stringtranslate.com

Европейский механизм валютного курса

  Еврозона
  Члены ЕС в ERM II без права отказа
  Члены ЕС в ERM II с возможностью отказа
  Члены ЕС обязаны принять евро после выполнения критериев конвергенции
  Страны, не являющиеся членами ЕС, использующие евро в рамках валютного соглашения
  Страны, не являющиеся членами ЕС, используют евро в одностороннем порядке

Европейский механизм валютных курсов ( ERM II ) — это система, введенная Европейским экономическим сообществом 1 января 1999 года одновременно с введением единой валюты евро (заменившей ERM 1 и предшественника евро — ЭКЮ ) в рамках Европейской валютной системы (ЕВС) для снижения изменчивости валютных курсов и достижения валютной стабильности в Европе.

После принятия евро политика изменилась в сторону привязки валют стран ЕС, не входящих в еврозону , к евро (с общей валютой в качестве центральной точки). Целью было повышение стабильности этих валют, а также получение механизма оценки для потенциальных членов еврозоны. По состоянию на март 2024 года в ERM II участвуют две валюты: датская крона и болгарский лев .

Назначение и принцип работы ERM II

ERM основан на концепции фиксированных валютных курсов, но с переменными курсами обмена в пределах этих курсов. Это также известно как полупривязанная система. До введения евро обменные курсы основывались на европейской валютной единице (ECU), европейской расчетной единице, стоимость которой определялась как средневзвешенное значение участвующих валют. [1]

Сетка (известная как сетка паритета) двусторонних курсов рассчитывалась на основе этих центральных курсов, выраженных в ЭКЮ, а колебания валютных курсов должны были удерживаться в пределах 2,25% по обе стороны от двусторонних курсов (за исключением итальянской лиры , испанской песеты , португальского эскудо и фунта стерлингов , колебания которых составляли ±6%). [2] Определенные интервенции и соглашения о займах защищали участвующие валюты от более значительных колебаний обменного курса.

Сообщается, что канцлер казначейства Соединенного Королевства Денис Хили решил не присоединяться к ERM в 1979 году из-за опасений, что это принесет пользу экономике Германии, предотвратив рост курса немецкой марки за счет экономик других стран. [3] Великобритания присоединилась к ERM в октябре 1990 года при канцлере Джоне Мейджоре , и этот шаг в то время был в значительной степени поддержан бизнесом и прессой, [4] но была вынуждена снова выйти два года спустя в Черную среду . [5]

Исторические режимы обменного курса для стран-членов ЕС

В приведенной ниже таблице представлен полный обзор всех применяемых режимов валютного курса для членов ЕС с момента создания Европейской валютной системы с ее Механизмом валютного курса и связанной с ней новой общей валютой ЭКЮ 13 марта 1979 года. Евро заменил ЭКЮ 1:1 на валютных рынках 1 января 1999 года. В период с 1979 по 1999 год немецкая марка фактически функционировала как якорь для ЭКЮ, то есть существовала лишь незначительная разница между привязкой валюты к ЭКЮ и привязкой ее к немецкой марке.

Источники: отчеты ЕС о конвергенции 1996-2014, итальянская лира, испанская песета, португальское эскудо, финская марка, греческая драхма, фунт стерлингов.

Еврозона была создана с первыми 11 государствами-членами 1 января 1999 года. Первое расширение еврозоны , с присоединением Греции, произошло 1 января 2001 года, за год до того, как евро физически вошел в обращение. Следующие расширения зоны были за счет государств, которые присоединились к ЕС в 2004 году , а затем присоединились к еврозоне 1 января указанного года: Словения (2007), Кипр (2008), Мальта (2008), Словакия (2009), Эстония (2011), Латвия (2014), Литва (2015). Хорватия, которая присоединилась к ЕС в 2013 году, приняла евро в 2023 году.

