Plano Real (« Real Plan», [1] на английском языке ) — это комплекс мер, принятых для стабилизации экономики Бразилии в 1994 году во время президентства Итамара Франко . Его архитекторами руководил министр финансов и сменивший его президент Фернанду Энрике Кардозу . Plano Real был основан на анализе коренных причин гиперинфляции в Новой Республике Бразилия, который пришел к выводу, что существует как проблема фискальной политики, так и серьезная, широко распространенная инерционная инфляция . Plano Real был направлен на стабилизацию национальной валюты в номинальном выражении после ряда провалившихся планов по контролю инфляции .
По мнению экономистов, одной из причин инфляции в Бразилии было явление инерционной инфляции . Цены корректировались ежедневно в соответствии с изменениями индексов цен и обменного курса местной валюты к доллару США . Затем Plano Real создал неденежную валюту, Unidade Real de Valor («URV»), стоимость которой была установлена примерно на уровне 1 доллара США. Все цены указывались в этих двух валютах, крузейро-реале и URV, но платежи должны были производиться исключительно в крузейро-реалах. Цены, указанные в URV, не менялись со временем, в то время как их эквивалент в крузейро-реалах номинально увеличивался каждый день.
План Реал был призван стабилизировать внутреннюю валюту в номинальном выражении после ряда провалившихся планов по контролю инфляции . Он создал Реальную единицу стоимости ( Unidade Real de Valor ), которая послужила ключевым шагом к внедрению новой (и все еще актуальной) валюты, реала . Поначалу большинство ученых не верили, что План может быть успешным. Стивен Каниц был первым публичным интеллектуалом, который предсказал будущий успех Реального плана. [ необходима цитата ]
Новая валюта под названием реал (множественное число реалы ) была введена 1 июля 1994 года в рамках более широкого плана по стабилизации экономики Бразилии, заменив недолговечный крузейро-реал . Затем был принят ряд мер фискальной и денежно-кредитной политики , ограничивших государственные расходы и повысивших процентные ставки. Благодаря этому страна смогла удерживать инфляцию под контролем в течение нескольких лет. Кроме того, высокие процентные ставки привлекли достаточно иностранного капитала для финансирования дефицита текущего счета и увеличили международные резервы страны. Правительство уделило особое внимание управлению платежным балансом , сначала установив очень высокий обменный курс реала по отношению к доллару США , а затем (в конце 1998 года) резко повысив внутренние процентные ставки для поддержания положительного притока иностранного капитала на рынки облигаций в местной валюте , финансируя бразильские расходы.
Реал изначально вырос (приобрел стоимость) по отношению к доллару США в результате большого притока капитала в конце 1994 и 1995 годах, достигнув всего лишь 0,83 за доллар США в начале 1995 года. Затем начался процесс постепенного обесценивания, кульминацией которого стал валютный кризис в январе 1999 года, когда реал претерпел максимальную девальвацию и сильно колебался. После этого периода (1994–1999) квазификсированного обменного курса новым президентом центрального банка Арминио Фрагой была введена политика таргетирования инфляции , что фактически означало, что период фиксированного обмена закончился. Однако валюта никогда не была по-настоящему «свободной», точнее ее можно было бы описать как управляемый или «грязный» плавающий курс с частыми вмешательствами центрального банка для манипулирования ее ценой в долларах.
Повышение курса валюты имело решающее значение для удержания инфляции под контролем. В основном, оно обеспечивало поставку дешевой импортной продукции для удовлетворения внутреннего спроса и заставляло отечественных производителей продавать по более низким ценам, чтобы сохранить свои доли рынка. Это было особенно важно в период сразу после принятия новой валюты, когда внезапное падение инфляции вызвало всплеск спроса. Таким образом, возросший импорт был необходим для избежания инфляционного давления со стороны спроса, которое могло бы подорвать план стабилизации.