После пандемии COVID-19 в 2020 году в начале 2020 года начался всплеск инфляции во всем мире , который продолжался до середины 2022 года. Во многих странах наблюдались самые высокие показатели инфляции за последние десятилетия. Это объяснялось различными причинами, включая экономические потрясения , связанные с пандемией , сбои в цепочке поставок, фискальные и монетарные стимулы, предоставленные в 2020 и 2021 годах правительствами и центральными банками по всему миру в ответ на пандемию, и взвинчивание цен . Существовавшие ранее факторы, которые могли способствовать всплеску, включали нехватку жилья , воздействие климата и дефицит государственного бюджета, также упоминались в качестве факторов. Восстановление спроса после рецессии COVID-19 к 2021 году выявило значительный дефицит предложения во многих деловых и потребительских секторах экономики.
Уровень инфляции в Соединенных Штатах и еврозоне достиг пика во второй половине 2022 года и резко снизился в 2023 году. На пике в Соединенных Штатах был самый высокий уровень инфляции с 1981 года [1] , а в еврозоне — самый высокий с начала ведения учета в 1997 году. [2] Несмотря на общемировой спад, некоторые экономисты предполагают, что более высокие потребительские цены вряд ли вернутся к допандемийному уровню и могут остаться высокими. Экономисты утверждают, что для возвращения цен к допандемийному уровню потребуется дефляционный период, который обычно ассоциируется с рецессией . Однако по состоянию на август 2024 года некоторые средние потребительские цены в Соединенных Штатах упали, поскольку потребители сократили расходы, в то время как экономика продолжает расти. [3] [4] [5] [6] [7]
В начале 2022 года российское вторжение в Украину повлияло на мировые цены на нефть , природный газ , удобрения и продукты питания , что еще больше усугубило ситуацию. [8] Более высокие цены на бензин стали основным фактором инфляции, поскольку производители нефти получили рекордную прибыль. Возникли дебаты о том, было ли инфляционное давление временным или постоянным, и в какой степени ценовое завышение было фактором. Все центральные банки (за исключением Банка Японии , который сохранял свои процентные ставки на уровне –0,1% до 2024 года [9] ) отреагировали агрессивным повышением процентных ставок . [10] [11] [12] [13]
Потребительские расходы на товары в Соединенных Штатах и других странах двигались в тандеме с расходами на услуги (см. товары и услуги ) до рецессии COVID-19 , но после выхода из рецессии потребители переключили расходы на товары и отдалились от услуг, особенно в Соединенных Штатах. [14] Этот сдвиг оказал давление на цепочки поставок , так что предложение товаров не могло удовлетворить спрос, что привело к росту цен. В ноябре 2021 года инфляция в Соединенных Штатах составила 14,9% для товаров длительного пользования по сравнению с 10,7% для потребительских товаров и 3,8% для услуг. [14] Аналогичные ситуации имели место в нескольких других крупных экономиках. Напряжение в цепочке поставок увеличило цены на товары и транспорт, которые являются затратными факторами для готовой продукции . [14]
В странах, где продукты питания составляли большую часть роста инфляции, растущие цены вынудили потребителей с низкими доходами сократить расходы на другие товары, тем самым замедлив экономический рост . «В странах с высокой инфляцией потребительские расходы ослабли, поскольку покупательная способность домохозяйств пострадала от роста цен», — сказал Уильям Джексон из Capital Economics , «И вы, как правило, видели гораздо более агрессивные шаги по ужесточению денежно-кредитной политики ». [15]
В июне 2022 года The Atlantic опубликовал редакционную статью с критикой в адрес Министерства финансов США, контролирующего инфляцию. В 2021 году Джанет Йеллен назвала риск инфляции «небольшим» и «управляемым», а председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл в равной степени считал, что инфляция будет «временной», даже если инфляция превысит 6 процентов. В 2023 году Международный валютный фонд установил, что «продовольствие и энергоносители являются основными драйверами этой инфляции», поскольку растущие цены продолжают снижать уровень жизни не только в Северной Америке, но и во всем мире. [16] [17]
Шесть из десяти (59%) предприятий ЕС были обеспокоены ценами на энергоносители в 2023 году, а пять из десяти (47%) были обеспокоены неопределенностью, с некоторыми различиями по странам. [18] Рост стоимости энергии был более распространен в компаниях ЕС, чем в фирмах США (93% против 83%). [18] [19] Производственные предприятия с наибольшей вероятностью столкнулись с ростом расходов на энергию на 25% или более, в то время как в строительном секторе было наименьшее количество фирм, пострадавших от роста расходов на энергию на 25% или более, хотя более половины фирм сообщили об этом. [18] [20] [21]
Некоторые экономисты [22] связывают всплеск инфляции в США с дефицитом продукции, вызванным глобальными проблемами в цепочке поставок , которые сами по себе в значительной степени были вызваны пандемией COVID-19. [23] Это совпало с высоким потребительским спросом, обусловленным низкой безработицей и улучшением финансовых условий после пандемии. [24] Более высокий спрос, вызванный расходами правительства США на помощь в размере 5 триллионов долларов, усугубил проблемы со стороны предложения в Соединенных Штатах; по данным исследователей Федерального резервного банка Сан-Франциско , это способствовало росту инфляции на 3 процентных пункта к концу 2021 года. [25] Они утверждали, что меры по расходам, тем не менее, были необходимы для предотвращения дефляции , которую было бы сложнее контролировать, чем инфляцию. [26]
Потребительские цены достигли исторического максимума за последние тридцать лет, подскочив на 6,2% по сравнению с предыдущим годом, такие вещи, как цены в ресторанах на одежду и, что наиболее популярно, топливо, резко выросли. [27] Цены на топливо выросли на 49% с января по июнь 2022 года в Соединенных Штатах. [28] Во время пандемии число работающих по всему миру резко сократилось, что оказало немедленное влияние на Соединенные Штаты, поскольку менее трети населения мира были вакцинированы. Страны, которые поставляли в Соединенные Штаты обувь и одежду, такие как Вьетнам, столкнулись с нехваткой заводских центров из-за нехватки вакцинированных рабочих. [ необходима цитата ]
В июне 2022 года генеральный директор BlackRock Ларри Финк утверждал, что потребительский спрос в Соединенных Штатах оставался стабильным по сравнению с годами до пандемии, а проблемы с цепочками поставок за рубежом стали основной причиной всплеска инфляции после пандемии. Он объяснил это тем, что некоторым странам потребовалось больше времени (чем США) для возобновления экономической активности, что нарушило международную торговлю. [29]
Во время карантина из-за COVID-19 спрос во время пандемии сместился в сторону многих товаров для дома, опережая предложение, что способствовало инфляции. [30] [31] Спрос на продукты питания продолжал оставаться высоким после пандемии, поскольку привычки людей изменились, что является одним из факторов роста цен на продукты питания в 2024 году. [32] Рост спроса на энергию является одной из причин сохраняющейся инфляции на энергию. [33]
