Валовое накопление основного капитала ( GFCF ) является компонентом расходов на валовой внутренний продукт (ВВП), который показывает, какая часть новой добавленной стоимости в экономике инвестируется , а не потребляется. Он измеряет стоимость приобретений новых или существующих основных фондов бизнес-сектором , правительствами и «чистыми» домохозяйствами (исключая их некорпоративные предприятия) за вычетом выбытия основных фондов .
GFCF — это макроэкономическая концепция, используемая в официальных национальных счетах , таких как Система национальных счетов Организации Объединенных Наций (UNSNA), Счета национального дохода и продукта (NIPA) и Европейская система счетов (ESA). Концепция восходит к исследованиям Саймона Кузнеца , проведенным Национальным бюро экономических исследований (NBER) в 1930-х годах по формированию капитала , а стандартные меры для нее были приняты в 1950-х годах.
GFCF называется «валовым» накоплением основного капитала, поскольку эта мера не делает никаких корректировок для вычета потребления основного капитала ( амортизации основных средств) из инвестиционных показателей. При анализе развития производственного основного капитала важно измерить стоимость приобретений за вычетом выбытий основных средств сверх замены для устаревания существующих активов из-за нормального износа. «Чистые инвестиции в основной капитал» включают амортизацию существующих активов из показателей новых инвестиций в основной капитал и называются чистым накоплением основного капитала . [1]
GFCF не является мерой общих инвестиций , поскольку измеряется только стоимость чистых приростов основных средств, а все виды финансовых активов исключаются, равно как и запасы товарно-материальных запасов и другие операционные расходы (последние включены в промежуточное потребление ). Если, например, изучить баланс компании, то легко увидеть, что основные средства являются лишь одним компонентом общих годовых капитальных затрат.
В частности, GFCF исключает продажу и покупку земли. Это связано с тем, что при продаже земли общее количество существующей земли не увеличивается. Кроме того, сложно оценить стоимость земли стандартизированным образом. Поэтому в показатель GFCF включена только стоимость улучшения земли как чистое дополнение к богатству. В особых случаях, таких как освоение земель у моря, реки или озера (например, польдер ), может быть создана и продана новая земля там, где ее раньше не было, что добавляется к основным фондам. Показатель GFCF всегда применяется к предприятиям-резидентам национальной территории , и, таким образом, если создается новое предприятие, например, разведка нефти в открытом море, соответствующие новые инвестиции в основной капитал распределяются на национальную территорию, на которой являются резидентами соответствующие предприятия.
Данные обычно предоставляются статистическими агентствами ежегодно и ежеквартально, но только с определенным временным лагом. GFCF часто считается значимым индикатором будущей деловой активности, деловой уверенности и моделей экономического роста . Во времена экономической неопределенности или рецессии , как правило, деловые инвестиции в основные средства будут сокращаться, поскольку они связывают дополнительный капитал на более длительный промежуток времени, с риском того, что они не окупятся (и основные средства, следовательно, также могут быть списаны быстрее). И наоборот, во времена устойчивого экономического роста основные инвестиции будут увеличиваться по всем направлениям, поскольку наблюдаемое расширение рынка делает вероятным, что такие инвестиции будут прибыльными в будущем. Это перекрестное значение на конец года страны.
Подробные стандартные определения валового накопления основного капитала (GFCF) предоставлены Системой национальных счетов ООН (UNSNA) и Системой платежного баланса МВФ. Определения, используемые Бюро экономического анализа США для счетов национального дохода и продукта (NIPA's) и в Европейской системе счетов (ESA), очень похожи.
GFCF — это потоковое значение. Оно измеряется общей стоимостью приобретений производителя за вычетом выбытий основных средств в течение отчетного периода плюс определенные дополнения к стоимости непроизведенных активов (таких как недра или крупные улучшения в количестве, качестве или производительности земли), реализованные производственной деятельностью институциональных единиц. Таким образом, GFCF — это мера валовых чистых инвестиций (приобретения за вычетом выбытий) в основные фонды предприятий, правительства и домохозяйств в рамках внутренней экономики в течение отчетного периода, например квартала или года:
Стоит отметить, что основные средства в национальных счетах имеют более широкий охват, чем основные средства в счетах предприятий. Основные средства — это произведенные активы, которые используются многократно или непрерывно в производственных процессах в течение более одного года. Запас произведенных основных средств состоит из материальных активов ( например, жилые и нежилые здания, дороги, мосты, аэропорты, железные дороги, машины, транспортное оборудование, офисное оборудование, виноградники и сады, племенной скот, молочный скот, тягловые животные, овцы и другие животные, выращиваемые ради шерсти ). Европейская система счетов (ESA95) явно включает произведенные нематериальные активы (например, разведка полезных ископаемых , компьютерное программное обеспечение, защищенные авторским правом развлечения, литературные и художественные оригиналы) в определение основных средств.
