ВИКС

Индекс волатильности

Индекс волатильности CBOE (VIX) 2004–2020 гг.

VIX – это тикер и популярное название индекса волатильности CBOE Чикагской биржи опционов , популярного показателя ожиданий волатильности фондового рынка , основанного на индексных опционах S&P 500 . Он рассчитывается и распространяется CBOE в режиме реального времени , и его часто называют индексом страха или индикатором страха.

VIX берет свое начало от исследований финансовой экономики Менахема Бреннера и Дэна Галая. В серии статей, начиная с 1989 года, Бреннер и Галаи предложили создать серию индексов волатильности, начиная с индекса волатильности фондового рынка и заканчивая волатильностью процентных ставок и валютного курса. ^{[1] [2]}

В своих статьях Бреннер и Галаи предположили, что «индекс волатильности, который будет называться «индексом Сигмы», будет часто обновляться и использоваться в качестве базового актива для фьючерсов и опционов... Индекс волатильности будет играть ту же роль». поскольку рыночный индекс играет за опционы и фьючерсы на индекс». ^[3] В 1992 году CBOE нанял консультанта Боба Уэйли для расчета значений волатильности фондового рынка на основе этой теоретической работы. ^[4]

Полученная в результате формулировка индекса VIX обеспечивает меру волатильности рынка, на которой могут основываться ожидания дальнейшей волатильности фондового рынка в ближайшем будущем. Текущее значение индекса VIX отражает ожидаемое годовое изменение индекса S&P 500 в течение следующих 30 дней, рассчитанное на основе теории, основанной на опционах, и текущих данных рынка опционов.

Подводя итог, можно сказать, что VIX — это индекс волатильности, полученный на основе опционов S&P 500 на 30 дней после даты измерения, ^[5] при этом цена каждого опциона представляет собой рыночное ожидание 30-дневной прогнозной волатильности. ^{[5] [6]} Полученная в результате формулировка индекса VIX обеспечивает меру ожидаемой волатильности рынка, на которой могут основываться ожидания дальнейшей волатильности фондового рынка в ближайшем будущем. ^[6]

Как и обычные индексы, при расчете индекса VIX используются правила выбора параметров компонентов и формула для расчета значений индекса. ^{[6] [7]} В отличие от других рыночных продуктов, VIX нельзя купить или продать напрямую. ^[8] Вместо этого VIX торгуется и обменивается через производные контракты, производные ETF и ETN , которые чаще всего отслеживают фьючерсные индексы VIX. ^[9]

Помимо VIX, CBOE использует ту же методологию для расчета следующих связанных продуктов: ^{[6] [7]}

• Индекс краткосрочной волатильности CBOE (VIX9DSM), который отражает 9-дневную ожидаемую волатильность индекса S&P 500.
• Трехмесячный индекс волатильности CBOE S&P 500 (VIX3MSM)
• Шестимесячный индекс волатильности CBOE S&P 500 (VIX6MSM)
• Годовой индекс волатильности CBOE S&P 500 (VIX1YSM)
• Индекс 1-дневной волатильности CBOE (VIX1D)

CBOE также рассчитывает индекс волатильности Nasdaq-100 (VXNSM), индекс волатильности CBOE DJIA (VXDSM) и индекс волатильности CBOE Russell 2000 (RVXSM). ^[6] Существует даже индекс VIX на VIX (VVIX), который является показателем волатильности, поскольку он представляет собой ожидаемую волатильность 30-дневной форвардной цены индекса волатильности CBOE (VIX). ^[10]

Технические характеристики

Концепция расчета подразумеваемой волатильности или индекса подразумеваемой волатильности восходит к публикации в 1973 году статьи Блэка и Шоулза «Ценообразование опционов и корпоративных обязательств», опубликованной в Журнале политической экономии, в которой была представлена ​​плодотворная модель Блэка-Шоулза. для оценки опционов. ^[11] Точно так же, как подразумеваемая доходность облигации к погашению может быть рассчитана путем приравнивания рыночной цены облигации к ее формуле оценки, подразумеваемая опционом волатильность финансового или физического актива может быть рассчитана путем приравнивания рыночной цены опциона на актив к его формуле оценки. . ^[12] В случае VIX используются цены опционов на индекс S&P 500. ^{[13] [14]}