Среди факторов, способствовавших росту инфляции, были беспрецедентные уровни фискального и денежного стимулирования, принятые для поддержания доходов домохозяйств и ликвидности финансовых учреждений в период 2020–2021 годов. Многие правительства по всему миру приняли такие стимулирующие меры в начале пандемии COVID-19. [34] [35] [36] [37]
Некоторые немедленные действия были предприняты банковскими системами по всему миру путем повышения процентных ставок или внесения изменений в другие политики. Более высокие процентные ставки делают заимствования более дорогими, сокращая потребление. Это введено намеренно для поддержания уровня потребления, который будет способствовать устойчивому уровню инфляции или ее снижению, это также известно как таргетирование инфляции . [38]
Дефицитные расходы увеличивают инфляцию, [39] как подробно описано в фискальной теории уровня цен . [40] [41] Снижение налогов обычно рассматривается как инфляционное, в то время как повышение налогов обычно рассматривается как дефляционное. [42] [43]
Милтон Фридман , либертарианско-консервативный монетарный экономист , удостоенный Нобелевской премии по экономике 1976 года , сказал в 1963 году, что «инфляция всегда и везде является денежным явлением». Экономист австрийской школы Готфрид фон Хаберлер усилил Фридмана в 1985 году, заявив, что «никогда не было значительной инфляции или стагфляции — цен, скажем, роста на 4 процента или более в год в течение двух или более лет — без значительного роста запаса денег». Эта количественная теория денег долгое время пользовалась популярностью у либертарианско-консервативных критиков Федеральной резервной системы. Во время пандемии и сразу после нее денежная масса М2 увеличивалась самыми быстрыми темпами за десятилетия, что заставило некоторых связать этот рост с всплеском инфляции. Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил в декабре 2021 года, что некогда сильная связь между денежной массой и инфляцией «прекратилась около 40 лет назад» из-за финансовых инноваций и дерегулирования. Непосредственные предшественники Пауэлла, Бен Бернанке и Алан Гринспен , ранее соглашались с этой позицией. Самый широкий показатель денежной массы, M3, увеличился примерно на 45% с 2010 по 2015 год, что намного быстрее роста ВВП, однако уровень инфляции снизился в этот период — противоположность тому, что предсказывал бы монетаризм. Более низкая скорость обращения денег , чем это было исторически [44], также упоминалась для уменьшения влияния роста денежной массы на инфляцию. [45] [46]
Задержки в строительстве нового жилья были названы основным фактором инфляции в США, [47] [48] [49] при этом Кэти О'Доннелл из Politico утверждала, что нехватка жилья была единственным крупнейшим фактором инфляции. [50] Бюро переписи населения США обнаружило, что если вычесть расходы на жилье, инфляция к концу 2023 года составила бы 1,8% вместо 3,2%. [51] Reuters отметило, как стоимость жилья или «инфляция жилья» резко возросла во время пандемии. [52] Искусственный дефицит предложения жилья из-за NIMBYism стал существенным фактором удорожания жилья. [53] [54] Freddie Mac подсчитал, что нехватка жилья выросла на 52% в период с 2018 по 2020 год. [51]
Согласно исследованию Европейского центрального банка за 2024 год , погода и изменение климата должны увеличить инфляцию на продукты питания более чем на 0,1% в месяц. [55] Увеличение страховых взносов также произошло в районах, где из-за изменения климата чаще и сильнее случались лесные пожары и наводнения. [56]
В Соединенных Штатах некоторые демократические политики, [57] [58] экономисты и наблюдатели [59] утверждали, что ценовое манипулирование и « жадная инфляция » усугубили всплеск инфляции в Соединенных Штатах. [57] [60] [61] Они утверждают, что концентрация рынка, произошедшая в последние десятилетия в некоторых крупных отраслях, особенно в розничной торговле, дала компаниям возможность обладать почти монополистической ценовой властью . [61] Многие экономисты ответили, отметив, что если бы эти крупные корпорации действительно имели такую большую рыночную власть, они могли бы использовать ее для повышения цен в любое время, независимо от пандемии. [61]
В 2022 году несколько экономистов заявили, что ценовое манипулирование может быть незначительным фактором продолжающейся инфляции, но это не одна из основных глубинных причин, которые начали этот всплеск. [57] [60] [61] [58] Джастин Вулферс , экономист из Мичиганского университета, цитирует Джейсона Фурмана , который был председателем Совета экономических консультантов при президенте Обаме , который сказал: «Обвинять инфляцию в [корпоративной] жадности — это то же самое, что обвинять в авиакатастрофе гравитацию. Технически это правильно, но это полностью упускает суть». [62] Вулферс утверждает, что компании всегда будут устанавливать максимально высокие цены, но конкуренция держит цены под контролем. [62]
Некоторые экономисты утверждают, что во времена высокой инфляции потребители знают, что цены растут, но могут не иметь четкого представления о том, какими должны быть разумные цены, что позволяет розничным торговцам повышать цены быстрее, чем растет инфляция издержек, с которой они сталкиваются, что приводит к большей прибыли. [57] [60] [61] [63] [64]
Анализ, проведенный The New York Times в 2021 году , показал, что норма прибыли более 2000 публичных компаний значительно превысила средний показатель до пандемии в течение года, поскольку корпоративная прибыль достигла рекордного уровня. [65] [66] Экономисты из Массачусетского университета в Амхерсте обнаружили, что в 2022 году норма прибыли американских компаний достигла самого высокого уровня со времен окончания Второй мировой войны. [67] Экономисты говорят, что фирмы с большой рыночной властью в консолидированных отраслях могут повышать цены под прикрытием инфляции в качестве формы неявной картельной координации. [68] Экономисты Европейского центрального банка обнаружили в мае 2023 года, что компании использовали скачок как редкую возможность увеличить свою норму прибыли, обнаружив, что это был более весомый фактор, чем рост заработной платы, в подпитывании инфляции во второй половине 2022 года. [69]
В январе 2023 года Федеральный резервный банк Канзас-Сити опубликовал исследование, в котором говорилось, что «... рост наценки, вероятно, внес более 50 процентов в инфляцию в 2021 году, что существенно выше, чем в предыдущее десятилетие. Однако сама наценка определяется множеством ненаблюдаемых факторов, ... Мы приходим к выводу, что рост наценок, вероятно, дает сигнал о том, что ценообразователи ожидают постоянного роста своих будущих издержек производства». [70] [67]
Роберт Райх , работавший при президенте Билле Клинтоне министром труда , заявил: «Никто не верит, что ценовое манипулирование является главной причиной инфляции... Вопрос на самом деле в том, усугубляет ли ситуацию ценовая власть корпораций. И есть множество доказательств, что это так». [58]
