В корпоративных финансах облигация — это среднесрочный и долгосрочный долговой инструмент, используемый крупными компаниями для заимствования денег по фиксированной процентной ставке. Юридический термин «облигация» изначально относился к документу, который либо создает долг, либо признает его, но в некоторых странах этот термин теперь используется взаимозаменяемо с облигацией , заемным капиталом или векселем . Таким образом, облигация похожа на сертификат займа или заемную облигацию, подтверждающую обязательство компании выплатить определенную сумму с процентами. Хотя деньги, полученные по облигациям, становятся частью структуры капитала компании , они не становятся акционерным капиталом . [1] Старшие облигации выплачиваются раньше подчиненных облигаций, и для этих категорий существуют различные ставки риска и выплат.
Облигации могут свободно передаваться держателем облигаций. Держатели облигаций не имеют права голоса на общих собраниях акционеров компании, но они могут проводить отдельные собрания или голосования, например, по вопросам изменения прав, закрепленных за облигациями. Выплачиваемые им проценты вычитаются из прибыли в финансовой отчетности компании .
Термин «облигация» является скорее описательным, чем определяющим. Точное и всеобъемлющее определение облигации оказалось неуловимым. Английский торговый судья лорд Линдли , в частности, заметил в одном деле: «Теперь, каково правильное значение слова «облигация», я не знаю. Я нигде не нахожу точного определения этого слова. Мы знаем, что существуют различные виды инструментов, обычно называемых облигациями». [2]
Облигации породили идею о том, что богатые «стригут свои купоны», что означает, что держатель облигации будет предъявлять свой «купон» банку и получать платеж каждый квартал (или в любой другой период, указанный в соглашении).
Существуют также другие функции, которые минимизируют риск, такие как «фонд погашения», что означает, что должник должен выплатить часть стоимости облигации по истечении определенного периода времени. Это снижает риск для кредиторов, как хеджирование от инфляции, банкротства или других факторов риска. Фонд погашения делает облигацию менее рискованной и, следовательно, дает ей меньший «купон» (или процентный платеж). Существуют также варианты «конвертируемости», что означает, что кредитор может превратить свои облигации в акционерный капитал компании, если она преуспеет. Компании также оставляют за собой право отзыва своих облигаций, что означает, что они могут отозвать их раньше даты погашения. Часто в договоре есть пункт, который это позволяет; например, если эмитент облигации хочет перерегистрировать 30-летнюю облигацию на 25-й год, он должен заплатить премию. Если облигация отзывается, это означает, что выплачивается меньше процентов.
Невыплата облигаций фактически означает банкротство. Держатели облигаций, не получившие свои проценты, могут объявить компанию-нарушителя банкротом или конфисковать ее активы, если это предусмотрено в контракте.
В Соединенных Штатах облигация относится конкретно к необеспеченной корпоративной облигации, [3] т. е. облигации, которая не имеет определенной линии дохода или части имущества или оборудования, чтобы гарантировать выплату основного долга по истечении срока облигации . Когда обеспечение предоставляется для акций или облигаций займа в США, они называются «ипотечными облигациями».
В Соединенном Королевстве облигация обычно обеспечена. [4]
В Канаде облигация относится к обеспеченному кредитному инструменту, где обеспечение обычно по кредиту должника, но обеспечение не заложено в конкретные активы. Как и другие обеспеченные долги, облигация дает должнику приоритетный статус перед необеспеченными кредиторами в случае банкротства. [5]
В Азии, если погашение обеспечено залогом земли, кредитный документ называется ипотекой ; если погашение обеспечено залогом других активов компании, документ называется облигацией; а если обеспечение не предусмотрено, документ называется векселем или «необеспеченным депозитным векселем». [6]
Существует два типа облигаций:
