stringtranslate.com

Копирование торговли

Копи-трейдинг позволяет лицам на финансовых рынках автоматически копировать позиции, открытые и управляемые другими выбранными лицами.

В отличие от зеркальной торговли , метода, который позволяет трейдерам копировать определенные стратегии, копирующая торговля связывает часть средств копирующего трейдера со счетом скопированного инвестора. [1] [2] Любое торговое действие, совершаемое с этого момента скопированным инвестором, например, открытие позиции, назначение ордеров Stop Loss и Take Profit или закрытие позиции, также выполняется на счете копирующего трейдера в соответствии с пропорцией между скопированными счет инвестора и выделенные средства копирующего трейдера. [3]

Копирующий трейдер обычно сохраняет возможность отключать скопированные сделки и управлять ими самостоятельно. Они также могут полностью закрыть отношения копирования, что закроет все скопированные позиции по текущей рыночной цене. Копируемые инвесторы, которых называют лидерами или поставщиками сигналов, часто получают вознаграждение в виде фиксированной ежемесячной абонентской платы со стороны трейдера, последователя сигналов, стремящегося скопировать их сделки. [4] Кроме того, популярные инвесторы могут получить скидку до 100% на свои личные транзакции. Схемы вознаграждения служат стимулом для трейдеров, позволяющих другим отслеживать и копировать их сделки вместо того, чтобы торговать в частном порядке. [2]

Копи-трейдинг привел к развитию нового типа инвестиционного портфеля , который некоторые инсайдеры отрасли называют «Портфелями, основанными на людях» или «Портфелями сигналов» (заимствование терминологии популярной торговой площадки MetaQuotes Signal Marketplace). Портфели, ориентированные на людей, отличаются от традиционных инвестиционных портфелей тем, что инвестиционные фонды инвестируются в других инвесторов, а не в традиционные рыночные инструменты. [5]

Хотя последователи не переводят капитал на счета поставщиков сигналов, последние де-факто выступают в качестве портфельных управляющих, поскольку имеют косвенный контроль над частью капитала последователей сигналов. Таким образом, социальные торговые сети предоставляют инновационную основу для делегированного управления портфелем. [4]

История

Первоначально некоторые трейдеры сообщали своим подписчикам о намерении открыть или закрыть конкретные операции на определенных уровнях через информационные бюллетени. Позже появился первый торговый зал с той же концепцией. Трейдер объявлял о выполнении транзакции, записывая его в виртуальной комнате, а не по электронной почте, а подписчики могли читать и воспроизводить транзакцию. Когда чаты разрослись, другие трейдеры также смогли комментировать или публиковать вопросы в Интернете, что требовало постоянного присутствия перед экраном и частой платы за использование платформы. [6]

На этом уровне некоторые трейдеры осознали потенциальные выгоды, которые могла бы принести автоматическая система репликации, если бы она была построена. Примерно в 2005 году копи-трейдинг и зеркальная торговля развились из автоматической торговли , также известной как алгоритмическая торговля . Это была автоматизированная торговая система , в которой трейдеры делились своей торговой историей, за которой могли следить другие. Компания Tradency была одной из первых, кто предложил систему автоматической торговли в 2005 году, названную ими Mirror Trader. [7] [8] Трейдер может разместить свою собственную торговую стратегию в системах с торговыми записями, показывающими эффективность этой стратегии. Другие пользователи могут затем решить зеркально скопировать на свою учетную запись все транзакции, созданные с помощью этой стратегии. [9]

Вскоре за этим последовали определенные обстоятельства, которые позволили трейдерам подключить свой личный торговый счет непосредственно к платформе, и с этого момента каждое их действие записывалось и стало доступно пользователям без необходимости предоставления торговой стратегии. [9]

С 2010 года эта функция становится все более популярной среди онлайн- брокеров финансовой торговли как способ дать менее опытным трейдерам возможность извлечь выгоду из торговых решений инвесторов, которых они считают успешными.