В статье New York Times за май 2023 года сообщалось, что, несмотря на снижение расходов на ведение бизнеса в последние месяцы, многие крупные корпорации продолжают повышать цены, способствуя недавнему всплеску инфляции. Цены на нефть, транспорт, пищевые ингредиенты и другое сырье снизились, поскольку шоки от пандемии и российского вторжения в Украину сошли на нет, хотя многие предприятия сохранили или даже увеличили свои цены и прибыль. Это может привести к экономическому спаду, вызванному более высокими процентными ставками. [71]
Исследование Международного валютного фонда, опубликованное в июне 2023 года, показало, что рост прибылей корпораций обусловил почти половину роста инфляции в еврозоне за предыдущие два года. [72]
В статье, опубликованной в декабре 2023 года британским Институтом исследований государственной политики и аналитическими центрами Common Wealth, говорится, что корпоративная спекуляция сыграла важную роль в скачке инфляции в 2022 году. Корпоративные прибыли резко возросли, в то время как заработные платы не поспевали за ростом цен, в результате чего рабочий класс пострадал от самого большого сокращения располагаемых и дискреционных доходов со времен Второй мировой войны . [73] Исследования 2024 года , проведенные Groundwork Collaborative, дали схожие результаты. [74] [75]
Вскоре после того, как первоначальные шоки цен на энергоносители, вызванные российским вторжением в Украину , утихли, нефтяные компании обнаружили, что ограничения в цепочке поставок, уже усугубленные продолжающейся глобальной пандемией COVID-19 , способствовали ценовой неэластичности, то есть они начали снижать цены, чтобы соответствовать цене на нефть , когда она падала гораздо медленнее, чем они повышали свои цены, когда издержки росли. [76]
Крупнейшие американские и британские производители нефти ( Big Oil ) сообщили о рекордной прибыли в 2022 году. [77] [78] [79] На фоне давних ограничений в мощности нефтеперерабатывающих заводов норма прибыли нефтеперерабатывающих заводов была выше, чем их исторические средние значения. [80] В июле Великобритания ввела налог на непредвиденную прибыль в размере 25% для британских производителей нефти в Северном море , которые рассчитывали собрать 5 миллиардов фунтов стерлингов для оплаты правительственной программы, которая снизила расходы домохозяйств на электроэнергию. [81] В конце октября президент США Джо Байден обвинил нефтегазовый сектор в « наживе на войне » и пригрозил ввести налог на непредвиденную прибыль, если отрасль не увеличит производство, чтобы сдержать цены на бензин. [82]
После пандемии COVID-19 некоторые утверждали о возможности феномена базового эффекта из-за более низких, чем обычно, цен, например, на нефть, в начале пандемии, за которыми последовали цены выше среднего, что усугубило воспринимаемую инфляцию. [83] [84]
Анализ, опубликованный в июне 2023 года Бюро статистики труда, показал, что с февраля 2020 года по май 2023 года норма прибыли от розничной продажи бензина выросла на 62%. [85]
Анализ, опубликованный в начале 2024 года Советом экономических консультантов Белого дома , показал, что розничные торговцы продуктами питания и напитками увеличили свою маржу почти на два процентных пункта с кануна пандемии, до самого высокого уровня за два десятилетия. Анализ показал, что маржа продуктовых магазинов оставалась высокой, поскольку всплеск инфляции ослаб, хотя маржа других типов розничных торговцев упала до исторического уровня. Президент Джо Байден и другие утверждали, что сокращение инфляции , практика сокращения размеров порций или количества упакованных продуктов питания при сохранении той же цены, поддерживала маржу прибыли выше обычной. [86] [87] [88]
В марте 2024 года Федеральная торговая комиссия опубликовала отчет, в котором говорится, что крупные розничные торговцы продуктами питания «ускорили и исказили» последствия сбоев в цепочке поставок, чтобы защитить свою прибыль. Анализ показал, что некоторые крупные розничные торговцы «похоже, использовали рост издержек как возможность для дальнейшего повышения цен с целью увеличения своей прибыли, и прибыль остается высокой, даже несмотря на то, что давление на цепочку поставок ослабло». Исследование показало, что некоторые крупные розничные торговцы стремились получить преимущество перед более мелкими конкурентами, угрожая поставщикам большими штрафами в случае несоблюдения строгих требований к поставкам, и что в некоторых случаях «поставщики преимущественно распределяли продукцию среди покупателей, угрожая им штрафами». Однако некоторые поставщики уже были связаны контрактными обязательствами по поставкам другим розничным торговцам. Председатель FTC Лина Хан заявила, что «доминирующие фирмы использовали этот момент, чтобы выйти вперед за счет своих конкурентов и сообществ, которым они служат». Хотя темпы роста цен на продукты питания замедлились после всплеска 2022 года, с тех пор цены в целом не упали к 2024 году. Ритейлеры заявили, что планируют меньший рост цен в 2024 году, поскольку потребители начали сопротивляться высоким ценам, в результате чего некоторые ритейлеры потеряли продажи. [89] FTC также возражала против сохранения высокой маржи прибыли как доказательства того, что в секторе продуктов питания не было достаточной конкуренции. [68] FTC и несколько генеральных прокуроров штатов в феврале 2024 года подали в суд, чтобы заблокировать предлагаемое слияние на сумму 25 миллиардов долларов между крупными продуктовыми сетями Kroger и Albertsons , утверждая, что сделка снизит конкуренцию и, вероятно, приведет к росту потребительских цен. [89] Главный специалист по ценообразованию Kroger написал во внутреннем электронном письме в марте 2024 года: «Что касается молока и яиц, то розничная инфляция была значительно выше, чем инфляция издержек». [90]
В Соединенных Штатах более высокие цены на автомобили стали значительным фактором всплеска инфляции. Анализ, опубликованный в мае 2023 года The New York Times, показал, что автопроизводители и дилеры перешли от бизнес-модели с высоким объемом и низкой маржой до пандемии к модели с низким объемом и высокой маржой после пандемии. Производители делали упор на более высокодоходные автомобили класса люкс, в то время как дилеры увеличивали свои наценки по сравнению с прейскурантными ценами производителей. Исследование, опубликованное Бюро трудовой статистики, агентством, которое отслеживает потребительские цены, показало, что наценки дилеров составляли от 35% до 62% инфляции новых автомобилей с 2019 по 2022 год. Пол Райан, генеральный директор приложения для покупок, которое отслеживает цены примерно в 40 000 дилерских центров, заметил: «Это были лучшие времена для автодилеров, определенно». [91] Изабелла Вебер утверждает, что нехватка чипов дала существующим производителям «временную монополию», когда им не нужно было беспокоиться о новых участниках, что позволило им повысить цены. [92]
