stringtranslate.com

Товарный рынок

Рынок фьючерсов на кукурузу Чикагской торговой биржи , 1993 г.
Нефтетрейдеры , Хьюстон, 2009 г.

Товарный рынок — это рынок , на котором торгуются товары первичного сектора экономики, а не промышленные товары, такие как какао , фрукты и сахар . Добываются твердые сырьевые товары , такие как золото и нефть . [1] Фьючерсные контракты являются старейшим способом инвестирования в сырьевые товары. [ нужна ссылка ] Товарные рынки могут включать физическую торговлю и торговлю деривативами с использованием спотовых цен , форвардов , фьючерсов и опционов на фьючерсы. [ необходимо разъяснение ] Фермеры веками использовали простую форму торговли производными финансовыми инструментами на товарном рынке для управления ценовыми рисками. [2]

Производный финансовый инструмент – это финансовый инструмент, стоимость которого зависит от товара, называемого базовым активом . [3] Деривативы торгуются либо на бирже , либо на внебиржевом рынке (OTC). Все большее количество деривативов торгуется через клиринговые палаты , некоторые из которых имеют клиринг центрального контрагента , которые предоставляют клиринговые и расчетные услуги на фьючерсной бирже, а также внебиржевой рынок на внебиржевом рынке. [4]

Производные инструменты, такие как фьючерсные контракты, свопы (1970-е годы) и биржевые товары (ETC) (2003-), стали основными торговыми инструментами на товарных рынках. Фьючерсы торгуются на регулируемых товарных биржах . Внебиржевые (OTC) контракты представляют собой «двусторонние контракты, заключенные в частном порядке и заключенные между договаривающимися сторонами напрямую». [5] [6]

Биржевые фонды (ETF) начали использовать сырьевые товары в 2003 году. Золотые ETF основаны на «электронном золоте», которое не влечет за собой владение физическими слитками с дополнительными затратами на страхование и хранение в хранилищах, таких как Лондонский рынок слитков . По данным Всемирного совета по золоту , ETF позволяют инвесторам работать на рынке золота без риска волатильности цен , связанного с золотом как физическим товаром. [7] [8] [примечания 1]

История

Считается, что товарные деньги и товарные рынки в своей ранней ранней форме зародились в Шумере между 4500 и 4000 годами до нашей эры. Шумеры сначала использовали глиняные жетоны, запечатанные в глиняный сосуд, а затем глиняные таблички для письма , чтобы обозначить количество (например, количество коз), которое должно быть доставлено. [9] [10] Эти обещания времени и даты поставки напоминают фьючерсный контракт .

Ранние цивилизации по-разному использовали свиней, редкие морские ракушки и другие предметы в качестве товарных денег . С тех пор трейдеры искали способы упростить и стандартизировать торговые контракты. [11] [12]

Рынки золота и серебра развивались в классических цивилизациях. Сначала драгоценные металлы ценились за их красоту и ценность и ассоциировались с королевской властью. [11] Со временем они использовались для торговли и обменивались на другие товары и товары или на оплату труда. [13] Отмеренное золото стало деньгами. Дефицит золота, его уникальная плотность и то, как его можно было легко расплавить, придать ему форму и измерить, сделали его естественным торговым активом. [14]

Начиная с конца 10 века, товарные рынки стали механизмом распределения товаров, рабочей силы, земли и капитала по Европе. Между концом 11-го и концом 13-го века английская урбанизация, региональная специализация, расширение и улучшение инфраструктуры, более широкое использование монет и распространение рынков и ярмарок были свидетельством коммерциализации. [15] Распространение рынков иллюстрируется установкой в ​​1466 году надежных весов в деревнях Слотен и Осдорп, благодаря чему сельским жителям больше не приходилось ехать в Харлем или Амстердам, чтобы взвесить сыр и масло местного производства. [15]

Амстердамская фондовая биржа , которую часто называют первой фондовой биржей, возникла как рынок обмена товарами. Ранние торги на Амстердамской фондовой бирже часто включали использование очень сложных контрактов, включая короткие продажи, форвардные контракты и опционы. «Торговля происходила на Амстердамской бирже, открытой площадке, которая была создана как товарная биржа в 1530 году и перестроена в 1608 году. Сами товарные биржи были относительно недавним изобретением и существовали лишь в нескольких городах». [16]

В 1864 году в Соединенных Штатах пшеница, кукуруза, крупный рогатый скот и свиньи широко торговались с использованием стандартных инструментов на Чикагской торговой палате (CBOT), старейшей в мире бирже фьючерсов и опционов. Другие продовольственные товары были добавлены к Закону о товарной бирже и торговались через CBOT в 1930-х и 1940-х годах, расширив список за счет зерна и включив в него рис, корм для мельниц, масло, яйца, ирландский картофель и соевые бобы. [17] Успешные товарные рынки требуют широкого консенсуса в отношении вариаций продуктов, чтобы каждый товар был приемлемым для торговли, например, чистота золота в слитках. [18] Классические цивилизации создавали сложные глобальные рынки, торгующие золотом и серебром за специями, тканью, деревом и оружием, большинство из которых имели стандарты качества и своевременности. [19]

На протяжении XIX века «биржи стали эффективными выразителями и новаторами улучшений в сфере транспорта, складирования и финансирования, что проложило путь к расширению межгосударственной и международной торговли». [20]

Репутация и клиринг стали главными проблемами, и государства, которые могли справиться с ними наиболее эффективно, создали мощные финансовые центры. [21]

Индекс цен на сырьевые товары

В 1934 году Бюро статистики труда США начало рассчитывать ежедневный индекс цен на сырьевые товары , который стал доступен общественности в 1940 году. К 1952 году Бюро статистики труда выпустило индекс цен спотового рынка, который измерял движение цен на «22 чувствительных товара». основных товаров, рынки которых, как предполагается, одними из первых подвергаются влиянию изменений экономических условий. Таким образом, это служит одним из ранних признаков надвигающихся изменений в деловой активности». [22]

Товарный индексный фонд

Товарный индексный фонд — это фонд, активы которого инвестируются в финансовые инструменты, основанные на товарном индексе или связанные с ним. Практически в каждом случае индекс на самом деле является индексом товарных фьючерсов. Первым таким индексом был товарный индекс Доу-Джонса, который начал свою деятельность в 1933 году. [23] Первым практически инвестиционным индексом товарных фьючерсов был товарный индекс Goldman Sachs , созданный в 1991 году [24] и известный как «GSCI». Следующим был товарный индекс Dow Jones AIG. Он отличался от GSCI прежде всего весами, присвоенными каждому товару. У DJ AIG были механизмы, позволяющие периодически ограничивать вес любого товара и удалять товары, вес которых становился слишком маленьким. После финансовых проблем AIG в 2008 году права на индекс были проданы UBS , и теперь он известен как индекс DJUBS. Другие товарные индексы включают индекс Reuters/CRB (который представляет собой старый индекс CRB, реструктурированный в 2005 году) и индекс Роджерса.

Денежный товар

Наличные товары или «фактические данные» относятся к физическим товарам (например, пшеница, кукуруза, соевые бобы, сырая нефть, золото, серебро), которые кто-то покупает/продает/торгует, в отличие от деривативов. [2]

Электронная торговля товарами

На традиционных фондовых биржах, таких как Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE), большая часть торговой деятельности происходила в торговых ямах при личном взаимодействии между брокерами и дилерами в ходе открытой торговли . [25] В 1992 году был введен протокол обмена финансовой информацией (FIX), позволяющий осуществлять международный обмен информацией о рыночных операциях в режиме реального времени. Комиссия по ценным бумагам и биржам США приказала фондовым рынкам США перейти от дробной системы к десятичной системе к апрелю 2001 года. Метрификация , переход от имперской системы измерения к метрической , увеличивалась на протяжении всего 20-го века. [26] В конечном итоге интерфейсы, совместимые с FIX, были приняты во всем мире товарными биржами, использующими протокол FIX. [27] В 2001 году Чикагская торговая биржа и Чикагская товарная биржа (позже объединившиеся в группу CME, крупнейшую в мире компанию по фьючерсным биржам) [26] запустили свой FIX-совместимый интерфейс.

К 2011 году альтернативная торговая система (АТС) электронной торговли позволяла покупать и продавать компьютеры без посредничества дилеров. Алгоритмическая торговля высокочастотной торговлей (HFT) почти вытеснила «торговцев-динозавров». [25] [примечания 2]

Сложность и взаимосвязанность глобального рынка

Устойчивый рост стран с формирующейся рыночной экономикой (с формирующимся рынком, таких как Бразилия, Россия, Индия и Китай), начавшийся в 1990-е годы, «перевел сырьевые рынки в суперцикл». Размер и разнообразие товарных рынков расширились на международном уровне, [28] а пенсионные фонды и суверенные фонды благосостояния начали вкладывать больше капитала в сырьевые товары, чтобы диверсифицироваться в класс активов с меньшей подверженностью обесценению валюты. [29]

В 2012 году, когда темпы роста экономики развивающихся стран замедлились, цены на сырье достигли своего пика и начали снижаться. С 2005 по 2013 год реальные цены на энергоносители и металлы оставались значительно выше долгосрочных средних показателей. В 2012 году реальные цены на продукты питания были самыми высокими с 1982 года. [28]

Цена на золотые слитки резко упала 12 апреля 2013 года, и аналитики лихорадочно искали объяснения. Распространились слухи, что Европейский центральный банк (ЕЦБ) заставит Кипр продать свои золотые резервы в ответ на финансовый кризис . Крупные банки, такие как Goldman Sachs, немедленно начали продавать золото в слитках. Инвесторы пытались ликвидировать свои биржевые фонды (ETF) [примечания 3] , и продажи маржинальных требований ускорились. Джордж Геро, эксперт по сырьевым товарам из драгоценных металлов в отделе управления активами Королевского банка Канады (RBC), сообщил, что за свои сорок лет на товарных рынках он не видел, чтобы продажи золотых слитков были настолько паническими, как сейчас. [30]

Самые ранние биржевые фонды (ETF), такие как SPDR Gold Shares NYSE Arca : GLD и iShares Silver Trust NYSE Arca : SLV, фактически владели физическими сырьевыми товарами. Аналогичными являются NYSE Arca : PALL ( палладий ) и NYSE Arca : PPLT ( платина ). Однако большинство биржевых товаров (ETC) реализуют стратегию торговли фьючерсами . Тогда премьер-министр России Дмитрий Медведев предупредил, что Россия может погрузиться в рецессию. Он утверждал, что «мы живем в динамичном, быстро развивающемся мире. Он настолько глобальный и сложный, что мы иногда не успеваем за изменениями». Аналитики утверждают, что российская экономика чрезмерно зависит от сырьевых товаров. [31]

Контракты на товарном рынке

Спотовый контракт — это соглашение, по которому доставка и оплата происходят либо немедленно, либо с небольшой задержкой. Физическая торговля обычно предполагает визуальный осмотр и осуществляется на физических рынках , таких как фермерский рынок . Рынки деривативов , с другой стороны, требуют наличия согласованных стандартов, чтобы сделки могли совершаться без визуального контроля.

Стандартизация

Фьючерсы на соевые бобы США не квалифицируются как «стандартный сорт», если они представляют собой «ГМО или смесь ГМО и не-ГМО желтых соевых бобов № 2 происхождения из Индианы, Огайо и Мичигана, произведенных в США (не прошедших проверку, хранящихся в силосах). ". Они относятся к «поставочному сорту», ​​если они представляют собой «ГМО или смесь ГМО и не-ГМО желтых соевых бобов № 2 из Айовы, Иллинойса и Висконсина, произведенных в США (непроверенных, хранящихся в силосах)». Обратите внимание на различие между штатами и необходимость четко указать их статус ГМО ( генетически модифицированного организма ), что делает их неприемлемыми для большинства покупателей органических продуктов питания.

Аналогичные спецификации применяются к хлопку, апельсиновому соку, какао, сахару, пшенице, кукурузе, ячменю, свиной грудинке , молоку, кормам, фруктам, овощам, другим зерновым, другим бобовым, сену, другому домашнему скоту, мясу, птице, яйцам и т. д. другой товар, которым так торгуют.

Стандартизация также произошла технологически, поскольку использование протокола FIX товарными биржами позволило отправлять, получать и обрабатывать торговые сообщения в том же формате, что и акции или акции. Этот процесс начался в 2001 году, когда Чикагская товарная биржа запустила интерфейс, соответствующий FIX, который был принят товарными биржами по всему миру. [27]

Производные

Производные инструменты превратились из простых товарных фьючерсных контрактов в разнообразную группу финансовых инструментов, применимых к любому виду активов, включая ипотеку, страхование и многое другое. Примерами являются фьючерсные контракты, свопы (1970-е годы), биржевые товары (ETC) (2003-), форвардные контракты и т. д. Их можно продавать через официальные биржи или через внебиржевой рынок (OTC). Например, деривативы на товарном рынке, в отличие от деривативов по кредитному дефолту, обеспечены физическими активами или товарами. [3]

Форвардные контракты

Форвардный контракт — это соглашение между двумя сторонами об обмене в фиксированную дату в будущем определенного количества товара по определенной цене, определенной при заключении контракта. Фиксированная цена также называется форвардной ценой . Такие форвардные контракты возникли как способ снижения ценового риска на рынках продуктов питания и сельскохозяйственной продукции. Заранее договорившись о цене будущих поставок, фермеры могли защитить свою продукцию от возможного падения рыночных цен, а покупатели, напротив, могли защитить себя от возможного роста рыночных цен.

Например, форвардные контракты использовались для риса в Японии семнадцатого века.

Фьючерсный контракт

Фьючерсные контракты представляют собой стандартизированные форвардные контракты, заключаемые через биржу. Во фьючерсных контрактах покупатель и продавец оговаривают продукт, сорт, количество и местоположение, а цену оставляют единственной переменной. [32]

Сельскохозяйственные фьючерсные контракты являются старейшими и используются в Соединенных Штатах более 170 лет. [33] Современные фьючерсные соглашения возникли в Чикаго в 1840-х годах с появлением зерновых элеваторов . [34] Чикаго, расположенный в центре города, стал центром между фермерами Среднего Запада и потребительскими центрами восточного побережья.

Варианты звонка

В опционе колл контрагенты заключают опцион финансового контракта, согласно которому покупатель приобретает право, но не обязательство купить согласованное количество определенного товара или финансового инструмента (базового актива) у продавца опциона в определенное время (истечение срока действия опциона). дату) по определенной цене ( цена исполнения ). Продавец (или «автор») обязан продать товар или финансовый инструмент, если покупатель примет такое решение. За это право покупатель платит комиссию (называемую премией). [35]

Свопы

Своп — это производный инструмент, при котором контрагенты обменивают денежные потоки по финансовому инструменту одной стороны на денежные потоки по финансовому инструменту другой стороны. Они были представлены в 1970-х годах. [36] [37]

Биржевые товары (ETC)

Товар, торгуемый на бирже, — это термин, используемый для фондов, торгуемых на товарной бирже (которые являются фондами), или векселей, торгуемых на товарной бирже (которые являются банкнотами). Они отслеживают эффективность базового товарного индекса, включая индексы общей доходности, основанные на одном товаре. Они похожи на ETF, торгуются и рассчитываются точно так же, как фонды акций. ETC имеют поддержку маркет-мейкеров с гарантированной ликвидностью, что позволяет инвесторам легко инвестировать в сырьевые товары.

Они были представлены в 2003 году.

Поначалу доступ имели только профессиональные институциональные инвесторы, но онлайн-биржи открыли некоторые рынки ETC практически для всех. ETC были введены частично в ответ на ограниченное предложение сырьевых товаров в 2000 году в сочетании с рекордно низкими запасами и растущим спросом со стороны развивающихся рынков, таких как Китай и Индия. [38]

До появления ETC, к 1990-м годам ETF, впервые созданные Barclays Global Investors (BGI), произвели революцию в индустрии взаимных фондов. [38] К концу декабря 2009 года активы BGI достигли рекордного уровня в 1 триллион долларов. [39]

Золото было первым товаром, секьюритизированным через биржевой фонд (ETF) в начале 1990-х годов, но оно не было доступно для торговли до 2003 года. [38] Идея золотого ETF была впервые официально концептуализирована частной компанией по управлению активами Benchmark. Ltd в Индии, когда они подали предложение в Совет по ценным бумагам и биржам Индии в мае 2002 года . iShares Silver Trust был запущен на Нью-Йоркской фондовой бирже в 2006 году. По состоянию на ноябрь 2010 года товарный ETF, а именно SPDR Gold Shares , был вторым по величине ETF по рыночной капитализации. [41]

Как правило, товарные ETF представляют собой индексные фонды, отслеживающие индексы, не связанные с ценными бумагами . Поскольку они не инвестируют в ценные бумаги, товарные ETF не регулируются как инвестиционные компании в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года в Соединенных Штатах, хотя их публичное предложение подлежит проверке SEC, и им необходимо письмо SEC об отказе от действий в соответствии с Биржей ценных бумаг. Акт 1934 года . Однако они могут регулироваться Комиссией по торговле товарными фьючерсами . [42] [43]

Самые ранние товарные ETF, такие как SPDR Gold Shares NYSE Arca : GLD и iShares Silver Trust NYSE Arca : SLV, фактически владели физическим товаром (например, золотыми и серебряными слитками). Аналогичными являются NYSE Arca : PALL (палладий) и NYSE Arca : PPLT (платина). Однако большинство ETC реализуют стратегию торговли фьючерсами , которая может давать совершенно иные результаты от владения товаром.

Торговля товарными ETF обеспечивает доступ к растущему спектру товаров и товарных индексов, включая энергию, металлы, сырье и сельское хозяйство. Многие товарные фонды, такие как нефтяные, из месяца в месяц проворачивают так называемые фьючерсные контракты с ближайшим месяцем. Это обеспечивает доступ к товару, но подвергает инвестора рискам, связанным с разными ценами в рамках временной структуры , например, высокой стоимости продажи. [7] [8]

Важность стран СНЭП в Китае и Индии возросла в связи с тем, что эти страны стали потребителями и производителями сырьевых товаров. В 2009 году на долю Китая пришлось более 60% биржевых товаров по сравнению с 40% в предыдущем году. Глобальный объем ETC увеличился на 20% в 2010 году и на 50% с 2008 года, составив примерно 2,5 миллиарда миллионов контрактов.{{ [44] }}

Внебиржевые (OTC) товарные деривативы

Внебиржевая (внебиржевая) торговля товарными деривативами первоначально включала две стороны без обмена . Биржевая торговля обеспечивает большую прозрачность и нормативную защиту. При внебиржевой сделке цена обычно не разглашается. Внебиржевые товарные деривативы несут более высокий риск, но также могут привести к более высокой прибыли. [45]

В период с 2007 по 2010 год глобальный физический экспорт сырьевых товаров упал на 2%, в то время как непогашенная стоимость внебиржевых товарных деривативов снизилась на две трети, поскольку инвесторы снизили риск после пятикратного увеличения за предыдущие три года.

Деньги под управлением увеличились более чем вдвое в период с 2008 по 2010 год и составили почти 380 миллиардов долларов. В 2010 году, втором по величине году за всю историю наблюдений, приток инвестиций в этот сектор составил более 60 миллиардов долларов по сравнению с 72 миллиардами долларов в предыдущем году. Основная часть средств пошла в драгоценные металлы и энергетические продукты. Рост цен на многие товары в 2010 году способствовал увеличению стоимости находящихся в управлении товарных фондов. [46]

Товарная биржа

Товарная биржа — это биржа , на которой торгуются различные товары и деривативы. Большинство товарных рынков мира торгуют сельскохозяйственной продукцией и другим сырьем (таким как пшеница, ячмень, сахар, кукуруза, хлопок, какао , кофе, молочные продукты, свиная грудинка, нефть, металлы и т. д.) и контрактами на их основе. Эти контракты могут включать спотовые цены, форварды, фьючерсы и опционы на фьючерсы. Другие сложные продукты могут включать процентные ставки, экологические инструменты, свопы или контракты на фрахт. [2]

Торгуемые классы товаров

Источник: Международный торговый центр [48]

Энергия

Энергетические товары включают сырую нефть, особенно сырую нефть марки West Texas Intermediate (WTI) и сырую нефть марки Brent , природный газ , печное топливо , этанол и очищенную терефталевую кислоту . Хеджирование является обычной практикой для этих товаров.

Сырая нефть и природный газ

В течение многих лет сырая нефть марки West Texas Intermediate (WTI), легкая малосернистая нефть , была самым продаваемым товаром в мире. WTI – это сорт, используемый в качестве ориентира при ценообразовании на нефть . Это базовый товар фьючерсных контрактов на нефть Чикагской товарной биржи. WTI часто упоминается в новостях о ценах на нефть наряду с Brent Crude . WTI легче и слаще, чем Brent, и значительно легче и слаще, чем Дубай или Оман. [49]

С апреля по октябрь 2012 года фьючерсные контракты на Brent превышали контракты на WTI, что стало самой длинной полосой, по крайней мере, с 1995 года. [50]

Сырая нефть может быть легкой или тяжелой . Нефть была первой формой энергии, которая широко продавалась. Некоторые спекуляции на сырьевых рынках напрямую связаны со стабильностью некоторых государств, например, Ирака , Бахрейна , Ирана , Венесуэлы и многих других. Большинство сырьевых рынков не так сильно привязаны к политике нестабильных регионов.

Нефть и бензин продаются в единицах по 1000 баррелей (42 000 галлонов США). Сырая нефть марки WTI торгуется на NYMEX под торговым символом CL и на Межконтинентальной бирже (ICE) под торговым символом WBS. Нефть марки Brent торгуется на Межконтинентальной бирже под торговым символом BRN и на CME под торговым символом BZ. Бензин побережья Мексиканского залива торгуется через NYMEX под торговым символом LR. Бензин (реформулированная бензиновая смесь для смешивания с кислородом или RBOB) торгуется на NYMEX под торговым символом RB. Пропан торгуется через NYMEX, дочернюю компанию Межконтинентальной биржи, с начала 2013 года, под торговым символом PN.

Природный газ торгуется через NYMEX в единицах по 10 000 миллионов БТЕ под торговым символом NG. Печное топливо торгуется через NYMEX под торговым символом HO.

Другие

Очищенная терефталевая кислота (PTA) продается через ZCE в упаковках по 5 тонн под торговым символом TA. Этанол торгуется на CBOT в единицах по 29 000 галлонов США под торговыми символами AC (открытый аукцион) и ZE (электронный).

Металлы

Драгоценные металлы

Драгоценные металлы , которые в настоящее время торгуются на товарном рынке, включают золото , платину , палладий и серебро , которые продаются за тройскую унцию . Одной из основных бирж этих драгоценных металлов является COMEX .

По данным Всемирного совета по золоту , инвестиции в золото являются основным драйвером роста отрасли. Цены на золото очень волатильны, что обусловлено большими потоками спекулятивных денег. [51]

Промышленные металлы

Промышленные металлы продаются тоннами через Лондонскую биржу металлов и Нью-Йоркскую товарную биржу . Торги на Лондонской бирже металлов включают медь , алюминий , свинец , олово , алюминиевые сплавы , никель , кобальт и молибден . В 2007 году сталь начала торговаться на Лондонской бирже металлов.

Железная руда стала последним дополнением к производным промышленных металлов. Deutsche Bank впервые начал предлагать свопы на железную руду в 2008 году, за ним быстро последовали другие банки. С тех пор размер рынка увеличивался более чем вдвое каждый год в период с 2008 по 2012 год. [52]

сельское хозяйство

Сельскохозяйственные товары включают зерно, продукты питания и клетчатку, а также домашний скот и мясо. Различные регулирующие органы определяют сельскохозяйственную продукцию. [53]

В 1900 году посевные площади под кукурузой в США были вдвое больше, чем под пшеницей. Но с 1930-х по 1970-е годы посевные площади сои превосходили кукурузу. В начале 1970-х годов цены на зерно и соевые бобы, которые были относительно стабильными, «взлетели до невообразимого в то время уровня». На цены повлиял ряд факторов, включая «рост цен на сырую нефть, вызванный арабским нефтяным эмбарго в октябре 1973 года (инфляция в США достигла 11% в 1975 году)». [54]

21 июля 2010 года Конгресс США принял Закон Додда-Фрэнка о реформе Уолл-стрит и защите потребителей с изменениями в определении сельскохозяйственной продукции. Рабочее определение, используемое Доддом-Франком, включает «[все] другие товары, которые являются или когда-то были, или получены из живых организмов, включая растения, животных и водные организмы, которые обычно являются взаимозаменяемыми, в пределах своих соответствующих классов, и используются в основном для производства продуктов питания, укрытия, корма для животных или натурального волокна». Три другие категории были объяснены и перечислены. [55]

В феврале 2013 года Корнеллская юридическая школа занималась лесоматериалами, соевыми бобами, семенами масличных культур, животноводством (живой крупный рогатый скот и свиньи), молочными продуктами. Сельскохозяйственные товары могут включать в себя пиломатериалы (лес и леса), зерно, за исключением хранимого зерна (пшеница, овес, ячмень, рожь, зерновое сорго, хлопок, лен, фураж, ручное сено, местная трава), овощи (картофель, помидоры, сладкая кукуруза, сухая кукуруза). фасоль, сухой горох, замороженный и консервированный горох), фрукты (цитрусовые, такие как апельсины, яблоки, виноград), кукуруза, табак, рис, арахис, сахарная свекла, сахарный тростник, подсолнечник, изюм, саженцы, орехи, соевый комплекс, аквакультурная рыба сельскохозяйственные виды, такие как рыбы, моллюски, ракообразные, водные беспозвоночные, амфибии, рептилии или растения, выращиваемые на фермах по выращиванию водных растений. [56] [57]

Бриллианты

По состоянию на 2012 год алмазы не продавались как товар. Институциональных инвесторов оттолкнула кампания против « кровавых алмазов », монопольной структуры алмазного рынка и отсутствия единых стандартов ценообразования на алмазы. В 2012 году SEC рассмотрела предложение о создании «первого биржевого фонда, обеспеченного алмазами», который будет торговать онлайн единицами однокаратных бриллиантов с хранилищем и пунктом доставки в Антверпене, где находится Антверпенская алмазная биржа . Обменный фонд поддерживался базирующейся в Нью-Йорке компанией IndexIQ. С 2008 года IndexIQ уже представил 14 биржевых фондов. [51] [58] [примечания 4]

По оценкам аналитиков Citigroup , годовой объем производства бриллиантов составляет около 18 миллиардов долларов. Как и золото, бриллианты легко проверяются и долговечны. Цены на алмазы были более стабильными, чем на металлы, поскольку глобальная алмазная монополия De Beers когда-то занимала почти 90% (к 2013 году доля сократилась до 40%) нового алмазного рынка. [51]

Другие товарные рынки

На Сингапурской товарной бирже каучук торгуется в упаковках по 1 кг по цене в центах США. Пальмовое масло торгуется на малайзийском ринггите (РМ), Бурсе Малайзия в единицах по 1 кг по цене в центах США. Шерсть продается на австралийских долларах за 1 кг. Полипропилен и линейный полиэтилен низкой плотности (LL) торговались на Лондонской бирже металлов в единицах по 1000 кг по цене в долларах США, но в 2011 году их продажа была прекращена.

Регулирующие органы и политика

Соединенные Штаты

Цены на сырьевые товары
  соевые бобы
  пшеница
  кукуруза
  медь

В США основным регулятором товарных и фьючерсных рынков является Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Национальная фьючерсная ассоциация (NFA) была основана в 1976 году и является саморегулируемой организацией фьючерсной индустрии. Первые регулирующие операции NFA начались в 1982 году и подпадают под действие Закона о товарных биржах и Закона о Комиссии по торговле товарными фьючерсами . [59]

Закон Додда-Франка был принят в ответ на финансовый кризис 2008 года. Он призвал к «решительным мерам по ограничению спекуляций на сельскохозяйственных товарах», призвав CFTC к дальнейшему ограничению позиций и регулированию внебиржевой торговли. [60]

Евросоюз

Директива о рынках финансовых инструментов (MiFID) является краеугольным камнем Плана действий Европейской комиссии по финансовым услугам , который регулирует деятельность рынков финансовых услуг ЕС. В 2012 году он был рассмотрен Европейским парламентом (ЕП) и Советом по экономическим и финансовым вопросам (ЭКОФИН). [61] Европейский парламент принял пересмотренную версию Mifid II 26 октября 2012 года, которая включает «положения об ограничениях позиций по товарным деривативам», направленную на «предотвращение злоупотреблений на рынке» и поддержку «упорядоченного ценообразования и условий расчетов». [62]

Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (Esma), базирующееся в Париже и созданное в 2011 году, является «наблюдателем за финансовыми рынками всего ЕС». Esma устанавливает лимиты позиций по товарным деривативам, как описано в Mifid II. [62]

В сентябре 2012 года Европарламент проголосовал за ужесточение регулирования рынков товарных деривативов, чтобы «положить конец злоупотреблениям на товарных рынках», которые «приводили к росту мировых цен на продукты питания и волатильности цен». В июле 2012 года «цены на продовольствие во всем мире выросли на 10 процентов» ( Всемирный банк, 2012). Старший британский депутат Европарламента Арлин Маккарти призвала «положить конец чрезмерным спекуляциям продуктами питания и спекуляциям о том, что гиганты наживаются на голоде», положить конец аморальным практикам, которые «служат только интересам спекулянтов». [63] В марте 2012 года член Европарламента Маркус Фербер предложил поправки к предложениям Европейской комиссии, направленные на усиление ограничений на высокочастотную торговлю и манипулирование ценами на сырьевые товары. [64]

Смотрите также

Примечания

  1. ^ В этой статье рассматриваются рынки физических продуктов (продуктов питания, металлов, энергии), но не рассматриваются способы, которыми услуги, в том числе государственные, а также инвестиции или долги, можно рассматривать как товар. Статьи о рынках перестрахования , фондовых рынках , рынках облигаций и валютных рынках освещают эти проблемы отдельно и более подробно.
  2. ↑ В июле 2009 года, когда Сергеем Алейниковым была украдена высокочастотная торговая платформа с собственным алгоритмическим торговым кодом, используемая Goldman Sachs для якобы получения огромной прибыли на товарном рынке, возникла широко распространенная обеспокоенность по поводу непредвиденных экономических последствий HFT.
  3. ^ Биржевые фонды произвели революцию в индустрии взаимных фондов, когда они были представлены. Биржевые товары, проданные первой инвестиционной группой Barclays Global Investors (BGI) (теперь принадлежащей BlackRock), произвели революцию на товарном рынке. К концу декабря 2009 года активы Barclays Global Investors (BGI) достигли рекордного уровня в $1 трлн ($1,032 млрд).
  4. ^ IndexIQ зарегистрировал Адама С. Патти в качестве главного исполнительного директора (генерального директора) и Дэвида Фогеля в качестве финансового директора и исполнительного вице-президента в городе Рай-Брук, штат Нью-Йорк, 31 января 2013 года в качестве представителей IndexIQ Advisors LLC, спонсирующих IQ Physical Diamond. Доверять.

Рекомендации

  1. ^ «Определение мягкого товара» . Инвестопедия. 15 февраля 2009 года . Проверено 6 декабря 2012 г.
  2. ^ abc «Возможности и риск: образовательное руководство по торговле фьючерсами и опционами на фьючерсы» (PDF) . Чикаго, Иллинойс: Национальная фьючерсная ассоциация. 2006. с. 6.
  3. ^ Аб О'Харроу, Роберт (21 апреля 2010 г.). «Букварь по производным финансовым инструментам». Вашингтон Пост .
  4. ^ «Понимание деривативов: рынки и инфраструктура - Федеральный резервный банк Чикаго». Чикагофед.орг . Проверено 23 августа 2018 г.
  5. ^ «Регулирование производных финансовых инструментов в Канаде». Экспертный совет. 2007.
  6. ↑ Лодер, Асджилин (18 июля 2010 г.). «Манипулирование товарами может быть легче доказать после капитального ремонта». Блумберг.
  7. ^ ab Бытом Лауриселла (2 ноября 2009 г.). «Золотые взаимные фонды против золотых ETF: это зависит от цели». Уолл Стрит Джорнал . Проверено 3 октября 2011 г.
  8. ^ ab «Будущее товарных ETF». Утренняя звезда. 25 августа 2009 г. Архивировано из оригинала 8 января 2017 г. . Проверено 3 октября 2011 г.
  9. ↑ Банерджи, Джасодхара (16 января 2013 г.). «Истоки роста денег». Индия: Журнал Forbes India.
  10. ^ Синха, Рам Пратап; Бхуния, Ашис (7 января 2011 г.). «Передача риска через товарные деривативы: исследование соевого масла». ССНН  1736406.
  11. ^ аб Джеймс, Том (2016). Торговля и инвестиции на товарном рынке: Руководство для практиков по рынкам (глобальные финансовые рынки). Спрингер. п. 7. ISBN 978-1137432803. Проверено 9 марта 2020 г.
  12. ^ Даймонд, Джаред (2017). Оружие, микробы и сталь: судьбы человеческих обществ . Нью-Йорк и Лондон: WW Norton & Company. ISBN 978-0393354324.
  13. ^ «Историческая ценность серебра: обзор за 2000 лет».
  14. ^ «История золота». Архивировано из оригинала 5 ноября 2013 года . Проверено 5 ноября 2013 г.
  15. ^ аб Дейкман, Джессика Элизабет Катарина (18 июня 2010 г.). «Средневековые рыночные институты: организация товарных рынков в Голландии, ок. 1200 – ок. 1450» (PDF) . стр. 1–2. Архивировано из оригинала (PDF) 19 мая 2016 года . Проверено 20 апреля 2013 г.
  16. ^ Стрингхэм, Эдвард (2003). «Внелегальное развитие торговли ценными бумагами в Амстердаме семнадцатого века». Ежеквартальный обзор экономики и финансов . 43 (2): 321. doi :10.1016/S1062-9769(02)00153-9. S2CID  153987773. SSRN  1676251.
  17. ^ «История CFTC: торговля фьючерсами и регулирование в США до создания CFTC». Комиссия по торговле товарными фьючерсами США.
  18. ^ «Вариации товаров в торговле». Торговля опционами. Архивировано из оригинала 13 апреля 2016 года . Проверено 29 марта 2016 г.
  19. ^ Джеймс, Том (2016). Торговля и инвестиции на товарном рынке: Руководство для практиков по рынкам (глобальные финансовые рынки). Спрингер. п. 8. ISBN 978-1137432803. Проверено 9 марта 2020 г.
  20. ^ Справочник по торговле товарными фьючерсами в США, том 1. Стратегическая информация и правила. 29 мая 2016 г. ISBN 978-1577516095.[ постоянная мертвая ссылка ]
  21. ^ Маркхэм, Джерри В. (1987). История торговли товарными фьючерсами и ее регулирование . Прегер. п. 305. ИСБН 9780275923136.
  22. ^ «Спотовые индексы CRB® BLS» . Энциклопедия товарных и финансовых цен: зерновые и масличные культуры . Бюро товарных исследований (CRB). 2006. Архивировано из оригинала 19 января 2013 года . Проверено 25 апреля 2013 г.
  23. ^ Бхардвадж, Гитеш; Джанарданан, Раджкумар; Рувенхорст, К. Герт (19 сентября 2019 г.). «Первый индекс товарных фьючерсов 1933 года». дои : 10.2139/ssrn.3451443. S2CID  229480527. SSRN  3451443. {{cite journal}}: Требуется цитировать журнал |journal=( помощь )
  24. ^ «Продовольственный пузырь», Фредерик Кауфман, Harper's, июль 2010 г.
  25. ^ Аб Макгоуэн, Майкл (2011). «Рост компьютеризированной высокочастотной торговли: использование и противоречия». Обзор закона и технологий Duke .
  26. ^ Аб Джонсон, Дэвид. «Фондовый рынок переходит на десятичную дробь: от сложных дробей отказались в пользу копеек».
  27. ^ Аб Малабре, Фред; Мендельсон, Дон (15 декабря 2011 г.). «Торговля товарами с FIX». Группа СМЕ. Архивировано из оригинала 3 декабря 2013 года . Проверено 29 ноября 2013 г.
  28. ^ Аб Лейн (заместитель управляющего Банка Канады), Тимоти (25 сентября 2012 г.). «Финансирование товарных рынков, представленное Обществу CFA Калгари». Калгари, Альберта.
  29. ^ Фирзли, М. Николас; Бази, Винсент (2011). «Инвестиции в инфраструктуру в эпоху жесткой экономии: перспектива пенсионных и суверенных фондов». Revue Analyse Financière, том 41 . Архивировано из оригинала 17 сентября 2011 года.
  30. ↑ Фонтевеккья, Агустино (15 апреля 2013 г.). «Жестокая и паническая продажа золота, обвал рынков слитков и сырьевых товаров». Форбс .
  31. ↑ Горст, Изабель (17 апреля 2013 г.). «Россия и нефть менее 100 долларов». Блог Financial Times . Проверено 17 апреля 2013 г.
  32. ^ Гарнер, Карли. Первая книга трейдера о сырьевых товарах . (Нью-Джерси: FT Press, 2010): стр. 19.
  33. ^ Закон о торговле фьючерсами 1921 года , объявлен неконституционным в делах Хилл против Уоллеса 259 US 44 (1922), Закона о фьючерсах на зерно 1922 года и Торговой палаты города Чикаго против Олсена 262 US 1 (1923).
