stringtranslate.com

Регулирующий орган финансовой индустрии

Управление по регулированию финансовой индустрии ( FINRA ) — частная американская корпорация, действующая как саморегулируемая организация (СРО), регулирующая брокерские фирмы -члены и биржевые рынки . FINRA является преемником Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам, Inc. ( NASD ), а также членов регулирующих, правоприменительных и арбитражных операций Нью -Йоркской фондовой биржи . Государственным органом США , который действует как главный регулятор индустрии ценных бумаг США , включая FINRA, является Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC).

Обзор

Управление по регулированию финансовой индустрии является крупнейшим независимым регулятором для всех компаний, занимающихся ценными бумагами, ведущих бизнес в Соединенных Штатах. Миссия FINRA — защищать инвесторов, обеспечивая справедливую и честную работу индустрии ценных бумаг США. По состоянию на октябрь 2023 года FINRA контролировала 3394 брокерские фирмы, 149 887 филиалов и примерно 612 457 зарегистрированных представителей по ценным бумагам. [5] [6] [7]

В FINRA работает около 4200 сотрудников. Компания работает в Вашингтоне, округ Колумбия, и Нью-Йорке, а также имеет 20 региональных офисов по всей территории США. [5]

FINRA предлагает нормативный надзор за всеми фирмами, занимающимися ценными бумагами, которые ведут бизнес с общественностью, а также над теми, которые предлагают профессиональную подготовку, тестирование и лицензирование зарегистрированных лиц, арбитраж и посредничество, регулирование рынка по контракту для Нью- Йоркской фондовой биржи , NASDAQ Stock Market, Inc. ., ООО «Американская фондовая биржа » и ООО «Международная фондовая биржа »; и отраслевые утилиты, такие как службы торговой отчетности и другие внебиржевые операции.

FINRA была образована путем консолидации регулирующих, правоприменительных и арбитражных операций Нью-Йоркской фондовой биржи, NYSE Assessment, Inc. и NASD. Слияние было одобрено Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) 26 июля 2007 года. [8]

История

NASD была основана в 1939 году и зарегистрирована в SEC в ответ на поправки Закона Мэлони 1938 года к Закону о биржах ценных бумаг 1934 года , которые позволяли ей контролировать поведение своих членов при условии надзора SEC. В 1971 году NASD запустила новую компьютеризированную систему торговли акциями, названную фондовым рынком Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам ( NASDAQ ). Фондовые биржи NYSE и AMEX объединились в 1998 году. Два года спустя NASDAQ претерпела масштабную рекапитализацию и стала независимой от NASD организацией. В июле 2007 года SEC одобрила создание новой СРО, которая станет преемницей NASD. NASD и функции членов Нью-Йоркской фондовой биржи по регулированию, правоприменению и арбитражу были затем объединены в Управление по регулированию финансовой индустрии (FINRA). [9]

Совет управляющих

В состав Совета FINRA входят 22 представителя промышленности и общественности, из которых 10 мест отведены для представителей отрасли, 11 мест предназначены для представителей общественности и одно место зарезервировано для генерального директора FINRA. Подзаконные акты FINRA предусматривают, что количество государственных управляющих должно превышать количество управляющих отраслей. Управляющие малых фирм, управляющие средних фирм и управляющие крупных фирм избираются членами FINRA в соответствии с их классификацией как малая фирма, фирма среднего размера или крупная фирма. [10] [11] [12]

Функции регулирования и лицензирования

FINRA регулирует торговлю акциями, корпоративными облигациями, фьючерсами на ценные бумаги и опционами. Все фирмы, занимающиеся ценными бумагами, которые не регулируются другой SRO, например, Муниципальным советом по разработке правил по ценным бумагам (MSRB), должны быть фирмами-членами FINRA. [13]

В рамках своих регулирующих полномочий FINRA периодически проводит нормативные проверки своих регулируемых учреждений. FINRA публикует годовой отчет с подробным описанием своих наблюдений по результатам проверок предыдущего года, чтобы предоставить фирмам-членам представление о результатах недавней надзорной деятельности в рамках программ FINRA по надзору за членами, регулированию рынка и обеспечению соблюдения требований. Темы, затронутые в отчете за 2023 год, включают манипулятивную торговлю, фиксированный доход — справедливое ценообразование, дробные акции и регулирование SHO, финансовые преступления , кибербезопасность , сложные продукты, регулирование Best Interest (Reg BI) и форму CRS и мобильные приложения. [14] [15]