Диапазон основных средств, включенных в статистическое измерение, определяется целью их использования. Например, транспортное средство является основным средством, но транспортные средства включаются в ВНОК только в том случае, если они фактически используются в трудовой деятельности, т. е. если они попадают в сферу «производства». Автомобиль только для личного пользования обычно не включается. Однако границы не всегда легко определить, поскольку транспортные средства могут использоваться как в личных целях, так и в рабочих целях; в этом случае обычно применяется общепринятое правило.
Непроизведенные активы ( например, земля, за исключением стоимости улучшений земли, недра, минеральные запасы, природные ресурсы, такие как вода, первичные леса ) исключаются из официального измерения ВНОК. Также обычные ремонтные работы, закупки долговечного бытового оборудования ( например, личные автомобили и мебель ) и животные, выращиваемые ради мяса, не являются частью ВНОК.
В версии UNSNA 1993 года (2003 SNA) приобретение вооружений не регистрировалось как GFCF, а как расходы на конечное потребление и промежуточное потребление . Определение основных фондов было пересмотрено с обновлением SNA, что привело к Системе национальных счетов 2008 года (2008 SNA). Расходы на оружие, которые соответствуют общему определению активов, были переклассифицированы как GFCF.
Иногда сложно провести точную статистическую границу между GFCF и промежуточным потреблением, поскольку расходы касаются изменений в основных средствах, находящихся в собственности. В некоторых случаях эти расходы могут относиться к новым основным инвестициям, в других — только к эксплуатационным расходам, связанным с обслуживанием или ремонтом основных средств. Некоторые страны включают страхование основных средств в состав GFCF.
Важное изменение в границах GFCF в СНС 2008 года касается трактовки расходов на исследования и разработки (НИОКР). НИОКР, которые измеряются стоимостью расходов на творческую работу, проводимую на систематической основе с целью увеличения запаса знаний, и использование этого запаса для разработки новых приложений, как утверждается, должны признаваться как часть GFCF. Это означает, что расходы на НИОКР регистрируются как производство актива, а не промежуточное потребление, которое имеет эффект увеличения ВВП . Эта мера выпуска фокусируется только на прямом эффекте НИОКР; внешние выгоды от НИОКР не учитываются в этой мере выпуска. Кроме того, СНС 2008 года по-прежнему явно исключает человеческий капитал как активы.
Хотя невозможно измерить стоимость общего основного капитала очень точно, можно получить довольно надежную меру тенденции чистого прироста основного капитала , поскольку регистрируются закупочные цены инвестиционных товаров. Обычно статистические управления предоставляют квартальные и годовые данные о GFCF. GFCF «чистых» домохозяйств часто рассматривается как индикатор уверенности домохозяйств в будущем, поскольку он состоит из их инвестиций в жилье. Однако показатель GFCF для жилья относится только к стоимости чистого прироста жилищного фонда и улучшения жилья.
Часто подробные разбивки по GFCF доступны по запросу,
Данные временных рядов GFCF часто используются для анализа тенденций инвестиционной активности с течением времени, дефлятируя или рефлятируя ряды с использованием индекса цен. Но они также используются для получения альтернативных показателей основного капитала . Этот запас может быть измерен по обследованной «балансовой стоимости», но проблема в том, что балансовая стоимость часто представляет собой смесь оценок, таких как историческая стоимость , текущая стоимость замещения, текущая стоимость продажи и стоимость лома. То есть единой оценки не существует.
Используя альтернативу так называемому "методу постоянной инвентаризации", начинают с контрольной цифры актива, а затем накапливают GFCF год за годом (или квартал за кварталом), вычитая амортизацию в соответствии с каким-либо методом, все данные корректируются с учетом инфляции цен с использованием индекса цен капитальных затрат. Иногда статистики рассчитывают "средние сроки службы" активов в качестве основы для оценки и оценки амортизации.
Эконометристы признают, что стоимость основных средств практически невозможно точно измерить из-за сложности получения стандартной оценки для всех активов. Подразумевается, что также практически невозможно получить надежную меру совокупной нормы прибыли на инвестированный физический капитал, т. е. нормы прибыли. Однако, возможно, данные действительно предоставляют «индикатор» тенденции с течением времени; используя математические модели, можно оценить, что истинная ставка, скорее всего, будет находиться в определенных количественных пределах.
