Джон Клифтон « Джек » Богл (8 мая 1929 г. — 16 января 2019 г.) — американский инвестор, бизнес-магнат и филантроп. Он был основателем и генеральным директором The Vanguard Group и ему приписывают популяризацию индексного фонда . Будучи заядлым инвестором и управляющим деньгами, он проповедовал инвестиции вместо спекуляций, долгосрочное терпение вместо краткосрочных действий и максимально возможное снижение брокерских комиссий. Идеальным инвестиционным инструментом для Богла был недорогой индексный фонд, представляющий весь рынок США, удерживаемый в течение жизни с реинвестированием дивидендов .
Его книга 1999 года « Здравый смысл в паевых инвестиционных фондах: новые императивы для разумного инвестора» стала бестселлером и считается классикой в инвестиционном сообществе. [2] [3]
Джон Богл родился 8 мая 1929 года в Монклере, штат Нью-Джерси [4] , в семье Уильяма Йейтса Богла-младшего и Жозефины Лоррейн Хипкинс [5] .
Его семья пострадала от Великой депрессии . Они потеряли свои деньги и были вынуждены продать свой дом. Его отец впал в алкоголизм, что привело к разводу родителей. [6]
Богл и его близнец Дэвид некоторое время учились в средней школе Манаскуан недалеко от побережья Нью-Джерси. Их академические достижения там позволили им перейти в Академию Блэра по рабочим стипендиям. [7] В Блэре Богл проявил особую склонность к математике, его увлекали числа и вычисления. В 1947 году Богл с отличием окончил Академию Блэра и был принят в Принстонский университет , где изучал экономику и инвестиции. Во время учебы в университете Богл изучал отрасль паевых инвестиционных фондов. Он провел свои предпоследние и последние годы обучения, работая над диссертацией «Экономическая роль инвестиционной компании». [8]
Богл с отличием окончил Принстон в 1951 году и вскоре был принят на работу Уолтером Л. Морганом , основателем Фонда Веллингтона , как сообщается, в результате прочтения Морганом его 130-страничной диссертации. [9]
После окончания Принстона Богл искал работу в банковском деле или инвестициях. Нанятый Морганом в Wellington Fund , Богл был повышен до помощника управляющего в 1955 году, и в это время он смог проанализировать компанию и ее инвестиционный отдел. Богл убедил Wellington изменить стратегию концентрации на одном фонде и создать новый фонд. В конце концов ему это удалось, и новый фонд стал поворотным моментом в его карьере. После успешного продвижения по карьерной лестнице Богл сменил Моргана на посту председателя взаимных фондов Wellington в 1970 году [10], но позже был уволен за «крайне неразумное» слияние, которое он одобрил. Это было неудачное решение, которое он позже считал своей самой большой ошибкой в карьере, заявив: «Самое главное в этой ошибке, которая была постыдной и непростительной и отражала незрелость и уверенность, выходящую за рамки того, что оправдывали факты, было то, что я многому научился». [11] Он был мотивирован сформировать индексный фонд отчасти в результате последствий слияния, условия которого запрещали ему управлять деньгами напрямую от имени клиентов. Следование индексу, созданному Standard & Poor's, позволило создать фонд, который сам Богл не контролировал. [12]
В 1974 году Богл основал The Vanguard Group , которая сейчас является одной из самых уважаемых и успешных компаний в инвестиционном мире. [13] В 1999 году журнал Fortune назвал Богла «одним из четырех инвестиционных гигантов двадцатого века». [14]
В 1976 году под влиянием работ Пола Самуэльсона Богл создал First Index Investment Trust (предшественник Vanguard 500 Index Fund) как один из первых индексных взаимных фондов, доступных широкой публике. Он не был сразу же хорошо принят частными лицами или инвестиционной индустрией, но теперь его хвалит легенда инвестиций Уоррен Баффет и другие. [15] В своей речи в 2005 году Самуэльсон поставил «это изобретение Богла на один уровень с изобретением колеса, алфавита и печатного станка Гутенберга». [15]
В 1984 году Богл встретился с управленческой командой Primecap, чтобы вместе запустить фонд. В ноябре 1984 года был запущен Vanguard Primecap Fund. [16]
