stringtranslate.com

Биржевой фонд

Биржевой фонд ( ETF ) — это тип инвестиционного фонда , который также является биржевым продуктом , т. е. торгуется на фондовых биржах . [1] [2] [3] ETF владеют финансовыми активами, такими как акции , облигации , валюты , долги , фьючерсные контракты и/или товары , такие как золотые слитки . Многие ETF обеспечивают определенный уровень диверсификации по сравнению с владением отдельными акциями.

ETF делит собственность на себя на акции , которые принадлежат акционерам. В зависимости от страны, юридическая структура ETF может быть корпорацией , трастом , инвестиционной компанией открытого типа или паевым инвестиционным фондом. [4] [5] Акционеры косвенно владеют активами фонда и имеют право на долю прибыли, такую ​​как проценты или дивиденды , и будут иметь право на любую остаточную стоимость, если фонд подвергнется ликвидации . Они также получают годовые отчеты. ETF обычно работает с арбитражным механизмом, разработанным для того, чтобы поддерживать торговлю близкой к его чистой стоимости активов , хотя отклонения могут иметь место. [6]

Крупнейшие ETF, которые пассивно отслеживают индексы фондового рынка, имеют годовые коэффициенты расходов всего лишь 0,03% от суммы инвестиций, хотя специализированные ETF могут иметь годовые сборы в размере 1% или более от суммы инвестиций. Эти сборы выплачиваются эмитенту ETF из дивидендов, полученных от базовых активов или от продажи активов. [7]

В Соединенных Штатах в ETF акций инвестировано $5,4 трлн, а в ETF с фиксированным доходом — $1,4 трлн. В Европе в ETF акций инвестировано $1,0 трлн, а в ETF с фиксированным доходом — $0,4 трлн. В Азии в ETF акций инвестировано $0,9 трлн, а в ETF с фиксированным доходом — $0,1 трлн. В первом квартале 2023 года торговля ETF составила 32% от общего объема долларовой торговли на фондовом рынке в США, 11% от объема торговли в Европе и 13% от объема торговли в Азии. [8]

В США крупнейшими эмитентами ETF являются BlackRock iShares с долей рынка 34%, Vanguard с долей рынка 29%, State Street Global Advisors с долей рынка 14%, Invesco с долей рынка 5% и Charles Schwab с долей рынка 4%. [9]

Биржевые фонды (ETF) регулируются государственными органами (например, SEC и CFTC в США) и подпадают под действие законов о ценных бумагах (например, Закона об инвестиционных компаниях 1940 года и Закона о фондовых биржах 1934 года в США).

Закрытые фонды не считаются ETF; хотя они и являются фондами и торгуются на бирже, они не изменяют количество выпущенных ими акций, в отличие от ETF. Биржевые облигации — это долговые инструменты, которые не являются биржевыми фондами.

ETF против паевых инвестиционных фондов

ETF во многом похожи на паевые инвестиционные фонды , за исключением того, что ETF покупаются и продаются у других владельцев в течение дня на фондовых биржах, тогда как паевые инвестиционные фонды покупаются и продаются у эмитента на основе их цены на конец дня. ETF также более прозрачны, поскольку их активы, как правило, ежедневно публикуются в Интернете, и в Соединенных Штатах более эффективны с точки зрения налогообложения, чем паевые инвестиционные фонды. [10] [11] [12] В отличие от паевых инвестиционных фондов, ETF торгуются на фондовой бирже , могут быть проданы в короткую , могут быть куплены с использованием средств, заимствованных у биржевого маклера ( маржа ), и могут быть куплены и проданы с использованием лимитных ордеров , при этом покупатель или продавец заранее знают цену за акцию. [13] [14]

Расходы и сборы

Как ETF, так и взаимные фонды взимают ежегодные коэффициенты расходов , которые варьируются от 0,02% от стоимости инвестиций до более 1% от стоимости инвестиций. Взаимные фонды, как правило, имеют более высокие годовые сборы, поскольку они имеют более высокие расходы на маркетинг, распространение и бухгалтерский учет ( сборы 12b-1 ). [15] ETF также, как правило, дешевле в эксплуатации, поскольку, в отличие от взаимных фондов , им не нужно покупать и продавать ценные бумаги и поддерживать денежные резервы для размещения покупок и погашений акционерами. [16] [17] [18] [19]

Биржевые маклеры могут взимать различные комиссии, если таковые имеются, за покупку и продажу ETF и паевых инвестиционных фондов. Кроме того, продажи ETF в Соединенных Штатах облагаются комиссией за транзакции, которую национальные фондовые биржи должны платить SEC в соответствии с разделом 31 Закона о биржах ценных бумаг 1934 года , который по состоянию на февраль 2023 года составляет 8 долларов за 1 миллион долларов выручки от транзакций. [20] Многие паевые инвестиционные фонды можно купить без комиссии у эмитента, хотя некоторые взимают начальные или конечные нагрузки , в то время как ETF вообще не имеют нагрузок. [21]

Налогообложение

В Соединенных Штатах ETF могут быть более привлекательными с точки зрения налогообложения, чем паевые инвестиционные фонды для транзакций, совершаемых на налогооблагаемых счетах. Однако в Великобритании и Германии нет налоговых льгот для ETF по сравнению с паевыми инвестиционными фондами. [22] [23] [24]

В США всякий раз, когда паевой инвестиционный фонд реализует прирост капитала , который не уравновешивается реализованным убытком (т. е. когда фонд продает акции, подорожавшие для погашения требований инвесторов), его акционеры, которые держат фонд на налогооблагаемых счетах, должны платить налоги на прирост капитала со своей доли прироста. [25] [26] Однако инвесторы ETF обычно реализуют прирост капитала только тогда, когда они продают свои собственные акции для получения прибыли. [27]

ETF, предлагаемые Vanguard, на самом деле являются другим классом акций его паевых инвестиционных фондов и не существуют сами по себе; однако, как правило, они не имеют никаких неблагоприятных налоговых проблем. [28] [29] [30] [31]

Торговля

ETF можно покупать и продавать по текущим рыночным ценам в любое время в течение торгового дня, в отличие от взаимных фондов , которые можно торговать только в конце торгового дня. Также в отличие от взаимных фондов, инвесторы могут совершать те же типы сделок, что и с акциями, такие как лимитные ордера , которые позволяют инвесторам указывать ценовые точки, по которым они готовы торговать, стоп-лосс ордера , маржинальная покупка , стратегии хеджирования , и нет минимальных инвестиционных требований. ETF можно торговать часто, чтобы хеджировать риск или реализовать инвестиционные стратегии рыночного тайминга , тогда как многие взаимные фонды имеют ограничения на частую торговлю. [4] [32]

Опционы , включая опционы пут и опционы колл , могут быть написаны или куплены на большинстве ETF, что невозможно с паевыми инвестиционными фондами, что позволяет инвесторам реализовывать такие стратегии, как покрытые колл-опционы на ETF. Также есть несколько ETF, которые реализуют покрытые колл-стратегии в фондах. [33] [34] [35]

Многие взаимные фонды должны храниться на счете в фирме-эмитенте, в то время как ETF могут торговаться через любого биржевого брокера. Некоторые биржевые брокеры не разрешают автоматические повторяющиеся инвестиции или торговлю дробными акциями ETF, в то время как это разрешено всеми эмитентами взаимных фондов. [10]

Самые популярные ETF, такие как те, которые отслеживают S&P 500, торгуют десятками миллионов акций в день и имеют сильную рыночную ликвидность , в то время как есть много ETF, которые торгуются не очень часто, и поэтому их может быть трудно продать по сравнению с более ликвидными ETF. Самые активные ETF очень ликвидны, с высоким регулярным объемом торговли и узкими спредами спроса и предложения (разрыв между ценами покупателя и продавца), и цена, таким образом, колеблется в течение дня. Это контрастирует с паевыми инвестиционными фондами, где все покупки или продажи в определенный день выполняются по одной и той же цене в конце торгового дня.

