Акции (также акционерный капитал или иногда взаимозаменяемые акции ) состоят из всех акций [a] , на которые разделена собственность корпорации или компании. [1] Одна акция означает долевое владение корпорацией пропорционально общему количеству акций. Обычно это дает акционеру (акционеру) право на эту часть доходов компании, доходы от ликвидации активов (после погашения всех старших требований , таких как обеспеченный и необеспеченный долг ), [3] или право голоса, часто разделяя их пропорционально сумму денег, вложенную каждым акционером. Не все акции обязательно равны, поскольку определенные классы акций могут быть выпущены, например, без права голоса, с расширенными правами голоса или с определенным приоритетом для получения прибыли или доходов от ликвидации до или после других классов акционеров.
Акции можно покупать и продавать частным образом или на фондовых биржах . Такие транзакции тщательно контролируются правительствами и регулирующими органами, чтобы предотвратить мошенничество, защитить инвесторов и принести пользу экономике в целом. Акции депонируются в депозитариях в электронном формате, также известном как счет Demat . Поскольку компания выпускает новые акции , собственность и права существующих акционеров размываются в обмен на денежные средства, необходимые для поддержания или развития бизнеса. Компании также могут выкупить акции , что часто позволяет инвесторам окупить первоначальные инвестиции, а также прирост капитала от последующего роста цен на акции. Опционы на акции , выпущенные многими компаниями в рамках вознаграждения сотрудников, не представляют собой собственность, а представляют собой право купить собственность в будущем по определенной цене. Если бы опцион был исполнен, когда рыночная цена превысила обещанную цену, это стало бы для сотрудников неожиданной прибылью, поскольку, если бы они немедленно продали акции, они сохранили бы разницу (за вычетом налогов).
Акции, купленные и проданные на частных рынках, относятся к сфере финансирования прямых инвестиций .
Лицо, владеющее процентом акций, имеет право собственности на корпорацию пропорционально своей доле. Акции образуют запас. Акции корпорации разделены на акции , общее количество которых указывается на момент создания бизнеса. Дополнительные акции могут впоследствии быть одобрены существующими акционерами и выпущены компанией. В некоторых юрисдикциях каждая акция имеет определенную объявленную номинальную стоимость , которая представляет собой номинальную учетную стоимость, используемую для представления капитала на балансе корпорации. Однако в других юрисдикциях акции могут выпускаться без соответствующей номинальной стоимости.
Акции представляют собой долю собственности в бизнесе. Компания может декларировать различные типы (или классы) акций, каждый из которых имеет свои собственные правила владения, привилегии или стоимость акций . Право собственности на акции может быть подтверждено выдачей сертификата акций . Сертификат акций — это юридический документ, в котором указано количество акций, принадлежащих акционеру , а также другие характеристики акций, такие как номинальная стоимость, если таковая имеется, или класс акций.
В Соединенном Королевстве , Ирландии , Южной Африке и Австралии под акциями также могут подразумеваться, реже, все виды рыночных ценных бумаг . [4]
Акции обычно принимают форму обыкновенных или привилегированных акций . Как единица собственности обыкновенные акции обычно предоставляют право голоса , которое может быть реализовано при принятии корпоративных решений. Привилегированные акции отличаются от обыкновенных акций тем, что они обычно не дают права голоса, но по закону имеют право на получение определенного уровня дивидендных выплат, прежде чем какие-либо дивиденды могут быть выплачены другим акционерам. [5] [6] [ нужна страница ] Конвертируемые привилегированные акции — это привилегированные акции, которые включают в себя возможность для владельца конвертировать привилегированные акции в фиксированное количество обыкновенных акций, обычно в любое время после заранее определенной даты. Акции таких акций называются «конвертируемыми привилегированными акциями» (или «конвертируемыми привилегированными акциями» в Великобритании).
К новому выпуску акций могут прилагаться особые юридические положения, которые отличают его от предыдущих выпусков эмитента. Например, некоторые обыкновенные акции могут быть выпущены без типичных прав голоса, или некоторые акции могут иметь особые права, уникальные для них и выпущенные только для определенных сторон. Часто новые выпуски, которые не были зарегистрированы органом управления ценными бумагами, могут быть ограничены в перепродаже в течение определенных периодов времени.