Большинство сделок происходит на очень ликвидных рынках, таких как валютные рынки . [2] [10] Копи-торговля иностранной валютой страдает от мошенничества, и регулирующие органы пытаются очистить эту отрасль. Это привело к тому, что большинство брокеров закрыли свои услуги по копи-трейдингу. Примером тому является компания FXPro, которая закрыла свой сервис SuperTrader в 2017 году. [11] [12]

В 2012 году eToro получила товарный знак для своей системы CopyTrader, в которой участвуют представители более чем 140 стран и более 135 000 проверенных трейдеров для копирования. [13]

Изучать

В 2012 году MIT профинансировал исследование под руководством доктора Янива Альтшулера [ 14] показало, что трейдеры сети социальных инвестиций eToro , которые получили выгоду от «управляемого копирования», то есть копирования предложенного инвестора, преуспели на 6-10% лучше, чем трейдеры, которые торговали вручную, и на 4% лучше, чем трейдеры, которые копировали торговлю случайными инвесторами по своему выбору. [15] [16] [17]

С 2013 года доктор Альтшулер сотрудничает с профессором Алексом «Сэнди» Пентландом из Массачусетского технологического института в исследовании, целью которого является поиск «устойчивого» механизма социальной торговли с целью точной настройки способности трейдеров извлекать выгоду из копи-трейдинга. [18] [19] Исследование также показало, что трейдеры, за которыми следуют, часто, но не всегда, являются наиболее эффективными. [4]

Было также показано, что имитация играет значительную роль в принятии традиционных инвестиционных решений. [20] [21] [22]

В 2014 году Мауро Мартино из исследовательского центра Watson IBM Research и Альтшулер сотрудничали с Ян-Ю Лю, Хосе К. Начером и Томоширо Очиаи в исследовании финансовой торговли, которое показало, что копированные сделки с большей вероятностью, чем стандартные сделки, приносят положительную прибыль. но отдача от инвестиций в прибыльные сделки по копированию ниже, чем доходность от успешных регулярных сделок. [23]

В 2018 году профессор Матиас Пельстер из Университета Падерборна и Аннет Хофманн из Университета Св. Иоанна обнаружили, что потери обычно выше для копируемых сделок в случае отрицательной доходности. Они также предположили, что инвесторы, которых копируют другие инвесторы, с большей вероятностью пострадают от эффекта диспозиции . [10]

В 2019 году Гортнер и ван дер Виле экспериментально исследовали двойные аукционы ценных бумаг Arrow-Debreu с данными о аналогах и без них. Они пришли к выводу, что наблюдение за портфелями других трейдеров приводит к тому, что трейдеры покупают менее волатильные портфели. Однако когда трейдеров оценивают по их результатам, это влияние нейтрализуется. [24]

Однако копи-трейдинг может также иметь потенциально неблагоприятные последствия для инвесторов. Недавнее экспериментальное исследование утверждает, что простое предоставление информации об успехах других может привести к значительному увеличению риска. Это увеличение риска может быть даже больше, если испытуемым предоставляется возможность напрямую копировать других. С этой точки зрения копи-трейдинг может привести к чрезмерному риску. [5]

Влияние на поведение

Платформы копи-трейдинга могут влиять на поведение по-разному. Их ключевые институциональные особенности способствуют подражанию как косвенно, так и напрямую: косвенно, предоставляя информацию о портфеле и результатах работы других, которые пользователи могут попытаться воспроизвести самостоятельно, и напрямую, позволяя инвесторам напрямую копировать других одним нажатием кнопки. В результате веб-сайты, занимающиеся копи-трейдингом, имеют институциональную среду имитации, в которой они могут работать. [5]

В другом контексте, как отметили Тео Офферман и Эндрю Шоттер  [де] (2009), когда выигрыш велик, имитация может привести к принятию рискованных решений. В условиях финансового рынка , где цены на активы, как правило, нестабильны , имитация может иметь особенно серьезные последствия. Высокие доходы от копи-трейдинга могут быть связаны с принятием на себя высокого риска со стороны копируемых инвесторов. В результате эффективным инвесторам, возможно, не только повезло, но они также могли пойти на больший риск. В результате копировальные предприятия могут с большей вероятностью использовать рискованные инвестиционные стратегии . Копи-трейдинг также может привести к чрезмерному риску и неоптимальным результатам как в личном, так и в социальном плане. [25]

Университет Помпеу Фабра , Гейдельбергский университет и Университет Эссекса в Колчестере были первыми, кто открыто изучал торговлю копиями в экспериментальных условиях. Они исследовали концепцию того, кто решает стать копировальным аппаратом, и обнаружили, что решающим фактором является неприятие риска. [5] Чем выше неприятие риска у испытуемых, тем больше вероятность, что они будут подражать другим. Те, кто продемонстрировал низкую толерантность к риску, испытывают искушение пойти на больший риск, копируя торговлю.

