Сборы и расходы взаимных фондов – это сборы, которые могут нести инвесторы, владеющие взаимными фондами . Управление взаимным фондом связано с расходами, включая транзакционные издержки акционеров , гонорары за консультации по инвестициям , а также расходы на маркетинг и распространение . Фонды перекладывают эти затраты на инвесторов несколькими способами.
Некоторые фонды взимают «комиссию акционеров» непосредственно с инвесторов всякий раз, когда они покупают или продают акции. Кроме того, у каждого фонда есть регулярные, повторяющиеся, общефондовые «операционные расходы». Фонды обычно оплачивают свои операционные расходы за счет активов фонда, а это означает, что инвесторы косвенно оплачивают эти расходы. Хотя они могут показаться незначительными, сборы и расходы могут существенно снизить доходы инвестора, если инвестиции удерживаются в течение длительного периода времени.
По причинам, указанным выше, потенциальному инвестору важно сравнить комиссии различных рассматриваемых фондов. Инвесторам также следует сравнивать комиссии с отраслевыми показателями и средними показателями. Существует множество различных типов сборов, о которых говорится ниже. Чтобы облегчить сравнение фондов, полезно сравнить общий коэффициент расходов . В следующей таблице показаны средневзвешенные коэффициенты общих расходов для различных типов взаимных фондов, организованных в США, по состоянию на 31 декабря 2020 г., опубликованные Morningstar, Inc. [1]
Плата за покупку — тип комиссии, которую некоторые фонды взимают со своих акционеров при покупке акций. В отличие от предварительных продаж, комиссия за покупку выплачивается фонду (а не биржевому брокеру ) и обычно взимается для покрытия некоторых расходов фонда, связанных с покупкой. [2]
Плата за погашение — еще один тип комиссии, которую некоторые фонды взимают со своих акционеров при продаже или выкупе акций. В отличие от отложенных продаж, комиссия за выкуп выплачивается фонду (а не биржевому брокеру ) и обычно используется для покрытия расходов фонда, связанных с выкупом акций акционером. [2]
Биржевой сбор — комиссия, которую некоторые фонды взимают с акционеров, если они обмениваются (переводятся) в другой фонд в том же « семействе фондов ». [2]
Плата за управление — это плата, выплачиваемая из активов фонда инвестиционному консультанту фонда за управление инвестиционным портфелем, любые другие комиссии за управление, выплачиваемые консультанту по инвестициям фонда или его филиалам, а также административные сборы, выплачиваемые консультанту по инвестициям, которые не включены в «Комиссию за управление». Прочие расходы» (обсуждается ниже). [2] Их еще называют платой за обслуживание .
Комиссия за счет — это комиссия, которую некоторые фонды отдельно взимают с инвесторов в связи с обслуживанием их счетов. Например, некоторые фонды взимают комиссию за обслуживание счетов со счетов, стоимость которых меньше определенной суммы в долларах.
Плата за распространение и обслуживание — это плата, выплачиваемая фондом из активов фонда для покрытия расходов на маркетинг и продажу акций фонда, а иногда и для покрытия расходов на предоставление услуг акционерам. Их также называют сборами 12b-1 в соответствии с разделом 12 Закона об инвестиционных компаниях 1940 года . «Комиссионные за распространение» включают в себя комиссионные, выплачиваемые брокерам и другим лицам, продающим акции фондов, а также плату за рекламу, печать и рассылку проспектов ценных бумаг новым инвесторам, а также печать и рассылку рекламной литературы. «Комиссия за обслуживание акционеров» — это плата, выплачиваемая лицам за ответы на запросы инвесторов и предоставление инвесторам информации об их инвестициях. Плата за обслуживание акционеров может выплачиваться в рамках Плана по Правилу 12b-1 или за его пределами. [3]
Фонды могут взимать комиссию за распространение до 0,25% и при этом называть себя «без нагрузки». [4]
Эти затраты возникают при торговле активами фонда. Фонды с высоким коэффициентом оборачиваемости или инвестирующие в неликвидные или экзотические рынки обычно сталкиваются с более высокими транзакционными издержками. В отличие от общего коэффициента расходов, эти затраты обычно не указываются.
