Казначейские векселя — это тип краткосрочного долгового инструмента, выпущенного Соединенными Штатами до создания Федеральной резервной системы в 1913 году. Без альтернатив, предлагаемых федеральными бумажными деньгами или центральным банком, правительство США полагалось на эти инструменты для финансирование в периоды финансового стресса, такие как война 1812 года , паника 1837 года и Гражданская война в США . Хотя казначейские билеты в том виде, в котором они были выпущены, не были ни законным платежным средством , ни представительскими деньгами , некоторые выпуски использовались в качестве денег вместо официальных федеральных бумажных денег . Однако мотивацией их выпуска всегда было финансирование федеральных расходов, а не предоставление средства обращения. Эти банкноты обычно подписывались вручную, имели крупный номинал (не менее 50 долларов США ), большие размеры (больше, чем частные банкноты), приносили проценты и подлежали выплате по распоряжению владельца (чье имя было написано на лицевой стороне банкноты). и со сроком погашения не более трех лет, хотя у некоторых выпусков отсутствовало одно или несколько из этих свойств. Часто они подлежали получению правительством по номинальной стоимости для уплаты налогов и покупки земли, находящейся в государственной собственности, [1] и, таким образом, «могут в некоторой степени рассматриваться как бумажные деньги». [2] По многим вопросам процентная ставка была выбрана для облегчения расчета процентов: выплачивается либо 1, 1+1 ⁄ 2 , или 2 цента в день на банкноте в 100 долларов .
Характерно, что проблемы не были обширными, и, как было замечено, «всегда поддерживалась вежливая выдумка о том, что казначейские билеты не служат деньгами, хотя на самом деле в ограниченной степени они служили». [3] Стоимость этих банкнот варьировалась: они были больше или меньше номинальной стоимости в зависимости от колебаний рыночных условий, и они быстро исчезли из финансовой системы после того, как кризис, связанный с их выпуском, закончился.
Довоенные казначейские билеты не имели статуса законного платежного средства, но финансовые инновации во время Гражданской войны привели к тому, что термин « казначейские билеты» стал ассоциироваться с инструментами законного платежного средства, такими как банкноты США , выпущенные в 1862 году , и казначейские билеты со сложными процентами, выпущенные в 1863 году. Появление этих новых обязательств, вместе с изменениями, внесенными Законом о национальной банковской деятельности , фактически устранило большую часть использования старых казначейских векселей в качестве денег, и был введен термин « долговой сертификат» для применения к новым банкнотам, имеющим долг . -подобные аспекты довоенных «Записок». Сегодня потребности Казначейства в краткосрочном долге удовлетворяются казначейскими векселями .
Первые финансы центрального правительства Соединенных Штатов были нестабильными. Чтобы помочь финансировать американскую революцию, Континентальный Конгресс выпустил континентальные доллары в период с 1775 по 1779 год. Бумажные континентальные доллары номинально давали владельцу эквивалентное количество серебряных испанских милленных долларов , но неоднократно девальвировались и никогда не обменивались серебром, несмотря на победу Америки. [4] Помня о судьбе континентов, отцы-основатели не включили в Конституцию никаких положений о бумажной валюте и запретили штатам делать законным платежным средством что-либо, кроме золота или серебра. В рамках Компромисса 1790 года континентальные доллары были выкуплены с убытком более 99% от их номинальной стоимости, но Соединенные Штаты решили полностью выполнить обязательства по облигациям революционной войны, заложив государственную землю и кредит. нового федерального правительства против облигаций. В результате у первых кредиторов Америки были причины опасаться бумажной валюты, но и основания уважать ее долг.
Отцы-основатели разделились во мнениях относительно того, нужен ли Соединенным Штатам центральный банк , подобный Банку Англии, для выпуска валюты и облегчения использования правительством кредитов. Первой американской попыткой создания центрального банка по этому принципу был Банк Северной Америки , который сыграл значительную роль, помогая Конгрессу Конфедерации организовать свои финансы в 1780-х годах, но его возобновление в 1786 году помешало ему продолжать действовать в качестве центрального банка. банк. Впоследствии 1-й Конгресс Соединенных Штатов в 1791 году учредил Первый банк Соединенных Штатов для облегчения его финансовых операций, но в 1811 году его устав не был продлен из-за противодействия администрации Мэдисона.
