Ивар Крюгер ( швед.: [ˈǐːvar ˈkry̌ːɡɛr] ; 2 марта 1880 г. – 12 марта 1932 г.) [1] был шведским инженером-строителем, финансистом, предпринимателем и промышленником. В 1908 году он стал одним из основателей строительной компании Kreuger & Toll Byggnads AB , которая специализировалась на новых строительных технологиях. Благодаря агрессивным инвестициям и инновационным финансовым инструментам он построил глобальную спичечную и финансовую империю. Между двумя мировыми войнами он вел переговоры о спичечных монополиях с правительствами Европы, Центральной и Южной Америки и, наконец, контролировал от двух третей до трех четвертей мирового производства спичек, став известным как «Король спичек». [2] [3]
Финансовая империя Крюгера была описана одним биографом как схема Понци , основанная на якобы фантастической прибыльности его спичечных монополий. [4] Однако в схеме Понци ранние инвесторы получают дивиденды из своих собственных денег или денег последующих инвесторов. Хотя Крюгер делал это в некоторой степени, он также контролировал многие законные и часто очень прибыльные предприятия и владел банками, недвижимостью, золотым рудником, а также целлюлозно-бумажными и промышленными компаниями, помимо своих многочисленных спичечных компаний. Многие из них сохранились до наших дней. Например, Kreuger & Toll состояла из добросовестных предприятий, и были и другие, подобные ей. [5] Другой биограф назвал Крюгера «гением и мошенником», [6] а Джон Кеннет Гэлбрейт писал, что он был « Леонардо воров». [7] Финансовая империя Крюгера рухнула во время Великой депрессии . Вскрытие его финансовой империи, проведенное Price Waterhouse , гласило: «Манипуляции были настолько ребяческими, что любой, кто имел хотя бы элементарные знания в области бухгалтерского учета, мог увидеть, что книги были фальсифицированы». [8] В марте 1932 года он был найден мертвым в спальне своей квартиры в Париже. Полиция пришла к выводу, что он покончил с собой, но десятилетия спустя его брат Торстен заявил, что он был убит, что породило противоречивую литературу на эту тему.
Крюгер родился в Кальмаре , был старшим сыном Эрнста Августа Крюгера, промышленника в спичечной промышленности в этом городе, [9] и его жены Дженни Эмели Крюгер ( урожденной Форссман). У него было пять братьев и сестер.
В школе Ивар перескочил на два класса вперед, беря частные уроки. В 16 лет он начал обучение в Королевском технологическом институте в Стокгольме , который он окончил с объединенными степенями магистра, охватывающими оба факультета: механический и гражданское строительство, в возрасте 20 лет . [10]
Ивар Крюгер никогда не был женат, но много лет в разное время жил с Ингеборг Эберт, по фамилии Хесслер, родившейся в Стокгольме и работавшей в Стокгольме физиотерапевтом .
Они встретились впервые в Стокгольме в 1913 году. Согласно книге, которую она написала после смерти Крюгера в 1932 году, он не был заинтересован в браке или детях и был очень сосредоточен на своем бизнесе. Она разорвала отношения в 1917 году и переехала в Данию, где вышла замуж за датского инженера по имени Эберт. В 1919 году у них родилась дочь Грете Эберт (позже актриса в Стокгольме, замужем за Мак Лори). Однако через несколько лет она развелась с Эбертом и вернулась в Стокгольм с дочерью, воссоединившись с Крюгером. Однажды г-н Эберт похитил дочь в Стокгольме и привез ее обратно в Данию. Вскоре после этого Ингеборг, не уведомляя власти или полицию, отправилась в Данию и привезла дочь обратно в Швецию, наняв в Дании частное рыболовное судно, которое перевезло их через Эресунн в Швецию. Новый период с Крюгером продолжался примерно до 1928 года; после этого они встречались лишь изредка. В последний раз они виделись в ноябре 1931 года, как раз перед тем, как Крюгер отправился в свою последнюю поездку в Америку. Эберт узнал о его смерти в Париже 12 марта 1932 года из газетных заголовков на следующий день.
У Крюгера были частные квартиры в Стокгольме, Нью-Йорке, Париже и Варшаве , а также загородное поместье, используемое в летний сезон на частном острове Энгсхольмен [11] в архипелаге Стокгольм. Во время деловых поездок по Европе он предпочитал встречаться со своими деловыми партнерами в Париже, а затем останавливаться в своей квартире по адресу 5, Av. Victor Emanuel III (сегодня это Avenue Franklin-D.-Roosevelt ). Он владел несколькими специально спроектированными моторными яхтами , среди которых Elsa, построенная в 1906 году, Loris (1913), Tärnan (1925) и самая известная, Svalan ( Ласточка ), [12] построенная в Лидингё в 1928 году, 37-футовая, 4,9-тонная моторная яхта, оснащенная двигателем V12, 31,9 литра Hispano-Suiza от американской компании Wright, мощностью 650 л. с., способная развивать скорость более 50 узлов (≈ 57 миль в час). Была построена копия лодки. [13]
У него была большая частная библиотека в обеих его квартирах в Стокгольме и Нью-Йорке и довольно большая коллекция произведений искусства. Картины были проданы на различных аукционах, состоявшихся в сентябре 1932 года, поскольку все личные активы Крюгера были включены в банкротство. Коллекция в Стокгольме включала 88 оригинальных картин, среди которых 19 Андерса Цорна и большое количество старых мастеров из Нидерландов. Нью-йоркская коллекция включала оригинальные картины Рембрандта и Антониса ван Дейка .
