных агрегатах, вместо этого реализуя свою политику путем установления краткосрочных процентных ставок. ^[31] Среди исследователей денежно-кредитной политики упадок денежной массы как переменной политики был признан и обоснован Майклом Вудфордом . ^[32]

С 1990 года новый принцип целевых показателей инфляции как основы денежно-кредитной политики страны приобрел популярность, начиная с Новой Зеландии и в конечном итоге распространившись на большинство развитых стран. Страны, таргетирующие инфляцию, устанавливают процентные ставки для влияния на экономическую активность через механизм денежной трансмиссии , в конечном итоге влияя на инфляцию для достижения своих целевых показателей инфляции. Информирование о целевых показателях инфляции помогает закрепить ожидания общественности по инфляции, делает центральные банки более ответственными за свои действия и снижает экономическую неопределенность среди участников экономики. ^[33]

Денежная масса (М2) некоторое время оставалась ведущим экономическим индикатором в Соединенных Штатах, но утратила свой статус в индексе Conference Board Leading Economic Index в 2012 году после того, как было установлено, что она плохо работала в качестве ведущего индикатора с 1989 года. ^[34] Также в политике Европейского центрального банка с 1999 года денежные агрегаты, которым изначально официально отводилась важная роль в качестве одного из двух столпов, на которых основывалась денежно-кредитная политика ЕЦБ, постепенно стали играть все более второстепенную роль среди индикаторов, определяющих решения банка по процентным ставкам. ^[35]

Уравнение обмена

В своей современной форме количественная теория строится на следующем определяющем соотношении, алгебраически сформулированном Ирвингом Фишером в 1911 году:

${\displaystyle M\cdot V_{T}=\sum _{i}(p_{i}\cdot q_{i})=\mathbf {p} ^{\mathrm {T} }\mathbf {q} ,}$

где

${\displaystyle M\,}$это общая сумма денег, находящихся в обращении в экономике в среднем за период, например за год.

${\displaystyle V_{T}\,}$это скорость обращения денег , то есть средняя частота всех транзакций, с которой тратится единица денег. Это отражает доступность финансовых институтов, экономические переменные и выбор, сделанный относительно того, как быстро люди оборачивали свои деньги.

${\displaystyle p_{i}\,}$и — цена и количество i-й сделки. ${\displaystyle q_{i}\,}$

${\displaystyle \mathbf {p} }$— вектор-столбец матрицы , а верхний индекс ^T — оператор транспонирования . ${\displaystyle p_{i}\,}$

${\displaystyle \mathbf {q} }$является вектором-столбцом . ${\displaystyle q_{i}\,}$

Традиционная экономическая теория принимает упрощение — уравнение обмена , также называемое количественным уравнением : ^[36]

${\displaystyle M\cdot V_{T}=P_{T}\cdot T,}$

где

${\displaystyle P_{T}}$это уровень цен, связанный с транзакциями в экономике в течение периода,

${\displaystyle T}$индекс реальной стоимости совокупных транзакций.

Предыдущее уравнение представляет собой трудность, связанную с тем, что соответствующие данные не доступны для всех транзакций. С развитием счетов национального дохода и продукта акцент сместился на транзакции национального дохода или конечного продукта, а не на валовые транзакции. Экономисты могут в качестве альтернативы использовать спецификацию, где

${\displaystyle V}$это скорость обращения денег в конечных расходах или, что то же самое, скорость поступления денег ,

${\displaystyle Q}$является индексом реальной стоимости конечных расходов или, что то же самое, доходов. ^[36]

Например, может представлять собой наличность плюс депозиты на текущих и сберегательных счетах, принадлежащие общественности, реальный выпуск (который равен реальным расходам в макроэкономическом равновесии) с соответствующим уровнем цен и номинальную (денежную) стоимость выпуска. В одной эмпирической формулировке скорость была взята как «отношение чистого национального продукта в текущих ценах к денежной массе». ^[37] ${\displaystyle M}$ ${\displaystyle Q}$ ${\displaystyle P}$ ${\displaystyle P\cdot Q}$