FINRA выдает лицензии отдельным лицам и допускает фирмы в отрасль, пишет правила, регулирующие их поведение, проверяет их соответствие нормативным требованиям и подвергается санкциям Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) для дисциплинирования зарегистрированных представителей и фирм-членов, которые не соблюдают федеральные требования к ценным бумагам. законы и правила и положения FINRA. Он обеспечивает образование и квалификационные экзамены для специалистов отрасли. Он также продает аутсорсинговые продукты и услуги регулирования ряду фондовых рынков и бирж; например, Американская фондовая биржа (AMEX) и Международная биржа ценных бумаг (ISE). [ нужна цитата ]

NASD, предшественник FINRA, основал фондовый рынок NASDAQ (Национальная ассоциация дилеров по ценным бумагам с автоматическими котировками) в 1971 году. В 2006 году NASD вышла из состава NASDAQ, продав свою долю участия. [16]

NASD, позже FINRA, публикует много образовательной информации для общественности, а также публикует и раскрывает требования к образованию и экзаменам для получения полномочий, уставов, званий и сертификатов в США, которые предлагаются SRO уже около десяти лет. [17] В 2003 году FINRA учредила Фонд образования инвесторов, целью которого является предоставление малообеспеченным американцам инструментов принятия финансовых решений и обучения, а также финансирование исследований в области финансового образования и защиты американских домохозяйств. [18] [19] [20]


БрокерПроверить

FINRA бесплатно публикует информацию и опыт всех лицензированных финансовых брокеров, консультантов и фирм через веб-сайт BrokerCheck. Отчет BrokerCheck для физического лица содержит: [21] [22]

Отчет BrokerCheck для брокерской фирмы содержит

По истечении 10 лет физическое лицо останется в системе BrokerCheck только в том случае, если оно: [23]

Академические исследователи, журналисты и политики полагаются на данные FINRA BrokerCheck для документирования неправомерных действий в финансовой индустрии США. Исследование, проведенное в 2016 году Чикагским университетом и Университетом Миннесоты, показало, что 7% консультантов во всей отрасли были привлечены к дисциплинарной ответственности за неправомерное поведение. [24] В 2017 году агентство Reuters проанализировало данные FINRA и обнаружило, что значительный процент брокеров, неоднократно раскрывавших информацию в своей истории, работал в 48 фирмах. Хотя FINRA публично не идентифицирует и не называет отдельные фирмы как «высокорисковые», у них есть внутреннее подразделение, занимающееся отслеживанием фирм с высоким уровнем риска. [25] Согласно исследованиям, опубликованным в Журнале финансовой экономики и Калифорнийском университете в Беркли , FINRA одобряет 84% запросов на удаление информации, раскрываемой BrokerCheck. В 2019 году сенатор Элизабет Уоррен призвала FINRA более строго подходить к удовлетворению запросов на удаление за неправомерные действия, заявив: «...Исследование показывает, что нынешний метод FINRA оценки запросов на удаление, который удовлетворяет подавляющее большинство запросов на удаление, не дает результатов. защитить информацию, необходимую для защиты инвесторов». [26] [27] В ответ FINRA в 2023 году внесла поправки в свои правила, чтобы сделать процесс более строгим для брокеров, стремящихся к аннулированию. Новые правила требуют, чтобы дела об удалении принимались единогласно коллегией общественных арбитров из трех человек, прошедших «углубленную подготовку по удалению», а не существующую возможность единоличного арбитра. Он также требует, чтобы брокеры подавали прямые запросы в течение двух лет после закрытия клиентского арбитража или гражданского процесса, а также требует более раннего уведомления клиентов и государственных регулирующих органов, когда брокеры требуют аннулирования, позволяя при этом государственным регулирующим органам участвовать в прямых запросах. [28] [29] [30]

Центральный регистрационный депозитарий

От имени органов регулирования ценных бумаг штатов FINRA поддерживает Центральный регистрационный депозитарий (CRD), центральную базу данных, содержащую записи обо всех фирмах и частных лицах, зарегистрированных в индустрии ценных бумаг США. [31]

Размер и масштаб

Общий доход FINRA в 2022 году составил 1,34 миллиарда долларов США . . Ежегодный взнос, который платит каждый участник, включает базовый членский взнос, оценку, основанную на валовом доходе, взнос за каждого принципала и зарегистрированного представителя, а также сбор за каждый филиал.