VIX принимает в качестве входных данных рыночные цены опционов колл и пут индекса S&P 500 для краткосрочных опционов с сроком действия более 23 дней, опционов следующего срока с сроком действия менее 37 дней и безрисковых казначейских облигаций США. процентные ставки по векселям. Опционы игнорируются, если их цена спроса равна нулю или цена исполнения находится за пределами уровня, на котором две последовательные цены предложения равны нулю. ^{[6] [ нужна страница ]} Цель состоит в том, чтобы оценить подразумеваемую волатильность опционов на индекс S&P 500 при среднем сроке истечения 30 дней. ^[15]

Среднемесячное значение индекса волатильности VIX, 2004–2019 гг.

Учитывая, что можно создать хеджирующую позицию, эквивалентную свопу на отклонения, используя только стандартные пут-опционы и колл-опционы (также называемые «статической репликацией»), ^[16] VIX также можно рассматривать как квадратный корень из подразумеваемой волатильности дисперсии . своп ^[17] – а не своп волатильности , поскольку волатильность представляет собой квадратный корень дисперсии или стандартного отклонения .

VIX представляет собой квадратный корень из нейтрального к риску ожидания отклонения S&P 500 в течение следующих 30 календарных дней и оценивается как годовое стандартное отклонение. ^[18]

Индекс VIX рассчитывается и распространяется в режиме реального времени Чикагской биржей опционов . ^{[ нужна цитата ]} 26 марта 2004 года торговля фьючерсами на VIX началась на CBOE Futures Exchange (CFE). ^{[ нужна цитата ]}

24 февраля 2006 года на VIX появилась возможность торговать опционами. ^{[ нужна цитация ]} Некоторые биржевые фонды держат смеси фьючерсов VIX, которые пытаются обеспечить торговлю этими фьючерсами подобно акциям. Корреляция между этими ETF и фактическим индексом VIX очень плохая, особенно когда VIX движется. ^[19]

Формула VIX

VIX — это 30-дневная ожидаемая волатильность индекса SP500, точнее, квадратный корень из 30-дневной ожидаемой реализованной дисперсии индекса. Он рассчитывается как средневзвешенное значение опционов колл и пут «вне денег» на индекс S&P 500:

${\displaystyle VIX={\sqrt {{\frac {2e^{r\,\!\tau }}{\tau }}\left(\int _{0}^{F}{\frac {P(K)}{K^{2}}}dK+\int _{F}^{\infty }{\frac {C(K)}{K^{2}}}dK\right)}}}$

где – среднее количество дней в месяце (30 дней), – безрисковая ставка, – 30-дневная форвардная цена на S&P 500, и – цены на опционы «пут» и «колл» со страйком и сроком погашения 30 дней. ^{[6] [20]} ${\displaystyle {\tau }}$ ${\displaystyle r}$ ${\displaystyle F}$ ${\displaystyle P(K)}$ ${\displaystyle C(K)}$ ${\displaystyle K}$

История

Ниже приводится хронология ключевых событий в истории индекса VIX: ^{[ по мнению кого? ]}