Крюгер стал основным акционером, когда в 1919 году была основана шведская кинокомпания AB Svensk Filmindustri (SF), и поэтому иногда встречался со знаменитостями из киноиндустрии. В июне 1924 года Мэри Пикфорд и Дуглас Фэрбенкс были приглашены SF в Стокгольм и совершили поездку по Стокгольмскому архипелагу на моторной яхте Loris Крюгера . Пятиминутный отрывок фильма об этом событии хранится в архиве фильмов SF. [14] В фильме появляются Пикфорд, Фэрбенкс, Крюгер, Чарльз Магнуссон (менеджер SF), Грета Гарбо и различные сотрудники SF.
После начала 20-го века Крюгер провел семь лет, путешествуя и работая за границей в качестве инженера в США, Мексике, Южной Африке и других странах, но большую часть времени провел в США. В Южной Африке он некоторое время управлял рестораном вместе со своим другом Андерсом Йордалем , но вскоре они продали ресторан. На раннем этапе он познакомился с запатентованной системой Кана для бетонно-стальных конструкций , которая использовалась компанией Julius Kahn's Trussed Concrete Steel Company, работая в различных инжиниринговых компаниях, среди которых The Consolidated Engineering & Construction Co. и Purdy & Henderson в Нью-Йорке. Эта новая технология в то время не была представлена в Швеции. В 1907 году ему удалось получить представительские права на систему как для шведского, так и для немецкого рынков, и в конце 1907 года он вернулся в Швецию с целью внедрения новых методов в обеих странах одновременно. В то время одним из экспертов в Швеции по бетонно-стальным конструкциям был его двоюродный брат Хенрик Крейгер, работавший в KTH в Стокгольме.
В мае 1908 года Крюгер основал строительную фирму Kreuger & Toll в Швеции с инженером Паулем Толлем , в то время работавшим в строительной компании Kasper Höglund AB, и его двоюродным братом Хенриком Крюгером , работавшим на факультете гражданского строительства в KTH в качестве инженера-консультанта компании. В Германии он основал компанию Deutsche Kahneisengesellschaft [15] вместе с коллегой из Америки Андерсом Йордалем. [16]
Метод строительства зданий из бетона и стали не был полностью принят в Швеции в то время, и для того, чтобы продвигать новую технологию, Крюгер провел несколько лекций и написал иллюстрированную статью на эту тему в ведущем инженерном журнале Teknisk Tidskrift . [17] [ необходима цитата ] Новая технология имела успех, и фирма выиграла несколько престижных контрактов, таких как строительство Олимпийского стадиона в Стокгольме (1911–12); фундаментные работы для новой Стокгольмской ратуши (1912–13) и универмага NK (1913–14) в Стокгольме. Главным инженером этих передовых проектов был Хенрик Крюгер.
Инновации в строительном бизнесе также включали определенное обязательство закончить здание вовремя. До сих пор финансовый риск задержек брали на себя клиенты. Kreuger & Toll была первой фирмой в Европе, которая взяла на себя обязательство закончить проекты к фиксированной дате, таким образом переложив риск на застройщика, который в конце концов был в лучшем положении для сокращения задержек. Когда Kreuger выиграл контракт на строительство шестиэтажного «небоскреба», он пообещал, что если строительство не будет завершено к определенной дате, Kreuger & Toll выплатит клиенту частичный возврат в размере 1200 долларов США (около 18 000 долларов США в сегодняшних деньгах) за каждый день просрочки. Примечательно, что весь капитал Kreuger & Toll покрыл бы всего два дня просрочки. Клиент, в свою очередь, согласился выплатить премию за каждый день, когда здание было закончено до установленной даты. Kreuger & Toll закончили раньше срока и впоследствии получили бонусы за завершение за каждый проект. В течение нескольких лет Kreuger & Toll считалась лучшей строительной компанией в Швеции и одной из ведущих фирм во всей Европе. [18]
В течение шести лет после своего основания Kreuger & Toll получала годовую прибыль около 200 000 долларов и выплачивала существенные дивиденды в размере 15%. [19] В 1917 году компания была разделена на две отдельные компании: Kreuger & Toll Construction AB, большинство акций которой принадлежало Полу Толлю. Ивар Крюгер не входил в совет директоров строительной компании. Сколько акций компании Пола Толля принадлежало Ивару Крюгеру, не разглашается — только то, что в 1917 году Пол Толль владел 60%, а около 1930 года — 66% строительной компании. Kreuger & Toll Construction Co. никогда не появлялась ни в одной из организационных схем Kreuger & Toll Holding.
