В финансах факторы риска являются строительными блоками инвестирования , которые помогают объяснить систематическую доходность на рынке акций и возможность потери денег в инвестициях или деловых авантюрах. [1] [2] Фактор риска является концепцией в теории финансов, такой как модель ценообразования капитальных активов , теория арбитражного ценообразования и другие теории, которые используют ядра ценообразования . В этих моделях норма прибыли актива ( следовательно, обратная его цена ) является случайной величиной , реализация которой в любой период времени является линейной комбинацией других случайных величин плюс возмущающий член или белый шум . На практике линейная комбинация наблюдаемых факторов, включенных в линейную модель ценообразования активов (например, трехфакторная модель Фамы–Френча ), является заменителем линейной комбинации ненаблюдаемых факторов риска, если предполагается эффективность финансового рынка . В межвременной модели CAPM нерыночные факторы являются заменителями изменений в наборе инвестиционных возможностей. [3]
Факторы риска возникают всякий раз, когда речь идет о каком-либо активе, и существует множество видов рисков: от кредитных рисков, рисков ликвидности до инвестиционных и валютных рисков.
Различные участники факторов риска содержат различные факторы риска для каждого участника, например, финансовые риски для отдельного человека, финансовые риски для рынка, финансовые риски для правительства и т. д. [2]
Финансовые риски для отдельных лиц возникают, когда они принимают неоптимальные решения. Существует несколько типов индивидуальных факторов риска: чистый риск, риск ликвидности , спекулятивный риск и валютный риск . Чистый риск — это тип риска, когда результат невозможно контролировать, и у него есть только два результата: полная потеря или отсутствие потерь. [4] Примером чистого риска для отдельного лица может быть владение оборудованием, существует риск его кражи, и лицо понесет убытки, однако, если бы оно не было украдено, то не было бы никакой выгоды, а только отсутствие потерь для отдельного лица. [5] Риск ликвидности — это когда ценные бумаги не могут быть куплены или проданы достаточно быстро, чтобы сократить убытки на нестабильном рынке. Примером того, как лицо может столкнуться с риском ликвидности, может быть отсутствие желания покупать ценные бумаги, которыми вы владеете, и стоимость ваших ценных бумаг значительно падает. [6] Спекулятивные риски создаются на основе осознанного выбора и приводят к неопределенной степени прибыли или убытка. [4] Примером спекулятивного риска является покупка акций, будущее цены акций неопределенно, и может возникнуть как прибыль, так и убыток в зависимости от того, вырастет или упадет цена акций. [7] Валютный риск — это когда изменения обменных курсов повлияют на прибыльность, когда кто-то взял на себя обязательство, и на время, когда это будет выполнено. [8] Примером валютного риска может быть, если процентные ставки в США будут выше, чем в Австралии, австралийский доллар упадет по сравнению с долларом США. [9] Это связано с ростом спроса на доллары США, поскольку инвесторы пользуются более высокой доходностью, поэтому обменный курс колеблется, и человек подвергается рискам на валютных рынках. [9]
Финансовые риски для рынка связаны с колебаниями цен и волатильностью. Факторы риска состоят из процентных ставок , курсов обмена иностранных валют, цен на сырьевые товары и акции, и через их непрерывные колебания они производят изменение цены финансового инструмента . [10] Рыночный риск ( систематический риск ) - это риск, который испытывает инвестор, когда стоимость инвестиций уменьшается из-за факторов финансового рынка. [11] Крах одной компании или кластера компаний может привести к краху всего рынка, и способ снижения этого риска - диверсификация в активы, которые не связаны с рынком. [11] [12] Примером может служить мировой финансовый кризис 2007-2008 годов , когда пострадал основной сектор рынка, созданный волатильный риск повлиял на денежное благополучие всего рынка . За это время предприятия закрылись, потери оценивались в 6-14 триллионов долларов, и правительства были вынуждены пересмотреть свою экономическую политику . [13] Похожая ситуация наблюдалась во время глобального пандемического кризиса COVID-19 , когда из-за отсутствия экономической активности произошел масштабный экономический спад. [14] Мировая экономика остановилась, совокупный спрос быстро снизился, и даже цены на нефть упали почти до отрицательных 40 долларов, что означало, что производители платили покупателям, чтобы те забрали у них нефть, поскольку хранение нефти было дорогостоящим. [15]