Джейкоб Гури  [ де ] и Лиат Ярив (2015) и Джон Даффи (2019) демонстрируют в контексте исследований социального обучения, что значительная часть испытуемых имеет сильное желание следовать за другими, даже если нет данных об успеваемости. [5] [26] [27] Другие исследования также показали, что отсутствие доверия является одним из наиболее значительных барьеров, препятствующих онлайн-торговле, [28] и что сигналы доверия играют важную роль [29] в преодолении этих барьеров. Члены сообществ, которые активно сигнализируют о своей надежности в Интернете, имеют мощное влияние на поведение других участников. [30] [31] Таким образом, доверие к членам онлайн-сообщества имеет решающее значение в организации онлайн-торговли и копи-трейдинга, поскольку в других онлайн-сообществах такое принятие решений на основе доверия является редкостью. [30]

Регулирование

FCA придерживается точки зрения, изложенной в документе «Вопросы и ответы MiFID: защита инвесторов и посредники» Европейского управления по ценным бумагам и рынкам (ESMA) (вопрос № 9), о том, как копирование и зеркальная торговля функционируют в соответствии с директивой MiFID . Он рассматривает их как автоматическое исполнение торговых сигналов без ручного ввода со стороны владельца счета. Это подразумевает стандартные нормативные обязательства для уполномоченного руководства. [5]

В 2014 году Управление финансового надзора Соединенного Королевства (FCA) выразило обеспокоенность по поводу копи-трейдинга, поскольку оно считает, что фирмы, предлагающие копи-трейдинг, являются фактически нерегулируемыми инвестиционными менеджерами. Таким образом, FCA разослало письма компаниям, предоставляющим услуги копи-трейдинга, уведомив их о своем намерении классифицировать их как портфельных или инвестиционных управляющих. [3] [32]

Используемые методы

Различные платформы копи-трейдинга используют разную логику копи-трейдинга. Они обычно различаются в зависимости от минимальных сумм копирующей торговли, минимальной суммы для скопированной сделки и способа, которым операции по вводу/выводу денег от имени копируемого трейдера отражаются в пропорциях между копирующими счетами. Все сделки пропорциональны бюджету — то есть, если копируемый инвестор тратит 1% своего портфеля, копировщики тоже делают это. [2]

Некоторые платформы также позволяют трейдерам размещать ордера Stop Loss на всех отношениях копи-трейдинга, позволяя трейдерам контролировать риск своей копи-трейдинговой деятельности на основе отдельных копируемых инвесторов. Основным движущим фактором, побуждающим инвесторов подражать финансовым решениям предыдущего инвестора, является их уровень неприятия риска. Чем ниже толерантность к риску, тем выше вероятность копирования. [33]

По сравнению с социальной торговлей

Различные операторы финансовой торговли предлагают возможности копи-трейдинга как часть более крупной социальной торговой платформы. Социальная торговля обычно включает в себя возможность общаться с другими инвесторами, использующими платформу, в социальных сетях (комментарии, лайки, обмен ссылками и т. д.), а также находить потенциальных кандидатов для копи-трейдинга путем просмотра статистики эффективности инвесторов.

