Военные облигации (иногда называемые облигациями победы , особенно в пропаганде ) — это долговые ценные бумаги, выпускаемые правительством для финансирования военных операций и других расходов во время войны без повышения налогов до непопулярного уровня. Они также являются средством контроля инфляции путем изъятия денег из обращения в стимулируемой экономике военного времени . [1] Военные облигации — это либо розничные облигации, продаваемые напрямую населению, либо оптовые облигации, торгуемые на фондовом рынке. Призывы покупать военные облигации часто сопровождались призывами к патриотизму и совести. Розничные военные облигации, как и другие розничные облигации, как правило, имеют доходность ниже предлагаемой рынком и часто выпускаются в широком диапазоне номиналов, чтобы сделать их доступными для всех граждан.
Правительствам на протяжении всей истории приходилось занимать деньги, чтобы вести войны. Традиционно они имели дело с небольшой группой богатых финансистов, таких как Якоб Фуггер и Натан Ротшильд , но не делалось особого различия между долгами, возникшими во время войны или мира. Раннее использование термина «военные облигации» было для 11 миллионов долларов, собранных Конгрессом США в Акте от 14 марта 1812 года, для финансирования войны 1812 года , но это не было направлено на широкую общественность. До июля 2015 года, возможно, старейшими облигациями, все еще находящимися в обращении в результате войны, были британские консоли , некоторые из которых были результатом рефинансирования долгов, возникших во время Наполеоновских войн, но они были погашены после принятия Финансового акта 2015 года . [2] [3]
Правительство Австро-Венгрии с первых дней Первой мировой войны знало , что оно не может рассчитывать на авансы от своих основных банковских учреждений для покрытия растущих военных расходов. Вместо этого оно реализовало политику финансирования войны по образцу Германии: [4] в ноябре 1914 года был выпущен первый обеспеченный заем. [5] Как и в Германии, австро-венгерские займы следовали заранее составленному плану и выпускались с полугодовыми интервалами каждый ноябрь и май. Первые австрийские облигации приносили 5% годовых и имели пятилетний срок. Наименьший номинал облигаций был 100 крон . [5]
Венгрия выпустила займы отдельно от Австрии в 1919 году, после войны и после того, как она отделилась от Австрии, в форме акций, которые позволяли подписчику требовать погашения после годового уведомления. Процент был установлен на уровне 6%, а наименьший номинал был 50 крон . [5] Подписки на первый выпуск австрийских облигаций составили 440 миллионов долларов; подписки на первый венгерский выпуск составили 235 миллионов долларов. [5]
Ограниченные финансовые ресурсы детей были задействованы посредством кампаний в школах. Первоначальный минимальный номинал австрийских облигаций в 100 крон все еще превышал возможности большинства детей, [6] поэтому третий выпуск облигаций в 1915 году представил схему, по которой дети могли пожертвовать небольшую сумму и взять банковский кредит для покрытия оставшихся 100 крон. [6] Инициатива была чрезвычайно успешной, привлекая средства и поощряя лояльность к государству и его будущему среди австро-венгерской молодежи. [6] Более 13 миллионов крон было собрано в первых трех выпусках «детских облигаций». [6]
Участие Канады в Первой мировой войне началось в 1914 году, когда канадские военные облигации стали называться «Облигациями Победы» после 1917 года. [7] Первый внутренний военный заем был выпущен в ноябре 1915 года, но термин «Заем Победы» стал применяться только во время четвертой кампании ноября 1917 года. Первый заем Победы представлял собой выпуск 5,5%-ных 5-, 10- и 20-летних золотых облигаций номиналом всего в 50 долларов. Он быстро переподписался, собрав 398 миллионов долларов или около 50 долларов на душу населения. Второй и третий заем Победы были размещены в 1918 и 1919 годах, принеся еще 1,34 миллиарда долларов. [8] Для тех, кто не мог позволить себе купить Облигации Победы, правительство также выпустило Сертификаты военных сбережений. [ требуется ссылка ] Правительство наградило общины, купившие большие объемы облигаций, Почетными флагами Займа Победы. [9]
