Майрон Сэмюэл Скоулз ( / ʃ oʊ l z / SHOHLZ ; [1] родился 1 июля 1941 года) — канадско - американский финансовый экономист . Скоулз — почётный профессор финансов Фрэнка Бака Стэнфордской высшей школы бизнеса , лауреат Нобелевской премии по экономике и один из создателей модели ценообразования опционов Блэка-Шоулза . Скоулз в настоящее время является председателем Совета экономических консультантов Stamos Capital Partners. Ранее он был председателем Platinum Grove Asset Management, а также членом совета директоров Dimensional Fund Advisors, совета директоров American Century Mutual Fund и консультативного совета Cutwater. Он был основным партнером с ограниченной ответственностью в Long-Term Capital Management (LTCM), хедж-фонде с высокой долей заемных средств, который рухнул в 1998 году, и управляющим директором в Salomon Brothers . Среди других должностей, которые занимал Скоулз, - профессор финансов Эдварда Игла Брауна в Чикагском университете, старший научный сотрудник Гуверовского института, директор Центра исследований цен на ценные бумаги и профессор финансов в Школе менеджмента Слоана Массачусетского технологического института. Скоулз получил докторскую степень в Чикагском университете.
В 1997 году Скоулз вместе с Робертом Мертоном был удостоен Нобелевской премии по экономике за метод определения стоимости деривативов . Модель обеспечивает концептуальную основу для оценки опционов , таких как колл или пут , и называется моделью Блэка-Шоулза .
Скоулз родился в еврейской семье [2] 1 июля 1941 года в Тимминсе , Онтарио , куда его семья переехала во время Великой депрессии . В 1951 году семья переехала в Гамильтон, Онтарио . [3] Скоулз был хорошим учеником, [3] хотя и боролся со своим нарушением зрения, начиная с подросткового возраста, и, наконец, в двадцать шесть лет ему сделали операцию. Благодаря своей семье он рано заинтересовался экономикой, поскольку помогал с бизнесом своего дяди, а родители помогли ему открыть счет для инвестирования на фондовом рынке , когда он учился в старшей школе.
После того, как его мать умерла от рака, Скоулз остался в Гамильтоне для обучения в бакалавриате и получил степень бакалавра экономики в Университете Макмастера в 1962 году. Один из его профессоров в Макмастере познакомил его с работами Джорджа Стиглера и Милтона Фридмана , двух экономистов из Чикагского университета. которые позже оба получат Нобелевские премии по экономике. После получения степени бакалавра он решил поступить в аспирантуру по экономике в Чикагский университет. Здесь Скоулз был коллегой Майкла Дженсена и Ричарда Ролла , и у него была возможность учиться у Юджина Фамы и Мертона Миллера , исследователей, разрабатывавших относительно новую область финансовой экономики . Он получил степень MBA в Школе бизнеса Бута в 1964 году и степень доктора философии. в 1969 году с диссертацией, написанной под руководством Юджина Фамы и Мертона Миллера.
В 1968 году, после защиты диссертации, Скоулз занял академическую должность в Школе менеджмента Слоана Массачусетского технологического института . Здесь он встретил Фишера Блэка , который в то время был консультантом Артура Д. Литтла , и Роберта К. Мертона , который присоединился к Массачусетскому технологическому институту в 1970 году. В последующие годы Скоулз, Блэк и Мертон предприняли новаторские исследования в области ценообразования активов, включая работу на их знаменитой модели ценообразования опционов. В то же время Скоулз продолжал сотрудничать с Мертоном Миллером и Майклом Дженсеном. В 1973 году он решил перейти в Школу бизнеса Бута Чикагского университета , надеясь на тесное сотрудничество с Юджином Фамой, Мертоном Миллером и Фишером Блэком, который занял свою первую академическую должность в Чикаго в 1972 году (хотя два года спустя он переехал в МТИ). Находясь в Чикаго, Скоулз также начал тесно сотрудничать с Центром исследований цен на ценные бумаги , помогая разрабатывать и анализировать его знаменитую базу данных высокочастотных данных фондового рынка.
В 1981 году он переехал в Стэнфордский университет , где оставался до тех пор, пока не ушел с преподавания в 1996 году. С тех пор он занимает должность почетного профессора финансов Фрэнка Бака в Стэнфорде. Во время учебы в Стэнфорде его исследовательские интересы были сосредоточены на экономике инвестиционно-банковской деятельности и налоговом планировании в корпоративных финансах .
В 1997 году он разделил Нобелевскую премию по экономике с Робертом Мертоном «за новый метод определения стоимости деривативов». Фишер Блэк, который вместе с ними был соавтором удостоенной награды работы, умер в 1995 году и поэтому не имел права на получение премии. [4]
В 2012 году он написал статью под названием «Не весь рост хорош» в книге «Решение 4%: обеспечение экономического роста, в котором нуждается Америка» , опубликованной Президентским центром Джорджа Буша .
В 1990 году Скоулз стал более активно работать на финансовых рынках. Он пришел в Salomon Brothers в качестве специального консультанта, а затем стал управляющим директором и соруководителем группы производных инструментов с фиксированным доходом. В 1994 году Скоулз присоединился к нескольким коллегам, в том числе Джону Меривезеру , бывшему вице-председателю и руководителю отдела торговли облигациями в Salomon Brothers, и своему будущему соучредителю Нобелевской премии Роберту К. Мертону , и стал соучредителем хедж-фонда под названием Long-Term. Кэпитал Менеджмент (LTCM). Фонд, начавший свою деятельность с капиталом инвесторов в 1 миллиард долларов, в первые годы показал очень хорошие результаты, получив годовую доходность более 40%. Однако после азиатского финансового кризиса 1997 года и российского финансового кризиса 1998 года фонд с высокой долей заемных средств в 1998 году потерял 4,6 миллиарда долларов менее чем за четыре месяца и резко рухнул , став одним из наиболее ярких примеров потенциального риска в инвестиционной отрасли.
LTCM принес Скоулзу юридические проблемы в 2005 году в деле Long-Term Capital Holdings против США . Корпоративная структура и бухгалтерский учет фирмы создали оффшорное налоговое убежище , чтобы избежать налогов на инвестиционную прибыль. Суды отклонили требование фирмы о налоговой экономии в размере 40 миллионов долларов, посчитав, что оно основано на формальных бухгалтерских убытках в размере 106 миллионов долларов, которые не представляют собой никакого экономического смысла . [5]
После LTCM в 1999 году Скоулз присоединился к Oak Hill Capital, частной инвестиционной компании, возглавляемой Робертом Бассом . Там Скоулз и его коллега по LTCM Чи-Фу Хуанг основали новый хедж-фонд Oak Hill Platinum Partners. [6]
Скоулз также является главным инвестиционным стратегом в Janus Henderson . Эту должность он занимал в устаревшей фирме Janus Capital Group с 2014 года. В 2017 году Janus Capital объединилась с Henderson Group и образовала Janus Henderson. В этой роли он возглавляет развивающиеся усилия компании по разработке продуктов распределения активов и сотрудничает с инвестиционной командой, внося макроэкономическую информацию и количественный анализ, характерный для хеджирования, управления рисками и дисциплинированного формирования портфеля. Он также входит в состав советов директоров Чикагской товарной биржи и Dimensional Fund Advisors. Скоулз в настоящее время является председателем Совета экономических консультантов Stamos Capital Partners.
