Казначейские акции или выкупленные акции — это акции , которые выкупаются обратно компанией-эмитентом, что сокращает количество акций в обращении на открытом рынке («открытый рынок», включая акции инсайдеров).
Выкуп акций используется как эффективный с точки зрения налогообложения метод передачи наличных в руки акционеров вместо выплаты дивидендов в юрисдикциях, которые относятся к приросту капитала более благосклонно. Иногда компании выкупают свои акции, когда считают, что они недооценены на открытом рынке. В других случаях компании выкупают свои акции, чтобы уменьшить разводнение от планов поощрительных компенсаций для сотрудников. Еще одной причиной выкупа акций является защита компании от угрозы поглощения . [1]
Эквивалент казначейских акций в Соединённом Королевстве , используемый в Соединённых Штатах, — казначейская акция . Казначейские акции в Великобритании относятся к государственным облигациям или гилтам .
Когда акции выкупаются, они могут быть либо аннулированы, либо удерживаться для повторного выпуска. Если они не аннулированы, такие акции называются казначейскими акциями. Технически, выкупленная акция — это собственная акция компании, которая была выкуплена обратно после выпуска и полной оплаты.
Владение казначейскими акциями не дает компании права голоса, осуществления преимущественных прав акционера, получения денежных дивидендов или получения активов при ликвидации компании. Казначейские акции по сути то же самое, что и невыпущенный капитал, который не классифицируется как актив в балансе, поскольку актив должен иметь вероятные будущие экономические выгоды. Казначейские акции просто уменьшают обыкновенный акционерный капитал.
На эффективном рынке компания, выкупающая свои акции, не должна оказывать никакого влияния на оценку цены за акцию. [ требуется цитата ] Если рынок справедливо оценивает акции компании по $50 за акцию, и компания выкупает 100 акций за $5000, то теперь у нее на $5000 меньше наличных, но на 100 акций меньше в обращении; чистый эффект должен заключаться в том, что базовая стоимость каждой акции не изменится. Кроме того, выкуп акций улучшит коэффициент цена/прибыль из-за уменьшения количества акций (и неизменной прибыли) и улучшит коэффициент прибыль на акцию из-за меньшего количества акций в обращении (и неизменной прибыли).
Если рынок неэффективен , акции компании могут быть недооценены. В этом случае компания может принести пользу другим акционерам, выкупив акции. Если акции компании переоценены, то компания фактически наносит ущерб своим оставшимся акционерам, выкупая акции.
Еще одной причиной, по которой компания выкупает собственные акции, является вознаграждение держателей опционов на акции . Держатели опционов колл страдают от выплаты дивидендов, поскольку, как правило, они не имеют права их получать. Программа обратного выкупа акций может увеличить стоимость оставшихся акций (если выкуп осуществляется, когда акции недооценены); в этом случае держатели опционов колл выигрывают. Краткосрочная выплата дивидендов всегда снижает стоимость акций после выплаты, поэтому для акций с регулярно запланированными дивидендами в день, когда акции становятся экс-дивидендными, держатели опционов колл всегда проигрывают, тогда как держатели опционов пут выигрывают. Это не относится к незапланированным (специальным) дивидендам, поскольку цены исполнения опционов обычно корректируются с учетом суммы специальных дивидендов. Наконец, если продавцы корпоративного обратного выкупа на самом деле сами являются держателями опционов колл, они могут напрямую выиграть от временного нереалистично выгодного ценообразования.
Компания может либо изъять (аннулировать) акции (однако изъятые акции не котируются как казначейские акции в финансовой отчетности компании), либо удерживать акции для последующей перепродажи. Выкуп акций уменьшает количество акций в обращении. Уменьшение количества акций в обращении сопровождается сокращением активов компании, в частности, денежных средств, которые используются для выкупа акций.
В балансе казначейские акции указаны в разделе акционерного капитала как отрицательное число. Обычно их называют «казначейскими акциями» или «сокращением капитала». То есть казначейские акции являются контрсчетом к акционерному капиталу.
Один из способов учета казначейских акций — метод себестоимости. При этом методе счет оплаченного капитала уменьшается в балансе, когда покупаются казначейские акции. Когда казначейские акции продаются обратно на открытом рынке, оплаченный капитал либо дебетуется, либо кредитуется, если он продается по цене ниже или выше первоначальной стоимости соответственно.
Другим распространенным способом учета казначейских акций является метод номинальной стоимости . При методе номинальной стоимости, когда акции выкупаются обратно с рынка, в книгах это действие будет отражено как погашение акций. Таким образом, обыкновенные акции дебетуются, а казначейские акции кредитуются. Однако, когда казначейские акции перепродаются обратно на рынок, запись в книгах будет такой же, как и при методе себестоимости.
В любом из методов любая транзакция с казначейскими акциями не может увеличить сумму нераспределенной прибыли . Если казначейские акции продаются по цене, превышающей себестоимость, то счет, который увеличивается, — это оплаченный капитал казначейских акций, а не нераспределенная прибыль . При аудите финансовой отчетности обычной практикой является проверка на наличие этой ошибки для выявления возможных попыток «подтасовать бухгалтерские книги».
В Соединенных Штатах обратный выкуп регулируется несколькими законами под эгидой Комиссии по ценным бумагам и биржам .
В Великобритании Закон о компаниях 1955 года запрещал компаниям владеть собственными акциями. Однако Закон о компаниях 1985 года позже отменил это.