Рентабельность капитала ( ROC ), или рентабельность инвестированного капитала ( ROIC ), представляет собой коэффициент, используемый в финансах , оценке и бухгалтерском учете , как мера прибыльности и потенциала создания стоимости компаний относительно суммы капитала, вложенного акционерами и другие кредиторы-должники. [1] Он показывает, насколько эффективно компания превращает капитал в прибыль.
Коэффициент рассчитывается путем деления операционного дохода после уплаты налогов ( NOPAT ) на среднюю балансовую стоимость инвестированного капитала (IC).
Стоит отметить три основных компонента этого измерения: [2]
Некоторые специалисты-практики вносят дополнительные корректировки в формулу, добавляя обратно в числитель амортизационные отчисления и расходы на истощение. Некоторые считают эти расходы «неденежными расходами», которые часто включаются в состав операционных расходов. Говорят, что практика их обратного сложения более точно отражает денежную прибыль фирмы за определенный период времени. Однако другие (например, Уоррен Баффет) утверждают, что не следует исключать амортизацию, поскольку она представляет собой реальный отток денежных средств. Когда компания приобретает амортизирующийся актив, его стоимость не сразу относится на расходы в отчете о прибылях и убытках. Вместо этого он капитализируется в балансе как актив. Со временем расходы на амортизацию в отчете о прибылях и убытках уменьшат стоимость активов в балансе. В свою очередь, амортизация представляет собой отложенное расходование первоначального оттока денежных средств, на которые был приобретен актив, и, таким образом, является довольно либеральной практикой бухгалтерского учета.
Поскольку финансовая теория утверждает, что стоимость инвестиций определяется как суммой, так и риском ожидаемых денежных потоков для инвестора, стоит отметить ROIC и его связь со средневзвешенной стоимостью капитала (WACC).
Стоимость капитала – это доход, ожидаемый от инвесторов за принятие на себя риска отклонения прогнозируемых денежных потоков от инвестиций от ожиданий. Говорят, что для инвестиций, в которых будущие денежные потоки становятся все менее определенными, рациональные инвесторы требуют постепенно более высоких норм прибыли в качестве компенсации за более высокую степень риска. В корпоративных финансах WACC — это общепринятая мера минимальной ожидаемой средневзвешенной доходности всех инвесторов в компании, учитывая рискованность ее будущих денежных потоков.
Поскольку считается, что рентабельность инвестированного капитала измеряет способность фирмы генерировать доход на свой капитал, а WACC измеряет минимальную ожидаемую доходность, требуемую поставщиками капитала фирмы, разницу между ROIC и WACC иногда называют как «избыточная прибыль» фирмы, или « экономическая прибыль ».