stringtranslate.com

Копирование торговли

Копировальная торговля позволяет участникам финансовых рынков автоматически копировать позиции, открытые и управляемые другими выбранными лицами.

В отличие от зеркальной торговли , метода, который позволяет трейдерам копировать определенные стратегии, копирование сделок связывает часть средств копирующего трейдера со счетом копируемого инвестора. [1] [2] Любые торговые действия, совершаемые с этого момента копируемым инвестором, такие как открытие позиции, назначение ордеров Stop Loss и Take Profit или закрытие позиции, также выполняются на счете копирующего трейдера в соответствии с пропорцией между счетом копируемого инвестора и выделенными копирующему трейдеру средствами для копирования сделок. [3]

Копирующий трейдер обычно сохраняет возможность отключать копируемые сделки и управлять ими самостоятельно. Они также могут полностью закрыть отношения копирования, что закроет все скопированные позиции по текущей рыночной цене. Копируемые инвесторы, которых называют лидерами или поставщиками сигналов, часто получают компенсацию в виде фиксированной ежемесячной абонентской платы со стороны трейдера, последователя сигнала, стремящегося копировать их сделки. [4] Помимо этого, популярные инвесторы могут получать до 100% скидки на спред по своим личным сделкам. Схемы вознаграждений служат для стимулирования трейдеров позволять другим отслеживать и копировать их сделки вместо того, чтобы торговать в частном порядке. [2]

Копирование сделок привело к развитию нового типа инвестиционного портфеля , который некоторые инсайдеры отрасли называют «Портфелями на основе людей» или «Портфелями сигналов» (заимствуя терминологию популярного рынка сигналов MetaQuotes). Портфели на основе людей отличаются от традиционных инвестиционных портфелей тем, что инвестиционные средства вкладываются в других инвесторов, а не в традиционные рыночные инструменты. [5]

В то время как подписчики не переводят капитал на счета поставщиков сигналов, последние фактически выступают в качестве управляющих портфелями, поскольку они имеют косвенный контроль над частью капитала подписчиков сигналов. Таким образом, социальные торговые сети предоставляют инновационную структуру для делегированного управления портфелями. [4]

История

Первоначально некоторые трейдеры передавали своим подписчикам намерение открыть или закрыть определенные операции на определенных уровнях через информационные бюллетени. Позже появилась первая торговая комната с той же концепцией. Трейдер объявлял о выполнении транзакции, записывая ее в виртуальной комнате вместо использования электронной почты, а подписчики могли читать и воспроизводить транзакцию. Когда чаты разрослись, другие трейдеры также могли комментировать или задавать вопросы онлайн, что требовало постоянного присутствия перед экраном и часто оплаты за использование платформы. [6]

На этом уровне некоторые трейдеры осознали потенциальные преимущества, которые может дать автоматическая система репликации, если ее построить. Около 2005 года из автоматизированной торговли , также известной как алгоритмическая торговля , развилась копировальная торговля и зеркальная торговля . Это была автоматизированная торговая система , в которой трейдеры делились своей собственной историей торговли, за которой могли следить другие. Tradency была одной из первых, кто предложил систему автоматической торговли в 2005 году, названную ими Mirror Trader. [7] [8] Трейдер мог размещать свою собственную торговую стратегию в системах с торговыми записями, показывающими эффективность этой стратегии. Затем другие пользователи могли решить зеркально копировать на свой счет все транзакции, сгенерированные этой стратегией. [9]

Вскоре за этим последовали определенные обстоятельства, которые позволили трейдерам подключать свой личный торговый счет непосредственно к платформе, и с этого момента каждое их действие регистрировалось и становилось доступным для пользователей без необходимости предоставления торговой стратегии. [9]

С 2010 года эта функция становится все более популярной среди онлайн -брокеров финансовой торговли , поскольку позволяет менее опытным трейдерам извлекать выгоду из торговых решений инвесторов, которых они считают успешными.