В 1990-х годах Богл страдал от проблем с сердцем, после чего в 1996 году он оставил пост генерального директора Vanguard. Его преемником стал Джон Дж. Бреннан , его избранный наследник и второй человек, которого он нанял в 1982 году. Боглу, которому тогда было 66 лет и который «считался уже перешагнувшим возраст для пересадки здорового сердца», в 1996 году была проведена успешная пересадка сердца. [17]
Его последующее возвращение в Vanguard на должность старшего председателя привело к конфликту между Боглом и Бреннаном. Богл покинул компанию в 1999 году и перешел в Bogle Financial Markets Research Center, небольшой исследовательский институт, напрямую не связанный с Vanguard, но расположенный в кампусе Vanguard. [1]
Идея пассивного инвестирования в фонд, который отражает весь фондовый рынок, была разработана в 1960-х годах, в основном среди исследователей Чикагского университета , которые обнаружили, что было трудно или невозможно последовательно выбирать выигрышные акции, которые будут работать лучше среднего. Эти исследователи также утверждали, что транзакционные и управленческие издержки были значительными потерями для долгосрочной инвестиционной прибыли. [18]
Первый индексный фонд, доступный широкой публике, был основан в 1973 году Рексом Синкфилдом , который позже перешел на работу в Dimensional Fund Advisors . [19] Через несколько лет этот фонд управлял миллиардами долларов, что свидетельствует о том, что публика была открыта для новой инвестиционной концепции.
Ранняя инвестиционная карьера Богла была посвящена активному управлению, хотя он всегда осознавал важность низких комиссий, и его фонды имели существенно более низкие издержки, чем у конкурентов. [12] По мере накопления академических исследований в пользу индексации Богл помог популяризировать эти идеи и создал фонд S&P 500 в 1975 году. Он утверждал, что индексный фонд будет имитировать эффективность индекса в долгосрочной перспективе, тем самым достигая более высокой прибыли с более низкими издержками, чем издержки, связанные с активно управляемыми фондами. [20]
Идея индексного инвестирования Богла предлагает четкое, но заметное различие между инвестициями и спекуляциями. Главное различие между инвестициями и спекуляциями заключается во временном горизонте и риске капитала. Инвестиции связаны с получением прибыли в долгосрочной перспективе с меньшим риском уничтожения капитала, в то время как спекуляция связана с получением прибыли в течение короткого периода времени с потенциально разрушительным риском для капитала. Спекулянт часто озабочен только ценой ценной бумаги, а не базовым бизнесом в целом, в то время как инвестор озабочен базовым бизнесом, а не ценой ценной бумаги. Даже если бизнес имеет стабильный денежный поток, рыночные котировки ценной бумаги совсем не таковы, поскольку спекулянты взвинчивают цены и сбивают их, основываясь на надежде, страхе и жадности. Богл считал, что это важный анализ, который следует учитывать, поскольку краткосрочные рискованные инвестиции наводнили финансовые рынки. [21]
Богл был известен своей настойчивостью, в многочисленных выступлениях в СМИ и в письменных источниках, в превосходстве индексных фондов над традиционными активно управляемыми взаимными фондами . Он утверждал, что глупо пытаться выбрать активно управляемые взаимные фонды и ожидать, что их результаты превзойдут недорогие индексные фонды в течение длительного периода времени, после учета комиссий, которые взимают активно управляемые фонды. [15] Он также остро осознавал важность общей рыночной оценки и разработал простой, но надежный метод прогнозирования долгосрочной доходности на десятилетние периоды. Богл добавил существующую доходность дивидендов к ожидаемому росту прибыли, затем скорректировал с учетом общей рыночной оценки, измеренной по коэффициенту цены к прибыли и скорректировал с учетом инфляции. [22] Он утверждал, что большинство инвесторов должны иметь минимум 20%-ное распределение облигаций, чтобы снизить волатильность , и должны стремиться увеличивать свое распределение облигаций, когда акции становятся переоцененными и по мере их старения, но должны поддерживать по крайней мере 20%-ное распределение акций. [23] В конце 1990-х годов , когда разразился пузырь доткомов , Богл продал большую часть своих акций и правильно предвидел низкую доходность акций и превосходные результаты от облигаций в течение следующих десяти лет. [24]