Фонды нагрузки демонстрируют «нагрузку продаж» с процентной комиссией, взимаемой с покупки или продажи акций. Нагрузка — это вид комиссии . В зависимости от типа нагрузки, которую демонстрирует взаимный фонд, сборы могут взиматься во время покупки, во время продажи или в сочетании того и другого. Ниже описаны различные типы нагрузок.
Часто ассоциируется с акциями взаимного фонда класса «А». Этот сбор, также известный как « Комиссия за продажу» , выплачивается при покупке акций. Эта комиссия, также известная как «предварительная нагрузка», обычно поступает брокерам, продающим акции фонда. Фронтальные нагрузки уменьшают сумму ваших инвестиций. Например, предположим, что у вас есть 1000 долларов и вы хотите инвестировать их во взаимный фонд с начальной нагрузкой 5%. Сумма продаж в размере 50 долларов, которую вы должны заплатить, берется сверху, а оставшиеся 950 долларов будут инвестированы в фонд. Максимальная коммерческая нагрузка согласно Закону об инвестиционных компаниях 1940 года составляет 9%. Максимальная нагрузка продаж по Правилам NASD составляет 8 1 ⁄ 2 %. [2]
Связан с акциями взаимных фондов класса «В». Этот сбор , известный как условный сбор за отложенную продажу ( CDSC или иногда сбор за отложенную продажу ), представляет собой комиссию, выплачиваемую при продаже акций. Этот сбор, также известный как «внутренняя нагрузка», обычно поступает биржевым маклерам , которые продают акции фонда. Внутренние нагрузки начинаются с комиссии в размере от 5 до 6 процентов, которая постепенно снижается с каждым годом, когда инвесторы владеют акциями фонда. Скорость снижения комиссии указана в проспекте эмиссии . [5] Величина этого типа нагрузки будет зависеть от того, как долго инвестор удерживает свои акции, и обычно снижается до нуля, если инвестор удерживает свои акции достаточно долго. [2]
Это похоже на внутреннюю нагрузку, поскольку при покупке фонда не взимаются комиссионные с продаж. Вместо этого может взиматься внутренняя нагрузка, если купленные акции продаются в течение определенного периода времени. Разница между уровневыми нагрузками и низкими нагрузками в отличие от конечных нагрузок заключается в том, что этот период времени, в течение которого взимаются сборы, короче.
Связано с акциями класса «С». Как следует из названия, это означает, что фонд не взимает никакой торговой нагрузки. Но, как отмечалось выше, не каждый вид вознаграждения акционеров является «продажной нагрузкой». Фонд без нагрузки может взимать комиссии, которые не являются комиссией за продажу, например комиссию за покупку, комиссию за погашение, комиссию за обмен и комиссию за счет. Акции класса «С» имеют самые высокие ежегодные расходы. [6]
Контрольные точки
Некоторые взаимные фонды, которые взимают плату за первоначальные продажи, будут взимать меньшую нагрузку за более крупные инвестиции. Уровни инвестиций, необходимые для снижения нагрузки на продажи, обычно называют «точками останова».
Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) не требует от фонда предоставления контрольных точек в объемах продаж фонда. Но если контрольные точки существуют, фонд должен их раскрыть. Кроме того, брокерская фирма, являющаяся членом Управления по регулированию финансовой индустрии (FINRA), не должна продавать вам акции фонда в сумме, которая «чуть ниже» контрольной точки объема продаж фонда, просто для того, чтобы заработать более высокую комиссию.