Согласно исследованию Деборы Г. Хейлизер и Брайана Л. Рубина, партнеров юридической фирмы Sutherland Asbill & Brennan LLP в Вашингтоне, округ Колумбия , регулирующие органы с регулированием NASD и NYSE (позже коллективно известные как FINRA) получали сверхразмерные штрафы (т. е. штрафы, превышающие 1 миллион долларов США) в 35 действиях, предпринятых в 2005 году. Однако в 2006 году это число упало до 19; кроме того, количество принудительных действий на сумму более 5 миллионов долларов США также сократилось. В 2005 году таких действий было семь, а не три в 2006 году. Согласно письменному отчету, «данные позволяют предположить, что регуляторы ценных бумаг, возможно, сократили свои усилия по регулированию за счет использования новых теорий». [35]

FINRA наложила штрафы на 48,1 миллиона долларов в 2022 году по сравнению с 90,1 миллиона долларов в 2021 году, хотя в 2021 году этот показатель был обусловлен рекордным штрафом против Robinhood на 57 миллионов долларов. [36]

Арбитраж

FINRA управляет крупнейшим арбитражным форумом в США для разрешения споров между клиентами и фирмами-членами, а также между сотрудниками брокерских фирм и их фирмами. Эту функцию выполняли комитет по регулированию NASD и NYSE до их слияния в 2007 году с образованием FINRA. Каждая организация имела свой собственный свод правил арбитражных процедур. После своего создания Управление по разрешению споров FINRA гармонизировало предыдущие правила NYSE и NASD. [37] ) Практически все соглашения между инвесторами и их биржевыми брокерами включают обязательные арбитражные соглашения, согласно которым инвесторы (и брокерские фирмы) отказываются от своего права на судебное разбирательство. В то время как арбитражные дела являются обычной процедурой разрешения последней инстанции, групповые иски возбуждаются и часто разрешаются также рассматриваться в судах, где обязательные арбитражные контракты иногда отклоняются, обычно после того, как они признаны недобросовестными; см . Вилко против Лебедя . Хотя справедливость таких обязательных арбитражных оговорок была поставлена ​​под сомнение, федеральные суды США часто признавали их законными и в целом поддерживали как возможность исполнения, так и результат этих арбитражных разбирательств, за исключением случаев групповых исков . [38]

По состоянию на 2023 год пул арбитров состоял из 4236 человек, отнесенных FINRA к отраслевым экспертам, и 4037 человек, отнесенных к неотраслевым экспертам. [39] [40]

В 1987 году Верховный суд США постановил в деле Ширсон/American Express Inc. против Макмахона, что положения, предусматривающие арбитражное рассмотрение споров в соответствии с Законом о биржах ценных бумаг 1934 года, подлежат исполнению. Три года спустя он полностью отменил решение Wilko в деле Родригес де Кихас против Ширсона/American Express Inc. , распространив арбитражные требования на споры в соответствии с Законом о ценных бумагах 1933 года . Таким образом, многие споры по ценным бумагам теперь решаются в арбитраже.

В случае споров на сумму более 100 000 долларов США между клиентами и фирмами-членами комиссия, которая принимает решение по делу, обычно состоит из трех арбитров: одного отраслевого (или, по своевременному усмотрению клиента, неотраслевого) члена комиссии, одного неотраслевого члена комиссии и одного неотраслевого члена комиссии. председательствующий, в соответствии с Арбитражным процессуальным кодексом по клиентским спорам. [41] В соответствии с отраслевым кодексом в спорах между работником и фирмами-членами все три арбитра являются членами отраслевой комиссии. [42] Для каждого дела FINRA предоставляет обеим сторонам отдельные списки из десяти местных арбитров для каждой категории, из которых каждая сторона может назначить до четырех арбитров и предоставить рейтинг остальным. Также представлены биографии каждого арбитра за десять лет и предыдущие истории вынесения решений. Затем FINRA предоставит сторонам членов комиссии, выбрав арбитра с самым высоким рейтингом из каждой категории. [38] [43] Мелкие претензии принимаются одним арбитром, а самые мелкие претензии на сумму до 50 000 долларов США могут быть решены в рамках упрощенного арбитражного процесса, при этом арбитр принимает решение по делу, рассматривая все материалы, представленные сторонами, без рассмотрения. -человек слух. [44]

