Прогнозирование — это инструмент, используемый центральным банком для реализации своих полномочий в денежно-кредитной политике с целью влияния с помощью собственных прогнозов на ожидания рынка относительно будущих уровней процентных ставок .
Информирование о вероятном будущем курсе денежно-кредитной политики известно как «прямое руководство». Отдельные лица и предприятия будут использовать эту информацию при принятии решений о расходах и инвестициях. Таким образом, прямое руководство о будущей политике может влиять на финансовые и экономические условия сегодня. [1]
Стратегия может быть реализована явным образом, выраженным через сообщение прогнозов и будущих намерений, иногда называемых одиссеевским прямым руководством. [2] Также существует подразумеваемое прямое руководство, иногда называемое дельфийским прямым руководством. Это более мягкая и менее обязывающая версия прямого руководства для достижения схожих эффектов. Среди основных центральных банков доминирует дельфийское прямое руководство, хотя есть несколько исключений, таких как Федеральная резервная система США , которая делает довольно конкретные, но все же условные заявления, и Банк Японии . [3]
Коммуникационная политика Федерального резервного банка США со временем претерпела изменения. Текущая политика известна как «прямое руководство», но она появилась совсем недавно. Фактически, начиная с 1994 года решения запланированных заседаний объявлялись общественности в течение нескольких минут в 14:15 по восточному времени. До 1994 года решения по денежно-кредитной политике не объявлялись, и инвесторам приходилось косвенно делать выводы о действиях политики через размер и тип операций на открытом рынке в дни после каждого заседания. [4] В текущем контексте это можно было бы назвать «обратным руководством». Политика «прямого руководства» появилась в начале 2000-х годов. [1] Это, по-видимому, привело к стратегии рыночного тайминга, используемой с 1994 года, «когда индекс S&P500 в среднем вырос на 49 базисных пунктов в течение 24 часов до запланированных объявлений FOMC . Эти доходы не возвращаются в последующие торговые дни и на порядок больше, чем те, которые находятся за пределами 24-часового окна pre-FOMC. В результате около 80% ежегодной реализованной избыточной доходности акций с 1994 года приходится на дрейф объявлений pre-FOMC». Фактически, около половины реализованной избыточной доходности фондового рынка между январем 1980 года и мартом 2011 года были получены в течение окна «pre-FOMC», тогда как нет никаких свидетельств о доходности pre-FOMC до 1980 года. [4] Дрейф, как правило, не зависит ни от макроэкономического состояния, ни от рыночных тенденций, ни от действий, предпринятых FOMC [5]
В данной статье использован текст из этого источника, находящегося в общественном достоянии .