В отличие от Франции и Великобритании, в начале Первой мировой войны Германия оказалась в значительной степени исключенной из международных финансовых рынков. [10] Это стало наиболее очевидным после того, как попытка разместить крупный заем на Уолл-стрит провалилась в 1914 году. [10] Таким образом, Германия была в значительной степени ограничена внутренними заимствованиями, которые были вызваны серией военных кредитных законопроектов, принятых Рейхстагом . [11] Это имело место во многих формах; однако наиболее разрекламированными были кампании по выпуску государственных военных облигаций ( Kriegsanleihe ). [10]
За время войны было проведено девять кампаний по выпуску облигаций, и, как и в Австро-Венгрии, займы выдавались с интервалом в шесть месяцев. Сами кампании часто длились несколько недель, в течение которых широко использовалась пропаганда через все возможные средства массовой информации. [12] Большинство облигаций имели норму доходности 5% и подлежали погашению в течение десятилетнего периода полугодовыми платежами. [10] Как и военные облигации в других странах, кампании по выпуску немецких военных облигаций были задуманы как экстравагантное проявление патриотизма, и облигации продавались через банки, почтовые отделения и другие финансовые учреждения. [10]
Как и в других странах, большинство инвесторов были не частными лицами, а учреждениями и крупными корпорациями. [13] Отрасли, университетские фонды, местные банки и даже городские власти были основными инвесторами в военные облигации. [13] Отчасти из-за сильного общественного давления, а отчасти из-за патриотической приверженности облигационные кампании оказались чрезвычайно успешными, собрав около 10 миллиардов марок средств. [14] Несмотря на исключительный успех, кампании по военным облигациям покрыли только две трети расходов, связанных с войной. [14] Между тем, проценты, подлежащие уплате по облигациям, представляли собой растущие расходы, которые требовали дополнительных ресурсов для их погашения. [14]
В августе 1914 года золотой запас Банка Англии и фактически всех банковских учреждений Великобритании составил 9 миллионов фунтов стерлингов. [15] Банки опасались, что объявление войны вызовет набег на банки, поэтому канцлер Дэвид Ллойд Джордж продлил августовские банковские каникулы на три дня, чтобы дать время для принятия Закона о валюте и банкнотах 1914 года, по которому Великобритания отказалась от золотого стандарта . В соответствии с этим законом Казначейство выпустило 300 миллионов фунтов стерлингов (что эквивалентно 25,1 миллиардам фунтов стерлингов в 2013 году) бумажных банкнот без обеспечения золотом, с помощью которых банки могли погасить свои обязательства. [15] Ведущий банкир Уолтер Лиф описал эти казначейские билеты как «по сути военный заем без процентов на неограниченный период, и как таковой был весьма выгодным средством с точки зрения правительства». [16]
Первый процентный военный заем был выпущен в ноябре 1914 года под процентную ставку 3,5% и был погашен по номинальной стоимости в 1925–1928 годах. Он привлек 333 миллиона фунтов стерлингов; 350 миллионов фунтов стерлингов по номинальной стоимости, поскольку он был выпущен с 5%-ной скидкой. [17] В 2017 году выяснилось, что публичные подписки составили 91 миллион фунтов стерлингов, а остаток был подписан Банком Англии под именем тогдашнего губернатора Джона Гордона Нэрна и его заместителя Эрнеста Харви. [18] За ним последовал второй военный заем на 901 миллион фунтов стерлингов в июне 1915 года под 4,5%. 