Клиринговая палата — это финансовое учреждение, созданное для содействия обмену (т. е. клирингу ) платежей, ценных бумаг или деривативных сделок. Клиринговая палата находится между двумя клиринговыми фирмами (также известными как фирмы-члены или участники).
Его цель — снизить риск невыполнения фирмой-членом своих обязательств по торговым расчетам. [1] Клиринговая палата предоставляет экстренное кредитование и помогает банкам, когда им нужна помощь. [2]
После юридически обязывающего соглашения (т. е. исполнения ) торговли между покупателем и продавцом роль клиринговой палаты заключается в централизации и стандартизации всех шагов, ведущих к оплате (т. е. расчету ) транзакции. Цель состоит в том, чтобы снизить стоимость , расчетный риск и операционный риск клиринга и расчета нескольких транзакций между несколькими сторонами. [3]
В дополнение к вышеуказанным услугам, клиринг центрального контрагента (CCP) берет на себя риск контрагента , выступая между первоначальным покупателем и продавцом финансового контракта, такого как дериватив. Роль CCP заключается в выполнении обязательств по контракту, согласованному между двумя контрагентами, тем самым устраняя риск контрагента, который стороны контракта имели друг перед другом, и заменяя его риском контрагента для строго регулируемого центрального контрагента, который специализируется на управлении и смягчении риска контрагента. [4] Клиринговая палата смягчает риск, гарантируя, что обе стороны финансово способны заключить такой контракт, и что стороны получат то, что им причитается, что приводит к более гладкой сделке и в конечном итоге к более ликвидному рынку. [5]
Клиринговые палаты были впервые предложены в 1636 году Филиппом Бурламачи , финансистом Карла I Английского . [ необходима ссылка ]
Истоки клиринговых палат восходят к банковскому клирингу чеков в 18 веке. Лондонская клиринговая палата была основана между 1750 и 1770 годами как место, где клерки банкиров лондонского Сити могли собираться ежедневно, чтобы обмениваться друг с другом чеками, выписанными и векселями, подлежащими оплате в их соответствующих домах. Она заменила систему посещений клерками всех остальных банкиров в Лондоне. [6]
Финансовые биржи , такие как рынки фьючерсов на товары и фондовые биржи , начали использовать клиринговые палаты во второй половине 19-го века. В 1874 году была создана Лондонская фондовая биржа для целей урегулирования сделок с акциями , клиринг осуществлялся с помощью балансов и тикетов. Остаток акций, которые должны были быть получены или поставлены, был показан в балансе, отправленном каждым членом, а затем позиции аннулировались друг против друга, и тикеты выпускались для непогашенных остатков. [7] Еще в 1899 году Лондонская фондовая биржа была единственной фондовой биржей в Европе, использующей клиринговую палату. [8] Филадельфийская фондовая биржа (основана в 1790 году), первая фондовая биржа США, использовавшая клиринговую систему, начала использовать клиринговую систему в 1870 году, [9] но гораздо более крупная Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) все еще не имела клиринговой системы примерно два десятилетия спустя, в 1891 году. Консолидированная фондовая биржа Нью-Йорка использовала клиринговые палаты с момента своего создания в 1885 году. Эта биржа существовала в конкуренции с NYSE с 1885 по 1926 год и в среднем составляла 23% объема NYSE. Использование ее конкурентом Consolidated клиринговых палат в конечном итоге заставило NYSE последовать ее примеру (с 1892 года), чтобы получить те же рыночные преимущества, по крайней мере, в предотвращении мошенничества и отказе от сделок. [10] Некоторые крупные товарные биржи США , такие как Нью-Йоркская биржа кофе (сегодня Биржа кофе, сахара и какао ) и Чикагская товарная биржа, не использовали клиринговые палаты для расчетов по своим сделкам до второго десятилетия XX века (1914 [11] и 1919 [12] соответственно).
British Railway Clearing House была основана в 1842 году. Ее целью, как определено в Railway Clearing Act 1850 , было «урегулировать и урегулировать поступления, возникающие от железнодорожных перевозок в пределах или частично в пределах Соединенного Королевства, и проходящих через более чем одну железную дорогу в пределах Соединенного Королевства, забронированных или выставленных счетов по сквозным ставкам или тарифам». Irish Railway Clearing-House, основанная в 1848 году, имела свою штаб-квартиру в Дублине и была зарегистрирована актом парламента, Clearing Act (Ireland) 1860 ( 23 & 24 Vict. c. xxix). В 1888 году в Лондоне было образовано общество под названием Beetroot Sugar Association для клиринга сделок по сахару из сахарной свеклы , и London Produce Clearing-House была основана в том же году для регулирования и урегулирование сделок по иностранной и колониальной продукции. [13]
Современный клиринг с центральным контрагентом (CCP) предоставляет клиринговые услуги , а также принимает на себя контрагентский риск контрагентов (банков-участников и брокеров-дилеров).
Исследование, проведенное в 2019 году в журнале Journal of Political Economy, показало, что создание клиринговой палаты Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE) в 1892 году «существенно снизило волатильность доходности NYSE, вызванную расчетным риском и ростом стоимости активов», что указывает на то, «что клиринговая палата может повысить стабильность и стоимость рынка за счет снижения сетевого заражения и риска контрагента». [14]