В начале 2021 года среди экономистов возник спор о том, является ли инфляция временным эффектом выхода мира из пандемии или она будет постоянной. Экономисты Ларри Саммерс и Оливье Бланшар предупреждали о постоянной инфляции, в то время как Пол Кругман и министр финансов США Джанет Йеллен утверждали, что она будет временной. [93] Инфляция продолжала ускоряться в течение 2021 и 2022 годов. В ответ на это Федеральная резервная система повысила ставку по федеральным фондам на 25 базисных пунктов в марте 2022 года, что стало первым повышением за три года, затем последовало 50 базисных пунктов в мае, а затем последовало четыре повышения по 75 базисных пунктов в июне, июле, сентябре и ноябре. Некоторые аналитики посчитали эти повышения запоздалыми и резкими, утверждая, что они могут спровоцировать рецессию. [94] [95] Совместные шаги подняли ставку федеральных фондов на самый высокий уровень с начала Великой рецессии в начале 2008 года. [96] [97] Инфляция в еврозоне достигла рекордного максимума в 8,1% в мае, что побудило Европейский центральный банк объявить, что он повысит ставки в июле на 25 базисных пунктов, что стало первым повышением за одиннадцать лет, и снова в сентябре на 50 базисных пунктов. К ноябрю он повысил ставки в общей сложности на 200 базисных пунктов. [98] [99] После третьего повышения ставки ФРС Саммерс сказал: «Мы все еще движемся к довольно жесткой посадке ». [100] К ноябрю 2022 года уровень инфляции в Соединенных Штатах снижался пять месяцев подряд, в то время как создание рабочих мест оставалось высоким, а реальный рост ВВП в третьем квартале составил 3,2% на фоне высоких потребительских расходов, что привело к тому, что все большее число инвесторов пришли к выводу, что жесткой посадки можно избежать. [101] [102] [103] [104]
Марк Занди , главный экономист Moody's Analytics , проанализировал компоненты индекса потребительских цен США после отчета за май 2022 года, который показал уровень инфляции в США в размере 8,6%. Он обнаружил, что к тому времени российское вторжение в Украину в 2022 году стало основной причиной более высокой инфляции, составляющей 3,5% из 8,6%. Он сказал, что цены на нефть и сырьевые товары подскочили в ожидании и в ответ на вторжение, что привело к росту цен на бензин. В результате более высокие цены на дизельное топливо привели к росту транспортных расходов на потребительские товары, особенно продукты питания. [105] Гернот Вагнер утверждал, что большая часть инфляции была вызвана вторжением. [106] [107]
Ограничения поставок российского газа, начавшиеся в 2021 году, усугубили энергетический кризис , вызванный ростом спроса и глобальными ограничениями поставок в период восстановления после пандемических ограничений. В Европе цены на газ выросли более чем на 450%, а на электроэнергию — на 230% менее чем за год. [108] 22 февраля 2022 года, перед российским вторжением, правительство Германии заморозило трубопровод «Северный поток-2» между Россией и Германией , [109] что привело к значительному росту цен на природный газ . [110]
24 февраля российские военные силы вторглись на Украину [111] , чтобы свергнуть демократически избранное правительство и заменить его российским марионеточным правительством . [112] До вторжения на Украину приходилось 11,5% мирового рынка пшеницы и 17% мирового рынка экспорта кукурузы , а вторжение привело к тому, что пшеница и кукуруза из Украины не смогли выйти на международный рынок, что привело к дефициту и резкому росту цен, [113] что усугубило ситуацию с ценами на продукты питания и биодизельное топливо . [114] [115] Кроме того, цена на нефть марки Brent за баррель выросла с 97,93 долларов США 25 февраля до максимума в 127,98 долларов США 8 марта, [116] это привело к росту цен на нефтехимическую продукцию и другие товары, зависящие от сырой нефти. [117] [118]
Влияние санкций на российскую экономику привело к росту годовой инфляции в России до 17,89%, что является самым высоким показателем с 2002 года. [119] Недельная инфляция достигла максимума в 0,99% на неделе 8 апреля, в результате чего инфляция с начала года в России составила 10,83% по сравнению с 2,72% за тот же период 2021 года. [119]
В то время как в большинстве стран наблюдался рост годового уровня инфляции в 2021 и 2022 годах, некоторые из самых высоких темпов роста были в Европе , Бразилии , Турции и Соединенных Штатах . [120] [121] К июню 2022 года почти половина стран еврозоны имела двузначную инфляцию, а средний уровень инфляции в регионе достиг 8,6%, самого высокого уровня с момента его образования в 1999 году. [122] В ответ на это по крайней мере 75 центральных банков по всему миру агрессивно повысили процентные ставки . [123] Однако Всемирный банк предупреждает, что борьба с инфляцией путем повышения ставок увеличила риск глобальной рецессии. [124] [125]
Страны Северной Африки непропорционально пострадали от инфляции. Тунис пережил кризис, вызванный резким ростом цен на энергоносители и беспрецедентной инфляцией продуктов питания в 2022 году. Финансы марокканских домохозяйств также пострадали от импортируемой инфляции . Годовые темпы инфляции в странах Северной Африки выросли до 15,3 процента по сравнению с 6,4 процента в 2021 году, согласно данным Центрального агентства по мобилизации общественности и статистике . [128] [129] [130]
В некоторых странах Северной Африки всплеск инфляции подтолкнул потребителей к накопительству. Рост цен на основные продукты питания, такие как кофе, был особенно высоким в некоторых частях Азии и Северной Африки, где люди тратят большую долю дохода на еду и топливо, чем в Соединенных Штатах и Европе. Производители продуктов питания из подразделения Nestlé на Ближнем Востоке и в Северной Африке (MENA) заметили накопление запасов непортящихся товаров в ответ на растущую инфляцию. Карим Аль Битар , руководитель отдела исследований потребителей и рыночной аналитики в MENA, сказал, что компания рассматривает возможность сделать некоторые продукты «более доступными» для потребителей. [131]
В Турции розничные цены выросли на 9,65% в декабре по сравнению с ноябрем, что составляет годовой показатель 34%. Некоторые из самых больших повышений были на электроэнергию, природный газ и бензин. Экономика была еще больше напряжена из-за валютного кризиса, вызванного серией снижений ставок центральным банком; турецкая лира потеряла 44% своей стоимости по отношению к доллару в 2021 году. [132] К августу 2022 года уровень инфляции в Турции составил 80,21%. [133]
По данным МВФ, медианная инфляция приблизилась к 9% в августе. Рост цен на продукты питания и «торгуемые товары, такие как бытовые товары» внесли наибольший вклад в этот рост. [134]
В Соединенных Штатах рост цен на бензин, продукты питания и жилье привел к инфляции в 2021 году. [136] Более высокие цены на энергоносители привели к дальнейшему росту инфляции в 2022 году, [137] достигнув пика в 9,1%, что является максимумом с 1981 года. [1] Дефицит жилья был назван основным фактором инфляции в США, [47] [48] [49] при этом Кэти О'Доннелл из Politico утверждала, что дефицит жилья был единственным крупнейшим фактором инфляции. [50] Reuters отметило, как стоимость жилья или «инфляция жилья» резко возросла во время пандемии. [52]
В июле 2022 года ФРС повысила процентную ставку в третий раз за год, [138] однако инфляция оставалась высокой, опережая рост заработной платы [139] и расходов. [140] По данным Института экономической политики, минимальная заработная плата стоила меньше, чем когда-либо с 1956 года, из-за инфляции. [141] [142]