Привилегированные акции могут быть гибридными , поскольку обладают качествами облигаций с фиксированной доходностью и правом голоса обыкновенных акций. Они также имеют преимущество при выплате дивидендов перед обыкновенными акциями, а также им было отдано предпочтение во время ликвидации перед обыкновенными акциями. У них есть другие особенности накопления дивидендов. Кроме того, привилегированные акции обычно имеют буквенное обозначение в конце ценной бумаги; например, акции Berkshire-Hathaway класса «B» продаются под тикером BRK.B, тогда как акции класса «A» ORION DHC, Inc. будут продаваться под тикером OODHA до тех пор, пока компания не откажется от «A», создав тикер OODH для своих «Обыкновенных акций». " разделяет только обозначение. Это дополнительное письмо не означает, что у акционеров существуют какие-либо исключительные права, но оно дает понять инвесторам, что акции рассматриваются как таковые, однако эти права или привилегии могут меняться в зависимости от решений, принятых базовой компанией.
« Акции по Правилу 144 » — это американский термин, обозначающий акции, на которые распространяется Правило 144 SEC: Продажа ценных бумаг с ограниченным доступом и контролем. [7] Согласно Правилу 144, ограниченные и контролируемые ценные бумаги приобретаются в незарегистрированной форме. Инвесторы либо покупают эти ценные бумаги, либо приобретают их в собственность путем частных продаж (или другими способами, например, через ESOP или в обмен на стартовый капитал) у компании-эмитента (как в случае с ограниченными ценными бумагами) или у аффилированного лица эмитента (как в случае с ограниченными ценными бумагами). случай с Control Securities). Инвесторы, желающие продать эти ценные бумаги, подчиняются другим правилам, чем те, которые продают традиционные обыкновенные или привилегированные акции. Этим лицам будет разрешено ликвидировать свои ценные бумаги только после выполнения определенных условий, изложенных Правилом 144 SEC. Правило 144 разрешает публичную перепродажу ценных бумаг с ограниченным доступом при соблюдении ряда различных условий.
Производный инструмент на акции – это любой финансовый инструмент, базовым активом которого является цена акций. Фьючерсы и опционы являются основными видами деривативов на акции. Базовой ценной бумагой может быть фондовый индекс или акции отдельной фирмы, например, фьючерсы на отдельные акции .
Фьючерсы на акции — это контракты, в которых покупатель имеет длинную позицию , т. е. принимает на себя обязательство купить в дату погашения контракта, а продавец — короткую , т. е. берет на себя обязательство продать. Фьючерсы на фондовые индексы обычно поставляются путем наличных расчетов.
Фондовый опцион – это класс опционов. В частности, опцион колл — это право ( не обязательство) купить акции в будущем по фиксированной цене, а опцион пут — это право ( не обязательство) продать акции в будущем по фиксированной цене. Таким образом, стоимость опциона на акции изменяется в зависимости от базовой акции, производным которой он является . Наиболее популярным методом оценки опционов на акции является модель Блэка-Шоулза . [8] Помимо опционов «колл», предоставляемых сотрудникам , большинство опционов на акции подлежат передаче.
Во времена Римской республики государство передало (сдало в аренду) многие из своих услуг частным компаниям. Эти государственные подрядчики назывались publicani или societas publicanorum как отдельные компании. [9] Эти компании были похожи на современные корпорации или, точнее, акционерные общества , в нескольких аспектах. Они выпустили акции, называемые partes (для крупных кооперативов), и partes , которые представляли собой небольшие акции, действовавшие как сегодняшние внебиржевые акции. [10] Полибий упоминает, что «почти каждый гражданин» участвовал в государственных арендах. [11] [12] Есть также свидетельства того, что цена акций колебалась. Римский оратор Цицерон говорит о partes illo tempore carissimae , что означает «акции, имевшие в то время очень высокую цену». [13] Это подразумевает колебания цен и поведения фондового рынка в Риме.