17,6 млн фунтов стерлингов из этой суммы пришлось на конвертацию выпуска 3,5%, а еще 138 млн фунтов стерлингов — на держателей 2,5% и 2,75% консолей , которым также было разрешено перейти на более высокую процентную ставку. [15] Правительство также пообещало, что если они выпустят военные займы под еще более высокую процентную ставку, держатели 4,5% облигаций также смогут перейти на новую ставку. [15] В своих мемуарах Ллойд Джордж выразил сожаление по поводу того, что его преемник Реджинальд Маккенна повысил процентную ставку в то время, когда у инвесторов было мало альтернатив. Это не только напрямую увеличило ежегодные выплаты процентов по стране на 100 млн фунтов стерлингов, но и означало, что процентные ставки были выше во всей экономике во время послевоенной депрессии . [17]
По сравнению с Францией, британское правительство во время Первой мировой войны больше полагалось на краткосрочное финансирование в форме казначейских векселей и казначейских облигаций. [19] Казначейские векселя обеспечивали большую часть фондов британского правительства в 1916 году и были доступны на сроки 3, 6, 9 и 12 месяцев по процентной ставке 5%. [19] Хотя они официально не были обозначены как военные облигации, в рекламе четко указывалось их предназначение. Эта реклама 5% казначейских облигаций в апреле 1916 года была типичной для того времени: «Одолжите свои деньги своей стране. Солдат не жалеет предложить свою жизнь своей стране. Он предлагает ее свободно, потому что его жизнь может быть ценой Победы. Но Победа не может быть одержана без денег, а также без людей, и ваши деньги необходимы. В отличие от солдата, инвестор ничем не рискует. Если вы инвестируете в казначейские облигации, ваши деньги, капитал и проценты в равной степени защищены в Консолидированном фонде Соединенного Королевства, главной безопасности мира». [20]
Политика изменилась, когда правительство Асквита пало в декабре 1916 года, и Бонар Лоу стал канцлером в новом коалиционном правительстве . Третий военный заем был запущен в январе 1917 года с 5%-ной скидкой к номиналу и выплатой 5%-ной ставки (или 4% без уплаты налога в течение 25 лет), ставка, которую Ллойд Джордж назвал «штрафной». [17] Держатели существующих военных займов, казначейских векселей и сертификатов военных расходов могли конвертировать их в 5%-ную эмиссию. [15] Из 2,08 млрд фунтов стерлингов, привлеченных 5%-ным военным займом, [21] только 845 млн фунтов стерлингов были новыми деньгами; остальное было конвертировано в 820 млн фунтов стерлингов 4,5%-ного займа, 281 млн фунтов стерлингов казначейских облигаций и 130 млн фунтов стерлингов казначейских векселей. [15] Политик-лейборист Том Джонстон позже напишет о военном займе 1917 года: «Ни один иностранный завоеватель не смог бы придумать более полного ограбления и порабощения британской нации». [15]
30 июня 1932 года Невилл Чемберлен объявил, что правительство воспользуется своим правом на отзыв 5% военного займа, предложив выбор: взять наличные или продолжить заем под 3,5%. [22] Хотя они были обязаны уведомить об этом за 90 дней, держателям, которые действовали до 31 июля, был предложен не облагаемый налогом денежный бонус в размере 1%. [22] Эта конверсия сэкономила правительству около 23 миллионов фунтов стерлингов в год. [22] 3 декабря 2014 года правительство Великобритании объявило, что погасит непогашенные военные займы 9 марта 2015 года. [23]
В 1917 и 1918 годах правительство Соединенных Штатов выпустило облигации свободы, чтобы собрать деньги на свое участие в Первой мировой войне. Министр финансов Уильям Гиббс Макэду начал агрессивную кампанию по популяризации облигаций, основанную в основном на патриотических призывах. [24] Министерство финансов тесно сотрудничало с Комитетом по общественной информации в разработке кампаний по облигациям свободы. [25] Полученные пропагандистские сообщения часто в значительной степени заимствовали из военной разговорной речи. [25]