• 1987 г. - Индекс Сигма был представлен в научной статье Бреннера и Галаи, опубликованной в журнале Financial Analysts Journal в июле/августе 1989 г. ^[21] Бреннер и Галай написали: «Наш индекс волатильности, который будет называться Индексом Сигмы, будет часто обновляться. и используется в качестве базового актива для фьючерсов и опционов... Индекс волатильности будет играть ту же роль, что и рыночный индекс для опционов и фьючерсов на индекс». ^[3]
• 1989 г. - статья Бреннера и Галая публикуется в журнале Financial Analysts Journal. ^[3] Бреннер и Галай развивают свои исследования дальше на симпозиумах выпускников ^{Еврейского университета} в Иерусалиме ^и в Школе бизнеса Леонарда М. Стерна при Нью-Йоркском университете . ^{[ нужна цитата ]}
• 1992 г. - Американская фондовая биржа объявила, что проводит технико-экономическое обоснование индекса волатильности, предложенного как «Индекс Сигмы». ^[22]
• 1993 - 19 января 1993 года Чикагская биржа опционов провела пресс-конференцию, на которой объявила о запуске отчетности в реальном времени по индексу волатильности рынка CBOE или VIX. Формула, определяющая VIX, адаптирована к ценам опционов на индекс CBOE S&P 100 (OEX) и была разработана профессором Робертом Э. Уэйли из Университета Дьюка (ныне в Университете Вандербильта ), которому CBOE поручил. ^[23] Этот индекс, теперь известный как VXO, представляет собой меру подразумеваемой волатильности, рассчитываемую с использованием 30-дневных опционов на индекс S&P 100 при деньгах. ^[24]
• ^{1993 - Профессора Бреннер и Галаи развивают свое предложение 1989 года по серии индексов волатильности в своей статье «Хеджирование волатильности в иностранных валютах», опубликованной в « Журнале деривативов »} осенью 1993 года ^.
• 2003 г. – CBOE представляет новую методологию VIX. Работая с Goldman Sachs , CBOE разработал дополнительные вычислительные методологии и изменил базовый индекс CBOE S&P 100 Index (OEX) на CBOE S&P 500 Index (SPX). Старая методология была переименована в VXO. ^{[6] [ нужна проверка ]}
• 2004 г. - 26 марта 2004 г. на фьючерсной бирже CBOE (CFE) начались первые в истории торги фьючерсами на индекс VIX. ^[25] VIX теперь предлагается ^{[ необходимы разъяснения ]} на различных торговых платформах, таких как XTB. ^{[ нужна цитата ]}
• 2006 г. – опционы VIX были запущены в феврале этого года. ^[25]
• 2008 г. - 24 октября 2008 г. индекс VIX достиг внутридневного максимума 89,53. ^[26]
• 2008 г. - 21 ноября 2008 г. индекс VIX закрылся на рекордной отметке 80,74. ^[27]
• 2018 г. - 5 февраля 2018 г. индекс VIX закрылся на отметке 37,32 (рост на 103,99% по сравнению с предыдущим закрытием). ^[28]
• 2020 г. - 9 марта 2020 г. индекс VIX достиг 62,12, самого высокого уровня со времен финансового кризиса 2008 г., вызванного сочетанием ценовой войны между Россией и Саудовской Аравией в 2020 г. и пандемии COVID-19 . ^{[29] [30]}
• 2020 – Во время пандемии COVID-19 , 12 марта 2020 года, индекс VIX достиг отметки 75,47, превысив предыдущее значение «Черного понедельника» , поскольку президент Трамп объявил о запрете на поездки в США из Европы . ^[31]
• 2020 г. – 16 марта индекс VIX закрылся на отметке 82,69, самом высоком уровне с момента его создания в 1990 году. ^[32]
• 2021 г. – Комиссия по ценным бумагам и биржам США оштрафовала индексы S&P Dow Jones за остановку данных 5 февраля 2018 г. ^[33]

Интерпретация

Показатели VIX (слева) по сравнению с прошлой волатильностью (справа) в качестве предсказателей 30-дневной волатильности за период с января 1990 г. по сентябрь. 2009. Волатильность измеряется как стандартное отклонение однодневной доходности S&P500 за месячный период. Синие линии обозначают линейные регрессии, в результате чего показаны коэффициенты корреляции r . Обратите внимание, что VIX имеет практически такую ​​же предсказательную силу, как и прошлая волатильность, поскольку показанные коэффициенты корреляции почти идентичны.

VIX иногда критикуют за предсказание будущей волатильности. Вместо этого он описывается как мера текущей цены индексных опционов. ^{[ по мнению кого? ] [ нужна цитата ]}

Критики утверждают, что, несмотря на сложную формулировку, предсказательная сила большинства моделей прогнозирования волатильности аналогична прогностической силе простых показателей, таких как простая прошлая волатильность. ^{[34] [35] [36]} Однако в других работах возражалось, что эта критика не смогла правильно реализовать более сложные модели. ^[37]

Некоторые практики и портфельные менеджеры ставят под сомнение глубину нашего понимания фундаментальной концепции волатильности как таковой. Например, Дэниел Гольдштейн и Нассим Талеб озаглавили одну из своих исследовательских статей: « Мы не совсем понимаем, о чем говорим, когда говорим о волатильности» . ^[38] Кроме того, ^{[ требуется проверка ]} Эмануэль Дерман выразил разочарование в эмпирических моделях, которые не подкреплены теорией. ^{[ нужны разъяснения ] [ нужна цитата ] [39] [ нужна страница ]} Он утверждает, что, хотя «теории — это попытки раскрыть скрытые принципы, лежащие в основе окружающего нас мира… [мы должны помнить, что] модели — это метафоры — аналогии, которые описывают одна вещь относительно другой». ^{[ нужна страница ]}

Майкл Харрис , трейдер, программист, теоретик ценовых моделей и автор, утверждал, что VIX просто отслеживает обратную величину цены и не имеет никакой предсказательной силы. ^{[40] [41] [ нужен лучший источник ]}

По мнению некоторых, ^{[ кто? ]} VIX должен иметь предсказательную силу до тех пор, пока цены, рассчитанные по уравнению Блэка-Шоулза, являются действительными предположениями о волатильности, прогнозируемой для будущего времени выполнения заказа (оставшегося времени до погашения). ^{[ нужна цитата ]} Роберт Дж. Шиллер утверждал, что было бы круговым рассуждением считать VIX доказательством теории Блэка-Шоулза, поскольку они оба выражают одну и ту же подразумеваемую волатильность, и обнаружил, что ретроспективный расчет VIX в 1929 году не предсказывал превосходящего нестабильность Великой депрессии — предполагающая, что в случае аномальных условий VIX не может даже слабо предсказать будущие серьезные события. ^[42]

Академическое исследование Техасского университета в Остине и Университета штата Огайо изучило потенциальные методы манипулирования VIX. ^[43] 12 февраля 2018 г. юридическая фирма, представляющая анонимного информатора, направила письмо в Комиссию по торговле товарными фьючерсами и Комиссию по ценным бумагам и биржам, утверждая, что он манипулировал индексом VIX. ^[44]

Волатильность волатильности

В 2012 году CBOE представил «индекс VVIX» (также называемый «объемом объема»), который является показателем ожидаемой волатильности VIX. ^[45] VVIX рассчитывается с использованием той же методологии, что и VIX, за исключением того, что входными данными являются рыночные цены опционов VIX, а не опционов на фондовом рынке. ^[10]

VIX можно рассматривать как скорость страха инвесторов. VVIX измеряет, насколько сильно меняется VIX, и, следовательно, его можно рассматривать как усиление страха инвесторов. ^[46]

Другие индексы волатильности в мире

Можно торговать:

VSTOXX

Дерибит BTCDVOL

Индекс волатильности Бразилии ^[47]

Смотрите также

• Деловой и экономический портал

• Индекс неопределенности экономической политики
• Жадность и страх
• Гинденбург Омен
• IVX
• Тенденция рынка
• Опцион на реализованную дисперсию
• Вероятность дефолта
• S&P/ASX 200 VIX
• СКИС
• Индекс Вольфефе

Рекомендации

1. Бреннер, Менахем; Галай, Дэн (июль – август 1989 г.). «Новые финансовые инструменты для хеджирования изменений волатильности» (PDF) . Журнал финансовых аналитиков . 45 (4): 61–65. дои : 10.2469/faj.v45.n4.61.
2. Бреннер, Менахем; Галай, Дэн (осень 1993 г.). «Хеджирование волатильности иностранных валют» (PDF) . Журнал деривативов . 1 (1): 53–58.
3. Бреннер, Менахем; Галай, Дэн (1989). «Новые финансовые инструменты для хеджирования изменений волатильности» . Журнал финансовых аналитиков . 45 (4): 61–65. дои : 10.2469/faj.v45.n4.61. ISSN  0015-198X. JSTOR  4479241.
4. Пизани, Боб (29 марта 2020 г.). «Отец «индикатора страха» Уолл-стрит считает, что дикая волатильность будет продолжаться до тех пор, пока число случаев коронавируса не достигнет пика». CNBC . Проверено 29 марта 2020 г.
5. Кюппер, Джастин. «Определение индекса волатильности CBOE (VIX)» . Инвестопедия . Проверено 10 апреля 2020 г.
6. «Информационный документ: Индекс волатильности Cboe» (PDF) . CBOE.com . 2019 . Проверено 26 февраля 2020 г.^{[ нужна страница ]}
7. «Как работает индекс VIX® Cboe? | Шестизначное инвестирование» . Sixfigureinvesting.com . 10 июля 2014 года . Проверено 10 апреля 2020 г.
8. Якини, Майкл. «VIX ETF: факты и риски». Брокерская компания Шваб . Проверено 10 апреля 2020 г.
9. Рейфф, Натан. «Как использовать VIX ETF в своем портфеле». Инвестопедия . Проверено 10 апреля 2020 г.
10. "Панель управления индексом Cboe". www.cboe.com . Проверено 2 сентября 2020 г.
11. Блэк, Фишер; Скоулз, Майрон (1973). «Ценообразование опционов и корпоративных обязательств». Журнал политической экономии . 81 (3): 637–654. дои : 10.1086/260062. ISSN  0022-3808. JSTOR  1831029. S2CID  154552078.
12. Николас, Стивен. «Подразумеваемая волатильность». Инвестопедия . Проверено 18 августа 2020 г.
13. «Опционы VIX». www.cboe.com . Проверено 18 августа 2020 г.
14. «Промокод Olymp Trade» . Honestdigitalreview.com . 24 августа 2019 г. Проверено 22 июля 2020 г.
15. "Торговые продукты Cboe" . www.cboe.com .
16. «Именно то, что вам нужно знать о свопах дисперсии» (PDF) . Май 2005.
17. Канас, Ангелос (1 июня 2013 г.). «Соотношение риска и доходности и VIX: данные S&P 500». Эмпирическая экономика . 44 (3): 1291–1314. дои : 10.1007/s00181-012-0639-4. ISSN  1435-8921.
18. «Белая книга Индекс волатильности Cboe» (PDF) . Проверено 15 марта 2024 г.
19. Конвей, Брендан (17 июня 2014 г.). «Нет, ваш ETF не отслеживает индекс волатильности VIX — и вот цифры». Бэрронс.com . Проверено 26 февраля 2020 г.
20. Папаниколау, Эндрю (5 апреля 2016 г.). «Выявление связей между производными инструментами S&P500 и VIX». Институт чистой и прикладной математики . Калифорнийский университет в Лос-Анджелесе . Проверено 10 апреля 2020 г.
21. «Волатильность» (PDF) . люди.stern.nyu.edu . Проверено 26 февраля 2020 г.
22. «Отчет IFR» (PDF) . люди.стерн.ню.еду. 1992 год . Проверено 26 февраля 2020 г.
23. «Деривативы на волатильность рынка» (PDF) . rewconsulting.files.wordpress.com. 2012 . Проверено 26 февраля 2020 г.
24. Мехта, Салил (июль 2015 г.). «Волатильность в движении» (блог) . Статистические идеи . Получено 26 февраля 2020 г. - через Statisticalideas.blogspot.com.
25. «История». www.cboe.com . Проверено 20 ноября 2021 г.
26. «Обновление: индекс 3-волатильности ниже 30 впервые с сентября» . Рейтер . 19 мая 2009 г. Проверено 20 ноября 2021 г.
27. Ли, Юн (16 марта 2020 г.). «Индикатор страха Уолл-стрит достиг самого высокого уровня за всю историю, превзойдя даже пик финансового кризиса». MSNBC . Проверено 17 марта 2020 г.