Тем не менее, повышение ставок было воспринято как более быстрое и раннее, чем реакция Европейского центрального банка, поэтому, хотя евро упал, доллар оставался относительно сильным, что помогло ему стать более ценной валютой впервые за 20 лет. [143] [144] 27 июля ФРС объявила о четвертом повышении ставки на 0,75 пункта, в результате чего ставка достигла диапазона от 2,25% до 2,5%. Хотя это и ожидаемый шаг по борьбе с инфляцией, к повышению относились более осторожно, поскольку есть признаки того, что экономика вступает в рецессию , которую повышение ставок может потенциально усугубить. [145] [146] [147] 28 июля данные BEA показали , что экономика сократилась второй квартал подряд, что обычно используется для определения рецессии. [148] [149] [150] Данные BLS показали, что инфляция снизилась в июле до 8,5% [151] [152] с 40-летнего пика, достигнутого в июне, на уровне 8,9%. [153] Годовая инфляция выросла до 8,3% в августе 2022 года, отчасти из-за роста цен на продукты питания. [154] В сентябре ФРС повысила процентную ставку в пятый раз за год, достигнув 14-летнего максимума. [155] В ноябре 2022 года годовой уровень инфляции составил 7,1%, что является самым низким показателем с декабря 2021 года, но все еще намного выше среднего. [156]
Считается, что инфляция сыграла важную роль в снижении рейтинга одобрения президента Джо Байдена , вступившего в должность в январе 2021 года, став чистым отрицательным с октября того же года. [157] Многие республиканцы обвиняют расходы на стимулирование экономики Байденом и его коллегами- демократами в подпитке всплеска; экономисты утверждают, что стимулирование экономики COVID правительством в 2020 году при Трампе, а также бездействие Федеральной резервной системы и дополнительные стимулы при Байдене стали причиной всплеска инфляции в 2021 году. [158] В марте 2023 года председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл заявил, что в настоящее время основными факторами инфляции являются проблемы с цепочкой поставок, переход потребителей к покупкам товаров, а не услуг, и напряженный рынок труда. [158] [159]
Анализ 2022 года Федерального резервного банка Канзас-Сити установил роль, которую Америка играет в текущей инфляционной тенденции во всем мире. До 2019 года США рассматривались как последнее прибежище для потребительских расходов во время глобальной рецессии , но после 2020 года экспорт США способствовал иностранной инфляции. В то же время цены на энергоносители выросли, как и стоимость доллара США, что увеличило денежное давление на страны, которые в основном полагаются на импорт энергоносителей. По сути, сила доллара США и санкции на энергетические товары способствовали глобальной инфляции в 2022 году. [160]
Анализ, проведенный Politico в мае 2023 года, показал, что в Соединенных Штатах рост заработной платы для нижнего 10-го процентиля шкалы заработной платы превысил инфляцию на целых 5,7% в период с 2020 по 2022 год. Для среднего 50-го процентиля реальная заработная плата снизилась на 1%, тогда как для верхнего 90-го процентиля она снизилась на 5%. [161]
Достигнув пика в 9,1% в июне 2022 года, уровень инфляции в США неуклонно снижался в 2023 году, что представляет собой общую дезинфляцию . Анализ, проведенный NerdWallet по данным за октябрь 2023 года, показал, что цены на 92 из 338 товаров и услуг, измеряемых в ИПЦ, снизились по сравнению с прошлым годом, что представляет собой дефляцию по этим товарам. [162] Ежегодный опрос Бюро фермерских хозяйств показал, что средняя стоимость ужина в День благодарения снизится на 4,5% по сравнению с 2022 годом. [163]
26 июля ФРС повысила процентную ставку до 5,5%, что является самым высоким показателем с 2001 года; [164] в октябре доходность 10-летних казначейских облигаций выросла до 5%, что является 16-летним максимумом, [165] [166] в то время как 30-летняя фиксированная ставка по ипотеке выросла до 8%, что является 23-летним максимумом. [167] 2023 год стал худшим годом для продаж жилья в США с 1995 года. [168] Несмотря на мрачные цифры, США бросили вызов страхам рецессии, показав рост на 3,3% в четвертом квартале. [169] [170]
По состоянию на август 2023 года не было никаких доказательств того, что Закон о снижении инфляции увеличил или уменьшил инфляцию. [171] Гернот Вагнер утверждает, что преимущества Закона, скорее всего, не будут ощущаться до выборов 2024 года, но что Закон является отличной долгосрочной стратегией для отделения от нестабильных энергетических рынков, которые стимулируют инфляцию. [106] [107]
В конце 2023 года Бюро переписи населения США обнаружило, что если бы вы вычли инфляцию на жилье, инфляция составила бы 1,8% вместо 3,2%. [51] Изменение климата также усугубило ситуацию со страховыми взносами на жилье в США , которые выросли на 33% в период с 2020 по 2023 год. [172]
По состоянию на апрель 2024 года годовой уровень инфляции в США составил 3,5% за двенадцать месяцев, закончившихся в марте, по сравнению с 7% в 2021 году и 6,5% в 2022 году. [173] [174] [175]
Опрос Wall Street Journal, проведенный в апреле 2024 года в семи политически колеблющихся штатах США, показал, что 74% респондентов считали, что инфляция ухудшилась по сравнению с предыдущим годом, хотя уровень инфляции снизился почти вдвое по сравнению с годом ранее. В целом респонденты в каждом штате заявили, что экономика в их штате улучшилась за последние два года, хотя они считали, что национальная экономика ухудшилась. [176] Многочисленные опросы показали, что респонденты считали инфляцию единственным наиболее важным показателем экономических показателей и что потребители с большей вероятностью воспринимали инфляцию как уровень цен, а не как темпы роста цен. [177] Опрос ожиданий потребителей, проведенный Федеральным резервом в феврале 2024 года, показал, что потребители имели медианное ожидание уровня инфляции в 3,0% в следующем году и 2,7% в течение трехлетнего временного горизонта. [178]
Рост инфляции и агрессивная реакция Федеральной резервной системы вызвали широкую обеспокоенность среди экономистов и аналитиков рынка, что рецессия в США неминуемо наступит. Поскольку Федеральная резервная система резко повысила ставку по федеральным фондам для борьбы с ростом инфляции, в июле 2022 года началась самая длинная и глубокая инвертированная кривая доходности казначейских облигаций в истории. Многие аналитики считают инвертированную кривую доходности предвестником рецессии. К июлю 2024 года рецессия не наступила, экономический рост оставался стабильным, и опрос экономистов, проведенный Reuters в том месяце, показал, что они ожидают продолжения роста экономики в течение следующих двух лет. Более ранний опрос стратегов рынка облигаций показал, что большинство больше не считает инвертированную кривую надежным предсказателем рецессии. [179] [180] [181]
