В Соединенных Штатах аннуитет — это финансовый продукт, который предлагает отложенный налоговый рост и который обычно предлагает такие преимущества, как пожизненный доход. Обычно они предлагаются как структурированные ( страховые ) продукты, которые одобряет и регулирует каждый штат , в этом случае они разрабатываются с использованием таблицы смертности и в основном гарантируются страховщиком жизни . Существует множество различных разновидностей аннуитетов, продаваемых страховщиками . В типичном сценарии инвестор (обычно аннуитент ) вносит единовременную денежную премию, чтобы владеть аннуитетом. После выдачи полиса владелец может выбрать аннуитизацию контракта (начать получать платежи ) на выбранный период времени (например, 5, 10, 20 лет, пожизненно). Этот процесс называется аннуитизацией и также может обеспечить предсказуемый, гарантированный поток будущего дохода во время выхода на пенсию до смерти аннуитента (или совместных аннуитентов). В качестве альтернативы инвестор может отложить аннуитетизацию своего контракта, чтобы получить более крупные платежи позже, хеджировать рост расходов на долгосрочный уход или максимизировать единовременное пособие в случае смерти для указанного бенефициара . [1]
Идея выплаты потока дохода отдельному лицу или семье восходит к Римской империи. Латинское слово annua означало ежегодные выплаты, а во времена правления императоров это слово означало контракт, по которому производились ежегодные выплаты. Отдельные лица вносили один большой платеж в annua , а затем получали ежегодную выплату каждый год до самой смерти или в течение определенного периода времени. Римский спекулянт и юрист Гней Домиций Анний Ульпиан упоминается как один из первых торговцев этими аннуитетами, и ему также приписывают создание первой актуарной таблицы смертности. Римским солдатам выплачивались аннуитеты в качестве формы компенсации за военную службу. В Средние века аннуитеты использовались феодалами и королями для привлечения капитала для покрытия больших расходов на их постоянные войны и конфликты друг с другом. В это время наиболее популярной формой аннуитетов были те, которые предлагались в форме тонтины , где фиксированные ежегодные платежи делились между сокращающимся числом выживших членов, что приводило к постоянному увеличению выплат наиболее долгоживущим инвесторам. [2]
Одним из первых зарегистрированных случаев использования аннуитетов в Соединенных Штатах было использование пресвитерианской церковью в 1720 году. Целью было обеспечение надежной пенсии стареющим священникам и их семьям, а позже она была расширена для оказания помощи вдовам и сиротам. В 1812 году компания Pennsylvania Company Insurance была одной из первых, кто начал предлагать аннуитеты широкой публике в Соединенных Штатах. Некоторые выдающиеся личности, которые известны своим использованием аннуитетов, включают: Бенджамин Франклин, помогающий городам Бостон и Филадельфия; Бейб Рут, избегающий потерь во время Великой депрессии, О. Джей Симпсон, защищающий свой доход от судебных исков и кредиторов. Бен Бернанке в 2006 году раскрыл, что его основными финансовыми активами являются два аннуитета. [3]
Договоры ренты в США определяются Налоговым кодексом и регулируются отдельными штатами. Переменные аннуитеты имеют черты как страхования жизни, так и инвестиционных продуктов. [4] В США аннуитетное страхование может быть выпущено только компаниями по страхованию жизни , хотя частные договоры ренты могут быть заключены между желающими сторонами, хотя обычно их цель заключается в снижении налогов. Страховые компании регулируются штатами, поэтому договоры или опционы, которые могут быть доступны в некоторых штатах, могут быть недоступны в других. Однако их федеральный налоговый режим регулируется Налоговым кодексом. Переменные аннуитеты регулируются Комиссией по ценным бумагам и биржам, а продажа переменных аннуитетов контролируется Управлением по регулированию финансовой отрасли (FINRA) (крупнейший неправительственный регулятор для всех компаний по ценным бумагам, ведущих бизнес в США).
Существует две возможные фазы для аннуитета: одна фаза, на которой клиент вносит и накапливает деньги на счет (фаза отсрочки), и другая фаза, на которой клиенты получают платежи в течение некоторого периода времени (фаза аннуитета или дохода). Во время этой последней фазы страховая компания производит выплаты дохода, которые могут быть установлены на указанный период времени, например, пять лет, или продолжаться до смерти клиента(ов) («аннуитента(ов)»), указанного(ых) в договоре. Аннуитет на протяжении всей жизни может иметь гарантию выплаты пособия в случае смерти в течение определенного периода времени, например, десяти лет. Договоры ренты с фазой отсрочки всегда имеют фазу ренты и называются отложенными аннуитетами. Договор ренты также может быть структурирован таким образом, чтобы в нем была только фаза ренты; такой договор называется немедленной рентой. Обратите внимание, что это не всегда так.
