Портфельная маржа — это маржинальная политика , основанная на риске, доступная квалифицированным инвесторам из США. Цель маржи портфеля — привести маржинальные требования в соответствие с общим риском портфеля. Маржа портфеля обычно приводит к значительно более низким маржинальным требованиям по хеджируемым позициям, чем по традиционным правилам. Хотя маржинальные требования Положения Т обычно ограничивают кредитное плечо на капитал до 2, при марже портфеля возможно кредитное плечо 6,67 или более.
Маржа портфеля рассчитывается с использованием системы маржи клиентского портфеля Опционной клиринговой корпорации (OCC). [1] Эта система, основанная на методологии TIMS OCC, устанавливает маржинальные требования на уровне максимальной гипотетической потери портфеля. Максимальный убыток определяется путем воздействия на базовые ценные бумаги портфеля в ряде гипотетических движений рынка и оценки портфеля при каждом сценарии. Размер движения рынка зависит от типа базового актива:
После того, как сценарии прибылей и убытков определены для каждой группы ценных бумаг с одинаковым базовым активом, смещения прибылей и убытков применяются к парным группам ценных бумаг. Эти смещения устанавливаются Опционной клиринговой корпорацией и зависят от степени корреляции между парными ценными бумагами. Проценты смещения для разных типов индексов и разных уровней агрегации определяются в таблице смещений. [3]
После применения компенсаций чистая прибыль и убыток портфеля может быть определена для каждого сценария движения рынка. Например, 90% прибыли по длинной позиции ETF индекса Russell 3000 может быть использовано для компенсации убытка по короткой позиции ETF индекса S&P 500. Это соответствует 90%-ному смещению, разрешенному для ценных бумаг в группе продуктов «Индексы на широкой основе». Всего существует более 28 групп товаров, каждая из которых имеет свой процент смещения. Обратите внимание, что (неиндексные) позиции по отдельным акциям не получают каких-либо компенсаций прибылей и убытков, и поэтому для портфеля этих позиций требуется минимальная маржа в размере 15%.
Чтобы претендовать на портфельный маржинальный счет, клиент-брокер-дилер должен соответствовать минимальным требованиям к капиталу, установленным FINRA : 100 000 долларов США для клиентов фирм, которые имеют системы внутридневного мониторинга в режиме реального времени, 150 000 долларов США для клиентов фирм, не имеющих реальных доходов. системы внутридневного мониторинга и 500 000 долларов США для клиентов Prime Broker или клиентов с введенными счетами, где сделки выполняются вне клиринговой фирмы. [4]
В апреле 2007 года NYSE начала пилотную программу, в рамках которой определенным квалифицированным счетам предлагалась портфельная маржа . [5] Эта программа стала постоянной в августе 2008 года. [6]