По данным FINRA, за июль 2023 года в арбитраж было подано 1914 новых дел. До июля 2023 года было принято решение по 163 делам истцов клиентов, и в 26% из этих дел клиентам было присуждено возмещение ущерба. [45] [46] [40] FINRA оценивает любую положительную компенсацию, полученную клиентом, как выигрыш для клиента, независимо от величины убытков или судебных издержек. [47]

Правила FINRA не требуют, чтобы стороны были представлены адвокатами. Сторона также может выступать pro se или быть представленной в арбитраже лицом, не являющимся адвокатом. Однако третий вариант не рекомендуется, поскольку это может быть несанкционированной юридической практикой. [48] ​​Брокерские фирмы обычно нанимают адвокатов, поэтому клиент, который этого не делает, может оказаться в серьезном невыгодном положении. Одной из организаций, члены которой специализируются на представлении интересов клиентов против брокерских фирм в арбитражах FINRA, является Ассоциация арбитражных адвокатов государственных инвесторов (PIABA). [49]

В июне 2006 года Льюис Д. Лоуэнфелс, один из двух партнеров нью-йоркской юридической фирмы Tolins & Lowenfels и соавтор брошюры Бромберга и Лоуэнфелса о мошенничестве с ценными бумагами и сырьевыми товарами, 2d, сказал об арбитражном процессе NASD: « То, что началось как относительно быстрый и экономичный процесс для истца, истца из публичного общества, в поисках справедливости, превратилось в дорогостоящее расширенное состязательное разбирательство, в котором доминируют адвокаты и применяется обычная тактика судебного разбирательства». [47] [50]

Возможно, на фоне спекуляций о том, что Конгресс США рассматривает возможность принятия закона [51], запрещающего наличие обязательных арбитражных оговорок, FINRA объявила в июле 2008 года, что запустит пилотную программу для оценки общегосударственных арбитражных комиссий (таким образом, не требуя присутствия отраслевого арбитра в каждой панель). [52] В феврале 2011 года FINRA объявила, что сделает программу постоянной. В этом объявлении Ричард Кетчум, тогдашний председатель и главный исполнительный директор FINRA, заявил: «Мы считаем, что предоставление инвесторам возможности иметь общедоступную комиссию повысит доверие общественности к справедливости нашего процесса разрешения споров». [53] Однако есть те, кто видит веские причины для включения отраслевого арбитра в каждую коллегию. По словам Ричарда Джексона, руководителя консалтинговой фирмы Schlindwein Associates, LLC: «Вероятно, очень важно иметь в составе комиссии кого-то, кто обладает конкретными отраслевыми знаниями и прошлым опытом в этой области, чтобы объяснить некоторые сложности, которые могут возникнуть в вопросе. « [54]

