Облигация с правом выкупа

Облигация с правом выкупа (облигация с правом выкупа, пут-облигация или отодвигаемая облигация) — облигация со встроенным опционом пут. Держатель облигации с правом выкупа имеет право, но не обязанность, требовать досрочного погашения основного долга . Опцион пут может быть исполнен в одну или несколько указанных дат. ^[1]

Обзор

Этот тип облигаций защищает инвесторов: если процентные ставки вырастут после покупки облигаций, будущая стоимость купонных выплат станет менее ценной. Поэтому инвесторы продают облигации обратно эмитенту и могут ссужать выручку в другом месте по более высокой ставке. Держатели облигаций готовы платить за такую ​​защиту, принимая более низкую доходность по сравнению с доходностью прямой облигации.

Конечно, если у эмитента серьезный кризис ликвидности , он может быть не в состоянии платить по облигациям, когда этого хотят инвесторы. Инвесторы также не могут продать облигацию обратно в любое время, но в определенные даты. Однако они все равно будут впереди держателей облигаций без права досрочного погашения, которые могут иметь не больше прав, чем «своевременная выплата процентов и основного долга» (что, возможно, может занять много лет, чтобы вернуть все свои деньги).

Поведение цены облигаций с правом выкупа противоположно поведению цены облигаций с правом выкупа . Поскольку опционы колл и пут не являются взаимоисключающими , облигация может иметь оба встроенных варианта. ^[2]

Ценообразование

Для получения более подробной информации см. также Вариант облигаций: Встроенные опции .

Цена облигации с правом выкупа = Цена прямой облигации + Цена опциона пут

• Цена облигации с правом досрочного погашения всегда выше цены обычной облигации, поскольку опцион пут добавляет ценность для инвестора; ^{[3] [4]}
• Доходность облигаций с правом досрочного погашения ниже доходности обычных облигаций. ^[5]

Ссылки

1. Поместить Бонд в Investopedia . Доступно 27 сентября 2011 г.
2. Учебная записка по конвертируемым облигациям
3. Облигации с правом досрочного погашения и пролонгируемые облигации: разработка производных процентных ставок для развивающихся рынков, МВФ, 2003 г.
4. W. Sean Cleary и Charles P. Jones, Investment Alternatives Архивировано 2011-07-06 в Wayback Machine , Investments: Analysis and Management , John Wiley & Sons Canada Ltd, 2005
5. Облигации с правом выкупа

Внешние ссылки

• Модель оценки корпоративных облигаций с правом досрочного погашения с риском дефолта, Дэвид Ванг, Журнал Академии бизнеса и экономики, Международная академия бизнеса и экономики , 2004 г.
• Введение в подход к ценообразованию, программное обеспечение для решения финансовых проблем
• Облигации со встроенными опционами и опционы на облигации