Риск процентной ставки

Риск процентной ставки — это риск , который возникает для владельцев облигаций из-за колебаний процентных ставок . Степень риска процентной ставки облигации зависит от того, насколько чувствительна ее цена к изменениям процентной ставки на рынке. Чувствительность зависит от двух вещей: срока погашения облигации и купонной ставки облигации. ^[1]

Расчет

Анализ риска процентной ставки почти всегда основан на моделировании движений в одной или нескольких кривых доходности с использованием фреймворка Хита-Джарроу-Мортона, чтобы гарантировать, что движения кривой доходности соответствуют текущим кривым доходности рынка и что безрисковый арбитраж невозможен. Фреймворк Хита-Джарроу-Мортона был разработан в начале 1991 года Дэвидом Хитом из Корнелльского университета, Эндрю Мортоном из Lehman Brothers и Робертом А. Джарроу из Kamakura Corporation и Корнелльского университета.

Существует ряд стандартных расчетов для измерения влияния изменения процентных ставок на портфель, состоящий из различных активов и обязательств. Наиболее распространенные методы включают:

1. Переоценка по рынку, расчет чистой рыночной стоимости активов и обязательств, иногда называемой «рыночной стоимостью портфельного капитала»
2. Проведите стресс-тестирование этой рыночной стоимости, сместив кривую доходности определенным образом.
3. Расчет рисковой стоимости портфеля
4. Расчет многопериодного денежного потока или финансовых начисленных доходов и расходов на N периодов вперед в детерминированном наборе будущих кривых доходности
5. Выполнение шага 4 со случайными движениями кривой доходности и измерение распределения вероятностей денежных потоков и финансового начисленного дохода с течением времени.
6. Измерение несоответствия разрыва процентной чувствительности активов и обязательств путем классификации каждого актива и обязательства по времени пересмотра процентной ставки или погашения, в зависимости от того, что наступит раньше.
7. Анализ продолжительности , выпуклости , DV01 и продолжительности ключевой ставки .

В банках

Оценка риска процентной ставки является очень большой темой в банках, сберегательных учреждениях, сберегательных и кредитных организациях, кредитных союзах и других финансовых компаниях, а также среди их регулирующих органов. Широко распространенная рейтинговая система CAMELS оценивает: Достаточность капитала, Активы , Управленческие возможности , Доход , Ликвидность и Чувствительность к рыночному риску финансового учреждения . Значительная часть Чувствительности в CAMELS приходится на процентный риск . Многое из того, что известно об оценке процентного риска, было разработано в ходе взаимодействия финансовых учреждений с их регулирующими органами с 1990-х годов. Процентный риск, несомненно, является самой большой частью анализа чувствительности в системе CAMELS для большинства банковских учреждений. Когда банк получает плохой рейтинг CAMELS, держатели акций, облигаций и кредиторы подвергаются риску убытков, старшие менеджеры могут потерять работу, а фирмы включаются в список проблемных банков FDIC .

В разделе «Чувствительность» рейтинговой системы CAMELS представлен обширный список ссылок на документы и руководства для экспертов, выпущенные финансовыми регуляторами, которые охватывают многие вопросы анализа процентного риска.

Помимо того, что они подчиняются системе CAMELS, крупнейшие банки часто подвергаются предписанному стресс-тестированию. Оценка риска процентной ставки обычно основывается на каком-либо типе стресс-тестирования. См.: Стресс-тест (финансовый) , Список стресс-тестов банков , Список системно важных банков .

Ссылки

1. Росс, Стивен А.; Вестерфилд, Рэндольф; Джордан, Брэдфорд Д. (2010). Основы корпоративных финансов . Нью-Йорк: McGraw Hill / Irwin. ISBN 978-007-108855-8.