Kreuger & Toll Holding стал его финансовой холдинговой компанией, где Ивар Крюгер был генеральным директором и основным держателем акций. Он контролировал ее жесткой хваткой. Совет директоров состоял из Ивара, его отца, Пола Толля и двух очень близких коллег. [19] [20]
После того, как Ивар занялся спичечными фабриками своего отца в Кальмаре, он стал больше концентрироваться на «строительстве» новых компаний или взятии под контроль других корпораций — обычно расплачиваясь собственными ценными бумагами вместо наличных — а не на зданиях и мостах. Таким образом, к 1927 году Ивар купил банки, горнодобывающие компании, железные дороги, лесозаготовительные и бумажные фирмы, кинопрокатчиков, недвижимость в нескольких европейских городах, а также контрольный пакет акций LM Ericsson & Co., ведущей шведской телефонной компании. Он контролировал около 50% мирового рынка железной руды и целлюлозы. Он владел рудниками по всему миру, включая рудник Болиден в Швеции, где было одно из самых богатых месторождений золота за пределами Южной Африки в дополнение к другим полезным ископаемым. [21]
Крюгер основал Swedish Match , объединив бизнес своего отца с другими спичечными фабриками, которые он тихо купил во время Первой мировой войны . Первоначальный капитал компании составлял около 10 миллионов долларов (170 миллионов долларов в долларах 2023 года), и Ивар владел примерно половиной компании, занимал все руководящие должности и контролировал совет директоров. [22]
Шведский банкир Оскар Ридбек стал близким соратником и важным учителем Ивара в финансовом бизнесе. Он работал консультантом в Kreuger & Toll примерно с 1912 года до краха Kreuger в 1932 году и был членом совета директоров. За невыполнение своих обязанностей директора он отправился в тюрьму на 10 месяцев после смерти Ивара. [23]
В 1911 и 1912 годах спичечные фабрики семьи Крюгер в Кальмаре , Фредриксдале и Мёнстеросе , которыми управляли его отец Эрнст Крюгер, дядя Фредрик Крюгер и брат Торстен Крюгер, столкнулись с финансовыми проблемами. Затем банкир Оскар Ридбек посоветовал Крюгеру превратить фабрики в акционерное общество, чтобы привлечь больше капитала. Это стало отправной точкой для реформирования шведской спичечной промышленности, а также крупных спичечных компаний в Норвегии и Финляндии. Целью было получение контроля над всей спичечной промышленностью в Скандинавии.
Используя семейные спичечные фабрики в качестве базы, Крюгер в 1912 году основал шведскую корпорацию AB Kalmar-Mönsterås Tändsticksfabrik. Его отец Эрнст и дядя Фредрик стали основными акционерами, а его брат Торстен был назначен генеральным директором. Ивар стал членом совета директоров.
В результате слияния этой компании с несколькими другими небольшими спичечными компаниями в Швеции в 1913 году была основана компания AB Svenska Förenade Tändsticksfabriker [24] , генеральным директором которой стал Ивар Крюгер. Позже, в результате слияния с крупнейшей в Швеции компанией по производству спичек AB Jönköping-Vulcan , в 1917 году была основана компания Svenska Tändsticks AB ( Swedish Match ). Первоначально Ивар пытался убедить AB Jönköping-Vulcan объединиться в декабре 1912 года, но они не были заинтересованы, поскольку Vulcan была доминирующей компанией по производству спичек в Швеции. Затем Ивар начал приобретать все компании по производству спичек, а также большинство компаний по производству сырья, которые он мог найти в Швеции и вокруг нее, и наконец добился того, чтобы AB Jönköping-Vulcan согласилась на слияние. Он был настолько убедителен в своих аргументах в пользу слияния, что ему удалось переоценить свою часть сделки, так что по сути это было поглощение меньшей организацией большей. Это было его первое крупное предприятие по раздуванию ценностей, которое впоследствии стало его основной тактикой. [25]
Одним из главных разработчиков этой операции, помимо Ивара, был его банкир Ридбек. Общее количество акций новой компании составило 450 000. Лично Ивар Крюгер владел 223 000 акций, а его новая холдинговая компания Kreuger & Toll Holding AB — 60 000.
Эта группа компаний теперь охватывала всю спичечную промышленность Швеции, включая все основные компании, которые производили производственные машины, используемые на фабриках. Общее количество сотрудников, работающих в спичечном производстве в Швеции в 1917 году, составляло около 9000 человек. Она также контролировала основные компании, поставляющие сырье для спичечной промышленности. В это время Kreuger также приобрела крупнейшие компании по производству спичек в Норвегии (Bryn и Halden) и Финляндии (Wiborgs и Kekkola).
