Клиринговая палата — это финансовое учреждение, созданное для облегчения обмена (т. е. клиринга ) платежей, ценных бумаг или операций с деривативами. Клиринговая палата находится между двумя клиринговыми фирмами (также известными как фирмы-члены или участники). Его цель – снизить риск того, что фирма-член не выполнит свои обязательства по расчетам в торговых сделках.
После юридически обязательного соглашения (т.е. заключения ) сделки между покупателем и продавцом роль клиринговой палаты заключается в централизации и стандартизации всех шагов, ведущих к оплате (т.е. расчету ) по сделке. Цель состоит в том, чтобы снизить стоимость , расчетный риск и операционный риск , связанный с клирингом и расчетами по многочисленным транзакциям между несколькими сторонами. [1]
В дополнение к вышеперечисленным услугам центральный клиринг контрагентов (CCP) берет на себя риск контрагента , вставая между первоначальным покупателем и продавцом финансового контракта, такого как дериватив. Роль ЦКА заключается в исполнении обязательств по договору, согласованному между двумя контрагентами, тем самым устраняя контрагентский риск, который стороны контракта имели по отношению друг к другу, и заменяя его риском контрагента перед жестко регулируемым центральным контрагентом, который специализируется на управлении и минимизация риска контрагента. [2] Клиринговая палата снижает риск, гарантируя, что обе стороны финансово способны заключить такой контракт и что стороны получат то, что им причитается, что приводит к более гладкой транзакции и, в конечном итоге, к более ликвидному рынку. [3]
Клиринговые палаты были впервые предложены в 1636 году Филиппом Бурламачи , финансистом короля Англии Карла I. [ нужна цитата ]
Истоки клиринговых палат восходят к клирингу банковских чеков в 18 веке. Лондонская расчетная палата была основана между 1750 и 1770 годами как место, где служащие банкиров лондонского Сити могли ежедневно собираться для обмена друг с другом выписанными чеками и векселями, подлежащими оплате в своих домах. Он заменил систему клерков, посещающих каждого второго банкира в Лондоне. [4]
Финансовые биржи , такие как рынки товарных фьючерсов и фондовые биржи , начали использовать клиринговые палаты во второй половине 19 века. В 1874 году была создана Клиринговая палата Лондонской фондовой биржи с целью расчетов по сделкам с акциями , при этом клиринг осуществлялся с помощью балансовых отчетов и билетов. Остаток запасов, подлежащих получению или доставке, был показан в балансовом отчете, отправленном каждым участником, а затем позиции аннулировались друг против друга, и на непогашенные остатки выдавались билеты. [5] Еще в 1899 году Лондонская фондовая биржа была единственной фондовой биржей в Европе, использующей клиринговую палату. [6] Филадельфийская фондовая биржа (основана в 1790 году), первая фондовая биржа США, использовавшая клиринговую систему, начала использовать клиринговую систему в 1870 году, [7] но гораздо более крупная Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) до сих пор не имела клиринговой системы. примерно два десятилетия спустя, в 1891 году. Консолидированная фондовая биржа Нью-Йорка использовала клиринговые палаты с момента своего создания в 1885 году. Эта биржа существовала в конкуренции с NYSE с 1885 по 1926 год и в среднем составляла 23% объема NYSE. Использование клиринговых палат ее конкурентом Consolidated в конечном итоге вынудило NYSE последовать этому примеру (с 1892 года), чтобы получить те же рыночные преимущества, по крайней мере, в предотвращении мошенничества и отказе от сделок. [8] Некоторые крупные товарные биржи США , такие как Нью-Йоркская биржа кофе (сегодня Биржа кофе, сахара и какао ) и Чикагская товарная биржа, не начали использовать клиринговые палаты для расчетов по своим сделкам до второго десятилетия 20-го века (1914 г.). [9] и 1919, [10] соответственно).
Британская клиринговая палата железных дорог была создана в 1842 году. Ее целью, как это определено Законом о железнодорожной клиринговой палате 1850 года, было «расчет и корректировка поступлений, возникающих от железнодорожных перевозок внутри или частично внутри Соединенного Королевства, а также проходящих по более чем одной железной дороге в Соединенном Королевстве, забронированной или выставленной по всем тарифам или тарифам». Ирландская клиринговая палата железных дорог, основанная в 1848 году, имела штаб-квартиру в Дублине и была зарегистрирована парламентским актом в 1860 году . В том же году была создана Лондонская клиринговая палата по продуктам для регулирования и корректировки сделок с иностранными и колониальными продуктами. [11]
Современный центральный контрагентский клиринг (ЦКК) предоставляет клиринговые услуги , а также принимает на себя контрагентский риск контрагентов (банков-членов и брокеров-дилеров).
Исследование, проведенное в журнале «Политическая экономия» в 2019 году, показало, что создание клиринговой палаты Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE) в 1892 году «существенно снизило волатильность доходности NYSE, вызванную расчетным риском, и увеличило стоимость активов», что указывает на то, «что клиринговая палата может улучшить рынок». стабильность и ценность за счет снижения риска заражения сети и риска контрагента». [12]