Таким образом, когда объявление войны 1812 года подорвало способность правительства собирать деньги посредством продажи долгосрочных облигаций, у Соединенных Штатов не было ни бумажной валюты, ни центрального банка, с помощью которого можно было бы получить экстренное краткосрочное финансирование, и они использовали его полномочия по заимствованию для выпуска краткосрочных долговых обязательств в форме казначейских векселей, подлежащих получению для государственных взносов или покупки облигаций. Создав таким образом прецедент, Казначейство продолжало нерегулярно выпускать такие банкноты на протяжении всей Гражданской войны.
Несколько выпусков казначейских билетов было выпущено во время войны 1812 года с 1812 по 1815 год .+2 ⁄ % процентов (или 1+1/2 цента в день на банкноте в 100 долларов ), срок погашения которых составлял один год, и предназначались для оплаты государственных взносов. Несмотря на то , что было выпущено 37 миллионов долларов , в любой момент времени в обращении оставалосьне более 17 миллионов долларов . [5]
Эти ноты были утверждены пятью актами. Первым, 20 июня 1812 года, были утверждены однолетние казначейские билеты по цене 5+2 ⁄ % процентов для погашения неподписанной части кредита в размере 11 миллионов долларов на поддержку войны с Великобританией, которая была только что объявлена 18-го числа. Лишь около 6 долларов кредита было размещено в виде облигаций с процентной ставкой 6%, и, таким образом,было выпущено облигаций на 5 долларов . Облигации были предназначены для получения всех государственных взносов, причитающихся федеральному правительству и подлежащих оплате по распоряжению владельца путем индоссамента. Еще 5 аналогичных векселей были разрешены 25 февраля 1813 года для пополнения дополнительных займов, которые не были полностью подписаны.В соответствии с этими первыми двумя законами выпускались только банкноты номиналом 100 долларов и выше, и они продавались по ценам, близким к номиналу.
Следующие два закона, от 4 марта 1814 г. и 26 декабря 1814 г., призывали к выпуску векселей как для независимого увеличения доходов, так и для замены неподписанных ссуд. В соответствии с этими актами было выпущено в общей сложности 18 318 400 долларов США , включая банкноты номиналом 20 и 50 долларов в дополнение к более крупным банкнотам.
В 1814 году федеральные финансы ухудшились по мере затягивания войны, и 31 августа 1814 года банки за пределами Новой Англии приостановили выплаты звонкой монетой. Стоимость казначейских векселей упала ниже стоимости звонкой монеты. Штаты Новой Англии не сочувствовали войне, и когда 1 октября 1814 года правительство попыталось забрать депозиты из бостонского банка для выплаты процентов, банк занял позицию, согласно которой он мог предложить правительству казначейские билеты, которые затем были отклонены держатели государственных облигаций, ожидавшие выплаты звонкой монетой. Эти события привели к изменениям в последнем акте о казначейских векселях той эпохи, подписанном 24 февраля 1815 года. Эти последние банкноты были разделены на крупные (100 долларов и более) и мелкие (менее 100 долларов ) номиналы, и срок их действия не истекал в какое-либо заранее определенное время. По крупным векселям выплачивались проценты, как и прежде, по 5+2 ⁄ % годовых, но также может быть использован для покупки облигаций с процентной ставкой 6 процентов по номиналу (т. е. они могут быть профинансированы в облигации) как способ поддержать их стоимость.