Термин «аннуитет», используемый в финансовой теории, наиболее тесно связан с тем, что сегодня называется немедленной рентой . Это страховой полис , который в обмен на определенную сумму денег гарантирует, что эмитент произведет ряд платежей. Эти платежи могут быть как равными, так и увеличивающимися периодическими платежами в течение фиксированного срока в несколько лет или до конца жизни или двух жизней, или даже в зависимости от того, что дольше. Также возможно структурировать платежи по немедленной ренте таким образом, чтобы они менялись в зависимости от эффективности определенного набора инвестиций, обычно паевых инвестиционных фондов облигаций и акций. Такой договор называется переменной немедленной рентой. См. также пожизненную ренту ниже.
Главной характеристикой немедленной ренты является то, что она является средством распределения сбережений с отложенным по налогу фактором роста. Распространенным применением немедленной ренты может быть обеспечение пенсионного дохода. В США налоговый режим неквалифицированной немедленной ренты заключается в том, что каждый платеж представляет собой комбинацию возврата основного долга (часть которого не облагается налогом) и дохода (который облагается налогом по обычным ставкам дохода, а не по ставкам прироста капитала). Немедленные ренты, финансируемые как IRA, не имеют никаких налоговых преимуществ, но обычно распределение удовлетворяет требованию IRS RMD и может удовлетворять требованию RMD для других счетов IRA владельца (см. IRS Sec 1.401(a)(9)-6.)
При аннуитизации отложенной ренты с этого момента она работает как немедленная рента, но с более низкой базовой стоимостью, и, следовательно, большая часть платежа облагается налогом.
Этот тип немедленной ренты выплачивает рентополучателю в течение определенного количества лет (т. е. определенного периода) и используется для финансирования потребности, которая закончится по истечении периода (например, он может быть использован для финансирования премий по полису срочного страхования жизни). Таким образом, человек может прожить больше лет, которые будет выплачивать рента.
Пожизненная или пожизненная немедленная рента используется для обеспечения дохода на протяжении всей жизни получателя ренты, аналогичного плану с установленными выплатами или пенсионному плану.
Пожизненная рента работает как кредит, который покупатель (владелец контракта) предоставляет компании-эмитенту (страховой), которая возвращает первоначальный капитал или основную сумму (которая не облагается налогом) с процентами и/или приростом (который облагается налогом как обычный доход) получателю ренты, на жизни которого основана рента. Предполагаемый период кредита основан на ожидаемой продолжительности жизни получателя ренты. Чтобы гарантировать, что доход будет продолжаться всю жизнь, страховая компания полагается на концепцию, называемую перекрестным субсидированием или «законом больших чисел». Поскольку можно ожидать, что население, получающее ренту, будет иметь распределение продолжительности жизни вокруг среднего возраста населения, те, кто умирает раньше, откажутся от дохода, чтобы поддержать тех, кто живет дольше, чьи деньги в противном случае закончились бы. Таким образом, это форма страхования долголетия (см. также ниже).
Пожизненная рента, в идеале, может уменьшить «проблему», с которой сталкивается человек, когда он не знает, как долго он проживет, и поэтому не знает оптимальной скорости, с которой тратить свои сбережения. Пожизненная рента с выплатами, индексированными по индексу потребительских цен, может быть приемлемым решением этой проблемы, но в Северной Америке для них существует лишь незначительный рынок.
За дополнительные расходы (либо за счет увеличения выплат (премии), либо за счет уменьшения выплат) можно приобрести аннуитет или компенсационный пакет на другую жизнь, например, супруга, члена семьи или друга, на срок жизни которого аннуитет полностью или частично гарантирован. Например, распространена практика покупки аннуитета, который будет продолжать выплачиваться супругу получателя ренты после смерти, пока супруг жив. Аннуитет, выплачиваемый супругу, называется возвратным аннуитетом или аннуитетом по случаю потери кормильца. Однако, если получатель ренты находится в добром здравии, может быть выгоднее выбрать вариант с более высокой выплатой только на его жизнь и приобрести полис страхования жизни, который будет выплачивать доход оставшемуся в живых.