Рекомендации

  1. ^ Зеркальная торговля в Инвестопедии.
  2. ^ abcd Апестегия, Хосе; Охсслер, Йорг; Вайденхольцер, Саймон (14 июля 2020 г.). «Копи-трейдинг». Наука управления . 66 (12): 5608–5622. дои : 10.1287/mnsc.2019.3508. ISSN  0025-1909. S2CID  38709090.
  3. ^ ab «Копирование торговли». Управление финансового надзора Великобритании . 12 мая 2015 г.
  4. ^ abc Деринг, Филипп; Нойманн, Саша; Пол, Стефан (5 мая 2015 г.). «Букварь по социальным торговым сетям - институциональные аспекты и эмпирические данные». Рочестер, штат Нью-Йорк. дои : 10.2139/ssrn.2291421. S2CID  59436124. SSRN  2291421. {{cite journal}}: Требуется цитировать журнал |journal=( помощь )
  5. ^ abcdef Апестегия, Хосе; Охсслер, Йорг; Вайденхольцер, Саймон (14 июля 2020 г.). «Копи-трейдинг». Наука управления . 66 (12): 5608–5622. дои : 10.1287/mnsc.2019.3508. S2CID  38709090.
  6. ^ «История копирования торговли | Ранняя интернет-торговля» . www.daytrading.com . Проверено 12 июля 2022 г.
  7. ^ "Tradency, Робо для советников" . торговля . Проверено 12 июля 2022 г.
  8. ^ "Зеркальный торговец". торговля . Проверено 12 июля 2022 г.
  9. ^ ab «Копирование истории торговли | Ранняя автоматическая торговля». www.daytrading.com . Проверено 12 июля 2022 г.
  10. ^ аб Пельстер, Матиас; Хофманн, Аннет (01 сентября 2018 г.). «О страхе репутационной потери: Социальный трейдинг и эффект диспозиции». Журнал банковского дела и финансов . 94 : 75–88. doi :10.1016/j.jbankfin.2018.07.003. ISSN  0378-4266. S2CID  158152383.
  11. ↑ Николова, Мария (22 августа 2017 г.). «FxPro закрывает сервис социального трейдинга SuperTrader». ФинансыФиды . Проверено 12 июля 2022 г.
  12. ↑ Сакс-МакЛеод, Эндрю (28 августа 2017 г.). «MiFID II: Вступление в эпоху полностью самостоятельных трейдеров, когда в гроб копи-трейдинга забивается последний гвоздь». ФинансыФиды . Проверено 12 июля 2022 г.
  13. ^ «Торговая марка копитрейдера Etoro Ltd» . товарные знаки.justia.com . Архивировано из оригинала 15 мая 2021 г. Проверено 14 мая 2021 г.
  14. ^ Пан, Вэй; Альтшулер, Янив; Пентленд, Алекс (Сэнди) (1 сентября 2012 г.). «Расшифровка социального влияния и мудрости толпы в финансовой торговой сети». Веб-домен MIT . hdl : 1721.1/80764.
  15. ^ Пентланд, Альтшулер, Алекс «Сэнди», Янив. «Настройка социальных сетей для приобретения мудрости толпы». Архивировано из оригинала 21 апреля 2016 г.{{cite web}}: CS1 maint: несколько имен: список авторов ( ссылка )
  16. ^ «Возвращение дневного трейдера: можете ли вы зарабатывать на жизнь, копируя других инвесторов?». www.telegraph.co.uk . Проверено 15 апреля 2021 г.
  17. ^ «CopyTrading Торговая марка Bing Group Limited (BingX.COM)» . товарные знаки.justia.com . Архивировано из оригинала 20 января 2023 г. Проверено 2 августа 2021 г.
  18. ^ Вэй Пан; Альтшулер, Янив; Пентланд, Алекс (сентябрь 2012 г.). «Расшифровка социального влияния и мудрости толпы в финансовой торговой сети». Международная конференция 2012 г. по конфиденциальности, безопасности, рискам и доверию и Международная конференция 2012 г. по социальным вычислениям . Амстердам: IEEE. стр. 203–209. doi :10.1109/SocialCom-PASSAT.2012.133. ISBN 978-1-4673-5638-1. S2CID  1820967.
  19. ^ Пентланд, Алекс (23 февраля 2018 г.). «Человеческое взаимодействие, потоки идей и создание богатства» (PDF) . Архивировано (PDF) из оригинала 06 апреля 2020 г.
