Андрей Шлейфер ( / ˈʃl aɪfər / SHLY - fər ; родился 20 февраля 1961 года) — российско-американский экономист и профессор экономики в Гарвардском университете , где он преподает с 1991 года. В 1999 году Шлейфер был награжден двухгодичной медалью Джона Бейтса Кларка за свои основополагающие работы в трех областях: корпоративные финансы (корпоративное управление, право и финансы), экономика финансовых рынков (отклонения от эффективных рынков) и экономика переходного периода .
IDEAS/RePEc оценил его как второго лучшего экономиста в мире в 2011 году [3] и лучшего экономиста в 2024 году. [4] Он также указан как #1 в списке «Самых цитируемых ученых в области экономики и бизнеса». [5] В Google Scholar по состоянию на 2024 год его цитировали более 400 000 раз. [6]
Он родился в еврейской семье [7] в Советском Союзе и эмигрировал в Рочестер, штат Нью-Йорк , будучи подростком в 1976 году, где он посещал городскую школу и изучал английский язык по эпизодам « Ангелов Чарли» . [8] Затем он изучал математику , получив степень бакалавра в Гарвардском университете в 1982 году. [9] После этого он поступил в аспирантуру по экономике , получив степень доктора философии в Массачусетском технологическом институте в 1986 году в возрасте 25 лет. Будучи первокурсником в Гарварде, Шлейфер изучал математику 55 вместе с Брэдом ДеЛонгом ; он сказал, что этот курс помог ему понять, что ему не суждено стать математиком, но этот опыт дал ему будущего соавтора. [8] Шлейфер также встретил своего наставника и профессора Лоуренса Саммерса во время своего обучения в бакалавриате в Гарварде. Они оба стали соавторами, совместными получателями грантов и коллегами по факультету. [10]
С 1991 года он занимал постоянную должность на кафедре экономики Гарвардского университета , а с 2001 по 2006 год был профессором экономики имени Уиппла В. Н. Джонса . [11] Ранее он преподавал в Высшей школе бизнеса Чикагского университета и некоторое время в Принстонском университете .
Ранние работы Шлейфера были в области финансовой экономики , где он внес вклад в область поведенческих финансов . В 1994 году Шлейфер вместе с Йозефом Лаконишоком и Робертом Вишни опубликовали статью «Противоречивые инвестиции, экстраполяция и риск», в которой они рассмотрели, почему акции стоимости исторически превосходили акции роста. [12] В статье было документировано, что, используя различные меры риска, портфель акций роста был в среднем более рискованным, чем портфель акций стоимости.
В 1997 году он и Роберт Вишни опубликовали «Пределы арбитража», в которой рассматривались эффективные рынки. [13] В статье отмечается, что инвесторы, делающие ставки против значительной переоценки или недооценки, подвергают себя значительным рискам, если существует неопределенность относительно того, сколько времени потребуется для исправления недооценки. Это особенно актуально для хедж-фонда, инвесторы которого могут вывести свои деньги, если хедж-фонд временно показывает неутешительную доходность, вынуждая фонд покупать переоцененный актив, который он продал, или продавать недооцененный актив, который он купил. В книге Роджера Ловенштейна 2000 года « Когда гений потерпел неудачу: взлет и падение долгосрочного управления капиталом » автор приписывает Шлейферу и Вишни описание проблемы, которая привела к краху LTCM в 1998 году.
С соавторами Робертом В. Вишни , Рафаэлем Ла Порта , Симеоном Джанковым и Флоренсио Лопесом де Силанесом Шлейфер также внес значительный вклад в изучение корпоративного управления. В частности, статья Шлейфера и Вишни 1997 года «Обзор корпоративного управления» [14] была сосредоточена на больших различиях между странами в использовании банковского долга по сравнению с акционерным финансированием.