Чистая пожизненная рента может иметь суровые последствия для получателя ренты, который умирает до того, как получит свои инвестиции в контракт. Такая ситуация, называемая конфискацией, может быть смягчена добавлением периодически-определенной характеристики, согласно которой эмитент ренты обязан производить аннуитетные платежи в течение как минимум определенного количества лет; если получатель ренты переживет указанный определенный период, аннуитетные платежи продолжаются до смерти получателя ренты, а если получатель ренты умирает до истечения определенного периода, наследство или бенефициар получателя ренты имеет право на оставшиеся платежи. Компромисс между чистой пожизненной рентой и пожизненной с определенным периодом рентой заключается в том, что аннуитетный платеж для последней меньше. Жизнеспособной альтернативой пожизненной с определенным периодом ренте является покупка полиса страхования жизни с единой премией, который покрыл бы потерянную премию в аннуитете.
Некоторые страховые компании также предлагают аннуитеты на случай нарушения жизни для курильщиков или людей с определенным заболеванием. Поскольку продолжительность жизни сокращается, ежегодный платеж покупателю увеличивается.
Пожизненные ренты оцениваются на основе вероятности того, что получатель ренты доживет до получения платежей. Страхование долголетия — это форма ренты, которая откладывает начало выплат до очень позднего возраста. Обычный контракт на долголетие приобретается при выходе на пенсию или до нее, но выплаты начинаются только через 20 лет после выхода на пенсию. Если получатель умирает до начала выплат, выплачиваемая выгода не выплачивается. Это резко снижает стоимость ренты, при этом по-прежнему обеспечивая защиту от пережитых ресурсов.
Второе использование термина «аннуитет» возникло в 1970-х годах. Такой контракт правильнее называть отложенным аннуитетом , и он в основном является средством накопления сбережений с целью их распределения либо в виде немедленной ренты, либо в виде единовременного платежа.
Все разновидности отложенных аннуитетов, принадлежащих физическим лицам, имеют одну общую черту: любое увеличение стоимости счетов не облагается налогом до тех пор, пока эти доходы не будут сняты. Это также известно как отложенный налоговый рост.
Отложенный аннуитет, который растет только за счет процентной ставки, называется фиксированным отложенным аннуитетом (FA). Отложенный аннуитет, который допускает отчисления в фонды акций или облигаций и для которого нет гарантии, что стоимость счета останется выше первоначальной инвестированной суммы, называется переменным аннуитетом (VA).
Новая категория отложенных рент, называемая фиксированной индексированной рентой (FIA), появилась в 1995 году (первоначально называлась индексированной на акции рентой). [5] Фиксированные индексированные ренты могут иметь черты как фиксированных, так и переменных отложенных рент. Страховая компания обычно гарантирует минимальный доход для EIA. Инвестор все равно может потерять деньги, если он или она отменит (или откажется) от полиса досрочно, до периода «безубыточности». Упрощенное выражение типичной нормы доходности FIA может заключаться в том, что она равна заявленной «ставке участия», умноженной на результативность целевого индекса фондового рынка без учета дивидендов. Могут применяться ограничения процентной ставки или административный сбор.
Отложенные аннуитеты в Соединенных Штатах имеют преимущество в том, что налогообложение всех приростов капитала и обычных доходов откладывается до момента изъятия. Теоретически, такое отложенное начисление процентов позволяет пустить в дело больше денег, пока накапливаются сбережения, что приводит к более высокой прибыли. Однако недостатком является то, что когда суммы, удерживаемые в рамках отложенной ренты, изымаются или наследуются, проценты/прибыль немедленно облагаются налогом как обычный доход.
Страховые компании разработали множество функций и гарантий, чтобы сделать продукты аннуитета более привлекательными. К ним относятся опции пособий на случай смерти и жизни, дополнительные кредитные опции, гарантии счетов, супружеские пособия на продолжение, сниженные условные отложенные сборы за продажу (или сборы за отказ) и различные их комбинации. Каждая функция или выгода, добавленная к контракту, обычно сопровождается дополнительными расходами либо напрямую (выставленными клиенту), либо косвенно (внутри продукта).
Отложенные аннуитеты обычно делятся на два вида:
Существует несколько типов гарантий исполнения, и часто можно выбирать их по выбору, с более высокими рисковыми сборами за гарантии, которые более рискованны для страховых компаний. Первый тип — это гарантированное минимальное пособие по смерти (GMDB), которое можно получить только в случае смерти владельца договора ренты или застрахованного получателя ренты.