От количественного уравнения к количественной теории

Само количественное уравнение, как указано выше, не вызывает споров, поскольку оно равнозначно тождеству или, что эквивалентно, просто определению скорости: Из уравнения скорость может быть определена остаточно как отношение номинального выпуска к запасу денег: . Разработка теории из уравнения требует, чтобы были сделаны предположения о причинно-следственных связях между четырьмя переменными в этом одном уравнении. Решающий вопрос заключается в том, в какой степени каждая из этих переменных зависит от других. Без дополнительных ограничений уравнение не требует, чтобы изменение денежной массы изменило значение любого или всех из , , или . Например, 10%-ное увеличение может сопровождаться изменением 1/(1 + 10%) в , оставляя неизменным. ${\displaystyle V=(P\cdot Q)/M}$ ${\displaystyle P}$ ${\displaystyle Q}$ ${\displaystyle P\cdot Q}$ ${\displaystyle M}$ ${\displaystyle V}$ ${\displaystyle P\cdot Q}$

Количественная теория денег, следовательно, идет дальше, опираясь в своей базовой форме на три дополнительных предположения: ^[36]

1. Объем реального производства является экзогенным и определяется другими силами, такими как имеющиеся факторы производства и технология производства. ${\displaystyle Q}$
2. Скорость постоянна во времени ${\displaystyle V}$
3. Предложение денег также является экзогенным и может контролироваться органом денежно-кредитной политики (центральным банком). ${\displaystyle M}$

При этих трех предположениях существует причинно-следственное влияние M на P , и центральный банк, контролируя денежную массу, сможет напрямую контролировать уровень цен в экономике. В частности, постоянный темп роста денежной массы приведет к постоянному темпу инфляции, пока реальный выпуск растет с постоянной скоростью. ^[36]

Реалистичность каждого из трех предположений со временем подвергалась сомнению, что заставило известного экономиста-монетариста Дэвида Лейдлера заявить в 1991 году, что количественная теория «всегда и везде противоречива». ^[38] Во-первых, большинство экономистов считают, что на выпуск могут влиять, например, изменения спроса, включая те, которые возникают из-за денежной (или фискальной) политики в краткосрочной перспективе, т. е. в любой точке делового цикла, хотя в среднесрочной и долгосрочной перспективе это предположение более обосновано. ^{[39] [40]} Действительно, возможность влияния и смягчения краткосрочных колебаний выпуска является основой для политики стабилизации большинства центральных банков в развитых странах сегодня. ^{[20] [36]} Во-вторых, существует общее согласие в том, что скорость действительно меняется со временем, ^[36] и иногда непредсказуемым образом, из-за изменений в функции спроса на деньги; это может быть, например, следствием изменений в инфраструктуре платежных систем . Это считалось серьезной проблемой в 1970-х и 1980-х годах, когда несколько крупных центральных банков, включая Федеральный резерв, пытались проводить денежно-кредитную политику, следуя целевому показателю денежной массы. ^{[20] [25]} В-третьих, экзогенность и контроль денежной массы со стороны денежно-кредитного органа подвергаются сомнению некоторыми экономистами. Джеймс Тобин отметил в 1970 году, что деньги могут быть связаны с выпуском, поскольку деньги пассивно реагируют на выпуск. Можно сказать, что центральные банки и, следовательно, денежные базы реагируют на события в экономике, и большинство типичных мер денежной массы создаются частными коммерческими банками , которые также могут считаться находящимися под влиянием общей экономической атмосферы при осуществлении своей банковской деятельности. ^[41]

Кембриджский подход

Экономисты Альфред Маршалл , А. К. Пигу и Джон Мейнард Кейнс (до того, как он разработал свою собственную одноименную школу мысли), связанные с Кембриджским университетом , использовали несколько иной подход к количественному уравнению, сосредоточившись на спросе на деньги вместо предложения денег. Они утверждали, что определенная часть денежной массы не будет использоваться для транзакций; вместо этого она будет храниться для удобства и безопасности наличия наличных денег на руках. Эта часть наличных денег обычно представлена ​​как k , часть номинального дохода ( ). Экономисты Кембриджа также считали, что богатство будет играть роль, но богатство часто опускается для простоты. Уравнение Кембриджа выглядит следующим образом: ${\displaystyle P\cdot Y}$