Правительство использовало известных художников для создания плакатов и использовало звезд кино и театра для проведения митингов по облигациям. Эл Джолсон , Этель Берримор , Мари Дресслер , Элси Дженис , Теда Бара , Фэтти Арбакл , Мейбл Норманд , Мэри Пикфорд , Дуглас Фэрбенкс и Чарли Чаплин были среди знаменитостей, которые появлялись на публике, пропагандируя патриотический элемент покупки облигаций Свободы. [26] Чаплин также снял короткометражный фильм «Бонд » за свой счет для этой кампании. [27] Даже бойскауты и герлскауты продавали облигации под лозунгом «Каждый скаут спасет солдата». Кампания подстегнула усилия общественности по всей стране по продаже облигаций и имела большой успех, что привело к переподписке на второй, третий и четвертый выпуски облигаций. [28] По данным Массачусетского исторического общества , «поскольку Первая мировая война обошлась федеральному правительству более чем в 30 миллиардов долларов (для сравнения, общие федеральные расходы в 1913 году составили всего 970 миллионов долларов), эти программы стали жизненно важными как способ сбора средств». [29]
Участие Канады во Второй мировой войне началось, когда Канада объявила войну нацистской Германии 10 сентября 1939 года, через неделю после Великобритании. Примерно половина расходов Канады на войну была покрыта сертификатами военных сбережений и военными облигациями, известными как «Облигации победы», как и в Первой мировой войне. [30] Сертификаты военных сбережений начали продаваться в мае 1940 года и продавались от двери к двери добровольцами, а также в банках, почтовых отделениях, трастовых компаниях и других уполномоченных дилерах. [30] Они погашались через семь лет и приносили 5 долларов за каждые вложенные 4 доллара, но частные лица не могли владеть сертификатами на сумму более 600 долларов. Хотя усилия собрали 318 миллионов долларов средств и были успешными в финансовом вовлечении миллионов канадцев в военные действия, они предоставили правительству Канады лишь часть того, что было необходимо. [30]
Продажа облигаций Victory Bonds оказалась гораздо более успешной в финансовом отношении. Было проведено десять военных и одна послевоенная кампания по выпуску облигаций Victory Bonds. В отличие от сертификатов военных сбережений, для облигаций Victory Bonds не было ограничений на покупку. [30] Облигации выпускались со сроком погашения от шести до четырнадцати лет с процентными ставками от 1,5% для краткосрочных облигаций и 3% для долгосрочных облигаций и выпускались номиналом от 50 до 100 000 долларов. [30] Канадцы купили облигаций Victory Bonds на сумму 12,5 млрд долларов или около 550 долларов на душу населения, при этом на долю предприятий пришлось половина всех продаж облигаций Victory Bonds. [30] Первый выпуск облигаций Victory Bonds в феврале 1940 года достиг своей цели в 20 миллионов долларов менее чем за 48 часов, второй выпуск в сентябре 1940 года достиг своей цели в 30 миллионов долларов почти так же быстро. [31]
Когда стало очевидно, что война продлится несколько лет, программы военных облигаций и сертификатов были организованы более официально под руководством Национального комитета по финансированию войны в декабре 1941 года, первоначально под руководством президента Банка Монреаля , а затем губернатора Банка Канады . [31] Под более отточенным руководством комитет разрабатывал стратегии, пропаганду и широкий набор добровольцев для кампаний по облигациям. Кампании по облигациям проводились каждые шесть месяцев, в течение которых ни одной другой организации не разрешалось просить у общественности денег. [31] Правительство потратило более 3 миллионов долларов на маркетинг, который включал плакаты, прямую почтовую рассылку, трейлеры к фильмам (включая некоторые от Уолта Диснея в сотрудничестве с недавно созданным отделом анимации Национального совета по кинематографии Канады , который бывший партнер помог создать), [32] радиорекламу и полностраничную рекламу в большинстве крупных ежедневных газет и еженедельных журналов. [33] Реалистичные постановочные военные вторжения, такие как сценарий «Если день» в Виннипеге , Манитоба , даже использовались для повышения осведомленности и шокирования граждан, чтобы они покупали облигации. [34]