Прозрачность

Регуляторы требуют от эмитентов ежедневно публиковать состав своих портфелей на своих веб-сайтах или ежеквартально в случае активных непрозрачных ETF. [36] [37] [38]

Цены на ETF постоянно меняются в течение всего торгового дня, поэтому цены прозрачны. [39]

Категории ETF

Индексные ETF

Индексные ETF - Большинство ETF являются индексными фондами : то есть они отслеживают эффективность индекса, как правило, удерживая те же ценные бумаги в тех же пропорциях, что и определенный индекс фондового рынка , индекс рынка облигаций или другой экономический индекс . Примерами крупных индексных ETF являются Vanguard Total Stock Market ETF ( NYSE Arca : VTI), который отслеживает индекс CRSP US Total Market, ETF, которые отслеживают S&P 500 , которые выпускаются The Vanguard Group (VOO), iShares (IVV) и State Street Corporation (SPY), ETF, которые отслеживают индекс NASDAQ-100 ( Nasdaq : QQQ), и iShares Russell 2000 ETF (IWM), который отслеживает индекс Russell 2000 , полностью состоящий из компаний с небольшой рыночной капитализацией . Другие фонды отслеживают индексы определенной страны или включают только компании, которые не базируются в Соединенных Штатах; например, Vanguard Total International Stock Index ETF (VXUS) отслеживает MSCI All Country World ex USA Investable Market Index, iShares MSCI EAFE Index ETF (EFA) отслеживает MSCI EAFE Index, а iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM) отслеживает MSCI Emerging Markets index. Некоторые ETF отслеживают определенный тип компаний, например, iShares Russell 1000 Growth ETF (IWF), который отслеживает акции «роста» в индексе Russell 1000. State Street Corporation выпустила ETF, которые отслеживают компоненты S&P 500 в каждой отрасли : например, Technology Select Sector SPDR Fund (XLK) отслеживает компоненты S&P 500, которые находятся в технологической отрасли , а Financial Select Sector SPDR Fund, который отслеживает компоненты S&P 500, которые находятся в финансовой отрасли . iShares Select Dividend ETF копирует индекс акций с высокими дивидендами. [40] Другие индексы, на которых основаны ETF, фокусируются на конкретных нишевых областях, таких как устойчивая энергетика или экологическое, социальное и корпоративное управление . [41] Большинство индексных ETF инвестируют 100% своих активов пропорционально в ценные бумаги, лежащие в основе индекса, способ инвестирования, называемый репликацией . Некоторые индексные ETF, такие как Vanguard Total Stock Market Index Fund, который отслеживает эффективность тысяч базовых ценных бумаг, используют репрезентативную выборку, инвестируя от 80% до 95% своих активов в ценные бумаги базового индекса и инвестируя оставшиеся от 5% до 20% своих активов в другие активы, такие как фьючерсы, опционы и своп-контракты, а также ценные бумаги, не входящие в базовый индекс, которые, по мнению консультанта фонда, помогут ETF достичь своей инвестиционной цели. [42] [43] [44] [45]

Факторные ETF — это индексные фонды, которые используют улучшенную индексацию , которая сочетает активное управление с пассивным управлением в попытке превзойти доходность индекса. Факторные ETF, как правило, имеют немного более высокие коэффициенты расходов и волатильность, чем строго пассивные индексные ETF. [46] [47] [48]

Синтетические ETF , которые распространены в Европе, но редки в Соединенных Штатах, представляют собой тип индексных ETF, которые не владеют ценными бумагами, а отслеживают индексы с помощью производных инструментов и свопов. Они вызывают беспокойство из-за отсутствия прозрачности в продуктах и ​​растущей сложности; конфликта интересов; и отсутствия соответствия нормативным требованиям. [49] [50] [51] Синтетический ETF имеет риск контрагента , поскольку контрагент по контракту обязан соответствовать доходности индекса. Сделка заключается с обеспечением, предоставленным контрагентом по свопу, которое, как утверждается, может быть сомнительного качества. Такие типы установок не допускаются в соответствии с европейскими руководящими принципами, Директивой 2009 года о коллективных инвестициях в переводные ценные бумаги (UCITS). [52] [53] Риск контрагента также присутствует, когда ETF участвует в кредитовании ценными бумагами или свопах с полной доходностью. [54] Разница между эффективностью индексного фонда и самого индекса называется ошибкой отслеживания ; эта разница обычно отрицательна, за исключением моментальных обвалов и других периодов крайней нестабильности рынка, для индексных фондов, которые не используют полную репликацию, и для индексов, которые состоят из неликвидных активов, таких как высокодоходные долговые обязательства . [55] [56] [4] [57] [58]

Активно управляемые ETF

Активно управляемые ETF включают активное управление , при котором менеджер реализует определенную торговую стратегию вместо того, чтобы копировать результаты индекса фондового рынка . Ценные бумаги, удерживаемые такими фондами, ежедневно публикуются на их веб-сайтах или ежеквартально в случае активных непрозрачных ETF. Затем ETF могут подвергаться риску со стороны людей, которые могут участвовать в опережающих операциях , поскольку отчеты портфеля могут раскрыть торговую стратегию менеджера. Некоторые активно управляемые ETF акций решают эту проблему, торгуя только еженедельно или ежемесячно. [59] Крупнейшими активно управляемыми ETF являются JPMorgan Equity Premium Income ETF ( NYSE : JEPI), который взимает 0,35% годовых сборов, JPMorgan Ultra-Short Income ETF ( NYSE : JPST), который взимает 0,18% годовых сборов, и Pimco Enhanced Short Duration ETF ( NYSE : MINT), который взимает 0,36% годовых сборов. [60]

Тематические ETF

Тематические ETF — это ETF, включая как индексные ETF, так и активно управляемые ETF, которые фокусируются на определенной теме, например, на прорывных технологиях, изменении климата , изменении поведения потребителей, облачных вычислениях , робототехнике , электромобилях , экономике свободного заработка , электронной коммерции или чистой энергии . [61] [62]

ETF облигаций

Фонды ETF облигаций — это биржевые фонды, которые инвестируют в облигации. [63] Фонды ETF облигаций, как правило, имеют гораздо большую рыночную ликвидность , чем отдельные облигации. [64]