В последнее время Евростат публикует «ставку бизнес-инвестиций» (также называемую «ставкой валовых инвестиций нефинансовых корпораций») в своих квартальных счетах по секторам для ЕС27 . Это соотношение определяется как валовое накопление основного капитала, деленное на валовую добавленную стоимость , другими словами, доля ВНОК в валовом продукте. Оно дает представление о том, какая часть общего факторного дохода реинвестируется в новые основные фонды. Обычно это соотношение составляет около 20–23% от валовой добавленной стоимости. Однако называть его «ставкой бизнес-инвестиций» или «ставкой валовых инвестиций» несколько обманчиво, поскольку этот показатель относится только к инвестициям в основной капитал , а точнее, к чистым инвестициям в основной капитал (купленные основные фонды за вычетом выбытия основных фондов). Фактический общий объем средств, которые предприятия тратят на инвестиции, в валовом выражении, намного больше, как потому, что предприятия инвестируют не только в основные фонды (они также покупают промежуточные товары и услуги, а также некоторые финансовые активы), так и потому, что общие деньги, которые они тратят на покупку основных фондов, больше, чем та же сумма за вычетом выбытия активов. Основная причина, по которой публикуется этот показатель Евростата, заключается в том, что он показывает что-то о долгосрочных ожиданиях предприятий. Если деловая уверенность низкая, предприятия с меньшей вероятностью будут вкладывать новые доходы в дополнительные основные средства, которые обычно удерживаются в течение ряда лет. Если, с другой стороны, деловая уверенность высокая, то с большей вероятностью предприятия потратят большую часть своих текущих доходов на долгосрочные инвестиции в основные средства. В свою очередь, скорость, с которой предприятия инвестируют доходы в долгосрочные активы, является индикатором расширения бизнеса — если скорость снижается, то это, как правило, снижает скорость кумулятивного расширения бизнеса. Например, после финансового кризиса 2008-2009 годов коэффициент упал до чуть ниже 20% в первом квартале 2010 года с максимума в 23% во втором квартале 2008 года. [2] Хотя это падение коэффициента на 3% может показаться не таким уж большим, на самом деле оно означает очень большую сумму денег, которая больше не тратилась. Причина в том, что общий объем валовых инвестиций и валовой добавленной стоимости в Европейском Союзе составляет триллионы евро, в то время как общий объем валовой добавленной стоимости также значительно снизился в 2008–2010 годах.
Различия в темпах инвестиций между странами очень часто отражают разные уровни экономического развития и процессы догоняющего развития. Это можно проиллюстрировать на примере государств-членов Европейского союза. С начала тысячелетия среднее отношение GFCF к ВВП колеблется около 20% в Европейском союзе из 27 государств-членов в целом (ЕС-27). Для некоторых государств-членов, которые вступили в Союз в 2004 году и позже (в основном страны Центральной и Восточной Европы, где уровень ВВП все еще сравнительно низок), это отношение выросло до более чем 25% в некоторые годы. Если из этих цифр вычесть потребление основного капитала, то результирующее отношение чистого накопления основного капитала к чистому внутреннему продукту составляет около 8% для среднего показателя по ЕС-27; снова существенно более высокие отношения, более 15%, можно наблюдать для некоторых новых государств-членов ЕС, таких как Испания. Более высокие темпы инвестиций в более бедных странах приведут к более равноценным условиям жизни по всей Европе в долгосрочной перспективе за счет ускоренного экономического роста и улучшения оснащенности рабочей силы современной инфраструктурой и технологиями. [ необходима ссылка ] Подробные данные, на основе которых были сделаны эти наблюдения, можно загрузить с веб-сайта Евростата [ постоянная неработающая ссылка ] .
Расходы на инфраструктуру считаются государственными инвестициями , поскольку они обычно экономят деньги в долгосрочной перспективе и тем самым снижают чистую приведенную стоимость государственных обязательств. Расходы на физическую инфраструктуру в США приносят в среднем около 1,92 доллара на каждый доллар, потраченный на нежилое строительство, поскольку ее почти всегда дешевле поддерживать, чем ремонтировать или заменять после того, как она станет непригодной для использования. [3] Аналогичным образом, государственное субсидирование платы за обучение в колледже увеличит чистую приведенную стоимость поступлений подоходного налога , поскольку налогоплательщики с высшим образованием зарабатывают гораздо больше, чем те, у кого нет высшего образования. [4] [5] [6] Аналогичным образом, государственные расходы на социальную инфраструктуру , такую как профилактическое здравоохранение , могут сэкономить несколько сотен миллиардов долларов в год в США, поскольку, например, онкологические больные с большей вероятностью будут диагностированы на стадии I, где излечение обычно заключается в нескольких амбулаторных визитах, а не на стадии III или позже в отделении неотложной помощи , где лечение может включать годы госпитализации и часто является неизлечимым. [7]
Приобретенные основные средства в настоящее время могут включать в себя существенные подержанные активы, продаваемые на вторичном рынке, причем количественно наиболее значимыми товарами являются дорожные транспортные средства, самолеты и промышленное оборудование. Во всем мире эта растущая торговля стоит сотни миллиардов долларов, и страны Восточной Европы и Латинской Америки, Россия, Китай, Индия и Марокко используют большое количество подержанного оборудования. Часто его покупают в Европе, Северной Америке и Японии, где основные средства в среднем списываются быстрее.