Большинство сделок происходит на очень ликвидных рынках, таких как валютные рынки . [2] [10] Копировальная торговля на валютном рынке была поражена мошенничеством, и регулирующие органы пытались очистить эту отрасль. Это заставило большинство брокеров закрыть свои услуги копировальной торговли. Примером этого является FxPro , которая закрыла свой сервис SuperTrader в 2017 году. [11] [12]

В 2012 году eToro получила товарный знак для своей системы CopyTrader, которая имеет представителей из более чем 140 стран и более 135 000 проверенных трейдеров для копирования. [13]

Изучать

В 2012 году Массачусетский технологический институт профинансировал исследование под руководством доктора Янива Альтшулера , [14] которое показало, что трейдеры в социальной инвестиционной сети eToro , которые извлекли выгоду из «управляемого копирования», т. е. копирования предложенного инвестора, преуспели на 6–10 % лучше, чем трейдеры, которые торговали вручную, и на 4 % лучше, чем трейдеры, которые копировали трейдеров случайных инвесторов по своему выбору. [15] [16] [17]

С 2013 года доктор Альтшулер сотрудничает с профессором Алексом «Сэнди» Пентландом из Массачусетского технологического института в исследовании, целью которого является поиск «устойчивого» механизма социальной торговли с целью тонкой настройки способности трейдеров извлекать выгоду из копи-трейдинга. [18] [19] Исследование также показало, что трейдеры, за которыми следят, часто, но не всегда, являются наиболее эффективными. [4]

В традиционном принятии инвестиционных решений имитация также играет значительную роль. [20] [21] [22]

В 2014 году Мауро Мартино из исследовательского центра Watson компании IBM Research и Альтшулер совместно с Ян-Ю Лю, Хосе С. Начером и Томоширо Очиаи работали над исследованием финансовой торговли, которое показало, что скопированные сделки с большей вероятностью, чем стандартные сделки, приносят положительную прибыль, но доходность инвестиций в прибыльные скопированные сделки ниже, чем доходность успешных обычных сделок. [23]

В 2018 году профессор Маттиас Пелстер из Университета Падерборна и Аннет Хофманн из Университета Св. Иоанна обнаружили, что потери обычно выше для скопированных сделок в случае отрицательной доходности. Они также предположили, что инвесторы, которых копируют другие инвесторы, с большей вероятностью страдают от эффекта диспозиции . [10]

В 2019 году Гортнер и ван дер Вил исследовали двойные аукционы ценных бумаг Эрроу-Дебре экспериментально с данными коллег и без них. Они пришли к выводу, что наблюдение за портфелями других трейдеров приводит к тому, что трейдеры покупают менее волатильных портфелей. Однако, когда трейдеры оцениваются по их результатам, это влияние нейтрализуется. [24]

Однако копирование торговли может также иметь потенциально неблагоприятные последствия для инвесторов. Недавнее экспериментальное исследование утверждает, что простое предоставление информации об успехе других может привести к значительному увеличению принятия риска. Это увеличение принятия риска может быть даже больше, когда субъектам предоставляется возможность напрямую копировать других. С этой точки зрения копирование торговли может привести к чрезмерному принятию риска. [5]

Влияние на поведение

Платформы копирования-трейдинга могут влиять на поведение различными способами. Их основные институциональные особенности поощряют имитацию как косвенно, так и напрямую: косвенно, предоставляя информацию о портфеле и результатах других, которые пользователи могут попытаться воспроизвести самостоятельно, и напрямую, позволяя инвесторам копировать других напрямую одним нажатием кнопки. В результате веб-сайты копирования-трейдинга имеют институционализированную имитационную среду, в которой они работают. [5]

В другом контексте, как отметили Тео Офферман и Эндрю Шоттер  [de] (2009), когда выплаты велики, имитация может привести субъектов к принятию рискованных решений. В контексте финансового рынка , где цены на активы, как правило, нестабильны , имитация может иметь особенно значительные последствия. Высокая доходность в копировальной торговле может быть связана с высоким уровнем риска со стороны реплицированных инвесторов. В результате эффективные инвесторы могли быть не только удачливыми, но и могли пойти на больший риск. В результате копировщики могут быть более склонны следовать рискованным инвестиционным стратегиям . Копировальная торговля также может привести к чрезмерному риску и неоптимальным результатам, как в личном, так и в социальном плане. [25]

Университет Помпеу Фабра , Гейдельбергский университет и Эссекский университет в Колчестере были первыми, кто открыто изучал копировальную торговлю в экспериментальной обстановке. Они исследовали концепцию того, кто выбирает стать копировщиком, и обнаружили, что решающим фактором является неприятие риска. [5] Чем выше неприятие риска у субъектов, тем больше вероятность, что они будут подражать другим. Те, кто продемонстрировал низкую толерантность к риску, склонны брать на себя больший риск, занимаясь копировальной торговлей.