Товарные ETF

Товарные ETF инвестируют в такие товары , как драгоценные металлы, сельскохозяйственную продукцию или углеводороды, такие как нефть, и подчиняются иным правилам, чем ETF, владеющие ценными бумагами. [65] [66] Товарные ETF, как правило, структурированы как биржевые доверительные фонды, что дает прямой интерес в фиксированном портфеле. SPDR Gold Shares , золотой биржевой фонд , является доверительным фондом, и каждая акция представляет собой право собственности на одну десятую унции золота. [67] [68] Большинство товарных ETF владеют физическим товаром. SPDR Gold Shares ( NYSE Arca : GLD) владеет более чем 40 миллионами унций золота в доверительном управлении, [69] iShares Silver Trust ( NYSE Arca : SLV) владеет 18 000 тонн серебра, [70] Aberdeen Standard Physical Palladium Shares ( NYSE Arca : PALL) владеет почти 200 000 унций палладия , [71] а Aberdeen Standard Physical Platinum Shares ETF ( NYSE Arca : PPLT) владеет более чем 1,1 миллиона унций платины . [72] Однако многие ETF, такие как United States Oil Fund by United States Commodity Funds ( NYSE Arca : USO) владеют только фьючерсными контрактами , [73] которые могут давать совершенно иные результаты, чем владение товаром. В этих случаях фонды просто переносят месяц поставки контрактов вперед с месяца на месяц. Это дает доступ к сырьевым товарам, но подвергает инвестора рискам, связанным с различными ценами в рамках временной структуры , таким как высокая стоимость перепродажи. [74] [75] Они также могут быть индексными фондами, отслеживающими товарные индексы.

Валютные ETF

Валютные ETF позволяют инвесторам инвестировать или делать короткие позиции в любой основной валюте или корзине валют. Они выпускаются Invesco и Deutsche Bank среди прочих. Инвесторы могут получать прибыль от изменения спотового курса иностранной валюты , получая при этом местные институциональные процентные ставки и доходность залога. [76]

ETF с кредитным плечом

Фонды ETF с кредитным плечом (LETF) и обратные фонды ETF используют инвестиции в деривативы для получения ежедневной прибыли, которая соответствует кратной или обратной (противоположной) ежедневной доходности индекса. [77] Например, Direxion предлагает фонды ETF с кредитным плечом и обратные биржевые фонды , которые пытаются получить в 3 раза больше ежедневного результата либо инвестирования в ( NYSE Arca : SPXL), либо коротких продаж ( NYSE Arca : SPXS) S&P 500. [ 78] [79] [80] [81] [82] Для достижения этих результатов эмитенты используют различные методы финансовой инженерии , включая свопы акций , деривативы , фьючерсные контракты , а также ребалансировку и реиндексацию. [83] Ребалансировка и реиндексация фондов ETF с кредитным плечом могут иметь значительные издержки, когда рынки нестабильны. ETF с кредитным плечом эффективно увеличивают экспозицию перед проигрышной сессией и уменьшают экспозицию перед выигрышной сессией. [83] [84] Это называется торможением волатильности или налогом на волатильность . Проблема ребалансировки заключается в том, что управляющий фондом несет торговые убытки, поскольку ему необходимо покупать, когда индекс растет, и продавать, когда индекс падает, чтобы поддерживать фиксированный коэффициент кредитного плеча. [85] [86] [87] [88] [89] Кредитное плечо имеет двойственную природу, поскольку оно может привести к существенной прибыли, но также несет риск существенных убытков. [90]

Криптовалютные ETF

Криптовалютные ETF инвестируют в криптовалюты, такие как Bitcoin , Ethereum или корзину различных криптовалют. Существует два типа крипто ETF. Спотовые крипто ETF инвестируют напрямую в криптовалюты, отслеживая их цены в реальном времени, и цены их акций будут колебаться вместе с ценами криптовалют, которые они держат. С другой стороны, фьючерсные крипто ETF относятся к акциям, которые не инвестируют напрямую в криптовалюты, а скорее в фьючерсные контракты на криптовалюты . Эти контракты представляют собой соглашения о покупке или продаже криптовалют по заранее определенной цене в будущем. В результате цены акций и тенденции колебаний цен фондов в этих двух типах могут быть разными, даже если они держат идентичные криптовалюты и суммы. [91] [92]

Арбитражный механизм

Акции ETF создаются и выкупаются, когда крупные брокеры-дилеры, называемые уполномоченными участниками (AP), действуют как маркет-мейкеры и покупают и выкупают акции ETF напрямую у эмитента ETF большими блоками, как правило, по 50 000 акций, называемыми единицами создания . Покупки и выкупы единиц создания обычно производятся в натуральной форме , при этом AP вносит или получает ценные бумаги того же типа и пропорции, что и ETF; списки активов ETF публикуются в Интернете. [66]

Возможность покупки и выкупа единиц создания дает ETF арбитражный механизм, призванный минимизировать потенциальное отклонение между рыночной ценой и чистой стоимостью активов акций ETF. AP обеспечивают рыночную ликвидность для акций ETF и помогают гарантировать, что их внутридневная рыночная цена приблизительно соответствует чистой стоимости активов базовых активов. [66] Другие инвесторы, такие как частные лица, использующие розничного брокера, торгуют акциями ETF на вторичном рынке .

Если на ETF есть сильный спрос инвесторов, цена его акций временно поднимется выше его чистой стоимости активов за акцию, давая арбитражерам стимул покупать дополнительные единицы создания у эмитента ETF и продавать составляющие акции ETF на открытом рынке. Дополнительное предложение акций ETF снижает рыночную цену за акцию, как правило, устраняя премию над чистой стоимостью активов. Похожий процесс применяется при слабом спросе на ETF: его акции торгуются со скидкой от их чистой стоимости активов.

Когда новые акции ETF создаются из-за возросшего спроса, это называется « притоком ETF ». Когда акции ETF конвертируются в ценные бумаги-компоненты, это называется « оттоком ETF ». [93]

Эффективность арбитражного механизма необходима для того, чтобы цена акций соответствовала чистой стоимости активов.

История

ETFs возникли в 1989 году с Index Participation Shares (IPS), доверенным лицом S&P 500 , торговавшимся на Американской фондовой бирже и Филадельфийской фондовой бирже . Этот продукт просуществовал недолго после того, как судебный процесс Чикагской товарной биржи увенчался успехом и продажи в Соединенных Штатах прекратились. [94] [95] [96] Аргументом против подхода IPS было то, что он напоминал фьючерсный контракт, поскольку инвестиции содержали индекс, а не фактические базовые акции. [97]

В 1990 году на фондовой бирже Торонто (TSE) начал торговаться аналогичный продукт, Toronto Index Participation Shares, который отслеживал индексы TSE 35, а позднее и TSE 100. Популярность этих продуктов побудила Американскую фондовую биржу попытаться разработать что-то, что соответствовало бы правилам Комиссии по ценным бумагам и биржам США . [98]

Натан Мост и Стивен Блум под руководством Айверса Райли и при содействии Кэтлин Мориарти [99] спроектировали и разработали депозитарные расписки Standard & Poor's ( NYSE Arca : SPY), которые были введены в январе 1993 года. [100] [101] [102] Известный как SPDR или «Spiders», фонд стал крупнейшим ETF в мире. В мае 1995 года State Street Global Advisors представила S&P 400 MidCap SPDRs ( NYSE Arca : MDY).

