Кэйрэцу ( яп .系列, дословно система , ряд , группа предприятий , порядок наследования ) — это совокупность компаний с взаимосвязанными деловыми отношениями и акционерным капиталом , которые доминировали в японской экономике во второй половине 20-го века. В юридическом смысле это тип бизнес - группы , которая находится в слабо организованном альянсе в рамках делового сообщества Японии. [1] Она возникла, чтобы заменить систему дзайбацу , которая была распущена во время оккупации Японии после Второй мировой войны . [2] Хотя их влияние сократилось с конца 20-го века, они продолжают оставаться важной силой в экономике Японии в начале 21-го века.
Компании-участники владеют небольшими долями акций в компаниях друг друга, сосредоточенными вокруг основного банка; эта система помогает оградить каждую компанию от колебаний фондового рынка и попыток поглощения , тем самым обеспечивая долгосрочное планирование проектов.
Прототип кэйрэцу появился во время японского экономического чуда , последовавшего за Второй мировой войной, на фоне распада контролируемых семьями вертикальных монополий, называемых дзайбацу .
Дзайбацу находились в центре экономической и промышленной деятельности Японской империи с тех пор, как индустриализация Японии ускорилась в эпоху Мэйдзи . [3] Они оказывали большое влияние на национальную и внешнюю политику Японии, которое только возросло после побед Японии в русско-японской войне 1904–1905 годов [3] и Первой мировой войне . [4] В межвоенный период дзайбацу помогали японскому милитаризму и извлекали выгоду из завоевания Восточной Азии , получая выгодные контракты. [3]
После капитуляции Японии оккупационные силы союзников частично попытались распустить дзайбацу , которые тесно сотрудничали с милитаристами в первой половине 20-го века и во время войны. [3] Однако правительство Соединенных Штатов позже отменило эти приказы в попытке реиндустриализировать Японию как оплот против коммунизма в Азии, поэтому дзайбацу никогда не были полностью распущены. [5]
Два типа кэйрэцу , горизонтальные и вертикальные , можно дополнительно классифицировать следующим образом:
Основным аспектом горизонтального кэйрэцу (также известного как финансовый кэйрэцу ) является то, что он создается вокруг японского банка через перекрестные акционерные отношения с другими компаниями. Банк помогает этим компаниям с рядом финансовых услуг. Ведущие горизонтальные японские кэйрэцу , также называемые «Большой шестеркой», включают: Fuyo , Sanwa , Sumitomo , Mitsubishi , Mitsui и DKB Group . Горизонтальный кэйрэцу может также иметь вертикальные отношения, называемые филиалами.
Горизонтальное кэйрэцу достигло пика около 1988 года, когда более половины стоимости на японском фондовом рынке состояло из перекрестного владения акциями. С тех пор банки постепенно сокращали свое перекрестное владение акциями. Японский кодекс корпоративного управления, вступивший в силу с июня 2015 года, требует, чтобы листингуемые компании раскрывали обоснование своего перекрестного владения акциями. Отчасти в результате этого требования четыре японских «мегабанка», произошедшие от шести основных банков кэйрэцу (а именно Mitsubishi UFJ Financial Group , Sumitomo Mitsui Financial Group , Sumitomo Mitsui Trust Group и Mizuho Financial Group ), заявили о планах по дальнейшему сокращению своего баланса инвестиций в перекрестное владение акциями. [6]
Членство в горизонтальном кэйрэцу часто неопределенно и часто не учитывается в повседневном принятии решений его членами. [7]
Вертикальные кэйрэцу (также известные как промышленные или распределительные кэйрэцу ) используются для связи поставщиков, производителей и дистрибьюторов одной отрасли. Банки имеют меньшее влияние на вертикальные кэйрэцу . Примерами этого типа являются Toyota , Toshiba и Nissan . [8] Одна или несколько дочерних компаний, организованных по уровням важности, создаются для выгоды материнской компании. Крупные поставщики образуют второй уровень под материнской компанией, а более мелкие производственные компании составляют третий и четвертый уровни. Те, что находятся на самых высоких уровнях, являются наиболее прибыльными и наиболее защищенными от колебаний рынка. [9]
Некоторые вертикальные кэйрэцу могут принадлежать к тому или иному горизонтальному кэйрэцу . [8] Некоторые вертикальные кэйрэцу являются семейными предприятиями , например, группы Hitotsubashi/Shogakukan , Otowa/Kodansha и APA . Исследования показали, что эти вертикальные кэйрэцу, особенно те, которые принадлежат к одному и тому же горизонтальному кэйрэцу , более склонны к формированию альянсов, чем другие типы или даже те компании, где одна или две имеют связи с кэйрэцу . [10] Вертикальное кэйрэцу считается эффективной и конкурентоспособной организационной моделью в автомобильной промышленности. [11]
Во время оккупации Японии под руководством Верховного главнокомандующего союзными державами генерала Дугласа Макартура в конце 1940-х годов была предпринята частично успешная попытка распустить дзайбацу . Шестнадцать дзайбацу были намечены для полного роспуска, а еще 26 — для реорганизации после роспуска. Однако компании, образованные в результате роспуска дзайбацу, были позже реинтегрированы. Разрозненные корпорации были повторно связаны посредством покупки акций для формирования горизонтально интегрированных альянсов во многих отраслях. Где это было возможно, компании кэйрэцу также поставляли друг другу, делая альянсы также вертикально интегрированными. В этот период официальная политика правительства способствовала созданию надежных торговых корпораций, которые могли бы выдерживать сильное давление со стороны усилившейся торговой конкуренции. [12]
Каждый из основных кэйрэцу был сосредоточен вокруг одного банка, который ссужал деньги компаниям -членам кэйрэцу и владел акциями компаний. Каждый банк имел большой контроль над компаниями в кэйрэцу и действовал как организация по мониторингу и экстренной помощи. Одним из эффектов этой структуры было минимизация наличия враждебных поглощений в Японии, поскольку ни одна организация не могла бросить вызов власти банков. Хотя в последние годы различия между ними сгладились, было восемь основных послевоенных кэйрэцу . [13]
Toyota считается крупнейшей из вертикально интегрированных групп кэйрэцу , хотя компания скорее рассматривается как «возникшая» кэйрэцу , наряду с Softbank , Seven & I Holdings Co. [14] Банки наверху не такие большие, как обычно требуется, поэтому она фактически считается более горизонтально интегрированной, чем другие кэйрэцу .