Однако Крюгер не только «приобрел» компании, но и привнес новый образ мышления в шведскую спичечную промышленность с крупномасштабными производственными мощностями, а также идеями по повышению эффективности производства, администрирования, дистрибуции и маркетинга.
Ему удалось объединить шведскую спичечную промышленность, а также крупные спичечные компании в Норвегии и Финляндии. С этой новой структурой компании спичечная промышленность в Скандинавии стала основным конкурентом крупных производителей в других местах. Методы Ивара напоминали те, которые Джон Д. Рокфеллер использовал при формировании Standard Oil Trust, превратив десятки борющихся фабрик в сильную и прибыльную монополию. [26] Эти методы стали незаконными в США из-за антимонопольного законодательства , но в то время не противоречили закону в Швеции.
Немецкий химик изобрел фосфорные спички в 1832 году, но они были опасны, потому что желтый фосфор, который использовался, был ядовитым, и потому что он находился в головке спички и мог легко загореться случайно. Шведы усовершенствовали конструкцию, используя более безопасный красный фосфор, который они наносили на ударную поверхность спичечного коробка. Они называли их «безопасными спичками». Они сделали Швецию ведущим экспортером спичек и сделали спички самым важным шведским экспортом. [27]
Следует помнить, что в начале XX века спички были необходимы для курения, зажигания печей и газовых приборов, а также для других целей, и поэтому спрос на них был крайне неэластичным , что означало, что монополист мог значительно поднять цены (и, следовательно, прибыль), не влияя при этом на объем продаж.
Расширяя Swedish Match company за счет приобретения созданных государством монополий, шведская компания стала крупнейшим в мире производителем спичек. Крюгер создал филиал Kreuger & Toll AB в Соединенных Штатах и вместе с Lee, Higginson & Co. в Нью-Йорке основал International Match Corporation . Эта группа в конечном итоге стала контролировать почти 75% мирового производства спичек.
С 1925 по 1930 год, когда многие страны Европы страдали после Первой мировой войны , компании Крюгера предоставляли займы правительствам для ускорения восстановления. В качестве гарантии правительства предоставляли ему монополию на спички в своей стране. Это означало, что Крюгер получал монополию на производство, продажу или распространение спичек или полную монополию. Соглашения о монополии различались от страны к стране. Капитал в значительной степени привлекался за счет займов в шведских и американских банках в сочетании с выпуском большого количества участвующих облигаций. Крюгер также часто переводил деньги из одной контролируемой им корпорации в другую.
Крюгер не ограничился спичками, а взял под контроль большую часть лесной промышленности на севере Швеции и планировал стать главой целлюлозного картеля . Он также пытался создать телефонную монополию в Швеции.
После основания компании по производству целлюлозы SCA в 1929 году Крюгеру удалось приобрести контрольный пакет акций телефонной компании Ericsson , горнодобывающей компании Boliden (добыча золота), крупные доли в производителе шарикоподшипников SKF , банке Skandinaviska Kreditaktiebolaget и других.
За границей он приобрел Deutsche Unionsbank в Германии и Union de Banques à Paris во Франции, часто на собственные деньги приобретенной компании. Эти маневры стали необходимыми и возможными благодаря его изобретению, опередившему свое время на десятилетия, финансового инжиниринга в стиле Enron , который сообщал о прибылях, когда их не было, и выплачивал все возрастающие дивиденды, привлекая новые инвестиции и/или разграбляя казну недавно приобретенной компании.
К 1931 году Крюгер контролировал около 200 компаний. Однако биржевой крах 1929 года оказался главным фактором разоблачения его бухгалтерского учета, что в конечном итоге оказалось фатальным и для него, и для его империи.
Весной 1930 года он посетил Соединенные Штаты и прочитал лекцию о ситуации в мировой экономике в Промышленном клубе Чикаго под названием «Проблема трансфера и ее значение для Соединенных Штатов». [28] Президент Гувер пригласил его в Белый дом для обсуждения этой темы, а в июне ему было присвоено звание доктора делового администрирования Сиракузским университетом , где он работал молодым главным инженером, когда в 1907 году там был построен стадион Арчболд .
В 1929 году, на пике своей карьеры, состояние Крюгера оценивалось в 30 миллиардов шведских крон , что эквивалентно примерно 100 миллиардам долларов США в 2000 году, [ нужна цитата ] и состояло из более чем 200 компаний. [ нужна цитата ] В том же году общий объем кредитов, выданных шведскими банками, едва достигал 4 миллиардов шведских крон. [ нужна цитата ]
Получение монополии на производство и/или продажу спичек в обмен на займы правительствам, по сути, не было новым способом ведения бизнеса. Такие схемы существовали уже давно (например, пузырь Миссисипи Джона Лоу и пузырь Южного моря ), но Крюгер был очень креативен, изобретая новые способы финансирования бизнеса, при этом сохраняя контроль над своими компаниями.