Богл выступал за подход к инвестированию, определяемый простотой и здравым смыслом . Ниже приведены его восемь основных правил для инвесторов: [25]
Его инвестиционная философия является основополагающим принципом одноименного форума "Bogleheads". [26] Эта группа теперь поддерживается Центром финансовой грамотности Джона К. Богла и проводит национальные конференции в дополнение к своему онлайн-форуму. Члены группы объединились, чтобы написать три книги, расширяющие инвестиционную философию Богла. [27]
Позже Богл выразил обеспокоенность тем, что растущая популярность пассивного индексирования приведет к концентрации права голоса в руках руководителей трех крупнейших инвестиционных компаний (Vanguard, BlackRock и State Street ), [28] добавив: «Я не верю, что такая концентрация будет служить национальным интересам». [29]
В годы своей высокооплачиваемой работы в Vanguard он регулярно отдавал половину своей зарплаты на благотворительность, включая Blair Academy и Princeton . В 2016 году в Принстонском университете Джоном К. Боглом-младшим, сыном Богла, была учреждена стипендия Bogle Fellowship. Стипендия спонсирует 20 студентов первого года обучения в каждом классе. [1]
В 1991 году он основал Фонд Армстронга, в рамках которого «он отдал долг школам, которые давали ему стипендии в раннем возрасте, больницам, которые вылечили его сердце, своей церкви и United Way». [30] [31]
Богл посещал пресвитерианскую церковь своей жены , но сохранял приверженность епископальной вере . [ 37]
В возрасте 31 года Богл перенес свой первый из нескольких сердечных приступов, а в возрасте 38 лет ему поставили диагноз редкого заболевания сердца — аритмогенной дисплазии правого желудочка . В 1996 году в возрасте 66 лет ему сделали пересадку сердца. [1] [38]
Богл получил почетные докторские степени от Принстонского университета в 2005 году [39] и Университета Вилланова в 2011 году. [40] Богл входил в совет попечителей Национального центра конституции в Филадельфии, музея, посвященного Конституции США. [41] Ранее он занимал пост председателя совета с 1999 по 2007 год. [34]
Политически Богл был республиканцем (самопровозглашенным Тедди Рузвельтом- республиканцем), хотя голосовал за Билла Клинтона , Барака Обаму в 2008 и 2012 годах [1] и Хиллари Клинтон в 2016 году . [42] Он поддерживал правило Волкера и более жесткие правила для фондов денежного рынка и критиковал то, что , по его мнению, было отсутствием регулирования финансового сектора правительством США. Богл сказал, что нынешняя система в США «вышла из равновесия», и выступал за «налоги, чтобы препятствовать краткосрочным спекуляциям, ограничения на кредитное плечо, прозрачность для финансовых деривативов, более строгие наказания за финансовые преступления и единый фидуциарный стандарт для всех управляющих деньгами». [1] В 2017 году Богл заявил, что, по его мнению, политика президента Дональда Трампа была хороша для рынка в краткосрочной перспективе, но опасна для общества в целом в долгосрочной перспективе. [43]
Богл умер 16 января 2019 года в своем доме в Брин-Море, штат Пенсильвания . [44] [45] После смерти Богла Уоррен Баффет приписал вклад Богла в помощь индивидуальным инвесторам в выборе лучшего «направления» в области инвестирования. «Джек сделал для американских инвесторов в целом больше, чем любой другой человек, которого я знал», — сказал Баффет в интервью CNBC. [46] Богл также ранее упоминался в ежегодном письме акционерам Berkshire Hathaway за 2016 год за его вклад в развитие инвестиционного ландшафта. [47]
ХОТЯ у него нет оперативной роли в Vanguard, он не полностью ее покинул. Он работает в кампусе, возглавляя Bogle Financial Markets Research Center, небольшой исследовательский институт, который предоставляет ему трибуну для хулиганов, которую он пытается использовать в энергичном режиме своего кумира Теодора Рузвельта.
{{cite web}}: CS1 maint: несколько имен: список авторов ( ссылка ){{cite web}}: CS1 maint: несколько имен: список авторов ( ссылка )