Японская рецессия 1990-х годов оказала глубокое влияние на кэйрэцу . Многие из крупнейших банков сильно пострадали от плохих кредитных портфелей и были вынуждены объединиться или выйти из бизнеса. Это привело к размыванию границ между отдельными кэйрэцу : например, Sumitomo Bank и Mitsui Bank стали Sumitomo Mitsui Banking Corporation в 2001 году, в то время как Sanwa Bank (банкир Hankyu-Toho Group) стал частью Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ .
В целом, эти причины породили в японском бизнес-сообществе устойчивое мнение о том, что старая система кэйрэцу не была эффективной бизнес-моделью, и привели к общему ослаблению альянсов кэйрэцу . Хотя они все еще существуют, они не настолько централизованы или интегрированы, как до 2000-х годов. Например, многие проблемные японские компании столкнулись с новой реальностью, в которой получение финансовой поддержки от своих основных банков становится все более сложным и маловероятным, чем когда-либо прежде. К компаниям относятся Sharp Corporation и Toshiba , обе знаковые японские корпорации, которые были вынуждены принять иностранные инвестиции в результате финансовых трудностей 2010-х годов.
Изменившаяся ситуация, в свою очередь, привела к росту индустрии корпоративных поглощений в Японии, поскольку банки больше не могут легко «спасти» компании, а также к росту числа судебных разбирательств по производным финансовым инструментам со стороны более независимых акционеров.
Модель кейретсу довольно уникальна для Японии. Однако многие диверсифицированные неяпонские бизнес-группы были описаны как кейретсу , такие как Virgin Group (Великобритания), Tata Group (Индия), [15] колумбийская Grupo Empresarial Antioqueño и венесуэльская Grupo Cisneros .
Автомобильная и банковская отрасли создали широкие сети перекрестного владения в разных странах, но национальные компании обычно управляются независимо. Банки, упоминаемые как центральные для систем типа кейрецу, включают Deutsche Bank , а некоторые системы типа кейрецу , обычно называемые трастами , были созданы инвестиционными банками в Соединенных Штатах, такими как JP Morgan и Mellon Financial / Mellon family , начиная с конца 19 века (примерно в тот же период, когда они были созданы в Японии), но они были в значительной степени ограничены антимонопольным законодательством, отстаиваемым Теодором Рузвельтом в начале 20 века. Форму кейрецу можно также найти в перекрестном владении акциями крупных медиакомпаний в большинстве развитых стран. [16] Они в значительной степени предназначены для связи производителей контента с определенными каналами распространения, и более крупные контент-проекты, такие как дорогие фильмы, часто объединяются с распределением собственности по нескольким крупным компаниям.
Профессор юридического факультета Гарварда Дж. Марк Рэмсейер и профессор Токийского университета Ёсиро Мива утверждают, что послевоенные кэйрэцу — это «басня», созданная марксистскими мыслителями в 1960-х годах, чтобы доказать, что монополистический капитал доминировал в японской экономике. Они указывают на разреженность и непрочность отношений перекрестного владения акциями внутри кэйрэцу , непоследовательность в отношениях членов с «главными банками» каждого кэйрэцу и отсутствие власти и охвата «ланч-клубов» выпускников дзайбацу , которые, как часто утверждают, формируют ядро управления кэйрэцу . [17]
К апрелю 2015 года торговый представитель США Майкл Фроман и министр экономики Японии Акира Амари, представляющие две крупнейшие экономики Транстихоокеанского партнерства из 12 стран , участвовали в двусторонних переговорах по сельскому хозяйству и автозапчастям, «двум крупнейшим препятствиям для Японии». [18] Эти двусторонние соглашения откроют рынки друг друга для таких продуктов, как рис, свинина и автомобили. [18]
В ходе двухдневной министерской сессии переговоров по ТТП, состоявшейся в Сингапуре в мае 2015 года, ветеран переговоров США Венди Катлер и Оэ Хироси из японской Gaimusho провели двусторонние торговые переговоры по одному из самых спорных торговых вопросов — автомобилям. Американские переговорщики хотели, чтобы японцы открыли всю свою структуру кэйрэцу , краеугольный камень японской экономики, для американских автомобилей. Они хотели, чтобы японские дилерские сети, такие как Toyota, Nissan, Honda, Mitsubishi и Mazda, продавали американские автомобили. [19] Успешное завершение этих двусторонних переговоров было необходимо, прежде чем остальные десять членов ТТП смогли бы завершить торговую сделку. [18]