Прибыль или прибыль относятся к структуре ценообразования при слияниях и поглощениях , при которой продавцы должны «заработать» часть покупной цены на основе результатов бизнеса после приобретения. [1]
Заработок часто используется, когда покупатель(и) и продавец(и) расходятся во мнениях относительно ожидаемого роста и будущих результатов целевой компании. [2] Типичный заработок происходит в течение периода от трех до пяти лет после завершения приобретения и может включать от десяти до пятидесяти процентов покупной цены, отложенной на этот период. [3] Покупатели обычно оценивают компании на основе исторических результатов, в то время как продавцы могут более серьезно относиться к прогнозам о более высоких перспективах роста. В случае прибыли акционерам продавца выплачивается дополнительная сумма, если достигнуты некоторые заранее определенные цели. [4] (См. права на условную стоимость , имеющие аналогичную функцию.)
Заработок популярен среди частных инвесторов, которые не обязательно обладают опытом для ведения целевого бизнеса после закрытия, как способ сохранить участие предыдущих владельцев после приобретения. [5]
Условия получения прибыли во многом зависят от того, какая сторона будет фактически управлять бизнесом после закрытия. Если покупатель будет управлять бизнесом, продавец может быть обеспокоен неправильным управлением со стороны покупателя, из-за которого компания не достигает поставленных целей. С другой стороны, если продавец будет управлять бизнесом, покупатель может быть обеспокоен тем, что продавец либо минимизирует, либо занижает расходы, либо завышает доходы, чтобы манипулировать расчетом прибыли. [6]
Финансовые цели, используемые при расчете прибыли, могут включать в себя выручку , чистую прибыль , целевые показатели EBITDA или EBIT , а выбор показателей также влияет на условия прибыли. Продавцы, как правило, предпочитают выручку как самый простой показатель, но доход можно увеличить за счет деловой деятельности, которая наносит ущерб прибыли компании . С другой стороны, хотя покупатели, как правило, предпочитают чистую прибыль как наиболее точное отражение общих экономических показателей, этой цифрой можно снизить за счет значительных капитальных затрат и других предварительных деловых расходов. Некоторые доходы могут быть основаны на совершенно нефинансовых целях, таких как разработка продукта или выполнение контракта. [1] Другие показатели эффективности могут включать продажи (валовые или чистые), валовую прибыль, операционную прибыль (EBIT), операционный денежный поток (EBITDA), экологические затраты, экономию средств за счет синергии, сокращение долга или производные от любого из них. [7]
Заработок имеет несколько фундаментальных ограничений. Обычно они работают лучше всего, когда бизнес ведется так, как предполагалось на момент сделки, и не способствуют изменению бизнес-плана в ответ на будущие проблемы. В некоторых транзакциях покупатель может иметь возможность заблокировать достижение целевых показателей прибыли. Внешние факторы также могут повлиять на способность компании достичь целевых показателей прибыли. Из-за этих ограничений продавцы часто очень тщательно обсуждают условия выплаты. [3]