Данные за июль 2024 года показали, что уровень инфляции снизился до 2,9%, самого низкого уровня с марта 2021 года, а цены на подержанные автомобили вернулись к норме после глобального дефицита чипов в 2020–2023 годах . [182] Рост арендной платы, [183] ухода за детьми [184] и электроэнергии [185] по-прежнему опережает инфляцию примерно на 5%. По данным аналитического центра Energy Innovations, цены на электроэнергию могут продолжить расти из-за стимулов для принадлежащих инвесторам коммунальных служб в Соединенных Штатах перерасходовать средства на капитальные проекты для линий электропередачи и распределительных линий вместо распределенной и возобновляемой генерации электроэнергии , что сокращает расходы на сети передачи, строительство и обслуживание которых из-за изменения климата стало более дорогим. [185]
Опрос инфляционных ожиданий, проведенный в августе 2024 года, показал, что потребители прогнозируют среднюю инфляцию в размере 2,3% в течение следующих трех лет, что является самым низким показателем с момента проведения опроса в 2013 году. [186]
В Канаде также наблюдался многолетний максимум инфляции, достигший 5,1% в феврале 2022 года [187] и увеличившийся до 6,7% два месяца спустя. [188] В апреле инфляция снова выросла до 6,8%, [189] [190], а затем подскочила до 7,7% в мае, что стало самым высоким показателем с 1983 года. [191] [192]
В июле 2022 года мексиканский INEGI сообщил о годовом росте потребительских цен на 8,15% против целевого показателя Центрального банка в 2–4%. [193]
В Бразилии инфляция достигла самого высокого уровня с 2003 года — цены выросли на 10,74% в ноябре 2021 года по сравнению с ноябрем 2020 года. Экономисты предсказали, что инфляция достигла пика и что экономика может двигаться к рецессии, отчасти из-за агрессивного повышения процентных ставок центральным банком. [194]
По данным рейтинга Austing, Бразилия завершила 2022 год с шестым самым низким уровнем инфляции в G20. Инфляция, зафиксированная в Бразилии в 2022 году, впервые за 15 лет оказалась ниже, чем в США, а также ниже, чем в Великобритании и 6-й самой низкой в G20 (группа из 19 крупнейших и наиболее важных экономик мира и Европейского союза). [195]
В Аргентине, стране с хронической проблемой инфляции , процентная ставка была повышена до 69,5% в августе, поскольку инфляция еще больше ухудшилась, достигнув 20-летнего максимума в 70%, и, по прогнозам, к концу года превысит 90%. [196] Инфляция превысила 100% в феврале 2023 года впервые с 1991 года. [197] [198] Годовая инфляция в Аргентине в декабре 2023 года была самой высокой в мире и составила 211,4%. [199]
В Чили в течение нескольких лет наблюдалась низкая инфляция благодаря денежно-кредитной политике ее автономного центрального банка. Однако в 2022 году была зафиксирована рекордная внутригодовая инфляция в 14,1%, самая высокая за последние 30 лет. Среди экономистов существует консенсус относительно того, что чилийская инфляция в основном вызвана эндогенными факторами, особенно агрессивной экспансионистской политикой во время пандемии COVID-19 и массовыми изъятиями из пенсионных фондов. Экономисты также предсказали возможную рецессию к 2023 году из-за высоких процентных ставок для борьбы с инфляцией. [200] [201]
В Нидерландах средний уровень инфляции в 2021 году был самым высоким с 2003 года. [202] При росте цен на энергоносители на 75% в декабре наблюдался самый высокий уровень инфляции за последние десятилетия. [202] В 2023 году Нидерланды впали в рецессию с апреля по июнь. [203]
В Великобритании инфляция достигла 40-летнего максимума в 10,1% в июле 2022 года, что было обусловлено ценами на продукты питания, и ожидается дальнейший рост в октябре, когда, как ожидается, вырастут счета за электроэнергию . [204] В сентябре Банк Англии предупредил, что Великобритания, возможно, уже находится в рецессии [205] , а в декабре процентная ставка была повышена в девятый раз за год до 3,5%, самого высокого уровня за 14 лет. [206]
Цены на продукты питания и напитки в Великобритании выросли на 19,2% за год по март 2023 года, что является 45-летним максимумом. [207] [208] 3 августа Банк Англии повысил процентную ставку до 5,25%, что является самым высоким показателем с 2008 года. [209] Великобритания вступила в техническую рецессию в последние шесть месяцев 2023 года. [210] [211]
Уровень инфляции в Германии достиг 11,7% в октябре 2022 года, что является самым высоким показателем с 1951 года. [212] В 2023 году Германия впала в рецессию с января по март из-за сохраняющейся инфляции. [213]
Во Франции инфляция достигла 5,8% в мае, что является самым высоким показателем за последние три десятилетия. [214]
По оценкам, 70 000 человек протестовали против чешского правительства из-за роста цен на энергоносители. [215] [216]
В июне 2022 года Европейский центральный банк (ЕЦБ) принял решение о повышении процентных ставок впервые за одиннадцать лет из-за возросшего инфляционного давления. [217] [218] В июле евро впервые за 20 лет упал ниже доллара США, в основном из-за опасений ограничений поставок энергоносителей из России, а также из-за того, что ЕЦБ отставал от США, Великобритании и других центральных банков в повышении процентных ставок. [143] [144] Инфляция в еврозоне достигла 9,1% и 10% в августе и сентябре соответственно, [219] [220] что побудило ЕЦБ повысить процентные ставки во второй раз за год до 1,25% в начале сентября. [221] В октябре инфляция достигла 10,7%, самого высокого уровня с начала ведения учета в 1997 году. [2] [212]
В 2023 году еврозона впала в рецессию с января по март [222], а также в марте базовая инфляция в еврозоне достигла рекордных 5,7%, самого высокого уровня с начала ведения учета в 2001 году. [223] 14 сентября ЕЦБ повысил процентную ставку в десятый раз подряд до 4%, самого высокого уровня с момента введения евро в 1999 году. [224] [225]
В апреле 2022 года на Филиппинах зафиксирован уровень инфляции в 6,1%, что является самым высоким показателем с октября 2018 года. Статистическое управление Филиппин прогнозирует, что в последующие месяцы этот показатель, скорее всего, будет выше. Президент Бонгбонг Маркос заявил, что рекордный уровень инфляции «не так уж высок». [226] 5 января 2023 года на Филиппинах инфляция быстро выросла до рекордных 8,1% с декабря 2022 года. [227] [228]
В октябре 2022 года японская иена достигла 32-летнего минимума по отношению к доллару США, в основном из-за силы последнего. [229] [230] В ноябре базовая инфляция в Японии достигла 41-летнего максимума в 3,7%. [231]
Инфляция в Новой Зеландии превысила прогнозы в июле 2022 года, достигнув 7,3%, что является самым высоким показателем с 1990 года. [232] Как сообщается, экономисты ANZ заявили, что ожидают более быстрого повышения процентных ставок для противодействия инфляционному давлению. [233]
На Фиджи инфляция выросла до 4,7% в апреле 2022 года по сравнению с –2,4% в 2021 году. [234] Цены на продукты питания выросли на 6,9% в апреле 2022 года, топливо подорожало на 25,2%, керосин на 28,5% и газ на 27,7%. [235]
В ноябре 2023 года Австралия подняла процентную ставку до 4,35%, что является 12-летним максимумом. [236]
Цены, как правило, «жесткие в сторону понижения», добавил [Майк Концал, директор по макроэкономическому анализу в Институте Рузвельта], то есть они, как правило, не снижаются (то же самое касается и заработной платы).