Среди нескольких выпусков казначейских билетов следует особо отметить «Малые казначейские билеты», разрешенные Законом от 24 февраля 1815 года, которые предназначались для обращения в качестве валюты после приостановки в 1814 году платежей звонкой монетой. Закон был разработан во время финансового кризиса в конце войны 1812 года и предусматривал выпуск банкнот номиналом менее 100 долларов , по которым не было бы процентов. Выпущенные номиналы составляли всего 3 доллара , их размер был типичным для банкнот, и, в отличие от ранее выпущенных банкнот, они подлежали оплате на предъявителя, а не по заказу. Однако они не были законным платежным средством для частных сделок. Как и более крупные облигации, выпущенные в соответствии с Законом от 24 февраля 1815 года, этот выпуск также был поддержан обещанием правительства получить их по номинальной стоимости для покупки облигаций по номиналу, но в случае с мелкими банкнотами облигации должны были приносить 7% годовых. . Однако прежде чем банкноты смогли быть выпущены, война закончилась - событие, которое привело к тому, что 7%-ные облигации стоили больше номинала, а малые казначейские билеты, из которых первоначально было выпущено 3 392 994 доллара , были быстро обменены на облигации. [6] Ввиду ограниченного тиража этих банкнот, сегодня известны только два выпущенных непогашенных экземпляра мелких казначейских билетов. [7]
Финансовые трудности во время войны 1812 года способствовали тому, что администрация Мэдисона изменила свои взгляды на центральную банковскую систему и санкционировала создание Второго банка Соединенных Штатов на 20 лет, 1816–1836 гг. Однако, когда к власти пришли джексоновские демократы, они решительно выступили против банка и в середине 1830-х годов начали ослаблять его роль в федеральной политике. Таким образом, когда разразилась паника 1837 года , федеральное правительство снова лишилось гибкости центрального банка в своих краткосрочных финансах, и одним из результатов стало несколько выпусков казначейских векселей, когда федеральные доходы снизились во время паники.
Закон от 12 октября 1837 года разрешил выпускать банкноты номиналом не менее 50 долларов на сумму 10 миллионов долларов . Во время экономического восстановления в 1838/39 году непогашенные банкноты постепенно изымались из обращения, но восстановление не закрепилось, и паника переросла в депрессию, которая продолжалась до начала 1840-х годов, и несколько законов с 1838 по 1843 год разрешили дальнейшие выпуски казначейских векселей. Следует отметить в этот период агитацию Партии вигов за создание центрального банка и заигрывание с казначейскими билетами в качестве валюты. Особенно спорным был выпуск министром Спенсером казначейских векселей на сумму около 850 000 долларов, одобренных с обещанием немедленного выкупа основной суммы и процентов казначейством в Нью-Йорке по номиналу в звонкой монете. Некоторые члены Конгресса жаловались, что такие банкноты были опасно близки к валюте. Также спорной была практика секретарей выпускать некоторые облигации только с номинальной процентной ставкой, всего лишь 1/1000 одного процента годовых, для «депонирования» в частных банках, а затем использовать полученные средства посредством чеков. [8]
Казначейские билеты снова были выпущены для финансирования американо-мексиканской войны в 1846 и 1847 годах. С учетом перевыпусков, были выпущены однолетние банкноты на сумму 33,8 доллара с процентными ставками, варьирующимися от 1 ⁄ 1000 от 1% до 6%. [5]
В 1857 году федеральные доходы пострадали из-за снижения ставок тарифа 1857 года и снижения экономической активности из-за паники 1857 года . В то же время расходы увеличились из-за дорогостоящей войны в Юте . Правительство прибегло к нескольким выпускам казначейских билетов с 1857 по 1860 год. [9]
Закон Моррилла о тарифах от 2 марта 1861 года, подписанный президентом Бьюкененом , уполномочил министра финансов выпускать казначейские облигации с шестипроцентной процентной ставкой, если он не мог выпустить ранее разрешенные облигации по номинальной стоимости. [10] Были выпущены шестидесятидневные и двухлетние облигации, подлежащие оплате по заказу, подлежащие получению в счет погашения всех долгов перед Соединенными Штатами и подлежащие обмену на облигации по номинальной стоимости. Впервые они были выпущены администрацией президента Линкольна сразу после битвы при форте Самтер и до тех пор, пока не стало доступно финансирование, разрешенное Законом от 17 июля. [9]
Известно только один экземпляр, сохранившийся в выпущенном и негашенном виде.
