Разводненные акции – это актив с искусственно завышенной стоимостью. [1] Этот термин чаще всего относится к форме мошенничества с ценными бумагами , при которой компания выпускает кому-либо акции до получения в качестве оплаты хотя бы их номинальной стоимости . [2]
«Полив скота» изначально был методом, используемым для увеличения веса скота перед продажей. Скотам сначала давали соль , чтобы вызвать жажду, а затем давали напиться воды. Введение этого термина в финансовый район Нью-Йорка обычно приписывают Дэниелу Дрю , погонщику скота, ставшему финансистом. [3]
Американские биржевые промоутеры в конце 1800-х годов могли преувеличивать свои заявления об активах и прибыльности компании и продавать акции и облигации сверх фактической стоимости компании. Для этого они внесли бы собственность в новую корпорацию в обмен на акции по завышенной номинальной стоимости. В балансовом отчете собственность будет единственным капиталом корпорации , и поскольку юридический капитал был зафиксирован на совокупной номинальной стоимости, стоимость собственности вырастет. [4] В то время как у промоутера было 10 000 долларов в акциях, корпорация могла иметь активы на сумму всего 5 000 долларов, но на бумаге ее стоимость все равно составляла бы 10 000 долларов.
Владельцы разбавленных акций могут нести личную ответственность, если кредиторы наложат взыскание на активы корпорации. Если бы они получили 10 000 долларов в виде акций за вложение в капитал в размере 5 000 долларов, они не только потеряли бы свои инвестиции в размере 5 000 долларов, но и понесли бы личную ответственность за дополнительные 5 000 долларов, независимо от того, были ли они вышеупомянутым промоутером, лгущим о стоимости своего вклада, или невиновным инвестором, полагающимся на номинальная стоимость, позволяющая оценить истинную стоимость корпорации.
Поскольку номинальная стоимость была очень ненадежным индикатором фактической стоимости акций, а высокая номинальная стоимость могла создать ответственность для инвесторов в случае банкротства корпорации, корпоративные юристы начали советовать своим клиентам выпускать акции с низкой номинальной стоимостью. Юридический капитал или «заявленный капитал» корпорации по-прежнему будет определяться на основе номинальной стоимости, но балансовый отчет будет включать инвестиции сверх номинальной стоимости в качестве профицита капитала , и все по-прежнему будет сбалансировано.
В 1912 году Нью-Йорк разрешил корпорациям выпускать «акции без номинальной стоимости» вообще без номинальной стоимости, и в этом случае совет директоров распределял поступающий капитал между заявленным капиталом и профицитом капитала. Все остальные штаты последовали этому примеру. [2] Во многом благодаря распространению акций с низким номиналом и без номинала, разбавленные акции в наши дни не являются такой проблемой.
Практика полива скота подверглась резкой критике со стороны членов движения Социального Евангелия , таких как Джордж Д. Херрон [8] и Уолтер Раушенбуш . [9] Например, в 1898 году Херрон заявил, что «разбавленный скот — это метод государственной измены, с помощью которого корпорации насильственно облагают нацию налогом ради частной прибыли и с помощью которого они ежегодно вымогают миллионы долларов у американских трудящихся и производителей. По сути, это… система насилия, грабежа и грабежа». [8]