В финансах стресс -тест — это анализ или моделирование, предназначенные для определения способности данного финансового инструмента или финансового учреждения справляться с экономическим кризисом . Вместо того, чтобы делать финансовый прогноз на основе «наилучшей оценки», компания или ее регуляторы могут проводить стресс-тестирование, когда они смотрят, насколько надежен финансовый инструмент в определенных крахах, форма анализа сценариев . Они могут тестировать инструмент, например, при следующих стрессах:
Этот тип анализа становится все более распространенным и был принят различными правительственными органами (такими как PRA в Великобритании или межправительственными органами, такими как Европейское банковское управление (EBA) и Международный валютный фонд ) в качестве нормативного требования к определенным финансовым учреждениям для обеспечения адекватных уровней распределения капитала для покрытия потенциальных убытков, понесенных во время экстремальных, но вероятных событий. Главный экономист Saxo Bank назвал регуляторные стресс-тесты EBA «прогулкой в парке» . [1] Этот акцент на адекватном, скорректированном на риск определении капитала был еще больше усилен изменениями в банковских правилах, такими как Базель II . Модели стресс-тестирования обычно позволяют не только тестировать отдельные стрессоры, но и комбинации различных событий. Обычно также есть возможность проверить текущую подверженность известному историческому сценарию (например, дефолт по российскому долгу в 1998 году или атаки 11 сентября ) для обеспечения ликвидности учреждения. В 2014 году 25 банков не прошли стресс-тест, проведенный EBA .
Стресс -тест банка — это моделирование, основанное на проверке баланса этого учреждения. [2] Крупные международные банки начали использовать внутренние стресс-тесты в начале 1990-х годов. [3] : 19 В 1996 году в Базельское соглашение о капитале были внесены поправки, требующие от банков и инвестиционных компаний проводить стресс-тесты для определения их способности реагировать на рыночные события. [3] : 19 Однако вплоть до 2007 года стресс-тесты обычно проводились только самими банками для внутренней самооценки. [3] : 1
Начиная с 2007 года государственные регулирующие органы стали интересоваться проведением собственных стресс-тестов для обеспечения эффективной работы финансовых учреждений. [3] : 1 С тех пор стресс-тесты регулярно проводятся финансовыми регуляторами в разных странах или регионах, чтобы гарантировать, что банки, находящиеся под их контролем, занимаются практикой, которая, вероятно, позволит избежать негативных результатов. В Индии в 2007 году было принято законодательство, требующее от банков проходить регулярные стресс-тесты. [4] В октябре 2012 года регулирующие органы США представили новые правила, расширяющие эту практику, требуя от крупнейших американских банков проходить стресс-тесты дважды в год, один раз внутренне и один раз проводимые регулирующими органами. [5] Начиная с 2014 года средние компании (т. е. те, у которых активы составляют 10–50 миллиардов долларов) также обязаны проводить стресс-тестирование по закону Додда-Франка . [6] В 2012 году федеральные регуляторы также начали рекомендовать стресс-тестирование портфеля как надежную практику управления рисками для общественных банков или учреждений, которые были слишком малы, чтобы подпадать под требования закона Додда-Франка. Управление контролера денежного обращения (OCC) в бюллетене от 18 октября 2012 года рекомендует стресс-тестирование как средство выявления и количественной оценки риска кредитного портфеля. [7] FDIC дала аналогичные рекомендации для общественных банков. [8]
С момента начала стресс-тестирования по закону Додда-Франка Федеральный резерв обнаружил, что постстрессовый капитал увеличился. Более того, Федеральный резерв продолжил повышать свои ожидания и принимать более сложные сценарии в стресс-тестировании банков. [9]
Статистик и аналитик рисков Нассим Талеб выступает за другой подход к стресс-тестированию, утверждая, что стресс-тесты, основанные на произвольных числах, можно обмануть. Более эффективным тестом является оценка уязвимости банка путем применения одного стресс-теста и его масштабирования, что дает показатель того, насколько чувствителен банк к изменениям экономических условий. [10] [11]
Другой формой финансового стресс-тестирования является стресс-тестирование инфраструктуры финансового рынка . В рамках функций надзора за рыночной инфраструктурой центральных банков стресс-тесты применялись к платежным системам и системам расчетов по ценным бумагам. [12] [13] [14] Поскольку в конечном итоге банки должны выполнять свои обязательства в деньгах центральных банков, хранящихся в платежных системах, которые обычно управляются или тщательно контролируются центральными банками [15] (например, CHAPS, FedWire , Target2, которые также называются системами крупных платежей), очень интересно отслеживать позиции ликвидности участников этих систем (в основном банков).
Объем ликвидности, удерживаемой банками на своих счетах, может быть намного меньше (и обычно меньше), чем общая стоимость переведенных платежей в течение дня. Общий объем ликвидности, необходимый банкам для урегулирования определенного набора платежей, зависит от сбалансированности движения денег со счета на счет (взаимности платежей), сроков платежей и используемых процедур взаимозачета. [16] Неспособность некоторых участников отправлять платежи может привести к серьезному падению коэффициентов расчетов платежей. Неспособность одного участника отправлять платежи может иметь негативные эффекты заражения для позиций ликвидности других участников и их потенциала отправлять платежи.
Используя стресс-тесты, можно оценить краткосрочные последствия таких событий, как банковские крахи или технические сбои в коммуникациях, которые приводят к неспособности выбранных участников отправлять платежи. Эти последствия можно рассматривать как прямые последствия для участника, но также как системные эффекты заражения. Насколько сильно другие участники пострадают от выбранного сценария сбоя, будет зависеть от доступного обеспечения и начальной ликвидности участников, а также от их потенциала привлечения большей ликвидности. [17] Стресс-тесты, проводимые на платежных системах, помогают оценить краткосрочную адекватность и достаточность преобладающих уровней ликвидности и буферов банков, а также меры на случай непредвиденных обстоятельств изучаемых платежных систем. [17]
Финансовый стресс-тест хорош ровно настолько, насколько хороши сценарии, на которых он основан. [18] Разработчики стресс-тестов должны буквально представлять себе возможные будущие ситуации, с которыми может столкнуться финансовая система. Как упражнение воображения, стресс-тест ограничен творческими способностями разработчиков сценариев стресс-тестов. Иногда разработчики стресс-тестов не могут представить себе правдоподобные будущие сценарии, возможно, из-за профессионального давления со стороны коллег или группового мышления в рамках профессии или торговли, или потому, что некоторые вещи просто слишком ужасны, чтобы их представить. Например, подавляющее большинство финансовых экспертов не смогли предвидеть финансовый кризис 2007–2008 годов . Последовательные финансовые стресс-тесты, проведенные Европейским банковским управлением и Комитетом европейских банковских надзорных органов в 2009, 2010 и 2011 годах, иллюстрируют эту динамику. Стресс-тесты 2009 и 2010 годов даже в своих неблагоприятных сценариях предполагали относительно благоприятную макроэкономическую среду с экономическим ростом в -0,6% в еврозоне; к 2011 году стало ясно, что такие предположения уже не просто правдоподобны, они почти наверняка произойдут; неблагоприятный сценарий пришлось скорректировать до сценария роста -4,0%. Те, кто изучает и использует результаты стресс-тестов, должны критически взглянуть на сценарии, используемые в стресс-тесте.