Трехлетние казначейские билеты с процентной ставкой 7,30% ( семь тридцать ) были впервые разрешены Законом от 17 июля 1861 года для финансирования Гражданской войны. [11] Эти банкноты подлежали оплате на заказ, но Казначейство выпускало их в пустой форме по запросу. Министр финансов Чейз предложил эту процентную ставку в надежде, что простота расчета процентов ( по банкноте в 50 долларов будут начисляться проценты по одному центу в день) позволит банкнотам обращаться как деньги, но, по-видимому, это не так. . [12] Дальнейшие выпуски Seven-Tirties были выпущены в 1864 и 1865 годах. По выпуску 1861 года, который предшествовал Закону о первом законном платежном средстве, проценты выплачивались в золоте, но правительство оставило за собой право выплачивать проценты по выпускам 1864 и 1865 годов. либо в банкнотах США под 7,3%, либо в золоте под 6%. Однако возможность оплаты золотом так и не была реализована.
Эти банкноты можно было обменять по номиналу на 20-летние облигации США с процентной ставкой 6% в золоте. Когда в 1864 году наступал срок погашения выпуска 1861 года, эти облигации торговались с премией к номинальной стоимости, поэтому большинство держателей семитридцатых облигаций воспользовались своим правом на обмен. Почти все банкноты 1864 и 1865 годов были обменены аналогичным образом.
Банкноты Seven-Tirties были выпущены номиналом 50 , 100 , 500 , 1000 и 5000 долларов . Банкноты по дизайну аналогичны банкнотам законного платежного средства времен Гражданской войны. Сегодня эти банкноты являются предметом коллекционирования, подобно бумажным деньгам США, хотя сохранившихся экземпляров известно не более двух-трех десятков. [2]
Векселя до востребования также были разрешены Законом от 17 июля 1861 года [11] и представляли собой переходный выпуск, соединяющий казначейские векселя с современными бумажными деньгами. Номиналы банкнот до востребования ( 5 , 10 и 20 долларов ) дополняли номиналы банкнот семитридцатых годов (от 50 до 5000 долларов ) – во многом так же, как мелкие казначейские билеты 1815 года дополняли большие банкноты. Векселя до востребования были предназначены для использования в качестве денег и были выплачены на предъявителя, но были разрешены в рамках правовой базы казначейских векселей, поскольку в то время обычно не предполагалось, что США имеют право выпускать банкноты. В конечном итоге векселям до востребования был предоставлен статус законного платежного средства [13] и они были заменены векселями США .
Когда облигации Соединенных Штатов были выпущены, они не подлежали уплате налогов. Двухлетние векселя Закона о тарифах Моррилла и векселя до востребования в то время находились в обращении, оба были «дебиторской задолженностью по уплате всех государственных взносов» и были проданы с премией к векселям Соединенных Штатов для уплаты таможенных налогов. Судебный процесс по обеспечению аналогичной привилегии для Seven-Tirties не увенчался успехом.
Закон от 1 марта 1862 года уполномочил министра финансов выдавать государственным кредиторам сертификаты номиналом не менее 1000 долларов , подписанные казначеем, с процентами по ставке 6% и подлежащими выплате через год или ранее по выбору. правительства. [14] Хотя эти инструменты были казначейскими векселями в использовании этого термина до Гражданской войны, они назывались долговыми сертификатами , чтобы отличать их от векселей до востребования, векселей Соединенных Штатов и семитридцатых годов. [15] Хотя эти сертификаты продавались ниже номинала на вторичном рынке [16], они могли использоваться торговцами в качестве залога для получения банковских кредитов. [9]
Утвержденные в 1898 году долговые сертификаты были выпущены во время паники 1907 года в качестве поддержки увеличения тиража банкнот. Вскоре последовал Закон Олдрича -Вриланда , и банкноты такого рода перестали выпускаться.