${\displaystyle M^{\textit {d}}={\textit {k}}\cdot P\cdot Y.}$

Предполагая, что экономика находится в равновесии ( ), является экзогенной , а k фиксировано в краткосрочной перспективе, уравнение Кембриджа эквивалентно уравнению обмена со скоростью, равной обратной величине k : ${\displaystyle M^{\textit {d}}=M}$ ${\displaystyle Y}$

${\displaystyle M\cdot {\frac {1}{k}}=P\cdot Y.}$

Кембриджская версия количественного уравнения использовалась как в атаке Кейнса на количественную теорию, так и в монетаристском возрождении теории. ^[42]

Доказательство

Как перефразировал Милтон Фридман, количественная теория подчеркивает следующую связь номинальной стоимости расходов и уровня цен с количеством денег : ${\displaystyle PQ}$ ${\displaystyle P}$ ${\displaystyle M}$

${\displaystyle (1)PQ={f}({\overset {+}{M}})}$

${\displaystyle (2)P={g}({\overset {+}{M}})}$

Знаки плюс указывают на то, что изменение денежной массы предположительно приведет к изменению номинальных расходов и уровня цен в том же направлении (при прочих равных переменных ).

Милтон Фридман привел весомые доводы в пользу теории в своей статье 1956 года « Исследования количественной теории денег» . ^[43] Позднее, в 1987 году, Фридман написал, что эмпирическая закономерность «связи между существенными изменениями в количестве денег и уровне цен » была, пожалуй, наиболее очевидным экономическим явлением, когда-либо зафиксированным, добавив, что «Сама статистическая связь, однако, ничего не говорит о направлении влияния». ^[44] По словам Фридмана, краткосрочная связь изменения денежной массы в прошлом была относительно больше связана с изменением реального выпуска, чем с уровнем цен в (1), но с большим разбросом в точности, сроках и размере связи. В долгосрочной перспективе была более сильная поддержка (1) и (2) и не было никакой систематической связи и . ^[45] ${\displaystyle Q}$ ${\displaystyle P}$ ${\displaystyle Q}$ ${\displaystyle M}$

В более позднем исследовании данных из 109 стран с 1991 года было обнаружено, что инфляция и рост денежной массы не демонстрируют пропорционального развития; однако избыточный рост денежной массы действительно выступал в качестве предиктора инфляции, но эффект в течение рассматриваемого периода времени был относительно низким. ^[46]

В 2016 году профессор Харальд Улиг и два соавтора рассмотрели срез стран в 1970-2005 годах. Они обнаружили, что для стран с умеренной инфляцией (определяемых как страны со средними темпами инфляции ниже 12%) прямая связь между средней инфляцией и темпами роста денег была в лучшем случае очень слабой, хотя соответствие можно было улучшить, скорректировав вариацию роста производства и альтернативную стоимость денег. Они также обнаружили, что для стран, следующих инфляционному таргетированию , соответствие однозначного отношения между ростом денег и инфляцией было значительно ниже, чем для других стран. ^[47]

Хотя в 1970-х годах это вызывало больше споров, ^[48] опросы членов Американской экономической ассоциации с 1990-х годов показали, что большинство профессиональных американских экономистов в целом согласны с утверждением: «Инфляция вызвана в первую очередь слишком большим ростом денежной массы». ^{[список 1]}

Критика со стороны нетрадиционных экономистов

В 1860-х годах Карл Маркс модифицировал количественную теорию, утверждая, что трудовая теория стоимости требует, чтобы цены в условиях равновесия определялись общественно необходимым рабочим временем, необходимым для производства товара, и что количество денег является функцией количества товаров, цен товаров и скорости обращения. ^[53]

В 1912 году Людвиг фон Мизес согласился, что в количественной теории есть доля истины, но раскритиковал ее сосредоточенность на предложении денег без адекватного объяснения спроса на деньги. Он сказал, что теория «не в состоянии объяснить механизм изменений в стоимости денег». ^[54]

В своей книге 1976 года «Денационализация денег » Фридрих Хайек описал количественную теорию денег «как не более чем полезное грубое приближение к действительно адекватному объяснению». По его словам, теория «становится совершенно бесполезной, когда на одной и той же территории одновременно используются несколько различных видов денег».