  20. ^ Де Лонг, Дж. Брэдфорд; Шлейфер, Андрей; Саммерс, Лоуренс Х.; Вальдманн, Роберт Дж. (1 августа 1990 г.). «Риск шумового трейдера на финансовых рынках». Журнал политической экономии . 98 (4): 703–738. дои : 10.1086/261703. ISSN  0022-3808. S2CID  12112860.
  21. ^ Шарфштейн, Дэвид С; Штейн, Джереми С. (1 июня 2000 г.). «Стадное поведение и инвестиции: ответ». Американский экономический обзор . 90 (3): 705–706. дои : 10.1257/aer.90.3.705. ISSN  0002-8282.
  22. ^ Бихчандани, Сушил; Хиршлейфер, Дэвид; Уэлч, Иво (1 октября 1992 г.). «Теория причуд, моды, обычаев и культурных изменений как информационных каскадов». Журнал политической экономии . 100 (5): 992–1026. дои : 10.1086/261849. ISSN  0022-3808. S2CID  7784814.
  23. ^ Лю, Ян-Ю; Нахер, Хосе К.; Отиай, Томоширо; Мартино, Мауро; Альтшулер, Янив (15 октября 2014 г.). «Теория перспектив финансовой онлайн-торговли». ПЛОС ОДИН . 9 (10): е109458. arXiv : 1402.6393 . Бибкод : 2014PLoSO...9j9458L. дои : 10.1371/journal.pone.0109458 . ISSN  1932-6203. ПМК 4198126 . ПМИД  25330203. 
  24. ^ Багестанян, Саша; Гортнер, Пол Дж.; ван дер Вил, Джоэл Дж. (2014). «Влияние коллег и распределение рисков на экспериментальных рынках активов». Электронный журнал ССРН . дои : 10.2139/ssrn.2504541. hdl : 10419/203283 . ISSN  1556-5068. S2CID  53668138.
  25. ^ Офферман, Тео; Шоттер, Эндрю (01 марта 2009 г.). «Имитация и удача: экспериментальное исследование социальной выборки». Игры и экономическое поведение . 65 (2): 461–502. дои : 10.1016/j.geb.2008.03.004. ISSN  0899-8256.
  26. ^ Гури, Джейкоб К.; Ярив, Лиат (01 июля 2015 г.). «Соответствие в лаборатории». Журнал Ассоциации экономических наук . 1 (1): 15–28. дои : 10.1007/s40881-015-0001-7 . ISSN  2199-6784.
  27. ^ Даффи, Джон; Хопкинс, Эд; Корниенко Татьяна; Ма, Мингье (01 ноября 2019 г.). «Выбор информации в эксперименте социального обучения». Игры и экономическое поведение . 118 : 295–315. doi :10.1016/j.geb.2019.06.008. hdl : 20.500.11820/01fcfccd-1390-4820-9ccc-4754b70ecf43 . ISSN  0899-8256. S2CID  13875612.
  28. ^ Шанкар, Венкатеш; Урбан, Глен Л.; Султан, Фарина (1 декабря 2002 г.). «Интернет-доверие: точка зрения заинтересованных сторон, концепции, последствия и будущие направления». Журнал стратегических информационных систем . 11 (3–4): 325–344. дои : 10.1016/S0963-8687(02)00022-7. ISSN  0963-8687.
  29. ^ Пагани, Маргарита; Хофакер, Чарльз Ф.; Голдсмит, Рональд Э. (2011). «Влияние личности на активное и пассивное использование социальных сетей». Психология и маркетинг . 28 (5): 441–456. дои : 10.1002/март 20395. ISSN  1520-6793.
  30. ^ аб Вольгемут, Файт; Бергер, Элизабет СК; Венцель, Маттиас (01 ноября 2016 г.). «Больше, чем просто финансовые результаты: доверие инвесторов к социальной торговле». Журнал бизнес-исследований . 69 (11): 4970–4974. doi :10.1016/j.jbusres.2016.04.061. ISSN  0148-2963.
  31. ^ Гамбоа, Ана Маргарида; Гонсалвес, Хелена Мартинш (1 ноября 2014 г.). «Лояльность клиентов через социальные сети: уроки Zara на Facebook». Горизонты бизнеса . 57 (6): 709–717. doi :10.1016/j.bushor.2014.07.003. hdl : 10400.5/25122 . ISSN  0007-6813.
  32. ^ «Финансовый регулятор Великобритании предупреждает о копи-трейдинге» . Файнэншл Таймс. 11 марта 2014 г.
  33. ^ Руководство по копированию торговли