Нацистский режим никогда не пытался убедить население в необходимости покупки долгосрочных военных облигаций, как это делалось во время Первой мировой войны. [35] Правительство Рейха не хотело проводить какой-либо воспринимаемый в качестве формы публичный референдум по вопросу войны, который был бы косвенным результатом, если бы кампания по выпуску облигаций не удалась. [36] Вместо этого режим финансировал свои военные усилия, занимая деньги напрямую у финансовых учреждений, используя краткосрочные военные облигации в качестве обеспечения. [35] Немецкие банкиры, не оказывая сопротивления, согласились принять государственные облигации в свои портфели. [35] Финансовые учреждения перевели свои деньги в Финансовый департамент в обмен на векселя. Благодаря этой стратегии 40 миллионов банковских и инвестиционных счетов были тихо конвертированы в военные облигации, что обеспечило правительство Рейха постоянным притоком денег. [37] Аналогичным образом, немецкие банковские комиссары заставили оккупированную Чехословакию скупить немецкие военные облигации. К концу войны немецкие военные облигации составляли 70% инвестиций, удерживаемых чехословацкими банками. [37]
В Соединенном Королевстве Национальное движение сбережений сыграло важную роль в сборе средств на военные нужды во время обеих мировых войн. Во время Второй мировой войны Военное министерство организовало кампанию военных сбережений для поддержки военных нужд. Проводились местные недели сбережений , которые рекламировались плакатами с такими заголовками, как «Дайте в долг, чтобы защитить право быть свободным», «Сэкономьте свой путь к победе» и «Военные сбережения — это военные корабли».
К лету 1940 года победы нацистской Германии над Польшей , Данией , Норвегией , Бельгией , Нидерландами , Францией и Люксембургом поставили правительство в критическое положение, поскольку оно тайно готовилось к возможному участию Соединенных Штатов во Второй мировой войне . [38] Главную озабоченность вызывали вопросы, связанные с финансированием войны. Многие советники президента Франклина Д. Рузвельта выступали за систему повышения налогов и программу принудительной экономии, которую пропагандировал британский экономист Джон Мейнард Кейнс . [38] Теоретически это позволило бы увеличить расходы, одновременно снизив риск инфляции. [38] Однако министр финансов Генри Моргентау-младший предпочел систему добровольных займов и начал планировать программу облигаций национальной обороны осенью 1940 года. Целью было объединить привлекательность облигаций младшего возраста, которые были реализованы в межвоенный период, с патриотическим элементом облигаций свободы времен Первой мировой войны. [39]
Генри Моргентау-младший обратился за помощью к Питеру Одегарду , политологу, специализирующемуся на пропаганде, в разработке целей программы облигаций. [40] По совету Одегарда Казначейство начало продавать ранее успешные детские облигации как «оборонные облигации». [40] Будут введены три новые серии облигаций, серии E, F и G, из которых серия E будет ориентирована на частных лиц как «оборонные облигации». [40] Как и детские облигации, они продавались всего за 18,75 долларов и погашались через десять лет, в течение которых правительство Соединенных Штатов выплачивало держателю облигаций 25 долларов. [40] Также были доступны крупные номиналы от 50 до 1000 долларов, все из которых, в отличие от облигаций свободы Первой мировой войны, были непередаваемыми облигациями. [40] Для тех, кому было сложно купить всю облигацию сразу, можно было приобрести 10-центовые сберегательные марки и собирать их в одобренных Казначейством альбомах для марок до тех пор, пока получатель не накопит достаточно марок для покупки облигации. [41] Название облигаций в конечном итоге было изменено на «военные облигации» после нападения Японии на Перл-Харбор 7 декабря 1941 года, что привело к вступлению Соединенных Штатов в войну.