Начиная с 1997 года, его исследования были сосредоточены на теории правовых истоков (также иногда называемой теорией права и финансов ), которая утверждает, что правовая традиция, которой придерживается страна (например, общее право или различные типы гражданского права ), является важным определяющим фактором для развития страны, прежде всего финансового развития. Статья «Право и финансы» 1998 года Рафаэля Ла Порты, Флоренсио Лопеса-де-Силанеса, Андрея Шлейфера и Роберта Вишни (известного как LLSV) документировала, что страны с более сильной правовой защитой инвесторов с меньшей вероятностью будут иметь несколько акционеров, контролирующих фирму, что они интерпретировали как демонстрацию того, что мелкие инвесторы в акционерный капитал готовы предоставлять капитал без контроля, когда у них есть более сильная правовая защита от кражи или растраты менеджерами денег, которые предоставляют эти инвесторы. [15] Затем LLSV расширили свой анализ соответствующими статьями, опубликованными в 1997 году, изучающими «Правовые детерминанты внешнего финансирования», [16] в 2000 году, изучающими «Защиту инвесторов и корпоративное управление» [17] и «Проблемы агентств, проблемы дивидендов во всем мире», [18] и в 2002 году в «Защите инвесторов и корпоративной оценке». [19] В статье о дивидендах было зафиксировано, что страны с более сильной защитой акционеров, как правило, выплачивают акционерам больше дивидендов. Альтернативное объяснение, которое они рассмотрели, заключается в том, что компании выплачивают дивиденды, чтобы создать себе репутацию возвращающих акционерам деньги, чтобы в будущем они могли выпустить больше акций. Доказательства в целом подтверждают объяснение защиты инвесторов.
Шлейфер также написал влиятельные статьи по политической экономии, экономике переходного периода и экономическому развитию, сотрудничая со своими бывшими коллегами из Чикаго Кевином М. Мерфи и Робертом В. Вишни . Их статья 1989 года «Индустриализация и большой толчок» была оценена Полом Кругманом как крупный прорыв, положивший конец «длительному спаду в теории развития». [20] Работы Шлейфера по политической экономии включают его статью 1993 года «Коррупция» [21] и статью 1994 года «Политики и фирмы» [22] , обе написанные в соавторстве с Робертом Вишни.
В наградном листе Кларка он описывается как «великолепный экономист, работающий в старой чикагской традиции построения простых моделей, подчеркивающий основные экономические механизмы и внимательно изучающий доказательства... Постоянной темой его исследований является соответствующая роль рынков, институтов и правительств» [23] .
В 1994 году Шлейфер стал соучредителем LSV Asset Management совместно с Йозефом Лаконишоком и Робертом Вишни , причем Лаконишок стал генеральным директором и руководил повседневной деятельностью фирмы. По состоянию на февраль 2006 года она управляла примерно 50 миллиардами долларов. Шлейфер продал свою долю в 2003 году. [24]
В начале 1990-х годов Андрей Шлейфер, родной русский язык, возглавлял гарвардский проект под эгидой проекта помощи России Гарвардского института международного развития с момента его открытия в 1992 году до 1997 года. [10] Некоторые люди, связанные с проектом, делали российские инвестиции, и он урегулировал иск правительства США за такое нарушение контракта HIID. [25] Шлейфер также был прямым советником Анатолия Чубайса , тогдашнего вице-премьера России , который управлял портфелем Росимущества ( русский : росимущество , букв. «российские активы» или Комитет по управлению государственным имуществом) и был главным инженером российской приватизации . Шлейферу также было поручено создать фондовый рынок для России, который был бы рынком капитала мирового класса. [26] В 1996 году жалобы на Гарвардский проект заставили Конгресс начать расследование Главного контрольно-ревизионного управления , в котором говорилось, что Гарвардскому институту международного развития (HIID) был предоставлен «существенный контроль над программой помощи США». [27]
В 1997 году Агентство США по международному развитию (USAID) отменило большую часть своего финансирования проекта Гарварда после того, как расследования показали, что высшие должностные лица HIID Андрей Шлейфер и Джонатан Хэй использовали свои должности и инсайдерскую информацию для получения прибыли от инвестиций в российские рынки ценных бумаг. Среди прочего, Институт экономики, основанной на праве (ILBE), предположительно, использовался для оказания помощи жене Шлейфера, Нэнси Циммерман , которая управляла хедж-фондом, спекулировавшим на российских облигациях. [26]
В августе 2005 года Гарвардский университет, Шлейфер и Министерство юстиции достигли соглашения, по которому университет выплатил 26,5 млн долларов для урегулирования пятилетнего судебного иска. Шлейфер также был ответственен за выплату 2 млн долларов ущерба, хотя он не признал никаких нарушений. [11] [28]
{{cite web}}: CS1 maint: архивная копия как заголовок ( ссылка )