Джейкоб Гури  [de] и Лиат Ярив (2015) и Джон Даффи (2019) демонстрируют в контексте исследований социального обучения, что значительная часть субъектов имеет сильное желание следовать за другими, даже когда нет данных об эффективности. [5] [26] [27] Другие исследования также показали, что отсутствие доверия является одним из самых значительных барьеров, препятствующих онлайн-торговле, [28] и что сигналы доверия играют важную роль [29] в преодолении этих барьеров. Члены сообществ, которые активно сигнализируют о своей надежности в Интернете, оказывают сильное влияние на поведение других членов. [30] [31] Таким образом, доверие к членам онлайн-сообщества имеет решающее значение в условиях онлайн-торговли и копирования, поскольку в других онлайн-сообществах такое принятие решений на основе доверия встречается редко. [30]

Регулирование

FCA принимает точку зрения, изложенную в вопросах и ответах MiFID Европейского управления по ценным бумагам и рынкам (ESMA): Защита инвесторов и посредники (вопрос № 9) о том, как копирование и зеркальная торговля функционируют в соответствии с Директивой MiFID . Она рассматривает их как автоматическое исполнение торговых сигналов, где нет ручного ввода со стороны владельца счета. Это подразумевает стандартные нормативные обязательства для уполномоченного управления. [5]

В 2014 году Управление по финансовому поведению Великобритании (FCA) выразило обеспокоенность в отношении копи-трейдинга, поскольку оно считает, что фирмы, предлагающие копи-трейдинг, фактически являются нерегулируемыми инвестиционными менеджерами. В связи с этим FCA разослало письма компаниям, предоставляющим услуги копи-трейдинга, уведомляя их о своем намерении классифицировать их как портфельных или инвестиционных менеджеров. [3] [32]

Используемые методы

Различные платформы для копирования сделок используют различную логику копирования сделок. Обычно они различаются в отношении минимальных сумм копирования сделок, минимальной суммы для копирования сделок и способа, которым операции по вводу/выводу денег от имени копируемого трейдера отражаются в пропорциях между счетами копирования-копирования. Все сделки пропорциональны бюджету — то есть, если копируемый инвестор тратит 1% своего портфеля, то и копировщики делают то же самое. [2]

Некоторые платформы также позволяют трейдерам размещать ордера Stop Loss на все отношения копирования торговли, что позволяет трейдерам контролировать риск своей деятельности копирования торговли на основе индивидуальных скопированных инвесторов. Основным движущим фактором для инвесторов, имитирующих финансовые решения предыдущего инвестора, является их уровень неприятия риска. Чем ниже толерантность к риску, тем выше вероятность копирования. [33]

По сравнению с социальной торговлей

Различные финансовые торговые операторы предлагают возможности копирования сделок как часть более крупной социальной торговой платформы. Социальная торговля обычно включает возможность связываться с другими инвесторами, использующими платформу, в социальных сетях (комментарии, лайки, обмен ссылками и т. д.), а также находить потенциальных кандидатов для копирования сделок путем просмотра статистики эффективности инвесторов.