Смотрите также

• Классическая дихотомия
• Кредитная теория денег
• Накопительный процесс
• Фискальная теория уровня цен
• Гуаньцзы (текст)
• Металлизм
  • Биметаллизм
• Современная денежная теория
• Соотношение монет и куденд
• Денежная инфляция

Ссылки

1. Dimand, Robert W. (2016). «Монетарная экономика, история». Новый экономический словарь Palgrave . Palgrave Macmillan UK. стр. 1–13. doi :10.1057/978-1-349-95121-5_2721-1. ISBN 978-1-349-95121-5.
2. Николай Коперник (1517), меморандум о денежной политике.
3. Volckart, Oliver (1997). «Ранние начала количественной теории денег и их контекст в польской и прусской денежной политике, ок. 1520–1550». The Economic History Review . 50 (3). Wiley-Blackwell : 430–49. doi :10.1111/1468-0289.00063. ISSN  0013-0117. JSTOR  2599810.
4. Биеда, К. (1973), «Коперник как экономист», Economic Record , 49 : 89–103, doi :10.1111/j.1475-4932.1973.tb02270.x
5. Decock, Wim (2018). «Мартин де Аспилкуэта». В R. Domingo; J. Martínez-Torrón (ред.). Великие христианские юристы в истории Испании . Право и христианство. Кембридж: Cambridge University Press. стр. 126–127. ISBN 978-1-108-44873-4.
6. Грайс-Хатчинсон, Марджори (1952). Школа Саламанки; Чтения по испанской денежной теории, 1544–1605 . Оксфорд: Clarendon.
7. Гамильтон, Эрл Дж. (1965). Американское сокровище и революция цен в Испании, 1501–1650 . Нью-Йорк: Octagon.
8. Веннерлинд, Карл (2005), «Пересмотр денежной теории Дэвида Юма», Журнал политической экономии , 113 (1): 233–37, doi : 10.1086/426037, S2CID  154458428
9. Хетцель, Роберт Л.: Генри Торнтон: основополагающий теоретик денежного обращения и отец современного центрального банка (б.д.): 1. Июль–август 1987 г.
10. Джон Стюарт Милль (1848), Принципы политической экономии .
11. Саймон Ньюкомб (1885), Принципы политической экономии .
12. Рой Грин (1987), «доктрина реальных векселей», в The New Palgrave: A Dictionary of Economics , т. 4, стр. 101–02.
13. «Количественная теория денег: ее историческая эволюция и роль в политических дебатах». Economic Review . Май 1974 г.
14. Ирвинг Фишер (1911), Покупательная способность денег ,
15. Виксель, Кнут (1898). Интерес и цены (PDF) .
16. Tract on Monetary Reform, Лондон, Соединенное Королевство: Macmillan, 1924 Архивировано 8 августа 2013 г., в Wayback Machine
17. "Теория денег Кейнса и его атака на классическую модель", LE Johnson, R. Ley и T. Cate (International Advances in Economic Research, ноябрь 2001 г.) "Теория денег Кейнса и его атака на классическую модель" (PDF) . Архивировано из оригинала (PDF) 17 июля 2013 г. . Получено 17 июня 2013 г. .
18. "The Counter-Revolution in Monetary Theory", Milton Friedman (IEA Occasional Paper, № 33 Institute of Economic Affairs. Впервые опубликовано Institute of Economic Affairs, London, 1970.) "The Counter-Revolution in Monetary Theory" (PDF) . Архивировано из оригинала (PDF) 2014-03-22 . Получено 2013-06-17 .
19. Мински, Хайман П. Джон Мейнард Кейнс , McGraw-Hill. 2008. стр.2.
20. Бланшар, Оливье (2021). Макроэкономика (Восьмое, всемирное издание). Харлоу, Англия: Pearson. ISBN 978-0-134-89789-9.
21. Милтон Фридман (1956), «Количественная теория денег: переформулировка» в «Исследованиях количественной теории денег » под редакцией М. Фридмана. Перепечатано в «Оптимальное количество денег» М. Фридмана (2005), 51-67.
22. "Количественная теория денег". Encyclopaedia Britannica . Encyclopaedia Britannica, Inc.
23. Милтон Фридман (1958), «Предложение денег и изменения цен и выпуска», показания Конгрессу. В Исследованиях количественной теории денег , под редакцией М. Фридмана. Перепечатано в М. Фридмане Оптимальное количество денег (2005).
24. Фридман (1987), «Количественная теория денег», стр. 19.
25. "Совет управляющих Федеральной резервной системы – исторические подходы к денежно-кредитной политике". Совет управляющих Федеральной резервной системы . 8 марта 2018 г. Получено 1 октября 2023 г.
26. Бернанке, Бен (2006). «Денежные агрегаты и денежно-кредитная политика Федерального резерва: историческая перспектива». Федеральный резерв.
27. Нельсон, Эдвард (2007). Милтон Фридман и история денежного обращения США: 1961–2006 (PDF) (Отчет). doi :10.2139/ssrn.958933. S2CID  154734408.
28. Галбач, Питер (2015). Теория новой классической макроэкономики. Положительная критика . Вклад в экономику. Гейдельберг/Нью-Йорк/Дордрехт/Лондон: Springer. doi : 10.1007/978-3-319-17578-2. ISBN 978-3-319-17578-2.