Финансовый риск для предприятий возрастает из-за необходимости финансирования для расширения и роста бизнеса или при продаже продукции в кредит. Существует несколько типов финансовых рисков в бизнесе, включая кредитные риски, специфические риски и операционные риски. Кредитный риск — это опасность дефолта, возникающая, когда кредитор одалживает деньги заемщику. Примерами кредитных рисков являются невозможность для предприятий вернуть свои деньги при продаже продукции в кредит и рост расходов на взыскание долга. Предприятия также могут подвергаться кредитному риску как заемщики, поскольку им необходимо управлять денежными потоками для погашения своей кредиторской задолженности (Chen, 2019) (Maverick, 2020) (LaBarre, 2020). Специфические риски, также известные как несистематические риски, — это опасности, которые являются уникальными и применяются только к определенному активу или компании. [16] Примером несистематического риска является плохая репутация компании или забастовки среди сотрудников компании, затрагивающие только эту конкретную компанию. [16] [17] Несистематического риска можно избежать с помощью диверсификации, когда инвесторы вкладывают средства в широкий спектр акций. [18] Компании сталкиваются с операционными рисками всякий раз, когда пытаются заниматься обычной деловой деятельностью, и их также можно классифицировать как разновидность специфического риска. Операционные риски возникают из-за решений, принимаемых человеком, поэтому существуют риски сбоя бизнес-операций из-за человеческой ошибки. Примерами операционных рисков может быть содержание некачественной команды торгового персонала, поскольку она имеет более низкие затраты на заработную плату, но это сопряжено с более высокими операционными рисками, поскольку сотрудники с большей вероятностью совершают ошибки.
Инвестирование — это вложение денег, усилий или времени во что-то в надежде получить доход или прибыль. Распространенная инвестиция — это инвестирование в акции, покупка их по низкой цене, а затем их перепродажа по более высокой цене, чтобы получить разницу в качестве прибыли. Инвестирование в акции сопряжено с очень высокими рисками, поскольку каждая отдельная информация может вызвать колебания рыночных цен.
Одним из наиболее очевидных рисков является экономический риск , при котором экономика может пойти на спад в любой момент, что приведет к резкому падению цен на акции. [19]
Риск цен на товары — это возможность колебания цен на товары, что может привести к финансовым потерям для покупателей или производителей товаров. Поскольку цены на товары являются основным сырьем, это создает эффект домино, затрагивая все продукты, для которых требуется этот товар. Например, потребители нефти часто сталкиваются с риском цен на товары, поскольку нефть в настоящее время является широко используемым продуктом первой необходимости, прибыль многих производителей зависит от колебаний цен на нефть.
Другие риски, такие как инфляционный риск и риск процентной ставки, обычно идут рука об руку, поскольку процентные ставки увеличиваются для борьбы с инфляцией, что в свою очередь приводит к увеличению расходов на ведение бизнеса, что затрудняет сохранение бизнеса, что затем приводит к снижению цен на их акции. Инфляция сама по себе также разрушает стоимость акций и создает рецессии на рынке. [19]
Очень прозрачный риск — это риск заголовков, когда любые истории в СМИ, которые могут повредить репутации компании, навредят ее бизнесу и снизят цены на ее акции. Примером может служить ядерный кризис на Фукусиме в 2011 году, который наказал их акции и вызвал чрезмерную негативную реакцию против любого бизнеса, связанного с этой историей.