Смотрите также

Рекомендации

  1. ^ «Регулирование членов NASD и NYSE объединилось, чтобы сформировать Орган по регулированию финансовой индустрии - FINRA» . ФИНРА.org . Архивировано из оригинала 24 ноября 2009 г.
  2. ^ "Совет управляющих FINRA | FINRA.org" . finra.org . Проверено 25 октября 2023 г.
  3. ^ «Краткий обзор годового бюджета FINRA на 2023 год» (PDF) .
  4. ^ «Краткий обзор годового бюджета FINRA на 2023 год» (PDF) .
  5. ^ abc «О ФИНРА». ФИНРА.org .
  6. ^ «Как сейчас выглядит брокерско-дилерская индустрия, в 5 диаграммах» . ThinkAdvisor . Проверено 25 октября 2023 г.
  7. ^ «Обзор отрасли на 2022 год» (PDF) . ФИНРА.org . Проверено 25 октября 2023 г.
  8. ↑ Джонсон, Кэрри (27 июля 2007 г.). «SEC утвердила единый надзорный орган для больших и малых брокеров» . Вашингтон Пост . п. Д02 . Проверено 21 октября 2008 г.
  9. ^ «Советы по выбору лучших форекс-брокеров в Великобритании» . FXdailyReport.Com . 23 сентября 2016 года . Проверено 7 ноября 2016 г.
  10. ^ «Саморегулируемые организации; Управление по регулированию финансовой индустрии, Inc.; Приказ об утверждении предлагаемого изменения правил, касающихся состава Совета по регулированию FINRA, и соответствующих изменений в подзаконных актах по регулированию FINRA» (PDF) . Комиссия по безопасности и обмену. 21 мая 2009 г.(Выпуск № 34-59962; № файла SR-FINRA-2009-020)
  11. ^ "Совет управляющих FINRA".
  12. ^ «Состав и квалификация Совета | FINRA.org» . www.finra.org . Проверено 6 декабря 2023 г.
  13. ^ "Муниципальные ценные бумаги | FINRA.org" . www.finra.org . Проверено 23 мая 2021 г.
  14. ^ «4 главных приоритета экзаменов FINRA в 2023 году» . ThinkAdvisor . Проверено 25 октября 2023 г.
  15. ^ «FINRA публикует отчет об экзаменах и программе мониторинга рисков за 2023 год | FINRA.org» . www.finra.org . Проверено 25 октября 2023 г.
  16. ^ «Стремление Nasdaq к биржевому статусу и первичное публичное размещение акций» . 17 мая 2006 г. Проверено 22 мая 2021 г.
  17. ^ "ФИНРА.орг". Архивировано из оригинала 6 октября 2012 г. Проверено 14 ноября 2011 г.
  18. ^ «Построение финансово дееспособной Америки посредством образования и исследований | Фонд Финра» . www.finrafoundation.org . Проверено 25 октября 2023 г.
  19. ^ Корбин, Кеннет. «Актеры, выдававшие себя за федеральных агентов, назывались пожилыми людьми. Около 12% передавали конфиденциальную информацию» . www.barrons.com . Проверено 25 октября 2023 г.
  20. ^ «Слушания в Сенате о потребностях в финансовой грамотности для пожилых американцев | C-SPAN.org» . www.c-span.org . Проверено 25 октября 2023 г.
  21. ^ «BrokerCheck — Найдите брокера, инвестиционного или финансового консультанта» . brokercheck.finra.org . Проверено 31 октября 2023 г.
  22. ^ «Использование BrokerCheck» . Investor.gov . Комиссия по ценным бумагам и биржам США . Проверено 31 октября 2023 г.
  23. ^ «О BrokerCheck | FINRA.org» . www.finra.org . Проверено 6 декабря 2023 г.
  24. ^ «Исследование: около 20% финансовых консультантов Оппенгеймера привлечены к ответственности за неправомерное поведение» . ИнвестиционныеНовости . 11 марта 2016 г. Проверено 31 октября 2023 г.
  25. ^ «Саморегулирование Уолл-стрит блокирует общественный контроль над фирмами с недобросовестными брокерами» . Рейтер . Проверено 12 февраля 2021 г.
  26. ^ Хонигсберг, Коллин; Джейкоб, Мэтью (март 2021 г.). «Удаление неправомерных действий: удаление записей BrokerCheck». Журнал финансовой экономики . 139 (3): 800–831. doi : 10.1016/j.jfineco.2020.10.002. S2CID  226374709.
  27. ^ «Уоррен призывает к прозрачности, поскольку FINRA обновляет правила удаления» . 22 марта 2019 г.