Военный финансовый комитет был назначен ответственным за надзор за продажей всех облигаций, а Военный рекламный совет поощрял добровольное соблюдение покупки облигаций. Популярное современное искусство использовалось для содействия продвижению облигаций, например, « Нет ли облигаций сегодня?» , театральная карикатура Warner Bros. 1942 года . Более четверти миллиарда долларов на рекламу было пожертвовано в течение первых трех лет Национальной программы оборонных сбережений. Правительство обращалось к общественности через массовую культуру. Серия картин Нормана Роквелла « Четыре свободы » гастролировала в рамках кампании по выпуску военных облигаций, которая собрала 132 миллиона долларов. [42] [43] По всей стране проводились митинги по выпуску облигаций с участием известных знаменитостей, обычно голливудских кинозвезд, для повышения эффективности рекламы облигаций. Многие кинофильмы того времени, особенно военные драмы (сама по себе форма пропаганды), включали в себя графику, показанную во время финальных титров, советующую покровителям «Покупать военные облигации и марки», которые иногда продавались в вестибюле театра. Ассоциация защиты музыкальных издателей призвала своих членов включать патриотические послания на лицевые стороны своих нот, например, «Покупайте облигации и марки США». В течение войны 85 миллионов американцев приобрели облигации на общую сумму около 185 миллиардов долларов.
Названный в честь фильма Hollywood Victory Caravan 1942 года , фильм 1945 года производства Paramount продвигал продажу облигаций после окончания Второй мировой войны. В короткометражке снялись Бинг Кросби, Боб Хоуп, Алан Лэдд, Уильям Демарест, Фрэнлин Пэнгборн, Барбара Стэнвик, Хамфри Богарт и другие.
Помимо фильмов и музыки, в штатах проводилось бесчисленное множество других программ, поощряющих покупку военных облигаций. Одна из таких акций, которая проводилась, по крайней мере, в Небраске и Монтане, позволяла гражданам «получить козу Гитлера», игра слов на фразе «получить козу кого-то», означающую разозлить или разозлить кого-то. Козу выставляли на «аукцион», а вырученные деньги направляли непосредственно на военные облигации. [44] Согласно одному источнику, аукцион «козы Гитлера» в Небраске в 1942 году собрал 90 000 долларов на продаже военных облигаций. [45]
Совет по национальной службе для религиозных отказников предлагал гражданские облигации в Соединенных Штатах во время Второй мировой войны, в первую очередь членам исторических церквей мира в качестве альтернативы для тех, кто не мог по совести купить что-либо, предназначенное для поддержки войны. Это были облигации правительства США, не обозначенные как оборонные облигации. Всего было продано 33 006 подписок на общую сумму 6,74 млн долларов, в основном меннонитам , братьям и квакерам . [46] [47]
Исследования показали, что стороны конфликта в начале военных действий могут получить дешевое финансирование. По мере развития конфликта доходность облигаций увеличивается, но только до определенного уровня. После того, как определенный порог превышен, доходность не увеличивается. Это явление было объяснено эффектом клиентуры, т. е. дифференциацией групп, которые покупают финансовые инструменты. Первые выпуски военных облигаций в основном покрываются инвесторами, ищущими прибыль, и так называемым «патриотическим спросом». По мере развития конфликта риск увеличивается, и сохраняется только патриотический спрос. [48]
В конце 1970-х и 1980-х годах Южная Африка выпустила облигации с бонусами на оборону, чтобы финансировать пограничные войны в Анголе и Намибии, а также финансировать оборонную промышленность, которая была необходима из-за санкций. [49]
Во время ирано-иракской войны иракское правительство выпустило военные облигации для финансирования войны. Каждая военная облигация стоила 100 динаров.
1 марта 2022 года, после вторжения России в Украину в 2022 году , украинское правительство объявило, что выпустит военные облигации для выплаты своим вооруженным силам. [50] В период с марта по май 2022 года было продано облигаций на сумму около 270 миллионов долларов США со сроком погашения в один год и доходностью 11 процентов. Облигации продавались небольшими единицами по 1000 гривен , с более чем 70 000 покупателей. [51] [52]
28 октября 2022 года, во время российского вторжения на Украину, Канада объявила, что продаст пятилетние облигации, обеспеченные правительством, чтобы собрать деньги для Украины. [53]
{{cite web}}: CS1 maint: несколько имен: список авторов ( ссылка )
Тексты на Викиресурсе: