Полис с прибылью ( Commonwealth ) или полис с участием ( US ) — это страховой контракт , который участвует в прибыли компании по страхованию жизни . Компания часто является компанией взаимного страхования жизни или была таковой, когда начала свою линейку продуктов с прибылью. Похожие соглашения встречаются и в других странах, например, в странах континентальной Европы.
Политики с прибылью развивались на протяжении многих лет. Первоначально они разрабатывались как средство распределения незапланированного излишка, возникающего, например, из-за более низких, чем ожидалось, показателей смертности. В последнее время они использовались для обеспечения гибкости при проведении более рискованной инвестиционной политики с целью достижения долгосрочного роста капитала. Они были приняты как форма долгосрочных коллективных инвестиций , при которых инвестор выбирает страховую компанию на основе таких факторов, как финансовая устойчивость, историческая доходность и условия предлагаемых контрактов.
Премии, выплачиваемые держателями полисов с прибылью и некоммерческими страхователями, объединяются в фонде жизни страховой компании (Содружество) или на общем счете (США). Компания использует объединенные активы для выплаты претензий. Большая часть фонда жизни инвестируется в акции , облигации и недвижимость с целью достижения высокой общей доходности.
Страховая компания стремится распределить часть своей прибыли среди держателей полисов с прибылью в форме бонуса (Содружество) или дивиденда (США), прилагаемого к их полису (см. раздел бонусов). Ставка бонуса определяется после рассмотрения различных факторов, таких как доходность базовых активов, уровень бонусов, объявленных в предыдущие годы, и другие актуарные предположения (особенно будущие обязательства и ожидаемые инвестиционные доходы), а также маркетинговые соображения.
Существует две основные категории политик с учетом прибыли:
Обычные контракты с прибылью имеют базовую гарантированную сумму, к которой добавляются бонусы. Базовая гарантированная сумма — это минимальная сумма страхования жизни, выплачиваемая в случае смерти; для контрактов на пожертвования это также минимальная единовременная сумма, выплачиваемая в конце срока.
Основная застрахованная сумма привлекает возвратные бонусы, которые используются для распределения прибыли по полису. После добавления возвратного бонуса его нельзя удалить из полиса. Требуемые премии должны быть сохранены для получения выплаты основной застрахованной суммы и бонусов. Если премии не были сохранены, будет выплачена уменьшенная сумма (или в некоторых случаях не будет выплачено ни одной). Для страховых облигаций основная застрахованная сумма плюс бонусы представляют собой стоимость плана. Когда срок действия полиса истекает, может быть добавлен окончательный бонус, чтобы отразить долю полиса в прибыли, которая еще не была распределена.
Полисы Unitised with-profits работают аналогичным образом, за исключением того, что стоимость полиса выражается в виде количества единиц. Различные страховщики приняли различные модели, но обычно либо:
В большинстве случаев эндаументы по-прежнему сохраняют базовую гарантированную сумму, хотя она может быть условной, а не структурной частью полиса.
Полисы страхования жизни с юнитами были введены в ответ на конкуренцию со стороны полисов страхования жизни с юнитами, которые стали доступны в 1970-х годах. Унифицированная версия была несколько менее непрозрачной, чем обычная версия, с меньшим количеством удерживаемых излишков, а также позволяла переключаться между фондами с юнитами и фондами страхования жизни с юнитами.
Обычные полисы имеют элемент гарантии, предоставляемый договорным характером их базовой страховой суммы. Этот гарантированный элемент, который не связан с прибылью, вызвал проблемы у страховщиков в реалистичном режиме отчетности (см. ниже). Большинство полисов, выпущенных сегодня, являются унифицированными и часто хранятся в изолированных субфондах фонда жизни, а не участвуют в полной прибыли компании по страхованию жизни.
Фонды с прибылью используют концепцию сглаживания. То есть, часть прибыли, полученной в хорошие годы, удерживается, чтобы гарантировать выплату разумного дохода в годы плохой работы. Это может привести к сглаженному эффекту на рост цены пая, в отличие от колебаний, которые обычно происходят в ежедневной цене других акций или долей. Важное отличие между этим и обычным статистическим смыслом сглаживания заключается в том, что его нужно пытаться осуществить без знания будущих событий, что может привести к тому, что «сглаженное» значение будет все больше и больше выходить за рамки «несглаженного» значения, что потребует резкой коррекции в какой-то момент в будущем.
Возвратный бонус присуждается в течение срока действия страхового договора и гарантированно выплачивается в конце срока. Он не может быть отозван после объявления. Годовой бонус может состоять из двух частей. Гарантированный бонус — это сумма, обычно выражаемая в денежном выражении на застрахованную сумму в размере 1000 фунтов стерлингов. Он устанавливается в начале действия полиса и обычно не может быть изменен. Остальная часть годового бонуса будет зависеть от инвестиционного дохода, достигнутого фондом с учетом сглаживания.
Терминальный бонус присуждается и выплачивается при наступлении срока действия полиса, а иногда и при отказе от него. Таким образом, он неизвестен до наступления срока действия контракта. Иногда его называют финальным бонусом. Терминальный бонус представляет собой право участника на часть фонда, которая была удержана в целях сглаживания. В определенных обстоятельствах может быть применен корректировщик рыночной стоимости для снижения общей стоимости полиса с целью ограничения выплаты разумным кратным справедливой доли участника.
Страховая компания имеет некоторую свободу в решении, какую комбинацию бонусов выплачивать. Страховая компания может решить выплачивать низкие годовые бонусы и высокий терминальный бонус. Такая политика защитит страховую компанию от падений на инвестиционных рынках, поскольку годовые бонусы не могут быть изъяты после предоставления. Однако эта политика может быть непривлекательной для инвесторов, поскольку она не содержит многих гарантий и предлагает низкую норму прибыли (до погашения полиса).
Иногда страховщик может решить выплатить исключительную премию, возможно, из-за реструктуризации компании или исключительной инвестиционной доходности. Это почти неслыханно в наши дни. [ необходима цитата ]
Снижение рыночной стоимости или корректировка рыночной стоимости — это механизм, используемый страховой компанией для обеспечения того, чтобы выплаты по изъятию полиса были разумными по отношению к справедливому праву полиса на активы фонда жизни. После периода плохой инвестиционной эффективности стоимость изъятия уменьшается, чтобы отразить снижение базовой стоимости активов фонда жизни.
В течение многих лет полисы с прибылью рассматривались как безопасная альтернатива депозитным счетам для многих инвесторов (особенно пожилых инвесторов). Годы стабильной надежной прибыли в сочетании с недобросовестной тактикой продаж страховщиков способствовали созданию впечатления, что инвестор с «низким риском» должен инвестировать в с прибылью. Этот воспринимаемый низкий риск противоречил реальности базовых инвестиционных стратегий многих страховщиков, которые использовали высокую долю акций и высокорисковые финансовые инструменты для достижения прибыли. [1]
В середине медвежьего рынка в начале 2000-х годов регулятор Великобритании ( Управление по финансовым услугам ) ввел новый режим регулирования для поставщиков с прибылью в ответ на растущие жалобы потребителей после введения снижения рыночной стоимости . Реалистичный режим отчетности имел комбинированный эффект, требуя от страховщиков перемещать большую часть своих средств в инвестиции с низким риском (корпоративные облигации и государственные ценные бумаги) для покрытия обязательств; и снизить прогнозные ставки в соответствии с новым составом активов фонда для более точного прогнозирования будущих доходов.
Стоимость полиса — это либо текущая стоимость базовой застрахованной суммы плюс предоставленные бонусы за вычетом будущих премий (для обычных контрактов), либо стоимость предложения унифицированного полиса с прибылью. Эта стоимость в целом эквивалентна стоимости базовых активов. Однако из-за колебаний инвестиций, а также из-за расходов, понесенных при выпуске полиса, эта стоимость может превышать рыночную стоимость базовых активов.
Без соответствующего регулирования у страховой компании может не хватить денег на выплату стоимости своих полисов. Так было в случае с The Equitable Life Assurance Society в Великобритании, когда расходы на аннуитетные гарантии, определенные судами как обещанные некоторым страхователям, привели к тому, что компания была вынуждена прекратить введение нового бизнеса и почти привела к краху компании.
Управление по финансовым услугам (FSA) в Великобритании изменило регулирование в результате этой и других ошибок управления, чтобы гарантировать, что страховая компания хранит достаточно свободных резервов для защиты компании в случае падения рынков. Новый метод оценки требует, в качестве дополнительной «опоры», реалистичной оценки активов фонда и перспектив роста. Кроме того, каждая фирма теперь должна публиковать документ под названием «Принципы и практика финансового менеджмента » (PPFM) для каждого фонда с прибылью с разбивкой активов и объяснением процессов управления фондом. Эти документы, хотя и очень подробные, в значительной степени непонятны для потребителей и, как считается, полезны только независимым финансовым консультантам и другим профессионалам отрасли, а также выступают в качестве ограничения того, как компания распределяет излишки. Реалистичный метод отчетности был упомянут как фактор, способствующий демутуализации Standard Life Assurance Company.
В США страховые компании регулируются на уровне штатов. Однако они должны не только соблюдать требования штата, в котором они зарегистрированы, но и правила каждого штата, в котором они лицензированы. Национальная ассоциация страховых комиссаров (NAIC) предоставляет рекомендуемые руководящие принципы, которым каждый штат может следовать или нет. Например, Институт страховой информации : «Страховщики жизни являются объектом Соглашения NAIC о межштатном регулировании страховых продуктов, запущенного в 2002 году в качестве способа разработки единых стандартов и центрального расчетного центра для обеспечения быстрого обзора и нормативного одобрения продуктов страхования жизни». [2]
В течение многих лет фонды с прибылью были очень популярны, и большое количество таких полисов было продано в Соединенном Королевстве и в Соединенных Штатах. [3]
Недавно фонды с прибылью получили много негативных отзывов в прессе из-за введения MVR. Это заставило людей усомниться в непрозрачности установления бонусных ставок и в чрезмерной сложности продукта в целом. В последнее время поощряются простые для понимания продукты, а природа обычного фонда с прибылью не вписывается в такую простую политику. Альтернативы, такие как более фондообразующий продукт, CPPI или сглаженные управляемые фонды, еще не показали значительной популярности среди потребителей.
Во-вторых, компания Equitable Life продала большое количество полисов с гарантиями в договоре. После серии судебных разбирательств характер гарантий по некоторым полисам был переосмыслен, став более обременительным. Поскольку компания была обязана выполнять эти гарантии, сумма, доступная для распределения бонусов ее страхователям в целом, была резко сокращена, хотя компания предоставила иллюстрации прогнозируемых выгод на основе того, что эти бонусы будут сохранены. Это привело к снижению стоимости многих полисов, выпущенных компанией. Это снижение получило значительную негативную огласку и нанесло ущерб репутации полисов с прибылью.