  28. ↑ Розен, Мириам (14 августа 2023 г.). «Новые препятствия Finra для отмены брокерских ограничений вступят в силу в октябре». СоветникХаб . Проверено 6 декабря 2023 г.
  29. ^ «Удаление информации о спорах с клиентами | FINRA.org» . www.finra.org . Проверено 6 декабря 2023 г.
  30. ↑ Шефф-младший, Марк (14 августа 2023 г.). «Finra проводит реформы, чтобы брокерам было сложнее очистить свою отчетность». Инвестиционные новости . Проверено 6 декабря 2023 г.
  31. ^ «Центральный регистрационный депозитарий (CRD)» . ФИНРА.org .
  32. ^ Берман, Джефф. «FINRA сообщает об убытке в 218 миллионов долларов за 2022 год» . ThinkAdvisor . Проверено 31 октября 2023 г.
  33. ^ «Сводка годового бюджета FINRA на 2019 год» (PDF) . ФИНРА . 2019 . Проверено 25 мая 2023 г.
  34. ↑ Джеймисон, Дэн (28 июня 2013 г.). «Finra получает прибыль, чему способствуют инвестиции и повышение комиссионных» . ИнвестиционныеНовости . Группа Бонхилл. Архивировано из оригинала 2 июля 2013 года . Проверено 2 июля 2013 г.
  35. ^ «Слишком большие штрафы сокращаются, говорится в исследовании», Investment News , 3 октября 2007 г.
  36. ^ «Отчет об использовании штрафов за 2022 год | FINRA.org» . www.finra.org . Проверено 31 октября 2023 г.
  37. ^ Досс, Джейсон Р.; Франковски, Ричард С. (2013). Руководство для практикующего арбитража по ценным бумагам. Чикаго: Американская ассоциация адвокатов. п. 17. ISBN 9781614387596. Архивировано из оригинала 30 сентября 2014 г. Проверено 30 сентября 2014 г.
  38. ^ ab «Описание арбитражного процесса FINRA для споров между клиентом и брокером». Смайли Бишоп и Портер . Атланта, Джорджия. 20 апреля 2011 г.
  39. ^ «Статистика разрешения споров | FINRA.org» . www.finra.org . Проверено 31 октября 2023 г.
  40. ^ ab «Статистика разрешения споров». ФИНРА.org .
  41. ^ «Руководство FINRA — Правила FINRA — 12000. Арбитражный процессуальный кодекс для споров клиентов» .
  42. ^ «Регулирование и управление соблюдением требований».
  43. ^ «Руководство FINRA - Правила FINRA - 12000. Арбитражный процессуальный кодекс для споров с клиентами - Часть IV. Назначение, дисквалификация и полномочия арбитров - 12403. Дела с тремя арбитрами» . ФИНРА.
  44. ^ "Обзор | FINRA.org" . www.finra.org . Проверено 31 октября 2023 г.
  45. ^ «Статистика разрешения споров | FINRA.org» . www.finra.org . Проверено 31 октября 2023 г.
  46. ^ «Статистика разрешения споров | FINRA.org» . www.finra.org . Проверено 31 октября 2023 г.
  47. ↑ Аб Моргенсон, Гретхен (18 июня 2006 г.). «Эта игра уже окончена? Критики говорят, что в арбитражных комиссиях часто возникают скрытые конфликты» . Газета "Нью-Йорк Таймс . п. БУ1.
  48. ^ Часто задаваемые вопросы NASD. Архивировано 20 июля 2007 г. в Wayback Machine : «Нужен ли мне адвокат для арбитража?»
  49. ^ "Ассоциация адвокатов государственных инвесторов" . ПИАБА . Проверено 25 мая 2023 г.
  50. ^ «Бромберг и Лоуэнфелс о мошенничестве с ценными бумагами и сырьевыми товарами, 2d» . www.west.thomson.com . Архивировано из оригинала 14 декабря 2007 года . Проверено 11 января 2022 г.
  51. ^ SenRussFeingold (25 ноября 2008 г.). «Фейнгольд об обязательном арбитраже». Архивировано из оригинала 21 декабря 2021 г. – на YouTube.
  52. ^ «FINRA запустит пилотную программу по оценке общепубличных арбитражных комиссий - FINRA.org» .
  53. ^ «SEC одобряет предложение FINRA предоставить инвесторам постоянный выбор всех публичных арбитражных комиссий - FINRA.org» .
  54. ^ Шефф, Марк младший «Предложение Финры по публичному арбитражу заслуживает похвалы». Архивировано из оригинала 7 октября 2010 г. Проверено 5 июля 2012 г.

Внешние ссылки

В Wikibooks есть книга на тему: Лицензия на серию.