Все новые члены ЕС, присоединившиеся к блоку после подписания Маастрихтского договора в 1992 году, обязаны принять евро в соответствии с условиями своих договоров о присоединении. [6] Однако последний из пяти критериев экономической конвергенции , который необходимо соблюдать для того, чтобы претендовать на принятие евро, — это критерий стабильности обменного курса. Для этого требуется быть членом ERM в течение как минимум двух лет без наличия «серьезной напряженности» для обменного курса. [7]

Ирландский фунт нарушает паритет со стерлингом

Чтобы участвовать в Европейской валютной системе, Ирландия решила нарушить паритет ирландского фунта со фунтом стерлингов в 1979 году, поскольку Великобритания решила не участвовать. [8] (Ирландский центральный банк поддерживал паритет со фунтом стерлингов с момента основания государства в 1922 году. «Только в 1970-х годах, когда высокая инфляция в Великобритании угрожала стабильности цен в Ирландии, альтернативы были серьезно рассмотрены». [8] )

Принудительный выход Стерлинга из ERM

Великобритания вступила в ERM в октябре 1990 года, но была вынуждена выйти из программы в течение двух лет после того, как фунт стерлингов оказался под сильным давлением валютных спекулянтов . Последовавший за этим крах 16 сентября 1992 года впоследствии был назван « Черной средой ». Произошел некоторый пересмотр отношения к этому событию, учитывая сильные экономические показатели Великобритании после 1992 года, и некоторые комментаторы окрестили его «Белой средой». [9]

Некоторые комментаторы, вслед за Норманом Теббитом , стали называть ERM «Вечным механизмом рецессии» [10] после того, как Великобритания впала в рецессию в 1990 году. Великобритания потратила более 6 миллиардов фунтов стерлингов, пытаясь удержать валюту в узких рамках, при этом в сообщениях того времени широко отмечалось, что индивидуальная прибыль противоречивого венгерско-американского инвестора Джорджа Сороса в размере 1 миллиарда фунтов стерлингов равнялась более 12 фунтам стерлингов на каждого мужчину, женщину и ребенка в Великобритании, и Сороса называли «человеком, который сломал Банк Англии». [11] [12] [13]

Членство Великобритании в ERM также обвинялось в затягивании рецессии в то время, [14] а выход Великобритании из ERM рассматривался как экономический провал, который в значительной степени способствовал поражению консервативного правительства Джона Мейджора на всеобщих выборах в мае 1997 года, несмотря на сильное экономическое восстановление и значительное снижение безработицы, которые это правительство наблюдало после Черной среды. [15]

Увеличение маржи

В августе 1993 года маржа была увеличена до 15% для обеспечения спекуляций против французского франка и других валют. [16]

История ERM II

31 декабря 1998 года курсы обмена европейской валютной единицы (ЭКЮ) [17] в странах еврозоны были заморожены, и таким образом была установлена ​​стоимость евро, которая тогда заменила ЭКЮ по номиналу.

В 1999 году ERM II заменил первоначальный ERM. [18] [ нужна страница ] Греческая и датская валюты были частью нового механизма, но когда Греция присоединилась к евро в 2001 году, датская крона осталась на тот момент единственным участником. Валюте в ERM II разрешено колебаться в диапазоне ±15% по отношению к центральному курсу по отношению к евро. В случае кроны Национальный банк Дании удерживает обменный курс в более узком диапазоне ±2,25% по отношению к центральному курсу 1 евро = 7,46038 датских крон. [19] [20]

Ожидается, что страны ЕС, которые не приняли евро, будут участвовать в ERM II не менее двух лет, прежде чем присоединиться к еврозоне . [6] [7]

Новые члены ЕС

1 мая 2004 года десять национальных центральных банков (НЦБ) новых стран-членов стали участниками Соглашения о центральных банках ERM II. Сами национальные валюты должны были стать частью ERM II в даты, которые будут согласованы. [21]

Эстонская крона , литовский лит и словенский толар были включены в ERM II 28 июня 2004 года; кипрский фунт , латвийский лат и мальтийская лира — 2 мая 2005 года; словацкая крона — 28 ноября 2005 года. [22]

10 июля 2020 года было объявлено, что болгарский лев (вступивший в ЕС 1 января 2007 года) и хорватская куна (вступившая в ЕС 1 июля 2013 года) будут включены в ERM II. [23] [24]

Все эти государства (за исключением Болгарии) с тех пор присоединились к еврозоне и, следовательно, вышли из ERM II: Словения (1 января 2007 г.), Кипр (1 января 2008 г.), Мальта (1 января 2008 г.), Словакия (1 января 2009 г.), Эстония (1 января 2011 г.), Латвия (1 января 2014 г.), Литва (1 января 2015 г.) [25] и Хорватия (1 января 2023 г.) [26] .

