Реструктуризация или рефрейминг — это термин корпоративного управления , обозначающий акт реорганизации юридических, имущественных, операционных или других структур компании с целью сделать ее более прибыльной или лучше организованной для ее текущих потребностей. Другие причины реструктуризации включают смену владельца или структуры собственности, разделение или ответ на кризис или серьезные изменения в бизнесе, такие как банкротство , репозиционирование или выкуп . Реструктуризацию также можно описать как корпоративную реструктуризацию, реструктуризацию долга и финансовую реструктуризацию.
Руководители, занимающиеся реструктуризацией, часто нанимают финансовых и юридических консультантов для помощи в деталях сделки и переговорах. Это также может делать недавно нанятый генеральный директор специально для принятия сложных и спорных решений, необходимых для спасения или репозиционирования компании. Обычно это включает в себя финансирование долга, продажу частей компании инвесторам и реорганизацию или сокращение операций.
Основная природа реструктуризации — игра с нулевой суммой . Стратегическая реструктуризация сокращает финансовые потери, одновременно снижая напряженность между кредиторами и акционерами , чтобы способствовать быстрому разрешению сложной ситуации.
Реструктуризация корпоративного долга — это реорганизация непогашенных обязательств компаний. Обычно это механизм, используемый компаниями, которые сталкиваются с трудностями в погашении своих долгов. В процессе реструктуризации кредитные обязательства распределяются на более длительный период с меньшими платежами. Это может позволить компании лучше выполнять свои долговые обязательства. Кроме того, в рамках этого процесса некоторые кредиторы могут согласиться обменять долг на некоторую часть капитала. Работа с компаниями таким образом своевременно и прозрачно может иметь большое значение для обеспечения их жизнеспособности, которая иногда находится под угрозой из-за внутренних и внешних факторов. Процесс реструктуризации пытается разрешить трудности, с которыми сталкивается корпоративное образование, и дать ему возможность снова стать жизнеспособным.
Шаги:
В корпоративной реструктуризации оценки используются как инструменты переговоров и более чем сторонние обзоры, предназначенные для избежания судебных разбирательств. Это различие между переговорами и процессом является различием между финансовой реструктуризацией и корпоративными финансами . [1]
С точки зрения требований трансфертного ценообразования реструктуризация может повлечь за собой необходимость уплаты так называемого выходного сбора (exit fee). [2] [3]
См. раздел Оценка (финансы) § Оценка компании, находящейся в убытке, для обсуждения принятых подходов.
Исторически европейские банки занимались неинвестиционным кредитованием и структурами капитала , которые были довольно простыми. Прозванные в Великобритании «лондонским подходом», реструктуризации были сосредоточены на том, чтобы избежать списания долгов, а не на предоставлении проблемным компаниям баланса соответствующего размера. Этот подход стал непрактичным в 1990-х годах, когда частный капитал увеличил спрос на высокозаемные структуры капитала, которые создали рынок высокодоходных и мезонинных долгов . Возросший объем проблемных долгов привлек хедж-фонды и кредитные деривативы, углубив рынок — тенденции, находящиеся вне контроля как регулятора, так и ведущих коммерческих банков.
Компания, которая была эффективно реструктурирована, теоретически будет более компактной, более эффективной, лучше организованной и лучше сфокусированной на своем основном бизнесе с пересмотренным стратегическим и финансовым планом. Если реструктурированная компания была приобретением с использованием заемных средств, материнская компания, скорее всего, перепродаст ее с прибылью, если реструктуризация окажется успешной. [4]