«Когда гений потерпел неудачу: взлет и падение долгосрочного управления капиталом» — книга Роджера Ловенштейна, опубликованная издательством Random House 9 октября 2000 года. Управление долгосрочным капиталом (LTCM). LTCM был американским хедж-фондом, основанным в 1993 году, который на пике своего развития располагал активами на сумму более 100 миллиардов долларов, а затем внезапно рухнул в августе и сентябре 1998 года. Это было вызвано опасениями по поводу тысяч деривативных контрактов LTCM , чтобы избежать паники со стороны банков. и инвесторов во всем мире, Федеральный резервный банк Нью-Йорка вмешался, чтобы организовать помощь различным крупным банкам, находящимся в опасности.
Содержание книги во многом основано на интервью, проведенных с бывшими сотрудниками LTCM, банков, участвовавших в спасении, и Федеральной резервной системы. [1] Книга получила множество наград, в том числе была выбрана BusinessWeek среди лучших бизнес-книг 2000 года. [2]
В книге рассказывается правдивая история спасения Long-Term Capital Management (LTCM), американского хедж-фонда , основанного в 1993 году. [3] У LTCM со штаб-квартирой в Гринвиче, штат Коннектикут , было всего 100 клиентов, несмотря на большой размер AUM [4]. ] и совокупные активы $102 млрд. [5] Основатель Джон В. Мериуэзер ранее использовал компьютерное моделирование для помощи в торговле в Salomon Brothers в 1980-х годах, и он привел большую часть своей команды в LTCM, когда она была основана. Финансовые теоретики Майрон С. Скоулз и Роберт К. Мертон также присоединились к новой фирме и получили Нобелевские премии, работая в фирме. Используя свои компьютерные модели, фонд фирмы в 1995 и 1996 годах принес инвесторам огромную прибыль в размере 40%. Благодаря легкому доступу к долговому финансированию из-за того, что кредиторы считали, что фонд имеет низкий риск, фирма расширялась в геометрической прогрессии, при этом ее позиции в какой-то момент превышали ее капитал в 30 или более раз. [6]
В 1998 году волатильность рынка привела к тому, что LTCM начал терять 100 миллионов долларов в день. [3] Начиная с 17 августа 1998 года, капитал фонда составлял 3,6 миллиарда долларов. Поскольку 21 августа он начал терять деньги, он потерял 553 доллара за один день, а в течение следующих пяти недель фонд практически полностью обесценился. [6] Вдохновленный глубокой обеспокоенностью по поводу тысяч деривативных контрактов LTCM , чтобы избежать паники среди банков и инвесторов во всем мире, Федеральный резервный банк Нью-Йорка вмешался, чтобы организовать помощь различным крупным банкам, находящимся в опасности.
Федеральные власти «пригласили» Уильяма Дж. Макдонаф , а также руководителей Bankers Trust , Bear Stearns , Chase Manhattan , Goldman Sachs , JP Morgan , Lehman Brothers , Merrill Lynch , Morgan Stanley , Дина Уиттера и Саломона Смита Барни на Зал заседаний ФРС в Нью-Йорке 2 сентября 1998 года. К ним также присоединились председатель Нью-Йоркской фондовой биржи и представители нескольких банков Европы. [4] Инвестиционным банкам было предложено войти в консорциум для финансирования спасения LTCM. [5] Федеральная резервная система привлекла 4 миллиарда долларов от инвестиционных и коммерческих банков для стабилизации LTCM в сентябре 1998 года. [3] По словам Ловенштейна, группа «препиралась и наносила удары в спину», но в декабре 1999 года помощь была завершена, и фирма снова функционирует под новым именем. [6]
Среди главных героев - ряд руководителей американской банковской отрасли. [4]
Содержание книги во многом основано на интервью, проведенных с бывшими сотрудниками LTCM, шести основных банков, участвовавших в спасении, и Федеральной резервной системы, а также на неформальном общении по телефону и электронной почте с Эриком Розенфельдом, одним из партнеров-основателей LTCM. [1]
Он был выпущен 15 сентября 2000 года. [6] По состоянию на 2014 год вышло четыре издания на английском языке, пять на японском, одно на русском и одно на китайском. [7]
Книга получила множество наград, в том числе была выбрана BusinessWeek среди лучших бизнес-книг 2000 года .
Издательство Weekly дало историческому репортажу положительную оценку, но также написало, что автор «затеняет свое повествование массой данных и перезаписанной прозой». [5]
Kirkus Reviews назвал это «занимательной и познавательной историей» LTCM, написав, что Ловенштейн «отлично разъясняет тайные финансовые темы» и что «имея доступ к конфиденциальным меморандумам партнеров, он также может документировать быстрое падение LTCM с исключительной ясностью и понимание." [6] Флойд Норрис, тогдашний главный финансовый корреспондент New York Times , дал положительную оценку книге. [3] Как пишет The Wall Street Journal, эта книга представляет собой историю «высокомерия и финансовой опасности». [8] Киркус сказал, что «с ясным стилем, чувством юмора и веселья Ловенштейн ведет нас через дебри высоких финансов в компьютерный век». [6]