  34. ^ Кронон, Уильям. Ценообразование будущего: зерно . Метрополис природы: Чикаго и Великий Запад. Чикагский университет, 1991. стр. 109–133.
  35. ^ О'Салливан, Артур ; Шеффрин, Стивен М. (2003). Экономика: принципы в действии . Река Аппер-Сэддл, Нью-Джерси: Пирсон Прентис Холл. п. 288. ИСБН 0-13-063085-3.
  36. ^ Уильям Д. Коулман (2003). Управление глобальными финансами: производные финансовые инструменты, либеральные государства и преобразующий потенциал (PDF) . Рабочий документ GHC 01/2. Архивировано из оригинала (PDF) 9 февраля 2014 года . Проверено 15 апреля 2013 г.
  37. ^ Деннис В. Карлтон (1984). «Рынки фьючерсов: их цель, их история, их рост, их успехи и неудачи». Журнал фьючерсных рынков . 4 (3): 237–71. дои : 10.1002/фут.3990040302. ПроКвест  228205962.
  38. ^ abc Бьенковски, Ник. «Товарные товары, торгуемые на бирже, во главе с золотом, ETC открыли мир сырьевых товаров для инвесторов» (PDF) . Алхимик . Лондонская ассоциация рынка драгоценных металлов (48). Архивировано (PDF) из оригинала 26 ноября 2010 года.
  39. ^ Опалеск. «Глобальный ETF Black Rock достиг рекордного уровня в 1 трлн долларов».
  40. ^ «Компания по управлению активами Benchmark разрабатывает концепцию Gold ETF» . Etfglobalinvestor.net. Архивировано из оригинала 9 октября 2011 года . Проверено 3 октября 2011 г.
  41. ^ «Крупнейшие ETF: 25 лучших ETF по рыночной капитализации» . ETFdb . Проверено 3 ноября 2010 г.
  42. ^ Майкл Сакхейм, Майкл Шмидтбергер и Джеймс Манселл, Фонд отслеживания товарных индексов DB: инновационный биржевой фонд, фьючерсная индустрия (май / июнь 2006 г.).
  43. ↑ Койфман, Евгений (21 августа 2009 г.). «Нет газа: Barclays прекращает выпуск природного газа ETN». Индекс Universe.com. Архивировано из оригинала 26 августа 2009 года . Проверено 3 октября 2011 г.
  44. ^ Ханна, Тарун (декабрь 2007 г.). «Китай + Индия: сила двух». Гарвардское деловое обозрение .
  45. ^ Джон Грегори. Кредитный риск контрагента. ISBN 978-0-470-68576-1 . п. 7. 
  46. ^ Отчет о торговле сырьевыми товарами (архив)
  47. ^ «Отчет о веб-объемах CMEG» (PDF) . Архивировано из оригинала (PDF) 22 ноября 2009 года . Проверено 2 июля 2009 г.
  48. ^ «Торговая статистика для развития международного бизнеса». Торговая карта. 20 сентября 2013 года . Проверено 26 сентября 2013 г.
  49. ^ Мариус Василиу (2009). Исторический словарь нефтяной промышленности. Лэнхэм, Мэриленд: Scarecrow Press. ISBN 0-8108-5993-9 . 
  50. ↑ Смит, Грант (26 ноября 2012 г.). «Брент готова вытеснить WTI с позиции наиболее торгуемых нефтяных фьючерсов». Блумберг.
  51. ^ abc Поппер, Натаниэль (13 апреля 2012 г.). «Бриллианты как товар». Нью-Йорк Таймс .
  52. ^ «Важность производных железной руды - Международный ресурсный журнал» . www.internationalresourcejournal.com . Архивировано из оригинала 15 сентября 2016 года . Проверено 6 сентября 2016 г.
  53. ^ См. Закон о торговле фьючерсами 1921 года , объявленный неконституционным в деле Хилл против Уоллеса 259 US 44 (1922 г.), Закон о фьючерсах на зерно 1922 г. и Торговая палата города Чикаго против Олсена 262 US 1 (1923 г.).
  54. ^ «Энциклопедия товарных и финансовых цен: зерновые и масличные культуры» (PDF) . Бюро товарных исследований (CRB). стр. 172–187. Архивировано из оригинала (PDF) 17 июня 2012 года . Проверено 25 апреля 2013 г.
  55. ^ «Окончательное правило определения сельскохозяйственного товара» (PDF) . Управление по связям с общественностью Комиссии по торговле товарными фьючерсами. 21 июля 2010 г. Архивировано (PDF) из оригинала 13 августа 2011 г.
  56. ^ «Определение сельскохозяйственных товаров». Закон в Корнелле. Cornell University . Февраль 2013.
  57. ↑ Браун, Вероника (15 апреля 2013 г.). «Золото ожидает худшую двухдневную потерю с 1983 года». Рейтер .
  58. ^ "IQ Physical Diamond Trust" . 5 февраля 2013 года. Архивировано из оригинала 25 декабря 2016 года . Проверено 15 апреля 2013 г.
  59. ^ "Национальная фьючерсная ассоциация". Национальная фьючерсная ассоциация.
  60. ^ Клэпп, Дженнифер (5 декабря 2012 г.). «Лимиты позиций для деривативов на сельскохозяйственные товары: становится все жестче или труднее получить?». Тройной кризис. Архивировано из оригинала 17 марта 2013 года . Проверено 19 апреля 2013 г.
  61. ^ Хенн, Маркус (октябрь 2012 г.). «Европейский парламент решает покончить со спекуляциями на сырье: немного». Центр исследований транснациональных корпораций (СОМО) (14). Архивировано из оригинала 14 июня 2013 года . Проверено 19 апреля 2013 г.
  62. ^ Аб Мару, Джей (13 ноября 2012 г.). «Ограничения позиций по сырьевым товарам вызывают путаницу с Mifid II». Энергетический риск.
  63. ↑ Бэнкс, Мартин (27 сентября 2012 г.). «Парламент ЕС одобряет меры по прекращению «злоупотребительных» спекуляций на товарных рынках». Европейский парламент.
  64. ↑ Рив, Ник (29 марта 2012 г.). «Поправка к Мифиду требует отмены запрета на комиссии». Файнэншл Таймс . Архивировано из оригинала 21 мая 2012 года.

дальнейшее чтение

Внешние ссылки