В сфере финансовых услуг брокер -дилер — это физическое лицо , компания или другая организация, которая занимается торговлей ценными бумагами за свой счет или от имени своих клиентов. Брокеры-дилеры находятся в центре процесса торговли ценными бумагами и производными инструментами . [1]
Хотя многие брокеры-дилеры являются «независимыми» фирмами, занимающимися исключительно брокерско-дилерскими услугами, многие другие являются подразделениями или дочерними компаниями коммерческих банков , инвестиционных банков или инвестиционных компаний .
При выполнении торговых поручений от имени клиента учреждение считается действующим в качестве брокера . При выполнении сделок за свой счет учреждение считается действующим в качестве дилера . Ценные бумаги, купленные у клиентов или других фирм в качестве дилера, могут быть проданы клиентам или другим фирмам, действующим снова в качестве дилера, или они могут стать частью холдингов фирмы.
Помимо осуществления операций с ценными бумагами, брокеры-дилеры также являются основными продавцами и дистрибьюторами акций паевых инвестиционных фондов . [2]
После объявления цены дилер должен объявить другие существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество ценных бумаг, подлежащих покупке и/или продаже, а также срок действия объявленной цены. Дилеры выполняют все функции биржевого маклера, включая финансовое консультирование. Они организуют и поддерживают оборот (ликвидность) или маркет-мейкинг (объявление цены, обязанность продажи и покупки ценной бумаги по объявленной цене, объявление минимального и максимального количества ценных бумаг, которые могут быть куплены/проданы по объявленной цене, реализация периодов времени, когда объявленные цены доступны. Дилеры — крупные финансовые учреждения, которые продают ценные бумаги конечным пользователям, а затем хеджируют свои риски, участвуя в междилерском рынке. Междилеры облегчают обнаружение и исполнение цен между дилерами. [3]
В Соединенных Штатах брокеры-дилеры регулируются в соответствии с Законом о биржах ценных бумаг 1934 года Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC), подразделением правительства США. Все брокеры и дилеры, зарегистрированные в SEC (в соответствии с 15 USC § 78o), за рядом исключений, обязаны быть членами Корпорации по защите инвесторов в ценные бумаги (SIPC) (в соответствии с 15 USC § 78ccc) и подчиняются ее правилам. Некоторые регулирующие полномочия далее делегированы Управлению по регулированию финансовой индустрии (FINRA), саморегулируемой организации . Многие штаты также регулируют брокеров-дилеров в соответствии с отдельными законами штата о ценных бумагах (называемые « законами голубого неба »). [4]
Закон 1934 года определяет «брокера» как «любое лицо, занимающееся бизнесом по осуществлению сделок с ценными бумагами за счет других лиц», а «дилера» — как «любое лицо, занимающееся бизнесом по покупке и продаже ценных бумаг за свой счет, через брокера или иным образом». Согласно любому определению, лицо должно выполнять эти функции как бизнес; если оно проводит аналогичные сделки на частной основе, оно считается трейдером и подчиняется другим требованиям. [5] Действуя от имени клиентов, брокеры-дилеры обязаны добиваться «наилучшего исполнения» сделок, что обычно означает достижение наилучшей экономической цены в данных обстоятельствах. [6]
28 апреля 2004 года Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) единогласно проголосовала за изменение правила чистого капитала , которое применяется к брокерам-дилерам, тем самым позволяя тем, у кого «предварительный чистый капитал» превышает 5 миллиардов долларов, увеличить коэффициенты своего левериджа. [7] Изменение правила остается в силе, хотя и может быть изменено.
Хотя брокеры-дилеры часто предоставляют инвестиционные консультации своим клиентам, во многих ситуациях они освобождаются от регистрации в соответствии с Законом США об инвестиционных консультантах 1940 года, при условии, что (i) инвестиционные консультации являются «исключительно побочными» по отношению к брокерской деятельности; и (ii) брокер-дилер не получает «специальной компенсации» за предоставление инвестиционных консультаций. Оба элемента этого освобождения должны быть выполнены, чтобы на него можно было полагаться. [8]
Многие брокеры-дилеры также выступают в первую очередь в качестве дистрибьюторов акций паевых инвестиционных фондов . Эти брокеры-дилеры могут получать компенсацию различными способами и, как и все брокеры-дилеры, должны соответствовать требованиям Комиссии по ценным бумагам и биржам и одной или нескольких саморегулируемых организаций, таких как Управление по регулированию финансовой отрасли (FINRA). [9] Формами компенсации могут быть торговые нагрузки от инвесторов или сборы по правилу 12b-1 или сборы за обслуживание, выплачиваемые паевыми инвестиционными фондами. [10] Существует несколько онлайн-порталов, которые предлагают брокерам-дилерам помощь и возможности поиска.
В законодательстве Великобритании о ценных бумагах термин «посредник» используется для обозначения предприятий, занимающихся покупкой и продажей ценных бумаг за счет других лиц.
Управление по финансовому регулированию и надзору выдает разрешения и регулирует компании, занимающиеся такой деятельностью, как «регулируемая деятельность» [11] в соответствии с Законом о финансовых услугах и рынках 2000 года .
Общепринятый японский термин для брокера-дилера - "компания по ценным бумагам" (証券会社, shōken-gaisha ) . Компании по ценным бумагам регулируются Агентством по финансовым услугам в соответствии с Законом о финансовых инструментах и биржах . "Большая пятерка" - это Nomura Securities , Daiwa Securities , SMBC Nikko Securities , Mizuho Securities и Mitsubishi UFJ Securities . Большинство крупных коммерческих банков в Японии также имеют дочерние компании брокеров-дилеров , как и многие иностранные коммерческие банки и инвестиционные банки .
Компании, работающие с ценными бумагами, должны быть организованы по принципу «кабусики кайса» с аудитором или аудиторским комитетом, а также должны поддерживать минимальный акционерный капитал в размере 50 миллионов иен .