Основные средства, от которых отказались, могут быть проданы для дальнейшего использования другим производителем, заброшены владельцем, проданы в качестве лома или переработаны частично или полностью. Но иногда целая промышленная установка покупается, разбирается и собирается заново где-то еще. Поскольку GFCF концептуально включает в себя множество транзакций с бывшими в употреблении основными средствами фирм-резидентов, которые оцениваются ниже новых активов, это создает проблемы для оценки и определения валового основного капитала.
Если предприятие A продает бывший в употреблении актив предприятию B, ошибки оценки, вызванные тем, как A и B сообщают об этой сделке, будут аннулированы только в том случае, если завышение сообщенного GFCF A будет точно соответствовать занижению сообщенного GFCF B. Но если активы перемещаются из одной отрасли в другую, или импортируются и экспортируются, или (в случае транспортных средств) переключаются между различными видами использования, ошибки сохранятся. Может показаться, что общий основной капитал вырос, даже если «чистое приращение основных фондов» относится только к смене владельца уже существующего актива.
Статистическая обработка торговли подержанными основными средствами различается в разных странах. Во многих странах все чаще предпринимаются попытки выделить торговлю подержанными активами отдельно, если она происходит в количественно значимых масштабах (например, транспортные средства). В принципе, если основные средства покупаются в течение года одной организацией, а затем перепродаются другой организации в том же году, их не следует учитывать как инвестиции дважды в этом году; в противном случае истинный рост основного капитала будет завышен. Поэтому статистические агентства традиционно часто измеряли только приобретение вновь произведенных основных средств или пытались измерить чистые покупки бывших в употреблении активов. В целом, также расходы на валовой внутренний продукт , компонентом которых является ВНОК, должны по определению включать только вновь произведенные основные средства, а не бывшие в употреблении активы. Предполагается, что ВВП измеряет чистый новый выпуск, новую добавленную стоимость к существующему запасу богатства. Однако, учитывая рост внутренней и международной торговли бывшим в употреблении оборудованием, показатель GFCF может занижать истинный уровень валовых инвестиций в основной капитал и завышать реальные приросты основного капитала, поскольку основные средства, произведенные в предыдущий период и перепроданные позднее, также инвестируются, но это не отражается в отчетности.
В стандартах UNSNA 1993 года (и ранее) наступательное вооружение и средства его доставки исключались из формирования капитала, независимо от срока службы. Концептуально счета UNSNA рассматривали военные активы как предоставляющие «оборонные услуги» только в момент их приобретения. Расходы на вооружение, рассматриваемые как промежуточное потребление, могли, согласно этому учетному подходу, относиться только к продажам или экспорту в другом учетном периоде.
Если оружие продавалось в течение того же года или квартала, это требовало «противоречащих интуиции» записей в счетах для правительства (добавление капитала упоминается как вычет капитала, и наоборот). Поэтому пересмотр UNSNA 2008 года рекомендует, чтобы все военные расходы, которые соответствуют общим критериям UNSNA для формирования капитала (инвестиции в товары, которые используются в производстве более одного года), рассматривались как формирование капитала. Системы вооружения и военные запасы будут отдельно различаться в рамках формирования основного капитала и запасов [1].
Такой подход несколько увеличивает показатель общего GFCF и, как следствие, общий ВВП стран-производителей оружия, поскольку расходы и продажи оружия очень велики, особенно в Соединенных Штатах и Европе. По данным шведского исследовательского института SIPRI , мировые военные расходы правительств в 2008 году оцениваются в 1464 млрд долларов США, или примерно 2,4% от стоимости мирового ВВП в 2008 году, но расходы на оружие являются лишь одним из компонентов этих расходов. В 2007 году совокупные продажи оружия 100 крупнейших компаний-производителей оружия по версии SIPRI достигли 347 млрд долларов США. По данным SIPRI, на сорок четыре компании США приходилось 61% продаж оружия 100 крупнейших компаний в 2007 году, в то время как на 32 западноевропейские компании приходилось 31% продаж. Россия, Япония, Израиль и Индия составляли большую часть остального. Включение продаж оружия США в ВВП США увеличило бы показатель до 1,8%.
Главными первоначальными причинами для исключения расходов на военное оружие из общих показателей активов, инвестиций и валового продукта были то, что военное оружие используется для уничтожения людей и имущества, что не является производством с добавленной стоимостью (хотя восстановление разрушенных активов может стимулировать экономику), и/или то, что соответствующие цифры были военной тайной . Однако, поскольку военные капитальные расходы поглощают большую часть налоговых денег, и поскольку трудно скрыть расходы на вооружение, в настоящее время утверждается, что целесообразно, чтобы эти расходы были публично учтены.