В финансовой прессе часто обсуждается, что ETF быстро растут. Эти популярные фонды, активы которых с 1995 года растут более чем вдвое (по состоянию на 2001 год), были тепло приняты большинством сторонников недорогих индексных фондов . Vanguard является ведущим сторонником индексных фондов . [103]

Barclays совместно с MSCI и Funds Distributor Inc. вышли на рынок в 1996 году с World Equity Benchmark Shares (WEBS), которые стали iShares MSCI Index Fund Shares. WEBS изначально отслеживали 17 страновых индексов MSCI, управляемых поставщиком индексов фондов, Morgan Stanley . WEBS были особенно инновационными, поскольку они давали случайным инвесторам легкий доступ к зарубежным рынкам. В то время как SPDR были организованы как паевые инвестиционные фонды , WEBS были созданы как взаимный фонд , первый в своем роде. [104] [105]

В 1998 году State Street Global Advisors представила «Sector Spiders », отдельные ETF для каждого из секторов S&P 500. [ 106] Также в 1998 году были представлены «Dow Diamonds» ( NYSE Arca : DIA), отслеживающие Dow Jones Industrial Average . В 1999 году были запущены влиятельные «кубы» с целью повторить ценовое движение NASDAQ -100 — изначально QQQQ , но позже Nasdaq : QQQ.

Линия iShares была запущена в начале 2000 года. К 2005 году ее доля рынка активов ETF под управлением составляла 44% . [107] Barclays Global Investors была продана BlackRock в 2009 году.

В 2001 году Vanguard Group вышла на рынок, запустив Vanguard Total Stock Market ETF ( NYSE Arca : VTI), которому принадлежат все публично торгуемые акции в Соединенных Штатах. [108] Некоторые из ETF Vanguard представляют собой класс акций существующего взаимного фонда.

iShares выпустила первые облигационные фонды в июле 2002 года: iShares IBoxx $ Invest Grade Corp Bond Fund ( NYSE Arca : LQD), который владеет корпоративными облигациями , и фонд TIPS . [109] В 2007 году iShares представила ETF, который владеет высокодоходными долговыми обязательствами , и ETF, который владеет муниципальными облигациями , а State Street Global Advisors и The Vanguard Group также выпустили облигационные ETF.

В декабре 2005 года Rydex (теперь Invesco ) запустила первый валютный ETF, Euro Currency Trust ( NYSE Arca : FXE), который отслеживал стоимость евро . [110] [111] В 2007 году db x-trackers Deutsche Bank запустила ETF EONIA Total Return Index во Франкфурте, отслеживающий евро . В 2008 году она запустила ETF Sterling Money Market ( LSE : XGBP) и ETF US Dollar Money Market ( LSE : XUSD) в Лондоне. В ноябре 2009 года ETF Securities запустила крупнейшую в мире платформу FX, отслеживающую индекс MSFX SM , охватывающий 18 длинных или коротких позиций USD ETC против отдельных валют G10. [112]

Первый ETF с кредитным плечом был выпущен ProShares в 2006 году. [77]

В 2008 году Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) разрешила создание ETF, использующих стратегии активного управления . [66] Bear Stearns запустил первый активно управляемый ETF, Current Yield ETF ( NYSE Arca : YYY), который начал торговаться на Американской фондовой бирже 25 марта 2008 года. [113] [114] [115]

В декабре 2014 года активы под управлением американских ETF достигли 2 триллионов долларов. [116] К ноябрю 2019 года активы под управлением американских ETF достигли 4 триллионов долларов. [117] [118] [119] Активы под управлением американских ETF выросли до 5,5 триллионов долларов к январю 2021 года. [120]

В августе 2023 года коллегия из трех судей Апелляционного суда округа Колумбия в Вашингтоне отменила решение SEC, отклонившее разрешение Grayscale Investments на запуск ETF, ориентированного на биткоины. Решение суда открывает путь для первого биржевого фонда биткоинов в США. [121] [122]

В октябре 2023 года ProShares, VanEck и Bitwise Asset Management запустили первые ETF, привязанные к стоимости Ethereum . [123]

Ранее в том же году, в июне, компания по управлению активами BlackRock подала заявку в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) на запуск первого спотового биткоин- ETF с Coinbase в качестве криптохранителя. В январе 2024 года SEC одобрила создание и торговлю 11 спотовыми биткоин-ETF. [124] [125] К маю 2024 года ETF BlackRock накопил активы на сумму 10 млрд долларов. [126] Также выяснилось, что эмитенты ETF стали владельцами NFT и других токенов, известных как «пыль», как части своих биткоин-холдингов. Сообщалось, что только у BlackRock было небиткоин-токенов на сумму 20 000 долларов. Однако фирмы не могли продавать или передавать такую ​​пыль, поскольку это могло поставить под угрозу правовой статус ETF и вынудить инвесторов подавать сложную налоговую документацию. Политика Blackrock заключалась в том, чтобы хранить непредвиденные виртуальные активы в отдельном кошельке, где они могли бы оставаться вечно или быть пожертвованы на благотворительность. [127]

В ноябре 2023 года BlackRock и Fidelity подали заявки в SEC на запуск первых спотовых ETF Ethereum . [128] Они были разрешены в мае следующего года, хотя SEC поставила условие, что фондам не разрешается требовать вознаграждения за свои монеты из процесса proof-of-stake . [129] Однако отсутствие стейкинга токенов означало, что фонды будут терять около 3% потенциальной прибыли в год. [130] [131] По данным Financial Times , покупка 1000 эфиров в начале 2023 года (стоимостью 1,2 миллиона долларов) принесла бы чистую прибыль в размере 217 000 долларов от стейкинга, поэтому фонд с эфиром стоимостью 10 миллиардов долларов потерял бы вознаграждения на миллионы долларов. Это может привести к тому, что эмитенты фондов будут взимать с клиентов более высокие комиссии для компенсации. [132]

История золотых ETF

Первым золотым биржевым продуктом был Central Fund of Canada, закрытый фонд, основанный в 1961 году. Он внес поправки в свои учредительные документы в 1983 году, чтобы предоставить инвесторам продукт для владения золотыми и серебряными слитками. Он был включен в листинг на фондовой бирже Торонто с 1966 года и на Американской фондовой бирже с 1986 года. [133]

Идея золотого ETF была впервые концептуализирована Benchmark Asset Management Company Private Ltd в Индии , которая подала предложение в Совет по ценным бумагам и биржам Индии в мае 2002 года. В марте 2007 года после задержек с получением одобрения регулирующих органов. [134] Первым золотым биржевым фондом был Gold Bullion Securities, запущенный на ASX в 2003 году, а первым серебряным биржевым фондом был iShares Silver Trust, запущенный на NYSE в 2006 году. SPDR Gold Shares , товарный ETF, входит в десятку крупнейших ETF по активам под управлением . [135]

Влияние на ценовую стабильность

Покупки и продажи товаров через ETF могут существенно влиять на цену таких товаров. [136] [137]

По данным Международного валютного фонда , «некоторые участники рынка полагают, что растущая популярность биржевых фондов (ETF) могла способствовать росту стоимости акций в некоторых странах с развивающейся экономикой, и предупреждают, что кредитное плечо, встроенное в ETF, может представлять риск для финансовой стабильности, если цены на акции будут снижаться в течение длительного периода». [50]

Биржевые фонды могут использоваться и использовались для манипулирования рыночными ценами, например, в сочетании с короткими продажами , которые способствовали медвежьему рынку США в 2007–2009 годах. [138]