Ссылки

  1. ^ Зеркальная торговля в Investopedia
  2. ^ abcd Апестегия, Хосе; Охсслер, Йорг; Вайденхолзер, Саймон (14 июля 2020 г.). «Копирование трейдинга». Наука управления . 66 (12): 5608–5622. doi :10.1287/mnsc.2019.3508. ISSN  0025-1909. S2CID  38709090.
  3. ^ ab "Copy trading". Управление по финансовому регулированию и надзору Великобритании . 12 мая 2015 г.
  4. ^ abc Doering, Philipp; Neumann, Sascha; Paul, Stephan (2015-05-05). «Учебник по социальным торговым сетям – институциональные аспекты и эмпирические данные». Ежегодные собрания EFMA 2015, Брекелен/Амстердам . Рочестер, Нью-Йорк. doi :10.2139/ssrn.2291421. S2CID  59436124. SSRN  2291421.
  5. ^ abcdef Апестегия, Хосе; Охсслер, Йорг; Вайденхолзер, Саймон (14 июля 2020 г.). «Копирование торговли». Management Science . 66 (12): 5608–5622. doi :10.1287/mnsc.2019.3508. S2CID  38709090.
  6. ^ "История копирования трейдинга | Ранняя интернет-торговля". www.daytrading.com . Получено 12 июля 2022 г.
  7. ^ "Tradency, Robo для советников". tradenency . Получено 2022-07-12 .
  8. ^ "Mirror Trader". tradency . Получено 2022-07-12 .
  9. ^ ab "История копирования торговли | Ранняя автоматическая торговля". www.daytrading.com . Получено 12 июля 2022 г.
  10. ^ ab Pelster, Matthias; Hofmann, Annette (2018-09-01). «О страхе потери репутации: социальная торговля и эффект диспозиции». Журнал банковского дела и финансов . 94 : 75–88. doi : 10.1016/j.jbankfin.2018.07.003. ISSN  0378-4266. S2CID  158152383.
  11. ^ Николова, Мария (22 августа 2017 г.). «FxPro закрывает социальный торговый сервис SuperTrader». FinanceFeeds . Получено 12 июля 2022 г.
  12. ^ Сакс-Маклеод, Эндрю (28 августа 2017 г.). «MiFID II: вступление в эпоху полностью самостоятельных трейдеров, когда последний гвоздь вбивается в гроб копи-трейдинга». FinanceFeeds . Получено 12 июля 2022 г.
  13. ^ "Copytrader Trademark of Etoro Ltd". brands.justia.com . Архивировано из оригинала 2021-05-15 . Получено 2021-05-14 .
  14. ^ Пан, Вэй; Альтшулер, Янив; Пентланд, Алекс (Сэнди) (01.09.2012). «Декодирование социального влияния и мудрости толпы в финансовой торговой сети». Веб-домен MIT . hdl :1721.1/80764.
  15. ^ Пентланд, Альтшулер, Алекс «Сэнди», Янив. «Настройка социальных сетей для получения мудрости толпы». Архивировано из оригинала 21.04.2016.{{cite web}}: CS1 maint: несколько имен: список авторов ( ссылка )
  16. ^ «Возвращение дневного трейдера: можно ли зарабатывать на жизнь, копируя других инвесторов?». www.telegraph.co.uk . Получено 15.04.2021 .
  17. ^ "CopyTrading Trademark Bing Group Limited (BingX.COM)". brands.justia.com . Архивировано из оригинала 2023-01-20 . Получено 02-08-2021 .
  18. ^ Вэй Пан; Альтшулер, Янив; Пентланд, Алекс (сентябрь 2012 г.). «Декодирование социального влияния и мудрости толпы в финансовой торговой сети». Международная конференция 2012 г. по вопросам конфиденциальности, безопасности, риска и доверия и Международная конференция 2012 г. по социальным вычислениям . Амстердам: IEEE. стр. 203–209. doi :10.1109/SocialCom-PASSAT.2012.133. ISBN 978-1-4673-5638-1. S2CID  1820967.
  19. ^ Пентланд, Алекс (2018-02-23). ​​"Человеческое взаимодействие, потоки идей и создание богатства" (PDF) . Архивировано (PDF) из оригинала 2020-04-06.
