Вторичный рынок , также называемый вторичным рынком и последующим публичным размещением , представляет собой финансовый рынок , на котором покупаются и продаются ранее выпущенные финансовые инструменты , такие как акции , облигации , опционы и фьючерсы . Первоначальная продажа ценных бумаг эмитентом покупателю, который выплачивает эмитенту выручку, является первичным рынком . [1] Все продажи после первоначальной продажи ценных бумаг являются продажами на вторичном рынке. [2] В то время как термин «первичный рынок» относится к рынку новых выпусков ценных бумаг, и «рынок является первичным, если выручка от продажи поступает эмитенту проданных ценных бумаг», вторичный рынок, напротив, представляет собой рынок, созданный путем последующей торговли такими ценными бумагами. [3]
При первичном выпуске ценных бумаг или финансовых инструментов (первичный рынок) часто андеррайтер покупает эти ценные бумаги непосредственно у эмитентов , например, у корпораций , выпускающих акции в рамках IPO или частного размещения . Затем андеррайтер перепродает ценные бумаги другим покупателям на так называемом вторичном рынке или вторичном рынке (или покупатель, напротив, может покупать непосредственно у федерального правительства, в случае, если правительство выпускает казначейские облигации ). [4]
Вторичный рынок может быть предназначен для различных активов: от акций до кредитов, от фрагментированных до централизованных, от неликвидных до очень ликвидных.
Крупнейшие фондовые биржи являются наиболее наглядным примером ликвидных вторичных рынков — в данном случае для акций публично торгуемых компаний. Такие биржи, как Нью-Йоркская фондовая биржа , Лондонская фондовая биржа и фондовый рынок Nasdaq, предоставляют централизованные ликвидные вторичные рынки для инвесторов, которые хотят покупать или продавать акции, которые торгуются на этих биржах. Большинство облигаций и структурированных продуктов торгуются « без рецепта » или по телефону в отделе облигаций своего брокера-дилера . Кредиты иногда торгуются онлайн, используя биржу кредитов. [5]
Другое использование термина «вторичный рынок» — это кредиты, которые ипотечный банк продает инвесторам, таким как Fannie Mae и Freddie Mac . Термин «вторичный рынок» также используется для обозначения рынка любых бывших в употреблении товаров или активов или альтернативного использования существующего продукта или актива, где клиентская база является вторым рынком (например, кукуруза традиционно использовалась в первую очередь для продажи). производство продуктов питания и сырья, но сформировался «второй» или «третий» рынок для использования в производстве этанола). [6]
На вторичном рынке ценные бумаги продаются и передаются от одного покупателя к другому. Поэтому важно, чтобы вторичный рынок был высоколиквидным ( первоначально единственным способом создания этой ликвидности было регулярное собрание инвесторов и спекулянтов в фиксированном месте; именно так возникли фондовые биржи (см. Историю фондовой биржи ). Общее правило: чем больше количество инвесторов участвует в данном рынке, и чем выше централизация этого рынка, тем более ликвиден рынок .
Точная цена акций позволяет более эффективно распределять дефицитный капитал, когда новые проекты финансируются за счет нового предложения на первичном рынке, но точность также может иметь значение на вторичном рынке, потому что: 1) точность цен может снизить агентские затраты на управление и сделать недружественное поглощение менее рискованным. предложение и, таким образом, переместить капитал в руки лучших менеджеров; и 2) точная цена акций способствует эффективному распределению долгового финансирования, будь то размещение долговых обязательств или институциональные заимствования. [7]
Этот термин может относиться к рынкам ценных вещей, кроме ценных бумаг. Например, возможность покупать и продавать интеллектуальную собственность , такую как патенты или права на музыкальные композиции, считается вторичным рынком, поскольку позволяет владельцу свободно перепродавать права собственности, выданные правительством. [8] Точно так же можно сказать, что вторичные рынки существуют и в некоторых контекстах недвижимости ( например , доли собственности в домах для отдыха , разделенных на таймшеры, покупаются и продаются вне официальной биржи, созданной эмитентами таймшеров). Они имеют очень схожие функции с вторичными рынками акций и облигаций, обеспечивая возможность спекуляций, обеспечивая ликвидность и финансирование посредством секьюритизации . Это способствует ликвидности и ликвидности долгосрочного инструмента. Он также обеспечивает мгновенную оценку ценных бумаг, вызванную изменениями в окружающей среде. [9]
Вторичный рынок прямых инвестиций означает покупку и продажу ранее существовавших обязательств инвесторов перед фондами прямых инвестиций . Продавцы прямых инвестиций продают не только инвестиции в фонд, но и оставшиеся необеспеченные обязательства перед фондами. [10]
В связи с усилением обязательств по соблюдению требований и отчетности советов директоров публичных компаний США , а также управленческих и аудиторских фирм , принятых в соответствии с Законом Сарбейнса-Оксли 2002 года, начали появляться частные вторичные рынки, такие как SecondMarket и SecondaryLink. Эти рынки, как правило, доступны только институциональным или аккредитованным инвесторам и позволяют торговать ценными бумагами незарегистрированных и частных компаний. [ нужна цитата ]