Крюгер финансировал свою деятельность, продавая акции и облигации своих компаний, а также за счет крупных банковских кредитов, в основном последних двух. Использование долга в дополнение к собственному капиталу называется кредитным плечом, и оно увеличивает как прибыли, так и убытки. [29]
Что касается продажи акций, он изобрел акции двойного класса владения [30] , поскольку не хотел терять контроль над своими компаниями. Он назвал класс акций с уменьшенным правом голоса акциями B. Один из биографов Крюгера, Фрэнк Партной , назвал это «гениальным примером финансовой инженерии». Ивар начал со Swedish Match, где он разделил обыкновенные акции на два класса. Каждый класс имел бы одинаковое право на дивиденды и прибыль, но акции B имели бы только 1/1000 голоса по сравнению с одним голосом на каждую акцию A. Таким образом, Ивар мог удвоить размер своего капитала, одновременно разбавив свой контроль всего на долю процента. [31]
В настоящее время такие акции иногда называются акциями A, при этом акции B имеют большее право голоса, как, например, в случае с Google , где они имеют в десять раз большее право голоса, чем акции A. [32]
Как уже говорилось, эти типы акций используются и по сей день, хотя, в отличие от времен Крюгера, в настоящее время на некоторых рынках и/или в некоторых юрисдикциях часто существуют ограничения. Например, Нью-Йоркская фондовая биржа позволяет компаниям листинговать акции с двойным классом голоса. Однако после листинга акций компаниям не разрешается уменьшать права голоса существующих акций или выпускать новый класс акций с высшим голосом. [33]
Существует широкий спектр структур акций двойного класса и их использования в разных странах. Например, в Канаде, по оценкам, от 20% до 25% компаний, в настоящее время котирующихся на TSX, используют ту или иную форму структуры акций двойного класса или особые права голоса. С другой стороны, в Соединенных Штатах, где правила акций двойного класса гораздо более ограничительны, а противодействие инвесторов более громкое, только более 2% компаний выпускают ограниченные акции. [34]
Айвар и Ли Хиггинсон и Ко., его инвестиционный банкир в США, решили, что International Match выпустит новые ценные бумаги, называемые конвертируемыми золотыми облигациями. «Облигации» — это долговой инструмент, не обеспеченный физическим залогом или активами. [35] Они выпускались со сроком погашения 20 лет и подлежали оплате либо в долларах, либо в золоте, по выбору держателя. Эти облигации давали инвесторам право получать ежегодные процентные платежи в размере 6,5 процента от International Match, что было привлекательной ставкой в то время.
Наконец, эти облигации были конвертируемыми, что означало, что их можно было конвертировать в акции. Если International Match показывала хорошие результаты и стоимость акций увеличивалась, инвесторы могли переключиться с облигаций на более ценные акции. Конвертируемость делала эти ценные бумаги особенно привлекательными: они имели как защиту от падения (потому что в случае банкротства держатели облигаций получали выплаты раньше акционеров), так и потенциал роста. Другими словами, лучшее из обоих миров. «Ивар и Ли Хиггинсон спроектировали свою первую финансовую мышеловку».
Популярность Ивара помогла Ли Хиггинсону продать золотые облигации International Match на сумму $15 млн по цене $94,50 за каждые $100 основного долга. Инвесторы заплатили $94,50 в обмен на право получать проценты в размере $6,50 в год в течение 20 лет (6,5 процента от основного долга в сто долларов). Сделка привлекла в общей сложности $14 175 000, т. е. 94,5 процента от $15 млн. [36]
Крюгер изобрел другой финансовый инструмент, который продолжает использоваться и в настоящее время известен как американские депозитарные расписки . Этот выпуск назывался Kreuger & Toll «Американские сертификаты». Американские инвесторы никогда не видели подобных инвестиций. Это были частично облигации, частично привилегированные акции и частично опцион на распределение прибыли. Сертификаты позволяли инвесторам получить доступ к иностранной компании, которая выплачивала дивиденды в размере 25 процентов. Они были обеспечены крупнейшим частным займом иностранному правительству (то есть Германии) за всю историю. Даже в разгар растущей паники инвесторы сходили с ума по выпуску и обещали купить 28 миллионов долларов новых ценных бумаг. [37] И это произошло через два дня после Черного понедельника в 1929 году.
Второе польское соглашение также предусматривало некоторую чрезвычайную защиту для International Match, включая бинарный опцион на валютный курс, своего рода производный контракт [38] , чтобы защитить International Match от любого снижения стоимости доллара: «International Match Corporation имеет право получать выплату процентов в голландских гульденах или долларах США по своему выбору, и для всех таких выплат один доллар будет считаться как 2½ гульдена».