Около 1250 года во Франции , в Тулузе , 100 акций Société des Moulins du Bazacle , или Bazacle Milling Company, торговались по стоимости, которая зависела от прибыльности мельниц, принадлежавших этому обществу. [14]
В 1288 году епископ Вестероса приобрел 12,5% акций Большой Медной горы (Stora Kopparberget на шведском языке), на которой находилась шахта Фалунь . Шведская горнодобывающая и лесохозяйственная компания Stora задокументировала передачу акций в 1288 году в обмен на поместье . [15]
Самой ранней признанной акционерной компанией в наше время была английская (позже британская) Ост-Индская компания . 31 декабря 1600 года Елизавета I предоставила ему английскую королевскую хартию с намерением предоставить торговые привилегии в Индии . Королевская хартия фактически предоставила недавно созданной Почетной Ост-Индской компании (HEIC) 15-летнюю монополию на всю торговлю в Ост-Индии . [16]
Вскоре после этого, в 1602 году, [17] Голландская Ост-Индская компания выпустила первые акции, которые стали продаваться на Амстердамской фондовой бирже . Между 1602 и 1796 годами он торговал с Азией 2,5 миллиона тонн грузов на 4785 кораблях и отправил миллион европейцев на работу в Азию.
Акционер (или акционер ) — физическое лицо или компания (включая корпорацию ), которая на законных основаниях владеет одной или несколькими акциями акционерного общества . Как частные, так и публичные компании имеют акционеров.
Акционерам предоставляются особые привилегии в зависимости от класса акций, включая право голоса по таким вопросам, как выборы в совет директоров , право на участие в распределении доходов компании, право на покупку новых акций, выпущенных компанией. и право на активы компании при ликвидации компании. Однако права акционера на активы компании подчинены правам кредиторов компании.
Акционеры — это один из типов заинтересованных сторон , к которым может относиться любое лицо, имеющее прямую или косвенную долю участия в коммерческом предприятии , или лицо, имеющее неакционерную долю в некоммерческой организации . Таким образом, было бы обычным называть волонтеров заинтересованными сторонами ассоциации , даже если они не являются акционерами.
Хотя директора и должностные лица компании связаны фидуциарными обязанностями действовать в интересах акционеров, сами акционеры обычно не имеют таких обязанностей по отношению друг к другу.
Однако в некоторых необычных случаях некоторые суды были готовы предусмотреть такую обязанность между акционерами. Например, в Калифорнии , США , мажоритарные акционеры корпораций закрытого типа обязаны не снижать стоимость акций, принадлежащих миноритарным акционерам. [18] [19]
Крупнейшими акционерами (по доле принадлежащих компаний) часто являются взаимные фонды и, особенно, пассивно управляемые биржевые фонды .
Владельцы частной компании могут захотеть получить дополнительный капитал для инвестирования в новые проекты внутри компании. Они также могут просто захотеть сократить свои владения, высвободив капитал для собственного частного использования. Они могут достичь этих целей, продавая акции компании широкой публике путем продажи на фондовой бирже . Этот процесс называется первичным публичным размещением акций или IPO.
Продавая акции, они могут продать часть или всю компанию многим совладельцам. Покупка одной акции дает владельцу этой акции право буквально на долю в собственности компании, на часть полномочий по принятию решений и, возможно, на часть прибыли, которую компания может выплачивать в качестве дивидендов . Владелец также может унаследовать долг и даже судебные разбирательства .
В обычном случае публичной корпорации, где могут быть тысячи акционеров, непрактично, чтобы все они принимали ежедневные решения, необходимые для управления компанией. Таким образом, акционеры будут использовать свои акции в качестве голосов при выборах членов совета директоров компании.
В типичном случае каждая акция представляет собой один голос. Однако корпорации могут выпускать акции разных классов, которые могут иметь разные права голоса. Владение большинством акций позволяет другим акционерам получить преимущество в голосовании – эффективный контроль остается за держателем контрольного пакета акций (или акционерами, действующими согласованно). Таким образом, первоначальные владельцы компании часто по-прежнему контролируют компанию.
Хотя владение 50% акций действительно приводит к владению 50% компании, оно не дает акционеру права использовать здание, оборудование, материалы или другое имущество компании. Это связано с тем, что компания считается юридическим лицом и, следовательно, сама владеет всеми своими активами. Это важно в таких областях, как страхование, которое должно осуществляться на имя компании, а не основного акционера.