GMDB бывают разных видов, в порядке возрастания риска для страховой компании:
Страховые компании предоставляют еще большее страховое покрытие по гарантированным пособиям на жизнь, которые, как правило, являются выборными. В отличие от пособий на смерть, которые держатель контракта, как правило, не может рассчитать по времени, пособия на жизнь представляют значительный риск для страховых компаний, поскольку держатели контракта, скорее всего, воспользуются этими пособиями, когда они будут наиболее ценными. Аннуитеты с гарантированными пособиями на жизнь (GLB) обычно имеют высокие сборы, соизмеримые с дополнительными рисками, которые несет страховщик-эмитент.
Некоторые примеры GLB (в произвольном порядке):
Недавно страховые компании разработали программы перевода активов, которые работают на уровне контракта или фонда. В первом случае процент от стоимости счета клиента будет переведен в назначенный фонд с низким уровнем риска, если контракт имеет плохую инвестиционную эффективность. На уровне фонда определенные инвестиционные опции имеют целевую волатильность, заложенную в фонде (обычно около 10%), и будут перебалансироваться для поддержания этой цели. В обоих случаях они, как утверждается, помогают смягчить плохую инвестиционную эффективность до тех пор, пока рынки не начнут работать лучше (где они вернутся к обычным распределениям, чтобы поймать подъем). Однако эти программы подвергаются критике, включая, помимо прочего, частое обязательное выполнение этих программ клиентами, ограничение гибкости инвестирования и недостаточно быстрое улавливание подъема рынков из-за базовой конструкции таких программ.
Будьте осторожны в отношении использования дополнительных условий GLB в неквалифицированных контрактах, поскольку большинство продуктов на рынке аннуитетов сегодня создают 100% налогооблагаемую выгоду от дохода, тогда как доход, полученный от немедленного аннуитета в неквалифицированном контракте, будет частично являться возвратом основного долга и, следовательно, не будет облагаться налогом.
Некоторые аннуитеты не имеют отсроченных сборов за отказ и не выплачивают финансовому специалисту комиссию, хотя финансовый специалист может взимать плату за свои консультации. Эти контракты называются продуктами переменной ренты «без нагрузки» и обычно доступны у финансового планировщика, работающего на основе платы, или напрямую у компании взаимного фонда без нагрузки. Конечно, по этим контрактам по-прежнему взимаются различные сборы, но они меньше тех, которые продаются брокерами, получающими комиссию. Важно, чтобы потенциальные покупатели аннуитетов, паевых фондов, освобожденных от налогов муниципальных облигаций, товарных фьючерсов, процентных свопов , короче говоря, любого финансового инструмента понимали сборы за продукт и сборы, которые может взимать финансовый планировщик.
Переменные аннуитеты являются спорными, поскольку многие считают, что дополнительные сборы (т. е. сборы сверх тех, которые взимаются за аналогичные розничные паевые инвестиционные фонды, которые не предлагают никакой защиты основного капитала или каких-либо гарантий) могут снизить норму прибыли по сравнению с тем, что инвестор мог бы получить, инвестируя напрямую в аналогичные инвестиции за пределами переменного аннуитета. Большим преимуществом переменных аннуитетов являются гарантии, которые у многих есть, например, гарантия того, что клиент не потеряет свой основной капитал. Критики говорят, что эти гарантии не нужны, поскольку в долгосрочной перспективе рынок всегда был положительным, в то время как другие говорят, что из-за неопределенности финансовых рынков многие инвесторы просто не будут инвестировать без гарантий. [ кто? ] Прошлые доходы, конечно, не являются гарантией будущих результатов, и у разных инвесторов разная толерантность к риску, разные инвестиционные горизонты, разные семейные ситуации и так далее. Продажа любого продукта безопасности должна включать тщательный анализ пригодности продукта для конкретного человека.
В Налоговом кодексе США рост стоимости аннуитета в течение фазы накопления отложен по налогу, то есть не облагается текущим подоходным налогом , для аннуитетов, принадлежащих физическим лицам. Отложенный по налогу статус отложенных аннуитетов привел к их распространенному использованию в Соединенных Штатах. В соответствии с Налоговым кодексом США выгоды от контрактов аннуитета не всегда должны быть получены в форме фиксированного потока платежей (аннуитизации), и многие контракты аннуитета покупаются в первую очередь для налоговых льгот, а не для получения фиксированного потока дохода. Если аннуитет используется в квалифицированном пенсионном плане или в средстве финансирования IRA, то 100% платежа аннуитета облагается налогом как текущий доход при распределении (поскольку налогоплательщик не имеет налоговой базы ни в одной из денег в аннуитете). Следует отметить, что это тот же самый налоговый режим прямого участия в квалифицированном пенсионном плане (например, 401K), опять же, из-за того, что налогоплательщик не имеет налоговой базы ни в одной из денег в плане. Если договор аннуитета приобретен за доллары после уплаты налогов, то держатель договора при аннуитизации восстанавливает свою базу пропорционально в соотношении базы, деленной на ожидаемую стоимость, в соответствии с разделом 1.72-5 налогового регулирования. (Это обычно называется коэффициентом исключения.) После того, как налогоплательщик восстанавливает всю свою базу, 100% последующих платежей облагаются обычным подоходным налогом.