Новые правила, призванные заставить ETF справляться с системными стрессами, были введены после внезапного краха 2010 года , когда цены на ETF и другие акции и опционы стали нестабильными, торговые рынки резко выросли, а заявки упали до цента за акцию [139], что, по данным расследования Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC), является одним из самых бурных периодов в истории финансовых рынков. [140] [141]

Эти правила оказались недостаточными для защиты инвесторов во время внезапного краха 24 августа 2015 года, [139] «когда цена многих ETF, казалось, вышла из-под контроля относительно их базовой стоимости». «ETF впоследствии подверглись еще более пристальному вниманию со стороны регулирующих органов и инвесторов». [139] Аналитики Morningstar, Inc. заявили в декабре 2015 года, что «ETF являются «технологией цифровой эпохи», регулируемой «законодательством эпохи Великой депрессии». [139]

Восприятие и принятие ETF на европейском рынке

Первый европейский ETF появился на рынке в 2000 году, и с тех пор европейский рынок ETF пережил колоссальный рост. В конце марта 2019 года активы под управлением в европейской отрасли составляли €760 млрд по сравнению с суммой в €100 млрд в конце 2008 года. [142] Рыночная доля ETF значительно выросла за последние годы. В конце марта 2019 года на ETF приходилось 8,6% от общего объема активов под управлением в инвестиционных фондах в Европе, что выше 5,5% пятью годами ранее. [142]

Использование ETF также со временем изменилось, как показывают регулярные наблюдения за практикой инвестиционных профессионалов в Европе. [143] Опросы EDHEC показывают растущее распространение принятия ETF с годами, особенно для традиционных классов активов. Хотя ETF теперь используются в широком спектре классов активов, в 2019 году основное использование в настоящее время приходится на область акций и секторов, для 91% (45% в 2006 году [144] ) и 83% респондентов опроса соответственно. Это, вероятно, связано с популярностью индексации в этих классах активов, а также с тем фактом, что индексы акций и секторные индексы основаны на высоколиквидных инструментах, что упрощает создание ETF на таких базовых ценных бумагах. Другие классы активов, для которых большая доля инвесторов заявляет об использовании ETF, — это сырьевые товары и корпоративные облигации (68% для них обоих по сравнению с 6% и 15% в 2006 году соответственно), инвестиции с использованием смарт-бета-фактора и государственные облигации (66% для них обоих по сравнению с 13% для государственных облигаций в 2006 году). Инвесторы имеют высокий уровень удовлетворенности ETF, особенно для традиционных классов активов. В 2019 году мы наблюдали 95% удовлетворенности как акциями, так и государственными облигационными активами.

Роль ETF в процессе распределения активов

На протяжении многих лет результаты опроса EDHEC неизменно указывали на то, что ETF используются как часть действительно пассивного инвестиционного подхода, в основном для долгосрочных инвестиций типа «купи и держи», а не для тактического распределения. Однако за последние три года эти два подхода постепенно стали более сбалансированными, и в 2019 году европейские специалисты по инвестициям заявили, что их использование ETF для тактического распределения на самом деле больше, чем для долгосрочных позиций (53% и 51% соответственно).

ETF, которые изначально копировали индексы широкого рынка, теперь доступны в широком спектре классов активов и множестве рыночных подсегментов (секторов, стилей и т. д.). Если получение широкого рыночного воздействия остается основным направлением ETF для 73% пользователей в 2019 году, 52% респондентов будут использовать ETF для получения воздействия конкретного подсегмента. Разнообразие ETF увеличивает возможности использования ETF для тактического распределения. Инвесторы могут легко увеличивать или уменьшать экспозицию своего портфеля в определенном стиле, секторе или факторе с меньшими затратами с помощью ETF. Чем более волатильны рынки, тем интереснее использовать недорогие инструменты для тактического распределения, тем более что стоимость является основным критерием выбора поставщика ETF для 88% респондентов.

Ожидания относительно будущего развития ETF в Европе

Несмотря на высокий текущий уровень принятия ETF и уже высокую зрелость этого рынка, высокий процент инвесторов (46%) по-прежнему планируют увеличить свое использование ETF в будущем, согласно ответам на опрос EDHEC 2019. Инвесторы планируют увеличить свое распределение ETF, чтобы заменить активных менеджеров (71% респондентов в 2019 году), но они также стремятся заменить другие пассивные инвестиционные продукты через ETF (42% респондентов в 2019 году). Снижение затрат является основной мотивацией для увеличения использования ETF для 74% инвесторов. Инвесторы особенно требуют дальнейшего развития продуктов ETF в областях этического, социально ответственного инвестирования и интеллектуального бета-акций [ необходимо разъяснение ] и факторных индексов [ необходимо разъяснение ] . В 2018 году ESG ETF продемонстрировали рост на 50%, достигнув 9,95 млрд евро, с запуском 36 новых продуктов по сравнению с 15 в 2017 году. [142] Однако 31% респондентов опроса EDHEC 2019 по-прежнему нуждаются в дополнительных продуктах ETF, основанных на устойчивых инвестициях, что, по-видимому, является их главной проблемой.

Инвесторы также требуют ETF, связанные с передовыми формами индексов акций, а именно основанные на многофакторных и смарт-бета-индексах (30% и 28% респондентов соответственно), и 45% респондентов хотели бы видеть дальнейшее развитие по крайней мере в одной категории, связанной с смарт-бета-индексами акций или факторными индексами (индексы смарт-бета, однофакторные индексы и многофакторные индексы). В соответствии с желанием использовать ETF для пассивного воздействия на индексы широкого рынка, только 19% респондентов проявляют интерес к будущему развитию активно управляемых ETF акций.

ETF по размеру активов (1000 долларов США)
ETF по размеру активов (1000 долл. США) - на дату неизвестна, источник не указан