В большинстве стран советы директоров и менеджеры компаний несут фидуциарную ответственность за управление компанией в интересах ее акционеров. Тем не менее, как пишет Мартин Уитмен :
Несмотря на то, что компанией управляет совет директоров, акционер имеет определенное влияние на политику компании, поскольку акционеры избирают совет директоров. Каждый акционер обычно имеет процент голосов, равный проценту акций, которыми он владеет. Таким образом, пока акционеры согласны с тем, что менеджмент (агент) работает плохо, они могут выбрать новый совет директоров, который затем может нанять новую команду менеджеров. Однако на практике по-настоящему оспариваемые выборы в совет директоров случаются редко. Кандидаты в совет директоров обычно выдвигаются инсайдерами или самим советом директоров, и инсайдеры владеют значительным количеством акций или голосуют за них.
Владение акциями не означает ответственности по обязательствам. Если компания разоряется и вынуждена не выплачивать кредиты, акционеры не несут никакой ответственности. Однако все деньги, полученные путем конвертации активов в наличные, будут сначала использованы для погашения кредитов и других долгов, так что акционеры не смогут получить никаких денег до тех пор, пока не будут выплачены кредиторам (часто акционеры остаются ни с чем). [21]
Финансирование компании посредством продажи акций компании называется долевым финансированием. В качестве альтернативы можно использовать долговое финансирование (например, выпуск облигаций ), чтобы избежать отказа от доли владения компанией. Неофициальное финансирование, известное как торговое финансирование, обычно обеспечивает большую часть оборотного капитала компании (повседневные операционные потребности).
Как правило, акции компании могут передаваться от акционеров другим лицам путем продажи или другими способами, если это не запрещено. В большинстве юрисдикций приняты законы и правила, регулирующие такую передачу, особенно если эмитент является публичной организацией.
Желание акционеров торговать своими акциями привело к созданию фондовых бирж — организаций, которые предоставляют рынки для торговли акциями и другими производными и финансовыми продуктами. Сегодня биржевых трейдеров обычно представляет биржевой брокер , который покупает и продает акции широкого круга компаний на таких биржах. Компания может разместить свои акции на бирже, соблюдая и соблюдая листинговые требования конкретной фондовой биржи.
Многие крупные неамериканские компании предпочитают размещать акции на бирже США, а также на бирже в своей стране, чтобы расширить свою базу инвесторов. Эти компании должны иметь пакет акций банка в США, обычно определенный процент своего капитала. На этой основе холдинговый банк учреждает американские депозитарные акции и выпускает американскую депозитарную расписку (АДР) на каждую акцию, которую приобретает трейдер. Аналогичным образом, многие крупные американские компании размещают свои акции на иностранных биржах с целью привлечения капитала за рубежом.
Небольшие компании, которые не соответствуют требованиям и не могут соответствовать листинговым требованиям основных бирж, могут торговаться на внебиржевом рынке (OTC) с помощью внебиржевого механизма, при котором торговля происходит непосредственно между сторонами. Основными внебиржевыми рынками в США являются электронные системы котировок OTC Bulletin Board (OTCBB) и OTC Markets Group (ранее известная как Pink OTC Markets Inc.) [22] , где отдельные розничные инвесторы также представлены брокерской фирмой и котировкой. Требования сервиса к листингу компании минимальны. Акции компаний, находящихся в процедуре банкротства, обычно котируются этими котировочными службами после делистинга акций с биржи.
Существуют различные методы покупки и финансирования акций, наиболее распространенным из которых является биржевой брокер . Брокерские фирмы, будь то брокеры с полным спектром услуг или дисконтные брокеры, организуют передачу акций от продавца к покупателю. Большинство сделок фактически совершаются через брокеров, котирующихся на фондовой бирже.
Есть много различных брокерских фирм, из которых можно выбирать, например, брокеры с полным спектром услуг или дисконтные брокеры. Брокеры с полным спектром услуг обычно берут больше за сделку, но дают инвестиционные советы или более индивидуальное обслуживание; дисконтные брокеры практически не дают советов по инвестициям или вообще не дают их, но взимают меньшую плату за сделки. Другим типом брокера может быть банк или кредитный союз , который может заключить сделку с брокером, предоставляющим полный спектр услуг, или с брокером со скидкой.