Текущий статус

По состоянию на январь 2023 года в ERM II участвуют две валюты: датская крона и болгарский лев . Валюты Швеции ( шведская крона ), трех крупнейших стран, присоединившихся к Европейскому союзу 1 мая 2004 года ( польский злотый , чешская крона и венгерский форинт ), и Румынии, присоединившейся 1 января 2007 года ( румынский лей ), обязаны присоединиться в соответствии с условиями применимых договоров о присоединении.

Швеция проголосовала на референдуме за то, чтобы не участвовать в механизме, несмотря на то, что ЕЦБ ожидал ее присоединения, поскольку у Швеции нет возможности отказаться от участия, как у Дании. Члены ЕС обязаны присоединиться к ERM в соответствии с критериями Маастрихтской конвергенции . [27]

Диапазоны валютных курсов

Теоретически большинству валют разрешено колебаться до 15% от установленного значения. [16] Однако на практике валюта Дании отклоняется очень мало. [28]

Историческая справка

Бывшими членами ERM II являются греческая драхма , словенский толар , кипрский фунт , эстонская крона , мальтийская лира , словацкая крона , латвийский лат , литовский лит и хорватская куна . [25]

Смотрите также

Цитаты

  1. ^ "Определение европейской денежной единицы из Financial Times Lexicon". lexicon.ft.com . Архивировано из оригинала 31 октября 2018 года . Получено 31 декабря 2016 года .
  2. ^ "Экономический и валютный союз". Европейская комиссия – Европейская комиссия .
  3. ^ Уильям Киган: Референдум Дэвида Кэмерона о выходе из ЕС вызывает призрак евроскептицизма эпохи Тэтчер У. Киган, International Business Times, 19 октября 2015 г.
  4. ^ Джон Мейджор (1999). Джон Мейджор: Автобиография . Harper Collins. стр. 163.
  5. ^ Эйхенгрин, Барри; Наеф, Ален (2022). «Импортированные или отечественные? Кризис EMS 1992-3». Журнал международной экономики . Кембридж, Массачусетс. doi : 10.3386/w29488.
  6. ^ ab "Проблема Европы — евро". The Guardian . 10 августа 2016 г. ISSN  0261-3077 . Получено 31 декабря 2016 г.
  7. ^ ab "Радио Прага – Чешские чиновники говорят о принятии евро, но целевая дата все еще не стоит на повестке дня" . Получено 31 декабря 2016 г.
  8. ^ ab Irish Central Bank (весна 2003 г.). "Ирландский фунт: от истоков до ЭВС" (PDF) . Quarterly Bulletin . IE . Получено 13 июля 2020 г.
  9. ^ Калецкий, Анатоль (9 июня 2005 г.). «Причина, по которой Европа терпит крах... это евро, тупица». The Times . Великобритания. Архивировано из оригинала 29 мая 2010 г. Получено 30 декабря 2008 г.
  10. ^ Теббит, Норман (10 февраля 2005 г.). «Избирательное проклятие, которое еще предстоит снять». The Guardian . Великобритания . Получено 30 декабря 2008 г.
  11. ^ Слейтер, Роберт (1996). Сорос: жизнь, времена и торговые секреты величайшего инвестора мира. Burr Ridge, Ill.: Irwin Professional Pub. стр. 186. ISBN 0786303611.
  12. ^ Констебль, Ник (2003). Это азартная игра. Лондон: Sanctuary. С. 46, 168. ISBN 1860744958.
  13. ^ Слейтер, Роберт (2009). Сорос — самый влиятельный инвестор в мире. Нью-Йорк: McGraw-Hill. ISBN 978-0071608459.
  14. ↑ Дэвис, Эван (15 сентября 2002 г.). «Уроки, извлеченные из «Черной среды». BBC News .
  15. ^ "1997: Победа лейбористов положит конец правлению тори". BBC News . 15 апреля 2005 г.