Чтобы сохранить контроль над Garanta , компанией, созданной для содействия его сделкам, Ивар создал еще одно инновационное финансовое положение, которое означало, что в течение первых четырех лет до 1 октября 1929 года International Match Corporation имела право назначать управляющего директора Garanta, который один имел право подписывать документы от имени компании. С 1 октября 1929 года или после этой даты International Match Corporation имела право приобрести 60 процентов акций по номинальной стоимости. Этот опционный срок обеспечивал как первоначальный контроль над Garanta, так и право владеть большинством акций Garanta в будущем. [39]
Этот термин означает, что сведения о предприятии не отображаются в финансовых отчетах материнской компании. Некоторые из этих организаций были более или менее секретными. Сопутствующий долг, называемый «внебалансовыми обязательствами», не отображался ни в одной финансовой отчетности компаний, контролируемых Иваром, кроме как в сводной форме, если отображался вообще. [40] Альберт Д. Бернинг из фирмы Ernst & Ernst, аудитор International Match, рационализировал это на собрании акционеров в 1926 году. Он сказал, что «консолидация активов и обязательств компаний в таком балансе является общепринятой только тогда, когда существенное большинство выпущенных акций принадлежит материнской компании. В тех случаях, когда принадлежит меньше такого большинства, акции включаются в качестве инвестиций». [41] Это изобретение быстро получило признание других, например, Goldman Sachs и Lehman Brothers . Первый выпустил сложные ценные бумаги на сумму 250 миллионов долларов (что эквивалентно примерно 4,4 миллиардам долларов в долларах 2023 года) в 1929 году. Lehman выпустил аналогичные облигации, которые сразу выросли на 30 процентов. [42] Компания Enron широко использовала их, и во время финансового кризиса 2008 года они сыграли важную роль в крахе Bear Stearns и Lehman Brothers.
Несмотря на большое количество добросовестных компаний, которые контролировал Ивар, он был заядлым игроком.
Он спекулировал своими личными средствами и, особенно, деньгами корпораций, которые он контролировал. Крюгер относился к большинству своих компаний так, как будто они были исключительно его личной собственностью. Он часто переводил средства из одной корпорации в другую с небольшими формальностями. Ряд подставных корпораций и холдинговых компаний (например, Garanta и Continental Investment Corporation) помогали ему скрывать то, что он делал. Он также использовал других людей в качестве подставных лиц, чтобы скрыть свои действия, например, когда он приобрел почти половину находящихся в обращении акций Diamond Match Company, чтобы не вызывать антимонопольных проблем в США. Ближе к концу, в 1932 году, когда он отчаянно играл с ценными бумагами корпораций, которые он контролировал, в тщетной попытке обратить вспять их падающие цены, он сам играл на рынках и просил друзей помочь ему в попытках поддержать цены акций. В период с конца февраля по начало марта 1932 года ему нужно было заработать более 10 миллионов долларов (220 миллионов долларов в долларах 2023 года) для выплат, включая дивиденды Kreuger & Toll .
Его спекуляции были в иностранной валюте, акциях и деривативах, и он также подписывал кредитные соглашения с правительствами, не зная, откуда поступят средства. Например, контрольный пакет акций, который он купил в химической компании в Грисхайме , Германия, окупил его инвестиции в 15 раз спустя два года, когда компания стала частью IG Farben . Частью его привлекательности для инвесторов были высокие дивиденды, выплачиваемые Kreuger & Toll. Поэтому он также должен был убедиться, что у него есть деньги, чтобы выплатить эти дивиденды.
Неизвестно, сколько именно Крюгер потерял в этих отчаянных усилиях в начале 1932 года, но, по оценкам, эта сумма составила от 50 до 100 миллионов долларов (около 1,7–2,2 миллиарда долларов в ценах 2023 года). [43]
Его первый суверенный заем был предоставлен Польше, и когда Крюгер подписывал соглашение, он понятия не имел, откуда возьмутся средства.