Помимо брокера, существуют и другие способы покупки акций. Один из способов — напрямую от самой компании. Если хотя бы одна акция принадлежит, большинство компаний разрешат покупку акций непосредственно у компании через свои отделы по связям с инвесторами . Однако первоначальную долю акций компании придется получить через обычного биржевого брокера. Другой способ купить акции компаний – это прямые публичные предложения, которые обычно продаются самой компанией. Прямое публичное предложение — это первичное публичное размещение , при котором акции приобретаются непосредственно у компании, обычно без помощи брокеров.
Когда дело доходит до финансирования покупки акций, есть два способа: покупка акций за деньги, которые в настоящее время находятся в собственности покупателя, или покупка акций с маржой . Покупка акций с маржей означает покупку акций на деньги, взятые в долг под стоимость акций на том же счете. Эти акции или залог гарантируют, что покупатель сможет погасить кредит ; в противном случае биржевой брокер имеет право продать акции (залог) для погашения заемных денег. Он может продать, если цена акций упадет ниже маржинального требования , составляющего не менее 50% стоимости акций на счете. Покупка с использованием маржи работает так же, как заимствование денег на покупку автомобиля или дома с использованием автомобиля или дома в качестве залога. Более того, заимствование не является бесплатным; брокер обычно взимает 8–10% процентов.
Процедура продажи акций аналогична покупке акций. Как правило, инвестор хочет покупать по низкой цене и продавать по высокой, если не в таком порядке ( короткая продажа ); хотя ряд причин может побудить инвестора продать с убытком, например, чтобы избежать дальнейших потерь.
Как и при покупке акций, за усилия брокера по организации передачи акций от продавца к покупателю взимается комиссия за транзакцию. Эта комиссия может быть высокой или низкой в зависимости от того, какой тип брокерской деятельности (полное обслуживание или скидка) обрабатывает транзакцию.
После совершения сделки продавец имеет право на все деньги. Важная часть продаж — отслеживание доходов. Важно отметить, что при продаже акций в юрисдикциях, где они есть, налоги на прирост капитала должны быть уплачены с дополнительных поступлений, если таковые имеются, которые превышают себестоимость.
Короткая продажа состоит из того, что инвестор немедленно продает заемные акции, а затем выкупает их обратно, когда их цена снижается (так называемое «покрытие»). [23] По сути, такой инвестор делает ставку [23] на то, что цена акций упадет, и их можно будет выкупить по более низкой цене и, таким образом, вернуть кредитору с прибылью.
Риски коротких продаж акций обычно выше, чем риски их покупки. Это связано с тем, что потери теоретически могут быть неограниченными, поскольку стоимость акций теоретически может расти бесконечно. [23]
Цена акции фундаментально колеблется в соответствии с теорией спроса и предложения . Как и все товары на рынке, цена акции чувствительна к спросу. Однако существует множество факторов, влияющих на спрос на ту или иную акцию. Области фундаментального анализа и технического анализа пытаются понять рыночные условия, которые приводят к изменениям цен, или даже предсказать будущие уровни цен. Недавнее исследование показывает, что удовлетворенность клиентов, измеряемая Американским индексом удовлетворенности клиентов (ACSI), в значительной степени коррелирует с рыночной стоимостью акций. [24] На цену акций могут влиять бизнес-прогнозы аналитиков компании и перспективы общего сегмента рынка компании. Акции также могут сильно колебаться из-за мошенничества с накачкой и сбросом .
В любой момент цена акции является строго результатом спроса и предложения. Предложение, обычно называемое float , представляет собой количество акций, выставленных на продажу в любой момент времени. Спрос – это количество акций, которые инвесторы желают купить в одно и то же время. Цена акции движется для достижения и поддержания равновесия . Произведение этой мгновенной цены и плавающего курса в любой момент времени представляет собой рыночную капитализацию компании, предлагающей акции в этот момент времени.
Когда потенциальных покупателей становится больше, чем продавцов, цена растет. В конце концов, продавцы, привлеченные высокой ценой продажи, выходят на рынок и/или покупатели уходят, достигая равновесия между покупателями и продавцами. Когда продавцов становится больше, чем покупателей, цена падает. В конце концов покупатели входят и/или уходят продавцы, снова достигая равновесия.
