Специализированный инвестиционный фонд или SIF — это слабо регулируемый и эффективный с точки зрения налогообложения режим регулирования в Люксембурге, нацеленный на более широкий круг инвесторов, имеющих право на участие. Этот тип инвестиционного фонда регулируется законом Люксембурга от 13 февраля 2007 года, заменившим закон 1991 года, определяющий правовую основу для институциональных фондов и расширяющий сферу распределения для «хорошо информированных инвесторов». Закон SIF значительно упростил правила создания структур инвестиционных фондов, начиная от простых инвестиционных стратегий инвестирования в котируемые ценные бумаги до хедж-фондов , фондов недвижимости и частных инвестиций .
12 июля 2013 года режим SIF был изменен законом об управляющих альтернативными инвестиционными фондами (закон AIFM). Соответственно, закон SIF был разделен на две части:
В связи с широким определением AIF большинство SIF квалифицируются как SIF AIF.
SIF может быть структурирован как:
SICAV или SICAF могут быть созданы с использованием различных правовых форм. Они могут быть созданы как публичная компания с ограниченной ответственностью (SA), товарищество с ограниченной ответственностью (SCA), частная компания с ограниченной ответственностью (SARL), кооператив в форме публичной компании с ограниченной ответственностью (SCoSA), товарищество с ограниченной ответственностью (SCS) или специальное товарищество с ограниченной ответственностью (SCSp) .
Эти различные субъекты могут создавать субфонды, каждый с различной инвестиционной политикой. Права инвесторов и кредиторов в отношении субфонда или которые возникли в связи с созданием, функционированием или ликвидацией субфонда, ограничиваются активами этого субфонда (т.е. Концепция защищенной ячейки), если иное не предусмотрено положением, включенным в учредительные документы.
Фонд, созданный в соответствии с законом SIF, может быть продан «хорошо информированным инвесторам». Согласно закону SIF, хорошо информированный инвестор — это:
Регулирующий орган Люксембурга (CSSF) 3 августа 2007 года выпустил циркулярное письмо 07/309, содержащее рекомендации по принципу распределения рисков и ограничениям инвестиций для фондов SIF:
Режим SIF предлагает широкий спектр приемлемых активов. Закон о SIF не устанавливает конкретных инвестиционных ограничений или правил использования заемных средств. Просто говорится, что SIF должен применять принцип диверсификации рисков. Таким образом, активы могут включать в себя облигации, производные инструменты, структурированные продукты, недвижимость и пакеты акций в частных компаниях.
CSSF может предоставлять исключения из этих ограничений в каждом конкретном случае. Однако CSSF может также потребовать соблюдения дополнительных ограничений в случае фондов с особой инвестиционной политикой.
Закон о SIF устанавливает минимальный размер фонда в размере 1,25 млн евро, который должен быть достигнут в течение 12 месяцев с момента создания.
Выпущенные акции SICAV должны быть полностью подписаны, но только 5% от суммы подписки должны быть оплачены наличными или иным способом взноса.
Никаких особых ограничений на выплату дивидендов не предусмотрено. Тем не менее, такие выплаты не могут привести к снижению размера SIF ниже минимального уровня в €1,25 млн.
Если иное не предусмотрено в документе об эмиссии, оценка активов должна основываться на справедливой стоимости , определяемой в соответствии с процедурами, изложенными в правилах управления (FCP) или учредительных документах (SICAV-SICAF).
Пошлина за подачу декларации CSSF установлена на уровне €2650 для SIF с одним отделением и €5000 для SIF с несколькими отделениями. Ежегодная пошлина CSSF установлена на уровне €2650 для SIF с одним отделением и €5000 для SIF с несколькими отделениями.
Ежегодный налог на подписку в размере 0,01% от стоимости чистых активов (NAV) должен быть уплачен правительству Люксембурга («taxe d'abonnement»).
SIF, который квалифицируется как альтернативный инвестиционный фонд в соответствии с законом об AIFM, должен управляться уполномоченным управляющим альтернативным инвестиционным фондом (AIFM), который может быть создан в Люксембурге, в государстве-члене ЕС или в третьей стране.
В соответствии с Законом об AIFM управление SIF-AIF может осуществляться двумя способами:
Депозитарии ПИФ АИФ обязаны соблюдать новый депозитарный режим, предусмотренный Законом об АИФ.
Этот новый депозитарный режим налагает следующие особые обязанности:
Кроме того, режим ответственности был пересмотрен и усилен Законом об AIFM. Депозитарий несет строгую ответственность в случае утраты финансовых инструментов, которые он хранил, и он должен без промедления вернуть финансовые инструменты идентичного типа или соответствующей суммы в SIF AIF или AIFM, действующий от имени SIF AIF. Избежать последствий этого режима ответственности весьма сложно.
Любые другие убытки, возникшие в результате небрежности или преднамеренного неисполнения депозитарием своих обязательств в соответствии с Законом об AIFM, подлежат ответственности депозитария.
Функция оценки (оценка активов и расчет NAV) должна выполняться либо самим AIFM, либо внешней компанией, которая будет действовать под ответственностью AIFM и которая подлежит обязательной профессиональной регистрации, признанной законом. NAV (стоимость чистых активов) должна рассчитываться не реже одного раза в год.
SIF AIF обязаны раскрывать в своих годовых отчетах дополнительную информацию по сравнению с SIF, а именно:
SIF, квалифицируемый как AIF, должен установить функцию управления рисками, иерархически отделенную от функции операционных подразделений. Должна быть внедрена адекватная система управления рисками для выявления, измерения, управления и надлежащего мониторинга всех инвестиционных рисков, возникающих в рамках инвестиционной стратегии SIF AIF.
Правила реализуемого маркетинга различаются в зависимости от того, является ли SIF SIF AIF:
Только SIF AIF, управляемые уполномоченным ЕС AIFM, получают паспорт, позволяющий AIFM продвигать SIF на рынке ЕС.
Маркетинг SIF AIF за пределами Европы или внутри Европы среди хорошо информированных инвесторов, которые не подпадают под определение профессиональных инвесторов, требует соблюдения NPR (национальных правил частного размещения) каждой страны, где осуществляется такой маркетинг.
Фонды SIF, не подпадающие под действие Закона об управлении альтернативными инвестиционными фондами (AIFM), не получают паспорта ЕС для маркетинга своих акций или паев и, следовательно, продолжают подчиняться NPR каждой страны, в которой планируется маркетинг фонда SIF.