Он заключил сделку с Германией на кредит в размере 125 миллионов долларов (2,3 миллиарда долларов в долларах 2023 года) с условиями, что Германия подпишет план Юнга и, конечно, предоставит ему монополию на спички. (Он уже контролировал 70% немецкого производства спичек до заключения кредитного соглашения.) Когда он подписал контракт, он снова не имел ни малейшего представления, где он получит такую огромную сумму; однако ему повезло. Премьер-министр Франции Аристид Бриан решил погасить предыдущий кредит в размере 75 миллионов долларов от Ивара до наступления срока его погашения. Невероятно, но французы согласились выплатить эту сумму к апрелю 1930 года, как раз перед тем, как Ивар должен был сделать первый платеж Германии. Этот платеж дал Ивару достаточно денег, чтобы сделать свой первый взнос. Либо он договорился о спасительной сделке с премьер-министром Брианом, либо ему невероятно повезло. Он также заработал 5 миллионов долларов (около 91 миллиона долларов в долларах 2023 года) благодаря тому, как был структурирован кредит Франции. (Он был учтен, и хотя Франция получила только 70 миллионов долларов, она была обязана выплатить 75 миллионов долларов.) [44]
Крюгер контролировал около 400 компаний, поэтому следующий список является весьма выборочным. [45]
Общая сумма займов, предоставленных Крюгером иностранным государствам, оценивается в 387 млн долларов США в 1930 году, что соответствует примерно 7,1–10,4 млрд долларов США в валюте 2013 года. [47]
Крюгер планировал выдать Италии заем в размере 75 млн долларов, известный как «итальянские облигации », в 1930 году, но сделка так и не была завершена. [49]
В марте 1931 года во время встречи в Министерстве финансов Германии в Берлине швейцарский банкир Феликс Сомари уже предупреждал о банкротстве спичечной компании Крюгера. [50] К середине 1931 года распространились слухи, что Kreuger & Toll и другие компании империи Крюгера были финансово нестабильны. В феврале 1932 года Крюгер обратился в Sveriges Riksbank во второй раз в своей жизни с просьбой поддержать его в привлечении большого увеличения его кредитов. В это время его общие кредиты от шведских банков оценивались в половину шведской резервной валюты, что начало оказывать негативное влияние на стоимость шведской валюты на международном финансовом рынке. Чтобы предоставить ему больше кредитов, правительство потребовало предоставить полную выписку по счетам всей группы компаний Крюгера, поскольку собственные расчеты банка ( Sveriges Riksbank ) показали, что финансы Kreuger & Toll были слишком слабы, чтобы выдавать ему больше кредитов.
В то время Ивар Крюгер находился в Соединенных Штатах и был приглашен вернуться в Европу для встречи с председателем Риксбанка Иваром Рутом . Он покинул Швецию в последний раз 23 ноября 1931 года и вернулся в Европу на корабле Ile de France , прибыв в Париж 11 марта 1932 года. Встреча с Иваром Рутом была запланирована на 13 или 14 марта в Берлине . Он встретился с Кристером Литторином (вице-президентом холдинга Kreuger & Toll) и своим банкиром Оскаром Ридбеком в Париже 11 марта, чтобы подготовиться к встрече в Берлине. Но на следующий день он был найден мертвым в постели в своей квартире на авеню Виктора Эммануила III. После допроса слуг Крюгера (его французской горничной мадемуазель Барро и уборщика , который общался с Крюгером утром) французская полиция и врач пришли к выводу, что он застрелился где-то между 10:45 и 12:10 дня. На кровати рядом с телом был найден 9-миллиметровый полуавтоматический пистолет.
Он оставил в комнате запечатанный конверт, адресованный Кристер Литторин, в котором находились три других запечатанных конверта — один адресованный его сестре Бритте; один — Суне Шеле; [51] и один адресованный Литторин. В письме Литторин (по какой-то причине написанном на английском языке, хотя Литторин был его ближайшим шведским коллегой) он написал:
Я так все запутал, что считаю это самым удовлетворительным решением для всех заинтересованных лиц. Пожалуйста, позаботьтесь об этих двух письмах, а также о том, чтобы два письма, которые Джордал отправил мне пару дней назад по адресу 5, Avenue Victor Emanuel, были возвращены Джордалу. Письма были отправлены Majestic – До свидания и спасибо. I K. [52] [53]
Крюгер был похоронен на площади Норра Бегравнингсплатсен в Стокгольме.
Хотя его семья считала, что Ивар Крюгер был убит, только спустя более 30 лет после его смерти были обнародованы многие ранее засекреченные документы Kreuger & Toll и документы Ивара Крюгера. Основываясь на них и своем понимании бизнеса и жизни своего брата, брат Ивара Торстен Крюгер написал книгу в 1963 году (2-е издание) под названием Kreuger & Toll , описывая, как Kreuger & Toll была захвачена, и как затем были захвачены и другие компании Kreuger. В 1965 году Торстен Крюгер опубликовал книгу Sanningen om Ivar Kreuger (опубликованную на английском языке как: «Ivar Kreuger: The Truth at Last»), утверждая, что его брат Ивар был убит. Недавно было написано больше книг, в которых говорится о том, что новые документы вновь появились или были наконец представлены общественности, и подтверждают утверждения Торстена Крюгера о том, что его брат был убит: Därför mördades Ivar Kreuger («Причина убийства Ивара Крюгера») ( ISBN 91-7055-019-0 ) (1990) и Kreuger-Mordet: En utredning med nya fakta («Убийство Крюгера: расследование с новыми фактами») ( ISBN 91-630-9780-X ) (2000).
Смерть Крюгера ускорила крах Крюгера , который ударил по инвесторам и компаниям по всему миру, но особенно сильно по США и Швеции. В 1933 и 1934 годах Конгресс США принял несколько законов о реформе безопасности, которые должны были предотвратить повторение краха Крюгера. Эти законопроекты в значительной степени успешно выполнили свою миссию, и американская финансовая индустрия не сталкивалась с мошенничеством такого масштаба до скандала с Enron и финансовой пирамиды Бернарда Мейдоффа .