  20. ^ Де Лонг, Дж. Брэдфорд; Шлейфер, Андрей; Саммерс, Лоуренс Х.; Вальдманн, Роберт Дж. (1990-08-01). «Риск шумового трейдера на финансовых рынках». Журнал политической экономии . 98 (4): 703–738. doi :10.1086/261703. ISSN  0022-3808. S2CID  12112860.
  21. ^ Шарфштейн, Дэвид С.; Стайн, Джереми С. (2000-06-01). «Поведение стада и инвестиции: ответ». American Economic Review . 90 (3): 705–706. doi :10.1257/aer.90.3.705. ISSN  0002-8282.
  22. ^ Бикхчандани, Сушил; Хиршлейфер, Дэвид; Уэлч, Иво (1992-10-01). «Теория причуд, моды, обычаев и культурных изменений как информационных каскадов». Журнал политической экономии . 100 (5): 992–1026. doi :10.1086/261849. ISSN  0022-3808. S2CID  7784814.
  23. ^ Лю, Ян-Ю; Нахер, Хосе К.; Очиаи, Томоширо; Мартино, Мауро; Альтшулер, Янив (15.10.2014). «Теория перспектив для онлайн-финансовой торговли». PLOS ONE . 9 (10): e109458. arXiv : 1402.6393 . Bibcode : 2014PLoSO...9j9458L. doi : 10.1371/journal.pone.0109458 . ISSN  1932-6203. PMC 4198126. PMID 25330203  . 
  24. ^ Багестаниан, Саша; Гортнер, Пол Дж.; ван дер Виле, Джоэл Дж. (2014). «Эффекты сверстников и распределение рисков на экспериментальных рынках активов». Электронный журнал SSRN . doi : 10.2139/ssrn.2504541. hdl : 10419/203283 . ISSN  1556-5068. S2CID  53668138.
  25. ^ Офферман, Тео; Шоттер, Эндрю (2009-03-01). «Имитация и удача: экспериментальное исследование социальной выборки». Игры и экономическое поведение . 65 (2): 461–502. doi :10.1016/j.geb.2008.03.004. ISSN  0899-8256.
  26. ^ Goeree, Jacob K.; Yariv, Leeat (2015-07-01). «Соответствие в лаборатории». Журнал Ассоциации экономических наук . 1 (1): 15–28. doi : 10.1007/s40881-015-0001-7 . ISSN  2199-6784.
  27. ^ Даффи, Джон; Хопкинс, Эд; Корниенко, Татьяна; Ма, Минье (2019-11-01). «Выбор информации в эксперименте по социальному обучению». Игры и экономическое поведение . 118 : 295–315. doi : 10.1016/j.geb.2019.06.008. hdl : 20.500.11820/01fcfccd-1390-4820-9ccc-4754b70ecf43 . ISSN  0899-8256. S2CID  13875612.
  28. ^ Шанкар, Венкатеш; Урбан, Глен Л.; Султан, Фарина (2002-12-01). «Доверие в Интернете: точка зрения заинтересованных сторон, концепции, последствия и будущие направления». Журнал стратегических информационных систем . 11 (3–4): 325–344. doi :10.1016/S0963-8687(02)00022-7. ISSN  0963-8687.
  29. ^ Пагани, Маргерита; Хофакер, Чарльз Ф.; Голдсмит, Рональд Э. (2011). «Влияние личности на активное и пассивное использование сайтов социальных сетей». Психология и маркетинг . 28 (5): 441–456. doi :10.1002/mar.20395. ISSN  1520-6793.
  30. ^ ab Wohlgemuth, Veit; Berger, Elisabeth SC; Wenzel, Matthias (2016-11-01). «Больше, чем просто финансовые показатели: доверие инвесторам в социальной торговле». Journal of Business Research . 69 (11): 4970–4974. doi :10.1016/j.jbusres.2016.04.061. ISSN  0148-2963.
  31. ^ Гамбоа, Ана Маргарида; Гонсалвес, Хелена Мартинш (1 ноября 2014 г.). «Лояльность клиентов через социальные сети: уроки Zara на Facebook». Горизонты бизнеса . 57 (6): 709–717. дои : 10.1016/j.bushor.2014.07.003. hdl : 10400.5/25122 . ISSN  0007-6813.
  32. ^ "Финансовый регулятор Великобритании предупреждает о копи-трейдинге". Financial Times. 11 марта 2014 г.
  33. ^ Руководство по копированию сделок