После принятия Закона о согласовании налоговых льгот для рабочих мест и роста 2003 года использование переменных аннуитетов в качестве налоговой защиты значительно сократилось, поскольку рост паевых инвестиционных фондов, а теперь и большая часть дивидендов фонда облагаются налогом по долгосрочным ставкам прироста капитала. Это налогообложение, в отличие от налогообложения всего роста переменных аннуитетов по ставкам дохода, означает, что в большинстве случаев переменные аннуитеты не следует использовать для налоговой защиты, если только не применяются очень длительные периоды удержания (например, более 20 лет).
Инвестор должен учитывать финансовую устойчивость страховой компании, которая выписывает контракты на аннуитет. Крупные банкротства случались по меньшей мере 62 раза с момента знаменательного краха Executive Life Insurance Company в 1991 году.[1]
Дефолты страховых компаний регулируются законами штата. Однако законы в целом схожи в большинстве штатов. Аннуитетные контракты защищены от неплатежеспособности страховой компании до определенного лимита в долларах, часто $100 000, но до $500 000 в Нью-Йорке [2], Нью-Джерси [3] и штате Вашингтон [4]. Калифорния — единственный штат, в котором лимит составляет менее 100%; лимит составляет 80% до $300 000. [7] Эта защита не является страховкой и не предоставляется государственным агентством. Она предоставляется организацией, называемой ассоциацией гарантий штата . Когда происходит неплатежеспособность, ассоциация гарантий вмешивается, чтобы защитить держателей аннуитетов, и решает, что делать в каждом конкретном случае. Иногда контракты будут взяты под контроль и выполнены платежеспособной страховой компанией.
Ассоциация гарантий штата не является государственным учреждением, но штаты обычно требуют, чтобы страховые компании входили в нее в качестве условия получения лицензии на ведение бизнеса. Ассоциации гарантий пятидесяти штатов являются членами национальной зонтичной ассоциации, Национальной организации ассоциаций гарантий страхования жизни и здоровья (NOLHGA). На веб-сайте NOLHGA представлено описание организации, ссылки на веб-сайты отдельных организаций штата и ссылки на фактический текст регулирующих законов штата.
Разница между защитой гарантийной ассоциации и защитой банковских счетов FDIC, счетов кредитных союзов NCUA и брокерских счетов SIPC заключается в том, что потребителям сложно узнать об этой защите. Обычно законы штата запрещают страховым агентам и компаниям использовать гарантийную ассоциацию в любой рекламе, а агентам запрещено законом использовать этот веб-сайт или существование гарантийной ассоциации в качестве стимула для покупки страховки (например, [5]). Предположительно, это ответ на обеспокоенность более сильных страховых компаний по поводу морального риска .
Отложенные аннуитеты, включая фиксированные, фиксированные индексированные и переменные, обычно выплачивают консультанту или продавцу от 1 до 10 процентов от суммы инвестиций в качестве комиссии с возможными вариантами скольжения от 25 базисных пунктов до 1 процента. Иногда консультант может выбрать свой вариант выплаты, который может быть либо 7 или 10 процентов авансом, либо 5 процентов авансом с 25 базисными пунктами скольжения, либо 1-3 процента авансом с 1 процентом скольжения. Комиссии скольжения наиболее распространены в переменных аннуитетах, в то время как фиксированные аннуитеты и фиксированные индексированные аннуитеты обычно выплачивают авансом комиссию.
Некоторые фирмы позволяют инвестору выбрать класс акций аннуитета, который определяет график комиссионных продавца. Основными переменными являются авансовая комиссия и комиссия за отсрочку .
Комиссии по фиксированным и индексированным аннуитетам выплачиваются агенту страховыми компаниями, которые представляет агент. Комиссии не выплачиваются клиентом (аннуитентом).
Переменные аннуитеты "No-load" доступны на прямой потребительской основе от нескольких компаний взаимных фондов no-load . "No-load" означает, что продукты не имеют комиссий за продажу или сборов за отказ.