В отчете Министерства иностранных дел за 1930 год говорилось, что из активов компании стоимостью 630 млн долларов, которые она, по ее утверждениям, имела, 200 млн долларов поступили от спичечного бизнеса, 30 млн долларов находились в банке, а остальные 400 млн долларов были просто отнесены к категории «другие инвестиции». [54] Когда в конце марта 1932 года компания окончательно обанкротилась, заявленные активы на сумму 250 млн долларов оказались несуществующими.
До краха Kreuger выпустил тысячи участвующих облигаций . Они были очень популярны, и твердая общественная вера в растущую империю Kreuger убедила современных шведов инвестировать в эти «бумаги Kreuger». После краха Kreuger как облигации, так и акции обесценились, и в результате несколько тысяч шведов и мелких банков потеряли свои сбережения и инвестиции. Крупные инвесторы и поставщики, помимо держателей акций, получили обратно в общей сложности 43%. Банки, связанные с семейной группой компаний Валленберга , группой компаний Стенбека и Handelsbanken, взяли под свой контроль большинство компаний в империи Kreuger. Swedish Match вскоре после краха восстановилась, как и большинство промышленных компаний в империи Kreuger. Swedish Match получила большой гарантированный правительством заем, который был полностью погашен через несколько лет. Однако IMCO в США не выжила. Ликвидация заняла девять лет и в конечном итоге была завершена в 1941 году.
Один биограф назвал его гением и мошенником. [3] Джон Кеннет Гэлбрейт писал: «Операторы котельных, торговцы акциями на воображаемых канадских рудниках, управляющие паевыми инвестиционными фондами, чей гений и воображение не ограничены честностью, а также менее экзотические воры должны прочитать о Крюгере. Он был Леонардо своего дела». [55] Сам Ивар в какой-то степени признал, что не все было честно, когда он сказал: «Я построил свое предприятие на самой прочной почве, какую только можно найти — на глупости людей». [56] Эндрю Битти сказал: «Ивар Крюгер до сих пор остается загадкой в истории. ... Временами казалось, что он был солидным, хотя и безжалостным, бизнесменом, а в другие времена он казался мошенником до мозга костей. Между этими временами он либо построил спичечную монополию, которая переросла границы, либо организовал одну из крупнейших финансовых пирамид в истории». [57]
Стандарты бухгалтерского учета и ответственность аудиторов за точность финансовых отчетов со временем развивались. Корпорации сопротивлялись публикации проверенных финансовых отчетов. US Steel бросила вызов условностям, когда опубликовала свои первые проверенные финансовые отчеты в 1903 году. Действительно, бухгалтеры в начале 1900-х годов «яростно сопротивлялись попыткам навязать строгие стандарты бухгалтерского учета». Только после принятия Законов США о ценных бумагах 1933 и 1934 годов — оба в значительной степени под влиянием действий Крюгера — начали устанавливаться общепринятые принципы бухгалтерского учета (GAAP). Только в 1970-х и 1980-х годах аудиторы были вынуждены взять на себя большую ответственность за достоверность финансовых отчетов, но лазейки продолжали существовать (и, вероятно, существуют до сих пор). [58]
Крюгер получил прозвище «Спаситель Европы», предоставив около 400 миллионов долларов (что эквивалентно примерно 6 миллиардам долларов сегодня) для восстановления их разрушенной экономики после Первой мировой войны. [59] Он изобрел новые финансовые инструменты, которые помогли ему собрать средства и, конечно же, заработать деньги. Действительно, многие считают его отцом современных финансовых схем. [60] Оскар Рюдбек, его шведский банкир, сказал, что Ивар был третьим самым богатым человеком в мире. Он, однако, утверждал, что «деньги как таковые ничего не значат для меня». [61] Он контролировал множество законных, прибыльных предприятий, некоторые из которых существуют и по сей день. (Примеры включают Swedish Match , Ericsson , Boliden AB , - крупнейший в Европе золотой рудник [62] -, Skandinaviska Banken , крупнейший в мире производитель шарикоподшипников SKF , крупнейший в мире железорудный рудник LKAB , шведскую киноиндустрию SF Studios , одну из крупнейших в мире лесозаготовительных компаний SCA , Hufvudstaden, Stora Kopparberg AB , Deutsche Bank .) «Kreuger & Toll вела мало бухгалтерских записей, несмотря на то, что это был многомиллиардный международный конгломерат с более чем 400 дочерними компаниями». [63]
В пьесе Айн Рэнд «Ночь 16 января» фигурирует могущественный скандинавский магнат, образ которого легко узнать по Крюгеру [ требуется ссылка ], как и в романе Грэма Грина «Англия создала меня» (1935), хотя в одноименном фильме 1973 года , снятом по мотивам романа, место действия изменено со Швеции на Германию. [64]
Фильм «Король спичек» (1932) представляет собой вымышленный рассказ о жизни Крюгера. [65] Его взлет и падение также упоминаются персонажами в фильме 1933 года «Забытый» .
