В финансах старший долг — это долг , который имеет приоритет над другими необеспеченными или иными более «младшими» долгами эмитента. Старший долг часто выпускается в форме старших облигаций или называется старшими займами . Старший долг имеет больший приоритет в структуре капитала эмитента , чем субординированный долг . В случае банкротства эмитента , теоретически старший долг должен быть погашен до того, как другие кредиторы получат какие-либо платежи. [1]
Старший долг часто обеспечивается залогом, на который кредитор наложил залоговое право . Обычно это покрывает все активы корпорации и часто используется для возобновляемых кредитных линий. Это долг, который имеет приоритет для погашения при ликвидации .
Это класс корпоративного долга , который имеет приоритет в отношении процентов и основного долга перед другими классами долга и перед всеми классами капитала того же эмитента.
Несмотря на старший статус кредита или другого долгового инструмента, другой долговой инструмент (старший или иной) может выиграть от обеспечения , которое фактически делает этот другой инструмент более вероятным для погашения в случае несостоятельности, чем необеспеченный старший долг. Кредиторы обеспеченного долгового инструмента (независимо от ранга) получают выгоду от обеспечения по этому инструменту до тех пор, пока они не будут полностью погашены, без необходимости делиться выгодой от этого обеспечения с другими кредиторами. Если стоимость обеспечения недостаточна для погашения обеспеченного долга, остаточное непогашенное требование будет ранжироваться в соответствии с его документацией (старшей или иной) и получит пропорциональное отношение с другими необеспеченными долгами такого ранга. [ необходима цитата ]
Старшие кредиторы теоретически (и обычно) находятся в лучшем положении, поскольку они имеют первоочередное право требования необеспеченных активов.
Однако в различных юрисдикциях и обстоятельствах номинально «старший» долг может не иметь ранга pari passu со всеми другими старшими обязательствами. Например, при аресте Washington Mutual Bank в 2008 году все активы и большинство обязательств Washington Mutual Bank (включая депозиты, обеспеченные облигации и другой обеспеченный долг) были приняты JPMorgan Chase . Однако другие долговые требования, включая необеспеченный старший долг, не были приняты. [2] Сделав это, Федеральная корпорация по страхованию депозитов (FDIC) фактически подчинила необеспеченный старший долг вкладчикам, тем самым полностью защитив вкладчиков, а также исключив любую потенциальную ответственность по страхованию депозитов для самой FDIC. В этом и подобных случаях особые регулирующие и надзорные полномочия могут привести к подчинению старших кредиторов потенциально неожиданным образом.
Кроме того, в случае банкротства по Главе 11 в США новые кредиторы могут прийти, чтобы финансировать продолжающуюся деятельность компаний и получить статус суперстаршего по сравнению с другими (даже старшими обеспеченными) кредиторами, так называемый статус " должника во владении ". Аналогичные режимы существуют и в других юрисдикциях.
Старший кредитор холдинговой компании фактически подчинен любым кредиторам (старшим или иным) в дочерней компании в отношении доступа к активам дочерней компании в случае банкротства. Крах банка Washington Mutual в 2008 году подчеркнул этот приоритет требования, поскольку кредиторы Washington Mutual, Inc. не получили никакой выгоды от активов дочерних банков этой организации. [3]