29. Тома, Марк (4 апреля 2012 г.). «Взгляд экономиста: новые классические, новые кейнсианские и реальные модели делового цикла» . Получено 30 сентября 2023 г.
30. RW Hafer и David C. Wheelock (2001), «Взлет и падение правила политики: монетаризм в Федеральном резервном банке Сент-Луиса, 1968–1986», Федеральный резервный банк Сент-Луиса, Обзор , январь/февраль, стр. 19.
31. Фридман, Бенджамин М. (2017). «Денежная масса». Новый экономический словарь Palgrave . Palgrave Macmillan UK. стр. 1–10. doi :10.1057/978-1-349-95121-5_875-2. ISBN 978-1-349-95121-5.
32. Вудфорд, Майкл (2008). «Насколько важны деньги в проведении денежно-кредитной политики?». Журнал «Деньги, кредит и банковское дело» . 40 (8): 1561–1598. doi : 10.1111/j.1538-4616.2008.00175.x. hdl : 10419/189380 . ISSN  0022-2879. JSTOR  25483463. Получено 30 сентября 2023 г.
33. Джахан, Сарват. «Инфляционное таргетирование: удержание линии». Международные валютные фонды, финансы и развитие . Получено 28 декабря 2014 г.
34. "Реальный M2 и его влияние на опережающий экономический индекс Conference Board® (LEI) для Соединенных Штатов" (PDF) . www.conference-board.org . Conference Board. Март 2010 г. . Получено 3 сентября 2023 г. .
35. Пападиа, Франческо; Кадамуро, Леонардо. «Говорит ли рост денег нам что-нибудь об инфляции?» (PDF) . bruegel.org . Брейгель . Получено 30 сентября 2023 г. .
36. Мэнкью, Николас Грегори (2022). Макроэкономика (Одиннадцатое, международное издание). Нью-Йорк, Нью-Йорк: Worth Publishers, Macmillan Learning. ISBN 978-1-319-26390-4.
37. Милтон Фридман и Анна Дж. Шварц (1965), Великая контракция 1929–1933 , Принстон: Princeton University Press, ISBN 978-0-691-00350-4
38. Лейдлер, Дэвид (декабрь 1991 г.). «Количественная теория всегда и везде противоречива — почему?». Economic Record . 67 (4): 289–306. doi :10.1111/j.1475-4932.1991.tb02559.x.
39. Ромер, Дэвид (2019). Продвинутая макроэкономика (Пятое изд.). Нью-Йорк, Нью-Йорк: McGraw-Hill. ISBN 978-1-260-18521-8.
40. Фридман, Шварц, 1963, Денежная история Соединенных Штатов
41. Коулмен, Уилбур Джон (1996). «Деньги и выпуск: тест обратной причинно-следственной связи». The American Economic Review . 86 (1): 90–111. ISSN  0002-8282. JSTOR  2118257. Получено 2 октября 2023 г.
42. Фройен, Ричард Т. Макроэкономика: теории и политика . 3-е издание. Macmillan Publishing Company: Нью-Йорк, 1990. С. 70–71.
43. Фридман, М. 1956. Количественная теория денег: переформулировка. В Исследованиях по качественной теории денег, под ред. М. Фридмана. Чикаго: Издательство Чикагского университета.
44. Милтон Фридман (1987), «Количественная теория денег», The New Palgrave: A Dictionary of Economics , т. 4, стр. 15.
45. Резюме приведено в книге Фридмана (1987), «Количественная теория денег», стр. 15–17.
46. Графф, Майкл (2015). «Количественная теория денег и количественное смягчение». Международный журнал экономической политики в странах с развивающейся экономикой . 8 (4): 292. doi :10.1504/ijepee.2015.073503.
47. Телес, Педро; Улиг, Харальд; Валье-э-Азеведо, Жуан (март 2016 г.). «Количественная теория еще жива?». Экономический журнал . 126 (591): 442–464. дои : 10.1111/ecoj.12336 . hdl : 10419/154038 .
48. Керл, Дж. Р.; Поуп, Клейн Л.; Уайтинг, Гордон К.; Уиммер, Ларри Т. (1979). «Путаница экономистов?». American Economic Review . 69 (2). Американская экономическая ассоциация: 28–37. JSTOR  1801612.
49. Олстон, Ричард М.; Керл, Дж. Р .; Воган, Майкл Б. (май 1992 г.). «Существовал ли консенсус среди экономистов в 1990-х годах?» (PDF) . The American Economic Review . 82 (2): 203–209. JSTOR  2117401.
50. Фуллер, Дэн; Гейде-Стивенсон, Дорис (осень 2003 г.). «Консенсус среди экономистов: пересмотр». Журнал экономического образования . 34 (4): 369–387. doi :10.1080/00220480309595230. JSTOR  30042564.
51. Фуллер, Дэн; Гейде-Стивенсон, Дорис (2014). «Консенсус среди экономистов – обновление». Журнал экономического образования . 45 (2). Тейлор и Фрэнсис : 138. doi : 10.1080/00220485.2014.889963. S2CID  143794347.
52. Гейде-Стивенсон, Дорис; Ла Парра-Перес, Альваро (2022). Консенсус среди экономистов 2020 – Усиление картины. Ежегодная международная конференция Западной экономической ассоциации . Получено 13 октября 2023 г.
53. Капитал, том I, глава 3, Б. Обращение денег, а также Вклад в критику политической экономии, глава II, 3 «Деньги»
54. Людвиг фон Мизес (1912), «Теория денег и кредита (глава 8, раздел 6)».