Известные эмитенты ETF

Смотрите также

Ссылки

  1. ^ "ETFs 101". Fidelity Investments .
  2. ^ "Exchange-Traded Funds (ETF)". Комиссия по ценным бумагам и биржам США .
  3. ^ «Добавьте ETF, не опустошая банк». The Vanguard Group .
  4. ^ abc "Активно управляемые биржевые фонды - выпуск SEC № IC-25258, 66 Fed. Reg. 57614". 8 ноября 2001 г. Архивировано из оригинала 3 мая 2017 г. Получено 27 августа 2017 г.
  5. ^ "SPDR ETFs: Основы структуры продукта". State Street Global Advisors . 30 июля 2014 г. Архивировано из оригинала 20 февраля 2017 г.
  6. ^ "17 CFR Части 239, 270 и 274 Биржевые фонды; Предлагаемое правило" (PDF) . Комиссия по ценным бумагам и биржам США . 18 марта 2008 г. Архивировано из оригинала (PDF) 6 июля 2017 г. . Получено 27 августа 2017 г. .
  7. ^ «Сборы ETF: как они вычитаются и сколько стоят?». SoFi . 15 января 2021 г.
  8. ^ "Факты о мировом рынке ETF". BlackRock .
  9. ^ «Доля рынка крупнейших поставщиков биржевых фондов (ETF) в Соединенных Штатах». Statista .
  10. ^ ab "ETFs против взаимных фондов". Charles Schwab Corporation .
  11. ^ "Преимущества ETF". Fidelity Investments .
  12. ^ «Преимущества и соображения относительно ETF». Charles Schwab Corporation .
  13. ^ Келлер, Бертон (5 августа 2019 г.). «Являются ли активные ETF угрозой для взаимных фондов?». ThinkAdvisor .
  14. ^ Бойт-Уайт, Клэр (5 марта 2020 г.). «Подходящее время для перехода от взаимных фондов к ETFS». Investopedia .
  15. ^ "ETF против взаимных фондов: сравнение затрат". Fidelity Investments .
  16. ^ "Как работают ETF" (PDF) . WisdomTree Investments .
  17. ^ «ETF против взаимных фондов: в чем разница?». Предприниматель . 26 января 2023 г.
  18. ^ «ETF против ПИФов: в чем разница?». TD Bank .
  19. ^ Кентон, Уилл; Ким, Пол (26 мая 2022 г.). «ETF и паевые инвестиционные фонды могут мгновенно диверсифицировать ваш портфель, но они отличаются тем, как они торгуются, управляются и облагаются налогами». Business Insider .
  20. ^ «Новая ставка сборов, уплачиваемых в соответствии с разделом 31 Закона о биржах». Управление по регулированию финансовой отрасли . 14 февраля 2023 г.
  21. ^ Якини, Майкл (28 января 2020 г.). «ETF против взаимного фонда: зависит от вашей стратегии». Charles Schwab Corporation .
  22. ↑ Лодж, Стив (16 апреля 2010 г.). «Облагаются ли дивиденды ETF налогом по-другому?». Financial Times . Архивировано из оригинала 10 декабря 2022 г.
  23. ^ «Акции и доли ISA: Низкозатратный и налоговоэффективный способ инвестирования». The Vanguard Group .
  24. ^ «Полное руководство по частным пенсионным планам в Германии». www.horizon65.com . 16 марта 2023 г. . Получено 16 марта 2023 г. .
  25. ^ Уоллес, Карен (5 декабря 2019 г.). «Что вам нужно знать о распределении прироста капитала». Morningstar, Inc.
  26. ^ Макгоуэн, Ли (7 июля 2020 г.). «Что такое распределение прироста капитала паевых инвестиционных фондов?». Dotdash .
  27. ^ Якини, Майкл (6 августа 2019 г.). «ETF и налоги: что вам нужно знать». Charles Schwab Corporation .
  28. ^ Джонсон, Бен (15 января 2020 г.). «Уникальная структура ETF Vanguard представляет уникальные налоговые риски». Morningstar, Inc.
  29. ^ Мидер, Закари Р.; Масса, Энни; Кэннон, Кристофер (1 мая 2019 г.). «Vanguard запатентовал способ избежать налогов на паевые инвестиционные фонды» . Bloomberg News .
  30. ^ «Система и метод поддержки нового финансового инструмента для использования в закрытых фондах». 1997 – через Google Patents .
  31. ^ Джонсон, Бен; Бенц, Кристин (11 апреля 2018 г.). «Стоит ли беспокоиться о налоговой эффективности Vanguard ETFs?». Morningstar, Inc.
  32. ^ Гастино, Гэри (2002). Руководство по биржевым фондам. Wiley . стр. 227. ISBN 978-0-471-21894-4.
  33. ^ Нибли, Брайан (5 марта 2021 г.). «Плюсы и минусы ETF с покрытием колл — и когда покупать». SoFi .
  34. ^ Хайнцль, Джон (25 июля 2014 г.). «Не поддавайтесь искушению доходностью покрытых колл-ETF». The Globe and Mail .
  35. ^ «Похоже, настало время рассмотреть ETF с покрытием Call». Nasdaq . 23 июля 2021 г.
  36. ^ "SEC принимает новое правило для модернизации регулирования биржевых фондов" (пресс-релиз). Комиссия по ценным бумагам и биржам США . 26 сентября 2019 г.
  37. ^ Пирс, Хестер (21 мая 2019 г.). «Четверть века биржевого веселья!». Комиссия по ценным бумагам и биржам США .
  38. ^ Рикье, Андреа (31 января 2020 г.). «Что такое «непрозрачный» ETF и почему кто-то захочет им владеть?». MarketWatch .
  39. ^ «Образование в области ETF: насколько прозрачны ETF?». ETF.com. 22 января 2018 г.
  40. ^ "Banner Year of Dividend Growth Sends Cash to Dividend ETFs". Yahoo! Finance . 7 января 2015 г. Архивировано из оригинала 5 марта 2016 г.
  41. ^ "Sector-Fund Investing". Morningstar, Inc. Архивировано из оригинала 1 февраля 2014 г.
  42. ↑ Бернс, Скотт (28 октября 2009 г.). «Наш взгляд на дилемму облигаций ETF». Morningstar, Inc.
  43. ^ Фуллер, Стейси Л. (16 апреля 2008 г.). «Эволюция активно управляемых биржевых фондов» (PDF) . Обзор регулирования ценных бумаг и товаров.
  44. ^ «Часто задаваемые вопросы об основах и структуре ETF». Институт инвестиционных компаний. 10 апреля 2023 г.
  45. ^ «Как работают индексные фонды Vanguard». Investopedia .
  46. ^ «Расширенные» индексные ETF, превосходящие S&P 500». ETFtrends.com . Yahoo! Finance . 7 июля 2013 г.
  47. ^ "Fidelity ETFs". Fidelity Investments .
  48. ^ "iSHARES FACTOR ETFs". iShares .
  49. ^ «Потенциальные проблемы финансовой стабильности, возникающие из-за последних тенденций в биржевых фондах (ETF)». Совет по финансовой стабильности. Апрель 2011 г.
  50. ^ ab "Отчет о глобальной финансовой стабильности: прочная финансовая стабильность: как достичь ее отсюда". Международный валютный фонд . Апрель 2011 г.
  51. ^ Рамасвами, Шричандер (апрель 2011 г.). "Структуры рынка и системные риски биржевых фондов. Рабочий документ 343" (PDF) . Банк международных расчетов .
  52. ^ "Синтетический биржевой фонд: что это такое, как он работает". Investopedia . 23 августа 2022 г.