Даже при устойчивом замедлении инфляции цены по-прежнему почти на 17 процентов выше, чем три года назад, что является источником недовольства для многих американцев. Хотя некоторые отдельные товары становятся менее дорогими, общие цены, вероятно, останутся значительно выше своих допандемийных уровней. ... Многие американцы все еще могут выступить за то, чтобы правительство предприняло шаги не только для замедления инфляции, но и попыталось снизить общие цены до уровня, который был до пандемии. ... Экономисты, однако, единогласно предупреждают, что любая попытка сделать это потребует значительного ослабления экономики в результате либо резкого повышения процентных ставок ФРС, либо повышения налогов. Вероятным последствием может стать рецессия, которая будет стоить миллионов рабочих мест. Дэвид Андольфатто, экономист из Университета Майами и бывший экономист ФРС, считает, что лучше, если заработная плата со временем будет расти, чтобы люди могли приспособиться к более высоким ценам.
Большинство американцев, — сказал Кук, — ищут не просто дезинфляцию» — замедление роста цен. «Они ищут дефляцию. Они хотят, чтобы цены вернулись к тому уровню, который был до пандемии. ... Я слышу это от своей семьи». ... Дефляция — повсеместное падение цен — обычно заставляет людей и компании неохотно тратить деньги и, следовательно, нежелательна. Вместо этого, говорят экономисты, цель состоит в том, чтобы заработные платы росли быстрее цен, чтобы потребители все равно оставались в выигрыше.
{{cite news}}: CS1 maint: url-status ( ссылка )Последний отчет по ИПЦ показывает падение индекса цен в годовом исчислении в 92 категориях товаров и услуг (из 338 измеряемых).
временем COVID заставил миллиарды людей по всему миру сидеть дома, смещая спрос с билетов на концерты и обедов в ресторанах на те самые дефицитные товары. Война между Россией и Украиной усугубила дефицит и еще больше подняла цены.
Международный валютный фонд заявил, что инфляция «продолжает удивлять с положительной стороны», в основном из-за роста цен на сырьевые товары и услуги по доставке, сохраняющегося несоответствия спроса и предложения и изменения спроса на большее количество товаров.
то же время спрос на продукты питания — особенно мясо, орехи и свежие продукты — остается повышенным, поскольку американцы тратят деньги на высококачественные специализированные товары и органические продукты, по словам Тильмани из Университета штата Колорадо. Домохозяйства, как правило, выделяют на продукты больше, чем до пандемии, даже с учетом инфляции, отчасти потому, что их покупательские привычки изменились, сказала она.
Почему наши счета за электроэнергию становятся такими дорогими? Цены на электроэнергию растут по всей стране уже более десяти лет. Согласно последнему индексу потребительских цен, инфляция впервые с 2021 года опустилась ниже 3 процентов, но инфляция цен на электроэнергию по всей стране остается неизменно высокой и составляет 4,9 процента. Однако нет единой причины, по которой электроэнергия продолжает дорожать в каком-либо одном месте. Факторов, обуславливающих рост цен на электроэнергию, множество, они пересекаются и вызывают досаду. Инфляция, растущий спрос на энергию, нестабильные цены на природный газ и экстремальные погодные условия — все это факторы, способствующие...
Стоимость жилья только что показала один из самых больших ежемесячных приростов за десятилетия, и многие экономисты ожидают, что она будет играть важную роль в показателях инфляции в следующем году перед промежуточными выборами 2022 года. И это не только экономисты — Федеральный резервный банк Нью-Йорка заявил в исследовании, опубликованном в понедельник, что американцы в среднем ожидают роста арендной платы на 10,1 процента в следующем году, что является самым высоким показателем за всю историю опроса.
ФРС Джером Пауэлл в своих показаниях на этой неделе сказал, что растущий дефицит жилья, вероятно, приведет к дальнейшей инфляции на рынке жилья.
Но когда дело доходит до единственного крупнейшего драйвера безудержных цен, руки Вашингтона в основном связаны. Стремительно растущие цены на жилье могут создать для администрации еще большие проблемы в будущем, чем скачки цен на нефть и продукты питания, которые являются результатом внезапных и непредвиденных — но, вероятно, временных — событий. Это потому, что четкого конца инфляции жилья не видно.
Но инфляция дает жадным монополистическим компаниям шанс извлечь выгоду, сказала
Линдси Оуэнс
, исполнительный директор левой организации Groundwork Collaborative. Нажива «является ускорителем роста цен», — сказала она мне. «Это не главная причина». ... Более поздние события также ослабили теорию жадности инфляции. Инфляция осталась высокой ... Но фондовый рынок резко упал; ... Если бы погоня за прибылью приводила к большей инфляции, вы бы этого не ожидали.
Многие демократы обвиняют компании, занимающиеся взвинчиванием цен, в самом сильном росте стоимости жизни американцев за последние несколько поколений. Но экономисты, в том числе несколько левых, с этим не согласны.
Идея о том, что корпоративная жажда прибыли подстегивает инфляцию, также известную как «жадность-инфляция», когда-то отвергаемая как маргинальная теория, теперь воспринимается экономистами, политиками и деловой прессой более серьезно.
Некоторые из крупнейших розничных торговцев страны используют растущие темпы инфляции в качестве предлога для повышения цен и получения миллиардов долларов дополнительной прибыли, заявила в пятницу корпоративная контрольная группа. ... В отчете подчеркивается продолжающаяся дискуссия о причинах инфляции, при этом некоторые защитники прав потребителей утверждают, что корпорации используют инфляцию в качестве оправдания для перекладывания еще более высоких цен на потребителей. ... Безусловно, инфляция резко растет из-за ряда основных экономических проблем, таких как узкие места в цепочке поставок, нехватка рабочей силы и высокий спрос со стороны потребителей.