28. "Индекс волатильности CBOE" . МаркетВотч . 7 февраля 2018 года. Архивировано из оригинала 7 февраля 2018 года . Проверено 23 августа 2020 г.
29. Петерсейл, Якоб (9 марта 2020 г.). «VIX вырос до самого высокого уровня с 2008 года на торгах в маниакальный понедельник». Блумбург . Проверено 9 марта 2020 г.
30. Эванс, Пит (9 марта 2020 г.). «По сути, это панические продажи»: фондовые рынки падают из-за распространения страха перед коронавирусом». ЦБК . Проверено 9 марта 2020 г.
31. Ясинский, Николас (12 марта 2020 г.). «Показатель страха VIX стремительно растет. В ближайшее время он вряд ли снизится». Бэрронс . Проверено 12 марта 2020 г.
32. Ли, Юн (16 марта 2020 г.). «Индикатор страха Уолл-стрит достиг самого высокого уровня за всю историю, превзойдя даже пик финансового кризиса». cnbc.com . Проверено 19 марта 2020 г.
33. Джонатан Стемпел. (17 мая 2021 г.). «Компания S&P Dow Jones Indices оштрафована SEC за крах «волатильности» в США». Веб-сайт Yahoo Finance. Проверено 18 мая 2021 г.
34. Камби, Р.; Фиглевски, С.; Хасбрук, Дж. (1993). «Прогнозирование волатильности и корреляций с помощью моделей EGARCH». Журнал деривативов . 1 (2): 51–63. дои : 10.3905/jod.1993.407877. S2CID  154028452.
35. Джорион, П. (1995). «Прогнозирование волатильности на валютном рынке». Журнал финансов . 50 (2): 507–528. doi :10.1111/j.1540-6261.1995.tb04793.x. JSTOR  2329417.
36. Адхикари, Б.; Хиллиард, Дж. (2014). «VIX, VXO и реализованная волатильность: проверка запаздывающих и одновременных отношений». Международный журнал финансовых рынков и деривативов . 3 (3): 222–240. дои : 10.1504/IJFMD.2014.059637.
37. Андерсен, Торбен Г.; Боллерслев, Тим (1998). «Ответ скептикам: да, стандартные модели волатильности действительно дают точные прогнозы». Международное экономическое обозрение . 39 (4): 885–905. дои : 10.2307/2527343. JSTOR  2527343.
38. Гольдштейн, Дэниел Г.; Талеб, Нассим Николас (28 марта 2007 г.). «Мы не совсем понимаем, о чем говорим, когда говорим о волатильности». Журнал управления портфелем . 33 (4). дои : 10.3905/jpm.2007.690609. S2CID  153535794. SSRN  970480.
39. Дерман, Эмануэль (2011). Модели ведут себя плохо: почему смешение иллюзий с реальностью может привести к катастрофе на Уолл-стрит и в жизни. Нью-Йорк, штат Нью-Йорк: Саймон и Шустер. стр. неизвестные номера страниц. ISBN 9781439165010. Проверено 25 февраля 2020 г.
40. Харрис, Майкл (21 августа 2012 г.). «О нулевой предсказательной способности VIX — блог Price Action Lab» (самостоятельно публикуемый блог) . PriceActionLab.com . Проверено 25 февраля 2020 г.
41. Харрис, Майкл (25 августа 2012 г.). «Дополнительные аналитические доказательства того, что VIX просто отслеживает обратную величину цены» (собственный блог) . PriceActionLab.com . Проверено 25 февраля 2020 г.
42. Шиллер, Роберт (30 марта 2011 г.). «Econ 252-11: Финансовые рынки [Лекция 17 — Рынки опционов]». Нью-Хейвен, Коннектикут: Йельский университет. Архивировано из оригинала (содержание курса для колледжа) 22 сентября 2016 года . Проверено 26 февраля 2020 г. - через OYC.Yale.edu.
43. Гриффин, Джон М.; Шамс, Амин (23 мая 2017 г.). «Манипуляция в VIX?» . SSRN.com . дои : 10.2139/ssrn.2972979. S2CID  157586475. SSRN  2972979 . Проверено 25 февраля 2020 г.
44. Корниш, Хлоя (13 февраля 2018 г.). «Анонимный информатор заявляет о «безудержном манипулировании» индексом Vix» . Файнэншл Таймс . Проверено 26 февраля 2020 г. - через FT.com.
45. «Удвойте удовольствие с индексом VVIX CBOE» (PDF) . CBOE.com . 13 марта 2012 года . Проверено 19 ноября 2019 г.
46. «Что такое VVIX (индекс Cboe VVIX)?». VIXFAQ.com . Проверено 29 апреля 2024 г.
47. "Индекс волатильности Cboe Brazil ETF" .

дальнейшее чтение

• Блэк, Фишер и Майрон Скоулз . «Ценообразование опционов и корпоративных обязательств». Журнал политической экономии (май/июнь 1973 г.), стр. 637–659.
• Бреннер, Менахем; Галай, Дэн (июль – август 1989 г.). «Новые финансовые инструменты для хеджирования изменений волатильности» (PDF) . Журнал финансовых аналитиков . 45 (4): 61–65. дои : 10.2469/faj.v45.n4.61.
• Бреннер, Менахем; Галай, Дэн (осень 1993 г.). «Хеджирование волатильности иностранных валют» (PDF) . Журнал деривативов . 1 (1): 53–58.
• «Amex изучает варианты волатильности», International Financing Review, 8 августа 1992 г.
• Блэк, Кейт Х. «Улучшение рисков хедж-фондов путем хеджирования волатильности фондового рынка, или Как VIX съел мой эксцесс». Журнал трейдинга. (весна 2006 г.).
• Коннорс, Ларри. «Неустойчивая идея». Фьючерсы (июль 1999 г.): стр. 36–37.
• Коннорс, Ларри. «Рассчитывайте свои сделки на S&P с помощью VIX». Фьючерсы (июнь 2002 г.): стр. 46–47.
• Коупленд, Мэгги. «Рыночный выбор времени: ротация стилей и размеров с использованием VIX». Журнал финансовых аналитиков (март/апрель 1999 г.); стр. 73–82.
• Дайглер, Роберт Т. и Лаура Росси. «Портфель акций и волатильность». Журнал инвестирования. (лето 2006 г.).
• Флеминг, Джефф, Барбара Остдик и Роберт Э. Уэйли , «Прогнозирование волатильности фондового рынка: новый показатель», Журнал фьючерсных рынков 15 (май 1995 г.), стр. 265–302.
• Халберт, Марк , «Неправильное использование индекса страха фондового рынка», Barron's, 7 октября 2011 г.
• Меле, Антонио и Ёсики Обаяши. «Цена волатильности рынка фиксированного дохода». Springer Verlag: Springer Finance Series, Нью-Йорк (2015).
• Моран, Мэтью Т., «Обзор индекса VIX и фьючерсов VIX», Журнал индексов (октябрь/ноябрь 2004 г.). стр. 16–19.
• Моран, Мэтью Т. и Шрикант Дэш. «Фьючерсы и опционы VIX: ценообразование и использование продуктов волатильности для управления риском снижения и повышения эффективности портфелей акций». Журнал трейдинга. (лето 2007 г.).
• Садо, Эд. «Фьючерсы и опционы VIX — пример диверсификации портфеля во время финансового кризиса 2008 года». (июнь 2009 г.).
• Тан, Копин. «Азбука VIX». Barron's (15 марта 2004 г.): с. МВ16.
• Трейси, Теннилл. «Торговля на финансовых рынках стремительно растет, поскольку индекс волатильности достигает рекорда». Уолл Стрит Джорнал. (30 сентября 2008 г.) с. С6.
• Уэйли, Роберт Э. , «Деривативы на волатильность рынка: инструменты хеджирования давно назрели», Журнал деривативов 1 (осень 1993 г.), стр. 71–84.
• Уэйли, Роберт Э. , «Измеритель страха инвесторов», Журнал управления портфелем 26 (весна 2000 г.), стр. 12–17.
• Уэйли, Роберт Э. , «Понимание VIX». Журнал управления портфелем 35 (весна 2009 г.), стр. 98–105.

Внешние ссылки

• Официальный сайт CBOE