  53. ^ Грилл, Майкл; Ламберт, Клаудия; Марквардт, Филипп; Ватфе, Джебран; Вайстроффер, Кристиан (ноябрь 2018 г.). «Риски контрагента и ликвидности в биржевых фондах». Европейский центральный банк .
  54. ^ Херлин, Кристоф; Изели, Грегуар; Периньон, Кристоф; Йенг, Стэнли (6 июля 2014 г.). «Подверженность контрагентского риска инвесторов в ETF». SSRN . SSRN  2462747. {{cite journal}}: Цитировать журнал требует |journal=( помощь )
  55. ^ Авельянеда, Марко; Чжан, Стэнли (13 апреля 2011 г.). «Зависимость от пути доходности ETF с использованием заемных средств» (PDF) . SIAM Journal of Financial Math . стр. 586–603. Архивировано (PDF) из оригинала 10 июня 2013 г.
  56. ^ Го, Кевин; Леунг, Тим (2015). «Понимание ошибок отслеживания товарных ETF». Товары, энергетика и экологическое финансирование . Fields Institute Communications. Том 74. С. 39–63. arXiv : 1610.09404 . doi :10.1007/978-1-4939-2733-3_2. ISBN 978-1-4939-2732-6. Регистрационный номер  2389411. {{cite book}}: |journal=проигнорировано ( помощь )
  57. ^ Солсбери, Ян (21 ноября 2008 г.). «Некоторые ETF не оправдывают ожиданий; некоторые сделки падают ниже стоимости активов» . The Wall Street Journal .
  58. ^ Солсбери, Ян (19 февраля 2010 г.). «ETFs были дальше от истины в 2009 г.» . The Wall Street Journal .
  59. ^ Хоффман, Дэвид (21 апреля 2008 г.). «Активные ETF, ну, менее активны; динамика торговли приводит к малоактивному управлению». Investment News . Архивировано из оригинала 9 января 2015 г. . Получено 20 августа 2020 г. .
  60. ^ Грейфельд, Кэтрин (25 апреля 2023 г.). «JPMorgan одерживает верх над JPMorgan в борьбе за корону крупнейшего активно управляемого ET» . Bloomberg News .
  61. ^ Лю, Эви (31 июля 2020 г.). «Тематические ETF инвестируют в самые горячие тренды. Как не обжечься» . Barron's .
  62. ^ Шин, Мелисса (12 февраля 2020 г.). «Где тематические фонды вписываются в портфель?». Advisor's Edge .
  63. ^ Чен, Джеймс (13 мая 2020 г.). «Облигационный ETF». Investopedia .
  64. ^ Норрис, Эмили (25 января 2018 г.). «Облигационные ETF: жизнеспособная альтернатива». Investopedia .
  65. ^ "CFTC выпускает рекомендации для клиентов COVID-19 по товарным ETP и фондам" (пресс-релиз). Комиссия по торговле товарными фьючерсами . 22 мая 2020 г.
  66. ^ abcd "17 CFR Части 239, 270 и 274 Биржевые фонды; Предлагаемое правило" (PDF) . Комиссия по ценным бумагам и биржам США . 18 марта 2008 г. Архивировано из оригинала (PDF) 6 июля 2017 г. . Получено 27 августа 2017 г. .
  67. ^ "SPDR® GOLD TRUST 2016 Налоговая отчетность доверительного фонда" (PDF) . Акции SPDR Gold .
  68. ^ Ферри, Рик (12 мая 2014 г.). «Биржевой беспорядок». Forbes .
  69. ^ "Ключевая информация". SPDR Gold Shares .
  70. ^ "iShares Silver Trust". iShares .
  71. ^ "Aberdeen Standard Physical Palladium Shares ETF и ETFS Physical Platinum". Standard Life Aberdeen .
  72. ^ "Aberdeen Standard Physical Platinum Shares ETF". Standard Life Aberdeen .
  73. ^ "Портфель". Нефтяной фонд США .
  74. ^ Лоричелла, Том (2 ноября 2009 г.). «Золотые взаимные фонды против золотых ETF: все зависит от цели» . The Wall Street Journal . Архивировано из оригинала 9 января 2015 г.
  75. ↑ Кей, Брэдли (25 августа 2009 г.). «Будущее товарных ETF». Morningstar, Inc. Архивировано из оригинала 27 сентября 2011 г.
  76. ^ Чен, Джеймс (7 ноября 2019 г.). «Валютный ETF». Investopedia .
  77. ^ ab Спенс, Джон (29 мая 2006 г.). "ProFunds готовит первые ETF с кредитным плечом - ETF Investing". MarketWatch .
  78. ^ "SPXL SPXS". Направление .
  79. ^ Чен, Джеймс (21 июля 2020 г.). «Обратный ETF». Investopedia .
  80. ^ Ривз, Джефф (15 апреля 2020 г.). «10 обратных ETF для покупки». US News & World Report .
  81. ^ "Обратные ETF". Fidelity Investments .
  82. ^ Кеннеди, Марк (11 марта 2020 г.). «Что нужно знать перед покупкой обратных и коротких ETF». Dotdash .
  83. ↑ Аб Божинов, Стоян (24 апреля 2015 г.). «Ребалансировка ETF с использованием кредитного плеча: Руководство ETFdb.com». ETFdb.com .
  84. ^ Макси, Дэйзи (4 августа 2009 г.). «Fidelity the Latest to Caution on ETFs» . The Wall Street Journal . Архивировано из оригинала 7 марта 2015 г.
  85. ^ Йейтс, Тристан (16 апреля 2020 г.). «Анализатор доходности ETF с кредитным плечом». Investopedia .
  86. ^ Leung, Tim; Sircar, Ronnie (25 сентября 2014 г.). «Подразумеваемая волатильность опционов ETF с кредитным плечом». Applied Mathematical Finance . 22 (2): 162–188. doi :10.1080/1350486X.2014.975825. S2CID  218146570. SSRN  2164518.
  87. ^ Ханникатт, Тревор (2 мая 2017 г.). «Комиссия по ценным бумагам и биржам США одобряет запрос на листинг ETF с четырехкратным кредитным плечом». Reuters .
  88. ^ "SEC пересматривает одобрение четырехкратного кредитного ETF: источники". Reuters . 16 мая 2017 г. Архивировано из оригинала 12 декабря 2017 г.
  89. ^ Майклс, Дэйв; Дитрих, Крис (16 мая 2017 г.). «Четырехпозиционный ETF? SEC приостанавливает одобрение экзотической инвестиции» . The Wall Street Journal .
  90. ^ ЧЕН, ДЖЕЙМС (19 декабря 2023 г.). «EBF с кредитным плечом: потенциал для больших прибылей и больших потерь».
  91. ^ «Чего ожидать от рынков биткоинов и криптовалют в 2024 году». Investopedia . 4 декабря 2023 г.
  92. ^ «Как инвесторы могут извлечь выгоду из внедрения криптовалютных ETF». Benzinga . 30 ноября 2023 г.
  93. ^ «Учебник по первичной торговле ETF и роли уполномоченных участников» (PDF) . BlackRock . Март 2017 г.
  94. ^ Гастино, Гэри (2002). Руководство по биржевым фондам. Wiley . стр. 32. ISBN 978-0-471-21894-4.
  95. ^ Берман, Дэвид (19 февраля 2017 г.). «Канадская инвестиционная идея, которая разрушила монополию паевых инвестиционных фондов». The Globe and Mail .
  96. ^ Кумарианос, Джон (3 февраля 2020 г.). «ETF, не отражающие чистую стоимость активов, — это особенность, а не ошибка». Barron's .
  97. ^ Эйхенвальд, Курт (26 октября 1989 г.). «Апелляция по участию в индексе отклонена». The New York Times . Получено 8 мая 2022 г.
  98. ^ Макфит, Том (29 декабря 2010 г.). «Подъем ETF». CBC News . Получено 31 января 2020 г.