Размышляя о жадности инфляции, полезно разбить ее на три вопроса: взимают ли компании больше, чем необходимо, чтобы покрыть свои растущие издержки? Если да, то достаточно ли этого, чтобы существенно ускорить инфляцию? И происходит ли все это потому, что у крупных компаний есть рыночная власть, которой у них не было десятилетия назад? ... Нет особых разногласий по поводу того, что многие компании установили наценку на товары сверх своих собственных растущих издержек. ... Когда все цены растут, потребители теряют представление о том, сколько разумно платить. ... Но большая часть публичных споров была о том, влияют ли компании с большей долей рынка на цены после того, как товары закончены и доставлены. И вот тут многие экономисты начинают сомневаться, отмечая, что если бы у этих все более могущественных корпораций было столько рычагов влияния, они бы использовали их еще до пандемии.
Вольферс говорит, что компании всегда пытаются взимать как можно больше. Фактически, единственная причина, по которой мы все не платим 800 долларов за пару носков или чизбургер, заключается просто в жадности в другой форме: конкуренции. ... «Инфляция исходит из спроса», — говорит Вольферс. Несмотря на инфляцию, спрос на самом деле не моргнул. Компании повышают цены, и мы им платим. Фактически, во многих частях экономики расходы растут вместе с ценами. ... И когда наши покупки замедляются, говорит Вольферс, компании начнут снижать цены, чтобы побудить нас покупать: цены упадут, а инфляция снизится. Но пока спрос не упадет, компании будут поднимать цены настолько, насколько смогут. Это элементарно.
Эндрю Бейли, глава Банка Англии, говорит, что у него нет доказательств того, что чрезмерная прибыль подталкивает инфляцию выше того уровня, который был бы, если бы компании просто перекладывали дополнительные издержки на потребителей, ... Альберт Эдвардс, старший аналитик Société Générale, ... «Компании под прикрытием недавних кризисов увеличили маржу», — сказал он в заметке. «И, что самое удивительное, они продолжают это делать, даже несмотря на то, что их затраты на сырье падают. Потребители все еще «терпят» эту «оправдание инфляции», возможно, потому, что чрезмерная [государственная] щедрость предоставила домохозяйствам буфер. ... Изабелла Вебер, экономист из Массачусетского университета в Амхерсте, показала, какие типы компаний способны извлечь выгоду из кризиса, предоставив академическую поддержку тому, что она считает рациональной капиталистической реакцией на кризис, которая позволяет им получать еще большую прибыль, когда потребители настроены ожидать скачкообразного роста цен.
Потребители, похоже, покупают истории, которые, как кажется, оправдывают рост цен, но на самом деле служат прикрытием для расширения прибыли.
Анализ New York Times более 2000 публичных компаний за пределами финансового сектора показал, что большинство из них увеличивали продажи быстрее, чем расходы, что было выдающимся достижением, когда стоимость заработной платы, сырья и комплектующих росла, а цепочки поставок вышли из строя. В результате норма прибыли, которая измеряет, сколько денег зарабатывает бизнес на каждом долларе продаж, значительно превысила средний показатель до пандемии. В целом компании получили около 200 миллиардов долларов дополнительной операционной прибыли в прошлом году из-за этого увеличения маржи.
Инфляция оказалась более упрямой, чем рассчитывали центральные банки, когда цены начали расти два года назад. Теперь некоторые экономисты думают, что знают, почему: компании используют редкую возможность увеличить свою прибыль... По словам экономистов ЕЦБ, компании увеличивают свою прибыль. Это, по их словам, было более существенным фактором в подпитке инфляции во второй половине прошлого года, чем рост заработной платы.
Как показывает диаграмма недели, более высокая инфляция на данный момент в основном отражает более высокую прибыль и цены на импорт, при этом на прибыль приходится 45 процентов роста цен с начала 2022 года. Это согласно нашей новой статье, в которой инфляция, измеряемая дефлятором потребления, разбивается на затраты на рабочую силу, затраты на импорт, налоги и прибыль. Затраты на импорт составили около 40 процентов инфляции, в то время как затраты на рабочую силу составили 25 процентов. Налоги оказали небольшое дефляционное воздействие.
Несколько месяцев назад Уолл-стрит отвергла идею о том, что Федеральная резервная система сможет осуществить мягкую посадку. Теперь все больше людей делают ставку именно на это. Паевые инвестиционные фонды и хедж-фонды, управляющие активами на сумму около 4,8 триллиона долларов, вкладывают деньги в акции, которые могут выиграть от снижения инфляции, снижения процентных ставок и избежания рецессии экономикой США, согласно анализу Goldman Sachs Group Inc.
Во время последнего всплеска инфляции в США в 2022 г. только энергетическая категория отвечала примерно за половину общей инфляции. И это только прямые эффекты. Косвенно, значительная часть роста цен на продовольствие с тех пор также связана с более высокими затратами на энергию. Если фермер платит больше за сбор урожая, вскоре цены на эти товары также вырастут. Конечно, дело не только в ископаемом топливе... IRA не снизила и не снизит инфляцию в одночасье. Но эта борьба действительно является большой частью наследия законопроекта: играть в долгую игру, борясь со всеми тремя типами инфляции, связанной с климатом, — ископаемой инфляцией, климатической инфляцией и зеленой инфляцией — в самой их сути, и действительно оправдать название закона.
Почти половина роста цен в последних данных по инфляции произошла из-за высоких затрат на энергоносители, добавила Йеллен.
«Нужно смотреть на фискальный импульс от расходов», — сказал г-н Пауэлл в среду, имея в виду меру того, насколько налоговая и расходная политика добавляет или вычитает из экономического роста. «Фискальный импульс на самом деле не является тем, что движет инфляцией прямо сейчас. Возможно, он был в начале, но сейчас это не так». Вместо этого г-н Пауэлл — вместе с г-ном Байденом и его советниками — говорит, что быстрый рост цен в первую очередь обусловлен такими факторами, как запутанные цепочки поставок, нефтяной шок после вторжения России в Украину и переход американских потребителей от трат на такие услуги, как путешествия и питание вне дома, к таким товарам, как мебель. Г-н Пауэлл также сказал, что низкий уровень безработицы сыграл свою роль: «Некоторая часть высокой инфляции, которую мы испытываем, весьма вероятно, связана с чрезвычайно узким рынком труда», — сказал он комитету Палаты представителей в начале этого месяца. ... Экономисты в целом согласны с тем, что эти стимулирующие усилия — предпринятые ФРС, г-ном Байденом и в триллионах долларов пандемических расходов, подписанных г-ном Трампом в 2020 году, — помогли подтолкнуть уровень инфляции к самому высокому уровню за 40 лет в прошлом году. Но исследователи расходятся во мнениях о том, насколько велик был этот эффект, и как разделить вину между стимулированием федерального правительства и стимулированием ФРС.