Менеджер портфеля

Финансовый профессионал

Портфельный менеджер ( PM ) — это профессионал, ответственный за принятие инвестиционных решений и осуществление инвестиционной деятельности от имени лиц или учреждений, имеющих право собственности. Клиенты вкладывают свои деньги в инвестиционную политику PM для будущего роста, например, в пенсионный фонд , фонд пожертвований или образовательный фонд. ^[1] PM работают с командой аналитиков и исследователей и отвечают за разработку инвестиционной стратегии, выбор соответствующих инвестиций и правильное распределение каждой инвестиции в инвестиционный фонд или средство управления активами . ^[2]

Модель

В 1950-х годах американский экономист Гарри Марковиц разработал современную теорию портфеля . ^[3] Джек Трейнор (1961, ^[4] 1962 ^[5] ), Уильям Ф. Шарп (1964 ^[6] ), Джон Линтнер (1965 ^[7] ) и Ян Моссин (1966 ^[8] ) позже построили модель оценки капитальных активов (CAPM) на основе теории Марковица. В настоящее время CAPM является одним из основных инструментов управления портфелем. Формула вычисляет потенциальный процент доходности инвестиционного инструмента на основе его склонности к риску. ^[9] Формула выглядит следующим образом:

${\displaystyle \mu _{i}=r_{f}+(\mu _{M}-r_{f})*\beta _{i}}$

где:

• ${\displaystyle \mu _{i}=}$ожидаемая доходность
• ${\displaystyle r_{f}=}$безрисковая ставка
• ${\displaystyle \mu _{M}=}$ожидаемая рыночная доходность
• ${\displaystyle \beta _{i}=}$мера риска

Инвесторы

Цель инвестиционного менеджера — получить большую прибыль, чем ожидаемая с учетом уровня риска . Инвесторы могут отслеживать эту прибыль с помощью еженедельных, ежемесячных, ежеквартальных или годовых отчетов об эффективности, которые предоставляются PM. Менеджер может установить контрольный показатель эффективности или отслеживать свою инвестиционную стратегию вместе с индексом. Инвестиционная политика, которой делится менеджер, описывает инвестиционные детали, такие как минимальные инвестиционные требования, положения о ликвидности, инвестиционная стратегия и рынки, в которые менеджер будет активно инвестировать. ^[10]

Институциональные инвесторы включают фонды хедж-фондов , страховые компании , эндаумент- фонды и суверенные фонды благосостояния . Индивидуальные инвесторы включают сверхбогатых лиц (UHNW) или состоятельных лиц (HNW).

Управляющие портфелями и инвестиционные аналитики

Менеджеры портфелей принимают решения о составе инвестиций и политике, соотнося инвестиции с целями, распределением активов для отдельных лиц и учреждений и балансируя риск с производительностью. Управление портфелем касается сильных и слабых сторон, возможностей и угроз при выборе долга против акционерного капитала , внутреннего против международного, роста против безопасности и других компромиссов, возникающих при попытке максимизировать доходность при заданном аппетите к риску. ^{[11] [12]}

Менеджерам портфелей представляют инвестиционные идеи внутренние аналитики со стороны покупки и аналитики со стороны продажи из инвестиционных банков . Их работа заключается в том, чтобы просеивать соответствующую информацию и использовать свое суждение для покупки и продажи ценных бумаг . В течение дня они читают отчеты, общаются с менеджерами компаний и отслеживают отраслевые и экономические тенденции , ища подходящую компанию и время для инвестирования капитала портфеля . ^{[11] [12]}

Команда аналитиков и исследователей в конечном итоге несет ответственность за разработку инвестиционной стратегии, выбор соответствующих инвестиций и правильное распределение каждой инвестиции для фонда или инструмента управления активами. ^{[11] [12]}

В случае взаимных и биржевых фондов (ETF) существует две формы управления портфелем: пассивная и активная. Пассивное управление просто отслеживает рыночный индекс, обычно называемое индексированием или индексным инвестированием. Активное управление включает в себя одного менеджера, со-менеджеров или команду менеджеров, которые пытаются превзойти рыночную доходность, активно управляя портфелем фонда с помощью инвестиционных решений, основанных на исследованиях и решениях по отдельным активам. Закрытые фонды, как правило, управляются активно. ^[13]

Инсайдерская торговля

Управляющий портфелем рискует потерять свою прошлую компенсацию, если он занимается инсайдерской торговлей ; на самом деле, юристы юридической фирмы Davis & Gilbert написали в статье, опубликованной в Financial Fraud Law Report в 2014 году , что:

«Основываясь на текущем применении судами доктрины «неверного слуги» в Нью-Йорке , можно с уверенностью сказать, что если... менеджеры хедж-фондов... совершают правонарушение... то эти... менеджеры будут вынуждены вернуть всю компенсацию, полученную в период совершения правонарушения». ^[14]