Риск, возникающий из-за технологического прогресса, — это риск устаревания, когда процесс, продукт или технология, используемые компанией для получения прибыли, устаревают, поскольку конкуренты находят более дешевые альтернативы. Примером этого являются издательские компании, поскольку компьютеры, телефоны и устройства становятся более совершенными, все больше людей читают новости, журналы и книги онлайн, а не в печатной форме, поскольку это дешевле и удобнее, что привело к тому, что издательские компании постепенно устаревают.
Когда люди слишком полагаются на предположения, лежащие в основе экономических и бизнес-моделей, возникает модельный риск . Когда модели неточны, все заинтересованные стороны, полагающиеся на финансовую модель, подвергаются риску, поскольку используемая количественная информация основана на недостаточной информации. Примером этого является крах Long Term Capital Management (LTCM), который привел к большим финансовым потерям из-за небольшой ошибки в их компьютерных моделях, которые были увеличены их торговой стратегией с высоким кредитным плечом.
Риск участия государства возрастает в результате двух факторов: во-первых, это политика правительства , которая создает колебания процентных ставок и совокупного спроса, а во-вторых, это прямые инвестиции в государственные облигации .
Правительство обеспечивает соблюдение политик и правил, которым предприятия должны следовать, чтобы иметь возможность честно конкурировать друг с другом. [20] Время от времени правительство меняет эти рамки, что создает риски для предприятий, поскольку они вынуждены адаптироваться и менять свои методы работы. [20] Правительство меняет свою политику в зависимости от текущей экономической ситуации, чтобы стимулировать экономический рост и поддерживать здоровый уровень инфляции. [21] [22] Изменение процентных ставок приведет к увеличению или уменьшению совокупного спроса, заставив рынок адаптироваться к новому равновесию в долгосрочной перспективе. [20] [23] Например, если правительство увеличит процентные ставки, объем продаж предприятий сократится из-за того, что люди будут более склонны экономить, и наоборот. Другим примером фискальной политики может быть увеличение правительством своих расходов, это увеличит совокупный спрос и приведет к увеличению объемов продаж предприятий. [20] Резервные банки играют роль в смягчении финансовых рисков, которые могут создать финансовые потрясения и систематические последствия. [22]
Когда человек или группа покупают государственные облигации, они одалживают деньги правительству, а взамен получают обещанную процентную ставку. [24] Инвестирование в государственные облигации, как правило, безопаснее, чем в акции, но все равно несет в себе риски, например, риски процентных ставок, когда рыночные ставки растут, и мы могли бы заработать больше, инвестируя в другие инвестиции, риски инфляции , когда более высокая инфляция снижает сумму, полученную от процентов, риски ликвидности, когда никто не хочет покупать облигации, когда мы хотим их продать, и вероятность того, что правительство потеряет контроль над своей денежно-кредитной политикой и не выполнит своих обязательств по облигациям. [24]
Наиболее распространенными инструментами/методами, используемыми для контроля финансовых рисков, являются анализ риска , фундаментальный анализ , технический анализ и количественный анализ .
Фундаментальный анализ — это метод, который рассматривает фундаментальный финансовый уровень бизнеса, доходы , расходы , перспективы роста, а затем измеряет внутреннюю стоимость ценных бумаг. [25] [26] [27] Измеряя внутреннюю стоимость ценных бумаг, они могут предсказать движение цен на акции и снизить потенциальные факторы риска. [27]
Технический анализ — это метод, который использует прошлые цены, статистику, исторические доходы, цены акций и т. д. для оценки ценных бумаг. [28] С помощью технического анализа инвесторы могут определить волатильность и динамику ценных бумаг, тем самым снижая финансовые риски при принятии решения о том, в кого инвестировать. [28]
Количественный анализ — это процесс сбора данных в различных областях и оценки их исторической эффективности посредством расчетов финансовых коэффициентов. [29] Например, определенные коэффициенты, такие как коэффициент задолженности к капиталу или коэффициент капитальных затрат, используются для измерения эффективности компании, а затем эти данные используются для определения факторов риска инвестирования в эту компанию.