Таким образом, стоимость акции компании в любой момент определяется голосованием всех инвесторов своими деньгами. Если больше инвесторов захотят приобрести акции и готовы платить больше, цена вырастет. Если больше инвесторов продают акции, а покупателей недостаточно, цена упадет. [б]
Это не объясняет, как люди определяют максимальную цену, по которой они готовы покупать, или минимальную, по которой они готовы продавать. В профессиональных инвестиционных кругах гипотеза эффективного рынка (ЭМГ) продолжает пользоваться популярностью, хотя эта теория широко дискредитирована в академических и профессиональных кругах. Вкратце, EMH утверждает, что инвестирование в целом (взвешенное по стандартному отклонению ) рационально; что цена акции в любой момент представляет собой рациональную оценку известной информации, которая может повлиять на будущую стоимость компании; и что цены акций оцениваются эффективно , то есть они точно представляют ожидаемую стоимость акций, насколько это возможно в данный момент. Другими словами, цены являются результатом дисконтирования ожидаемых будущих денежных потоков.
Модель EMH, если она верна, имеет как минимум два интересных следствия. Во-первых, поскольку предполагается, что финансовый риск требует, по крайней мере, небольшой премии к ожидаемой стоимости, можно ожидать, что доходность собственного капитала будет немного выше, чем доход от инвестиций, не связанных с акциями. перейти к этим более безопасным инвестициям, не связанным с акциями, которые, как можно было бы ожидать, принесут такую же или лучшую прибыль при меньшем риске. Во-вторых, поскольку цена акции в каждый данный момент является «эффективным» отражением ожидаемой стоимости, тогда — относительно кривой ожидаемой доходности — цены будут иметь тенденцию следовать случайному блужданию , определяемому появлением информации (случайным образом). через некоторое время. Поэтому профессиональные инвесторы в акции погружаются в поток фундаментальной информации, стремясь получить преимущество перед своими конкурентами (в основном другими профессиональными инвесторами) за счет более разумной интерпретации возникающего потока информации (новостей).
Модель EMH, похоже, не дает полного описания процесса определения цены акций. Например, фондовые рынки более волатильны, чем предполагает EMH. В последние годы было признано, что рынки акций не являются абсолютно эффективными, возможно, особенно на развивающихся рынках или других рынках, на которых не доминируют хорошо информированные профессиональные инвесторы.
Другая теория определения цены акций исходит из области поведенческих финансов . Согласно теории поведенческих финансов, люди часто принимают иррациональные решения, особенно связанные с покупкой и продажей ценных бумаг, основанные на страхах и неправильном восприятии результатов. Иррациональная торговля ценными бумагами часто может привести к созданию цен на ценные бумаги, которые отклоняются от рациональных, фундаментальных ценовых оценок. Например, во время технологического пузыря конца 1990-х годов (за которым последовал крах доткомов в 2000–2002 годах) технологические компании часто получали ставки, превышающие любую рациональную фундаментальную ценность из-за того, что широко известно как «теория большего дурака » . . «Теория большего дурака» утверждает, что, поскольку преобладающим методом получения прибыли от капитала является продажа другому инвестору, следует выбирать ценные бумаги, которые, по их мнению, кто-то другой будет оценивать на более высоком уровне в какой-то момент в будущем, без Таким образом, даже рациональный инвестор может рассчитывать на иррациональность других.
Когда компании привлекают капитал, предлагая акции более чем на одной бирже, существует вероятность расхождений в оценке акций на разных биржах. Заинтересованный инвестор, имеющий доступ к информации о таких расхождениях, может инвестировать в ожидание их возможного сближения, что называется арбитражной торговлей. Электронная торговля привела к значительной прозрачности цен ( гипотеза эффективного рынка ), и эти расхождения, если они существуют, кратковременны и быстро уравновешиваются. [26]
акции — особенно AmE, одна из акций, на которые разделена собственность компании, или эти акции рассматриваются вместе». «
Когда компания выпускает акции или акции, особенно AmE , это впервые делает их доступными для покупки людьми.
Определения из Викисловаря
СМИ из Commons
Новости из Викиновостей
Цитаты из Wikiquote
Тексты из Wikisource
Учебники из Wikibooks
Ресурсы из Викиверситета