Джон Хоуленд Кокрейн ( / ˈ k ɒ k r ən / KOK -rən ; родился 26 ноября 1957 года) — американский экономист , который с 2015 года является старшим научным сотрудником Роуз-Мари и Джека Андерсона в Институте Гувера. [1] Специалист по финансовой экономике и макроэкономике , он является профессором финансов и экономики по приглашению в Стэнфордской высшей школе бизнеса с 2016 года. [1] С 1994 по 2015 год он занимал должность выдающегося профессора финансов AQR Capital Management в Школе бизнеса Бута Чикагского университета . [1]
Родился в Чикаго , Кокрейн получил степень бакалавра наук по физике в Массачусетском технологическом институте в 1979 году и степень доктора философии по экономике в Калифорнийском университете в Беркли в 1986 году. [1] С 1982 по 1983 год он был младшим штатным макроэкономистом в Совете экономических консультантов . [1] В 1985 году он стал доцентом в Чикагском университете и перешел в Школу бизнеса Бута в 1994 году, где стал выдающимся профессором финансов AQR Capital Management . [1] Он перешел в Институт Гувера при Стэнфордском университете в 2015 году, где он работает старшим научным сотрудником Роуз-Мари и Джека Андерсона; он также является профессором экономики и финансов в Стэнфордской высшей школе бизнеса по любезности . [1]
Кокрейн был научным сотрудником NBER с 1998 года и руководил его Программой ценообразования активов с 1998 по 2007 год. [1] Он был избран членом Эконометрического общества в 2001 году и занимал должность редактора журнала Journal of Political Economy с 1998 по 2003 год. [1] [2] С 2009 по 2010 год он был президентом Американской финансовой ассоциации , в совете директоров которой он состоял с 2003 по 2006 год. [1]
Основная идея исследования Кокрейна заключается в том, что макроэкономика и финансы должны быть связаны, а всеобъемлющая теория должна объяснять оба следующих момента:
Это стандартная логика общего равновесия, но многие финансовые экономисты не считают ее приоритетной и предпочитают объяснять цены без конечной ссылки на выбор домохозяйств и фирм. Аналогично, многие макроэкономисты предпочитают не беспокоиться о ценах на активы.
В этом ключе работа Кокрейна заключалась в документировании некоторых эмпирических моделей и предложении некоторых потенциальных объяснений. Статья JPE 1999 года , написанная им в соавторстве с Джоном И. Кэмпбеллом, разрабатывает модель репрезентативного агента с нелинейными привычками, которая соответствует высокой и волатильной премии за риск по акциям и предсказуемости доходности акций. [3] В нескольких статьях (включая одну в Journal of Finance в 1991 году и Journal of Political Economy в 1996 году) он разрабатывает и тестирует «модель ценообразования активов на основе производства», основанную на q-теории инвестиций . [4] [5]
В двух статьях 1992 года Кокрейн подчеркнул некоторые особенности цен на активы, которые трудно учесть, такие как предсказуемость доходности акций и долгосрочная премия за акции. [6] [7] Его более поздняя работа с Моникой Пиаццези изучает рынки облигаций . В частности, в ряде статей Кокрейн и Пиаццези изучают предсказуемость доходности облигаций. В последних сообщениях в блоге и комментариях Кокрейн имеет тенденцию больше сосредотачиваться на инфляции, долге и финансовых последствиях, вызванных COVID-19. В сообщении 2021 года под названием «Инфляция, долг, политика и страхование в Project Syndicate » Кокрейн считает, что то, будет ли всплеск инфляции временным или непрерывным, зависит от центральных банков и правительства. Если правительство не отреагирует на инфляцию совместной политикой фискальной и денежно-кредитной стабилизации, инфляция, скорее всего, взорвется, и экономика окажется в тени долга и медленного экономического роста.
Исследования Кокрейна с середины 2010-х годов и до настоящего времени включают фискальную теорию уровня цен , или теорию о том, что на инфляцию влияют больше факторов, чем просто предложение денег (консенсус, первоначально сформировавшийся вокруг работы монетаристского экономиста Милтона Фридмана ).
Кокрейн утверждает, что по мере того, как правительства и центральные банки накапливают больше долгов, а широкая общественность теряет доверие к тому же правительству, которое не может вернуть долг, инфляция оказывается под неблагоприятным воздействием. Пока правительства берут на себя долги и способны своевременно их погашать, инфляция не реализуется в значительной степени в форме роста потребительских цен, ощущаемого потребителями. [8]
Cochrane интересуется различными областями экономики, включая рынки активов, финансовый кризис и регулирование, денежно-кредитную и фискальную политику и медицинское страхование. Cochrane работал над фискальной теорией уровня цен , [9] над дебатами между постоянными и временными шоками в макроэкономических колебаниях, [10] и стоимостью почти рационального поведения. [11] Cochrane также разработал онлайн-курс под названием «Ценообразование активов», который является бесплатным и открыт для всех, кто заинтересован в том, чтобы узнать больше об этой области. Зарегистрировавшись через Canvas , студенты и преподаватели, которые намерены узнать больше о ценообразовании активов, получат возможность пройти этот курс и выполнить соответствующие тесты и экзамены. [12]
Кокрейн является автором Asset Pricing [ 13], широко используемого учебника в аспирантуре по ценообразованию активов . По его собственным словам, принцип организации книги заключается в том, что все можно отследить до специализаций одного уравнения: базового уравнения ценообразования. [14] В 2001 году Кокрейн получил премию Пола А. Самуэльсона от Института TIAA-CREF за эту книгу. [1]
Начиная с 2008 года, Кокрейн несколько раз появлялся в СМИ, внося вклад в дебаты по финансовому кризису . Его блог The Grumpy Economist содержит ряд новостей, взглядов и комментариев, написанных с «юмористической точки зрения свободного рынка». [15] [16] Вместе с историком Ниаллом Фергюсоном и бывшим советником по национальной безопасности Х. Р. Макмастером он участвует в еженедельной передаче Института Гувера Good Fellows — Conversations From The Hoover Institution . [17]
Пол Кругман неоднократно критиковал точку зрения Кокрейна в The Grumpy Economist , как в своем собственном блоге, так и в статье в New York Times в 2009 году . [18] [19] [20] Кокрейн написал ответ на критику Кругмана в своем блоге, который впоследствии был опубликован в Wall Street Journal . [21]
Отец Кокрейна, Эрик , был историком, который специализировался на эпохе Возрождения , и преподавал историю Италии в Чикагском университете ; Джон Кокрейн провел часть своего детства во Флоренции и говорит по-итальянски . [23] Его мать, Лидия Г. Кокрейн (урожденная Стейнвей), является академическим переводчиком и французским ученым. [24] Он женат на Элизабет Фама , авторе книг для молодых взрослых и дочери известного финансового экономиста Юджина Фамы . У них четверо детей. [25] [26]
Кокрейн — известный пилот планера , летавший на ASW 27 с позывным BB. Кокрейн больше не летает на ASW 27, но по-прежнему использует позывной BB. Он был членом сборной США на чемпионате мира по планерному спорту 2010 года в Венгрии. [27]