Связанные ссылки

1. ^{[49] [50] [51] [52]}

Дальнейшее чтение

• Фишер Ирвинг, Покупательная способность денег, 1911 (PDF, Университет Дьюка)
• Фридман, Милтон (1987 [2008] ). "количественная теория денег", The New Palgrave: A Dictionary of Economics , т. 4, стр. 3–20. Аннотация. Предварительный просмотр с возможностью поиска по странице со стрелкой в ​​John Eatwell et al. (1989), Money: The New Palgrave , стр. 1–40.
• Фридман, Шварц, 1963, Денежная история Соединенных Штатов
• Хьюм, Дэвид (1809). Очерки и трактаты по нескольким предметам в двух томах: Очерки, моральные, политические и грамотность. Том 1. напечатано Джеймсом Кларком для Т. Каделла.
• Хамфри, Томас М. (1974). Количественная теория денег: ее историческая эволюция и роль в политических дебатах . FRB Richmond Economic Review, том 60, май/июнь 1974 г., стр. 2–19. Доступно на [SSRN: http://ssrn.com/abstract=2117542]
• Laidler, David EW (1991). Золотой век количественной теории: развитие неоклассической денежной экономики, 1870–1914 . Princeton UP. Описание и обзор.
• Милль, Джон Стюарт (1848). Принципы политической экономии с некоторыми их приложениями к социальной философии. Т. 1. CC Little & J. Brown.
• Милль, Джон Стюарт (1848). Принципы политической экономии: с некоторыми их приложениями к социальной философии. Т. 2. CC Little & J. Brown.
• Мизес, Людвиг Генрих Эдлер фон; Человеческая деятельность: Трактат по экономике (1949), гл. XVII «Косвенный обмен», §4. «Определение покупательной способности денег».
• Ньюкомб, Саймон (1885). Принципы политической экономии. Harper & Brothers.