В деле Morgan Stanley против Skowron , 989 F. Supp. 2d 356 (SDNY 2013), применив доктрину недобросовестного слуги штата Нью-Йорк , суд постановил, что премьер-министр хедж-фонда, занимающийся инсайдерской торговлей в нарушение кодекса поведения своей компании, который также требовал от него сообщать о своих неправомерных действиях, должен вернуть своему работодателю все 31 миллион долларов, которые работодатель выплатил ему в качестве компенсации за период недобросовестности. ^{[15] [16] [17] [18]} Суд назвал инсайдерскую торговлю «крайним злоупотреблением должностью премьер-министра». ^[16] Судья также написал: «Помимо того, что Morgan Stanley подверглась правительственным расследованиям и прямым финансовым потерям, поведение Сковрона нанесло ущерб репутации фирмы, ценному корпоративному активу». ^[16]

Системы

ИТ - инфраструктура для PM облегчает доставку обновленных цен и рыночной информации для торговых заказов, исполнения торговых операций и их общей стоимости портфеля. ИТ-инфраструктура, известная как система управления портфелем (PMS), включает такие компоненты, как система управления заказами , система управления исполнением , оценка портфеля, риск и соответствие. Фронт-бэк PMS также будет включать компоненты мидл-офиса и бэк-офиса, такие как управление торговлей, инструменты до/после торговли, управление денежными средствами и расчеты чистой стоимости активов . ^[19]

Смотрите также

• Очерк финансов § Теория портфеля

Ссылки

1. Конрой, Роберт М. (2014). CFA Institute, уровень I: корпоративные финансы и управление портфелем . стр. 237.
2. Сотрудники, Investopedia (2003-11-25). "Управление портфелем". Investopedia . Получено 20-10-2018 .
3. Марковиц, Гарри (1952). «Выбор портфеля». Журнал финансов . 7 (1): 77–91. doi :10.1111/j.1540-6261.1952.tb01525.x. ISSN  0022-1082.
4. Трейнор, Джек Л. (1961). «Рыночная стоимость, время и риск». SSRN Electronic Journal . doi :10.2139/ssrn.2600356. ISSN  1556-5068. S2CID  153247715.
5. «К теории рыночной стоимости рискованных активов», Treynor on Institutional Investing , Хобокен, Нью-Джерси, США: John Wiley & Sons, Inc., стр. 49–59, 2015-09-19, doi :10.1002/9781119196679.ch6, ISBN 978-1-119-19667-9, получено 21.12.2020
6. Шарп, Уильям Ф. (1964). «Цены на капитальные активы: теория рыночного равновесия в условиях риска». Журнал финансов . 19 (3): 425–442. doi : 10.1111/j.1540-6261.1964.tb02865.x . ISSN  0022-1082.
7. Линтнер, Джон (1965). «Оценка рисковых активов и выбор рискованных инвестиций в портфели акций и бюджеты капитала». Обзор экономики и статистики . 47 (1): 13–37. doi :10.2307/1924119. ISSN  0034-6535. JSTOR  1924119.
8. Моссин, Ян (1966). «Равновесие на рынке капитальных активов». Econometrica . 34 (4): 768–783. doi :10.2307/1910098. ISSN  0012-9682. JSTOR  1910098.
9. "Финансовые концепции: Модель ценообразования капитальных активов (CAPM)". Investopedia . 2003-11-30 . Получено 2018-10-20 .
10. Сотрудники, Investopedia (2010-05-30). "Управляющий инвестициями". Investopedia . Получено 20-10-2018 .
11. Инвестиционный анализ и управление портфелем
12. ProShares.com. "PORTFOLIO MANAGER, CASH". ProShares . Получено 26 февраля 2021 г. .
13. "Активный против пассивного: аргументы за и против индексных фондов | ETF.com". www.etf.com . Получено 20.10.2018 .
14. "Архивная копия" (PDF) . Архивировано из оригинала (PDF) 2021-07-14 . Получено 2019-08-07 .{{cite web}}: CS1 maint: архивная копия как заголовок ( ссылка )
15. Глинн, Тимоти П.; Арноу-Ричман, Рэйчел С.; Салливан, Чарльз А. (2019). Трудовое право: частный заказ и его ограничения. Wolters Kluwer Law & Business. ISBN 9781543801064– через Google Книги.
16. Jerin Matthew (20 декабря 2013 г.). «Бывшему управляющему фондом Morgan Stanley «неверующему» предписано выплатить бывшему работодателю 31 млн долларов». International Business Times UK .
17. Хеннинг, Питер Дж. (23 декабря 2013 г.). «Огромная цена того, чтобы быть «неверным слугой». DealBook. New York Times .
18. "Morgan Stanley требует 10,2 млн долларов от осужденного бывшего трейдера". GreenwichTime . 15 января 2013 г.
19. "Системы управления портфелем (PMS) - Справочник Vendormatch". Celent . 24 августа 2023 г. . Получено 24 августа 2023 г. .