  16. ^ ab Сиртейн, Софи; Скамнелос, Илиас (1 января 2007 г.). Рост кредитования в странах с развивающейся Европой: причина для беспокойства о стабильности?. Публикации Всемирного банка. стр. 30.
  17. ^ "Регламент Совета (ЕС) № 1103/97 от 17 июня 1997 г. о некоторых положениях, касающихся введения евро" . Получено 25 апреля 2010 г.
  18. ^ Битценис, Аристидис (23 марта 2016 г.). Балканы: прямые иностранные инвестиции и вступление в ЕС. Routledge. ISBN 9781317040651.
  19. ^ "Узнайте об инфляции, процентных ставках и политике фиксированного обменного курса". Danmarks Nationalbank . Получено 16 августа 2023 г.
  20. ^ abc "Операции с иностранной валютой". Европейский центральный банк . Получено 12 июля 2020 г.
  21. ^ "Что такое ERM II? – Европейская комиссия". ec.europa.eu . Получено 31 декабря 2016 г. .
  22. ^ "Европейский центральный банк". Европейский центральный банк. 28 ноября 2005 г. Получено 26 апреля 2011 г.
  23. ^ Европейский центральный банк (10 июля 2020 г.). «Коммюнике по Болгарии» (пресс-релиз) – через www.ecb.europa.eu.
  24. ^ Европейский центральный банк (10 июля 2020 г.). «Коммюнике по Хорватии» (пресс-релиз) – через www.ecb.europa.eu.
  25. ^ ab "Хронология роста еврозоны". POLITICO . 31 декабря 2016 г. Получено 31 декабря 2016 г.
  26. ^ "Хорватия готовится присоединиться к еврозоне 1 января 2023 года: Совет принимает окончательные необходимые правовые акты". www.consilium.europa.eu . Получено 13 июля 2022 г.
  27. ^ "Швеция 'не готова' к евро". BBC News . 22 мая 2002 г. Получено 14 декабря 2011 г.
  28. ^ Райан (19 мая 2016 г.). «Датский центральный банк спотыкается о привязку своей валюты к евро». Институт Мизеса . Получено 31 декабря 2016 г.
  29. ^ «ERM II – механизм валютного курса ЕС». Европейская комиссия.
  30. ^ "31 декабря 1998 г. – Центральные ставки евро и ставки интервенций в ERM II". Европейский центральный банк. 31 декабря 1998 г. Получено 26 апреля 2011 г.
  31. ^ "17 января 2000 г. – Центральные ставки евро и ставки интервенций в ERM II". Европейский центральный банк. 17 января 2000 г. Получено 26 апреля 2011 г.
  32. ^ "28 июня 2004 г. – Центральные ставки евро и обязательные ставки интервенции в ERM II". Европейский центральный банк. 28 июня 2004 г. Получено 26 апреля 2011 г.
  33. ^ abcdef "Исторические обменные курсы ЕЦБ". Ecb.eu . Получено 26 апреля 2011 г. .
  34. ^ "28 ноября 2005 г. – Центральные ставки евро и обязательные ставки интервенции в ERM II". Европейский центральный банк. 28 ноября 2005 г. Получено 26 апреля 2011 г.
  35. ^ "Словацкая крона включена в ERM II". Национальный банк Словакии . 28 ноября 2005 г. Архивировано из оригинала 2 октября 2006 г. Получено 17 марта 2007 г.
  36. ^ Европейская комиссия. "Механизм валютного курса II (ERM II)". Архивировано из оригинала 23 апреля 2007 года . Получено 17 марта 2007 года .
  37. ↑ Радослав Томек и Мира Луис (17 марта 2007 г.). «Словакия и ЕС повышают центральный курс кроны после повышения». Bloomberg . Получено 17 марта 2007 г.
  38. ^ "Евроцентральные ставки и обязательные ставки интервенции в ERM II". Европейский центральный банк. 19 марта 2007 г. Получено 26 апреля 2011 г.
  39. ^ "Евроцентральные ставки и обязательные ставки интервенции в ERM II". Европейский центральный банк. 29 мая 2008 г. Получено 26 апреля 2011 г.

Внешние ссылки