Каждая фондовая компания устанавливает свою собственную формулу расчета того, имеет ли инвестор право на получение точки останова. По этой причине важно получить информацию о точках останова у вашего финансового консультанта или самого фонда. Вам нужно будет спросить, как конкретный фонд устанавливает право на скидки точки останова, а также каковы суммы точки останова для фонда. [2]
Поделитесь классовыми различиями
Одним из примечательных компонентов соотношения расходов фондов США является «комиссия 12b-1», которая представляет собой расходы, используемые на рекламу и продвижение фонда. Сборы 12b-1 выплачиваются фондом из активов взаимного фонда и обычно ограничиваются максимум 1,00% в год (распределение 0,75% и обслуживание акционеров 0,25%) в соответствии с правилами FINRA. [7]
Отказы, возмещения и возмещения
Некоторые фонды заключают «соглашения об отказе от участия или возмещении» с консультантом фонда или другими поставщиками услуг, особенно когда фонд новый и расходы, как правило, выше (из-за небольшой базы активов). Эти соглашения обычно сокращают расходы до определенного заранее уровня или на определенную сумму. Иногда эти суммы отказа/возмещения должны быть погашены фондом в течение периода, который обычно не может превышать 3 лет с года, в котором были понесены первоначальные расходы. Если действует план окупаемости, результатом может стать требование к будущим акционерам покрыть расходы фонда, понесенные в предыдущие годы.
Изменение соотношения расходов (постоянные и переменные расходы)
В целом, в отличие от прошлых показателей, расходы очень предсказуемы. Фонды с высокими коэффициентами расходов, как правило, продолжают иметь высокие коэффициенты расходов. Инвестор может изучить «Финансовые показатели» фонда, которые содержатся как в периодических финансовых отчетах, так и в проспекте фонда, и определить коэффициент расходов фонда за последние пять лет (если фонд имеет пятилетнюю историю). Фонду очень сложно значительно снизить коэффициент расходов, если он имеет несколько лет операционной истории. Это связано с тем, что фонды имеют как постоянные, так и переменные расходы, но большинство расходов являются переменными. Переменные затраты фиксируются на процентной основе. Например, если предположить, что контрольных точек нет, комиссия за управление в размере 0,75% всегда будет поглощать 0,75% активов фонда, независимо от любого увеличения активов под управлением. Общая плата за управление будет варьироваться в зависимости от активов под управлением, но она всегда будет составлять 0,75% от суммы активов. Фиксированные затраты (например, арендная плата или плата за аудит) варьируются в процентном отношении, поскольку единовременная сумма арендной платы/аудита в процентах будет варьироваться в зависимости от суммы активов, приобретенных фондом. Таким образом, большая часть расходов фонда ведут себя как переменные расходы и, таким образом, представляют собой постоянный фиксированный процент от активов фонда. Поэтому фонду очень трудно значительно снизить коэффициент расходов после того, как он имеет некоторую историю. Таким образом, если инвестор покупает фонд с высоким коэффициентом расходов, имеющий некоторую историю, ему не следует ожидать какого-либо значительного снижения.
Расходы имеют значение в зависимости от типа инвестиций
Существует три широкие категории инвестиций для взаимных фондов (акции, облигации и денежный рынок – в порядке убывания исторической доходности). Это чрезмерное упрощение, но достаточное для объяснения эффекта расходов. В фонде акций, где исторический валовой доход может составлять 10%, коэффициент расходов в размере 1% будет поглощать примерно 10% дохода инвестора. В фонде облигаций, где исторический валовой доход может составлять 8%, коэффициент расходов в размере 1% будет поглощать примерно 12,5% дохода инвестора. В фонде денежного рынка, где исторический валовой доход может составлять 5%, коэффициент расходов в размере 1% будет поглощать примерно 20% исторического общего дохода инвестора. Таким образом, инвестор должен учитывать соотношение расходов фонда в зависимости от типа инвестиций, которые фонд будет держать.
Прочие расходы
«Прочие расходы» — это расходы, не включенные в «Комиссию за управление» или «Комиссию за распространение или обслуживание (12b-1)», например, любые расходы на обслуживание акционеров, которые еще не включены в гонорары 12b-1, расходы на хранение, юридические и бухгалтерские расходы. расходы, расходы трансфер-агента и другие административные расходы.
В эту статью включены общедоступные материалы из книги «Инвестируйте с умом: введение во взаимные фонды». Комиссия по ценным бумагам и биржам США .