  99. ^ Грейфельд, Кэти (20 декабря 2022 г.). «Кэтлин Мориарти, «женщина SPDR» в индустрии ETF, умерла в возрасте 69 лет». MSN . Bloomberg News.
  100. ^ Каррел, Лоуренс (9 сентября 2008 г.). ETFs for the Long Run. Wiley . ISBN 9780470138946. ISBN  978-0-470-13894-6
  101. ↑ Байот, Дженнифер (10 декабря 2004 г.). «Натан Мост умер в возрасте 90 лет; новатор инвестиционного фонда» . The New York Times . Архивировано из оригинала 5 ноября 2012 г.
  102. ^ "S&P Depositary Receipts Start Trading on Amex / BRIEFCASE / The International Herald Tribune". The New York Times . 30 января 1993 г. Получено 8 мая 2022 г.
  103. ^ Гастино, Гэри Л. (30 апреля 2001 г.). «Exchange-Traded Funds: An Introduction» (Торгуемые на бирже фонды: Введение). Журнал управления портфелем . 27 (3): 88–96. doi :10.3905/jpm.2001.319804. ISSN  0095-4918. S2CID  260586913.
  104. ^ Вайандт, Джим; Макклатчи, Уильям (2002). Биржевые фонды . Wiley . стр. 82. ISBN 0-471-22513-4.
  105. ^ Фабоцци, Фрэнк (2003). Справочник по финансовым инструментам. Wiley . стр. 532. ISBN 0-471-22092-2.
  106. ↑ Берк, Джон (19 октября 2018 г.). «Как State Street может вернуть себе трон ETF».
  107. ^ Мур, Ребекка (7 июня 2006 г.). «ETF демонстрируют растущую популярность в первой половине 2005 г.». PlanSponsor .
  108. ^ "Vanguard Total Stock Market ETF (VTI)". Vanguard Group .
  109. ^ "iShares Bond Funds". Комиссия по ценным бумагам и биржам США .
  110. ^ Спенс, Джон (8 июня 2005 г.). «Первый валютный ETF подан». MarketWatch .
  111. ^ Мартин, Нил А. (7 июля 2008 г.). «Мир на кончиках ваших пальцев» . The Wall Street Journal .
  112. ^ Каминска, Изабелла (13 ноября 2009 г.). «Введение обеспеченных валютных ценных бумаг (обновлено)». Financial Times .
  113. ^ "Bear Stearns объявляет о запуске первого активно управляемого биржевого фонда" (пресс-релиз). Business Wire . 10 марта 2008 г.
  114. ^ "Bear Stearns объявляет о начале торгов первым активно управляемым биржевым фондом" (пресс-релиз). PR Newswire . 25 марта 2008 г.
  115. ↑ Джаффе, Чак (27 апреля 2008 г.). «Текущая доходность Bear Stearns (YYY)» . The Seattle Times .
  116. ^ Вайнберг, Ари И. (5 января 2015 г.). «Еще один знаменательный год для ETF» . The Wall Street Journal .
  117. ^ Гурдус, Лиззи (9 ноября 2019 г.). «Активы ETF выросли до рекордных 4 триллионов долларов, а ведущий эксперт отрасли говорит, что это все еще «ранние дни»». CNBC .
  118. ^ Хорх, А. Дж. (29 мая 2020 г.). «Вот почему инвесторы начали вкладывать триллионы в биржевые фонды». CNBC .
  119. ^ Грейфельд, Кэтрин; Баллентайн, Клэр (17 июня 2020 г.). «Уроки кризиса утонули в буме рынка ETF на 4 триллиона долларов» . Bloomberg News .
  120. ↑ Рекенталер, Джон (21 января 2021 г.). «Прощайте, паевые инвестиционные фонды». Morningstar, Inc.
  121. ^ Морроу, Эллисон (29 августа 2023 г.). «Криптоактивы взлетают, поскольку суд США расчищает путь для биткоин-ETF | CNN Business». CNN . Получено 29 августа 2023 г. .
  122. ^ Лэнг, Ханна (29 августа 2023 г.). «Суд США заявил, что SEC неправильно отклонила предложение Grayscale о спотовом биткоин-ETF». Reuters . Получено 29 августа 2023 г.
  123. ^ VanEck, ProShares, Bitwise запускают ETF, привязанные к фьючерсам на эфир | Yahoo! Finance
  124. ^ Брюстер, Люси (10 января 2024 г.). «Spot Bitcoin ETF получил одобрение на фоне технических сбоев SEC». etf.com . Получено 21 февраля 2024 г.
  125. ^ «SEC одобрила спотовые биткоин-ETF, разрешила начать торговлю в четверг». Investopedia . Получено 21 февраля 2024 г.
  126. ^ Шмитт, Уилл (29 апреля 2024 г.). «Рвота лягушек и прочая «пыль» оказываются досадными для американских биткоин-ETF». Financial Times . Получено 14 мая 2024 г.
  127. ^ Хайструверс, Сандра (18 февраля 2022 г.). «Fidelity запускает физический биткоин ETP в Европе». Financial Times . Получено 9 июня 2024 г.
  128. ^ Подготовка к первому спотовому биткоин-ETF — руководство для инвесторов | Benzinga
  129. ^ "Криптофинансы: в эфир". www.ft.com . Получено 9 июля 2024 г. .
  130. ^ "Криптофинансы: в эфир". www.ft.com . Получено 9 июля 2024 г. .
  131. ^ "Ethereum ETFs: Удивительная смена позиции SEC". ccdata.io . Получено 9 июля 2024 г. .
  132. ^ "Криптофинансы: в эфир". www.ft.com . Получено 9 июля 2024 г. .
  133. ^ "ЦЕНТРАЛЬНЫЙ ФОНД ЗАКРЫВАЕТ ВЫПУСК АКЦИЙ НА СУММУ ПРИМЕРНО 57 МИЛЛИОНОВ ДОЛЛАРОВ США" (PDF) (пресс-релиз). Центральный фонд Канады. 5 марта 2008 г.
  134. ^ "Benchmark, UTI MF получают одобрение Sebi на золотые ETF". The Economic Times . 18 января 2007 г.
  135. ^ «Крупнейшие ETF: 100 лучших ETF по активам». ETFdb.
  136. ^ МакКрэнк, Джон (28 апреля 2011 г.). «ETF Edge-Rise of gold ETFs raises concernant cuer ...
  137. ^ Иванов, Стою И. (июль 2011 г.). «Влияние ETF на ценообразование золота, серебра и нефти». Журнал экономики и финансов .
  138. ^ "5 распространенных заблуждений о ETF". Investopedia .
  139. ^ abcd Weinberg, Ari I. (6 декабря 2015 г.). «Стоит ли бояться ETF? ETF пугают регуляторов и инвесторов: вот опасности — реальные и мнимые» . The Wall Street Journal . Архивировано из оригинала 7 декабря 2015 г.
  140. ^ Кириленко, Андрей; Кайл, Альберт С.; Самади, Мехрдад; Тузун, Тугкан (5 мая 2014 г.), Мгновенный крах: влияние высокочастотной торговли на электронный рынок (PDF) , заархивировано (PDF) из оригинала 2 апреля 2015 г..
  141. ^ Акерман, Эндрю; Крауз, Сара (21 сентября 2015 г.). «SEC ставит под угрозу риск в управлении активами» . The Wall Street Journal .
  142. ^ abc «Экскурсия по европейскому рынку ETF (апрель)». Morningstar, Inc. Апрель 2019 г.
  143. ^ Ле Сур, Вероника; Мартеллини, Лионель (сентябрь 2019 г.). «Европейский ETF EDHEC, исследование Smart Beta и факторного инвестирования 2019». EDHEC-Институт риска.
  144. ^ Аменк, Ноэль; Жиро, Жан-Рене; Гольц, Феликс; Ле Сур, Вероника; Мартеллини, Лайонел; Ма, Сяоянь (октябрь 2006 г.). «Европейское исследование EDHEC 2006. Институт рисков EDHEC (октябрь)». EDHEC-Институт риска.

Дальнейшее чтение

Внешние ссылки