Амортизационный фонд — это фонд, создаваемый экономическим субъектом путем откладывания доходов в течение определенного периода времени для финансирования будущих капитальных расходов или погашения долгосрочной задолженности .
В Северной Америке и других местах, где государственные учреждения и частные корпорации обычно привлекают средства посредством выпуска облигаций , этот термин обычно используется в этом контексте. Однако в Соединенном Королевстве [1] и других местах [2] , где выпуск облигаций (кроме государственных) является необычным и где распространены долгосрочные договоры аренды, этот термин обычно используется только в контексте замены или обновления капитальных активов, в частности, общих частей зданий.
_-_William_Pitt_(1759-1806)_-_RCIN_400645_-_Royal_Collection.jpg/1280px-Sir_Thomas_Lawrence_(1769-1830)_-_William_Pitt_(1759-1806)_-_RCIN_400645_-_Royal_Collection.jpg)
Амортизационный фонд впервые был использован в Великобритании в XVIII веке для сокращения государственного долга . Хотя он был использован Робертом Уолполом в 1716 году и эффективно использовался в 1720-х и начале 1730-х годов, он возник в коммерческих налоговых синдикатах итальянского полуострова XIV века, где его функцией было погашение подлежащего погашению государственного долга этих городов.
Фонд получал все излишки, которые появлялись в национальном бюджете каждый год. [3] Однако проблема заключалась в том, что фонду редко уделялось какое-либо приоритетное внимание в правительственной стратегии. Результатом этого было то, что фонды часто подвергались набегам со стороны Казначейства, когда им срочно требовались средства.
В 1772 году нонконформистский министр Ричард Прайс опубликовал памфлет о методах сокращения государственного долга. Памфлет привлек внимание Уильяма Питта Младшего , который в 1786 году подготовил проект предложения по реформированию Фонда погашения . [4] Лорд Норт рекомендовал «создать Фонд, который должен был быть ассигнован и неизменно использоваться под надлежащим руководством для постепенного уменьшения долга». Способом Питта обеспечить «надлежащее руководство» было введение законодательства, которое не позволяло министрам грабить фонд в кризисные периоды. Он также увеличил налоги, чтобы гарантировать, что излишек в размере 1 миллиона фунтов стерлингов может быть использован для сокращения государственного долга. Законодательство также передало управление фондом в руки « Комиссаров по сокращению государственного долга ».
Схема хорошо работала между 1786 и 1793 годами, когда комиссары получили 8 миллионов фунтов стерлингов и реинвестировали их, чтобы сократить долг более чем на 10 миллионов фунтов стерлингов. Однако начало войны с Францией в 1793 году «уничтожило обоснование Фонда погашения» ( Эрик Эванс ). [ требуется цитата ] Фонд был закрыт правительством лорда Ливерпуля только в 1820-х годах.
Федеральная комиссия по амортизационным фондам была создана первым Конгрессом США . [5]
Фонды погашения также были широко распространены в инвестициях в 19 веке в Соединенных Штатах, особенно на рынках с высоким уровнем инвестиций, таких как железные дороги. Примером может служить Central Pacific Railroad Company, которая оспаривала конституционность обязательных фондов погашения для компаний в деле In re Sinking Funds Cases в 1878 году. [6]
В современных финансах фонд погашения — это, как правило, метод, с помощью которого организация откладывает деньги с течением времени для погашения своей задолженности. Более конкретно, это фонд, в который можно вкладывать деньги, чтобы со временем можно было погасить привилегированные акции , облигации или акции. См. также «предоставление фонда погашения» в разделе Bond (finance)#Features .
В некоторых штатах США, например, в Мичигане , школьные округа могут попросить избирателей одобрить налогообложение с целью создания фонда погашения. Департамент казначейства штата имеет строгие правила расходования долларов фонда, а наказанием за нецелевое использование является вечный запрет на повторные попытки взыскания налога.
Амортизационный фонд может функционировать одним или несколькими из следующих способов:
Для организации, погашающей долг, это имеет то преимущество, что основная сумма долга или, по крайней мере, ее часть будет доступна в срок, так что организации не нужно будет платить большую сумму денег в срок, и, таким образом, можно будет избежать серьезного нарушения финансового положения организации. Для кредиторов фонд снижает риск того, что организация не выполнит свои обязательства из-за финансовых трудностей, вызванных крупным платежом, когда наступит срок выплаты основного долга: он снижает кредитный риск .
Однако если облигации подлежат отзыву, это влечет за собой издержки для кредиторов, поскольку у организации есть опцион на облигации:
Таким образом, если процентные ставки падают, а цены на облигации растут, фирма выиграет от положения о фонде погашения, который позволяет ей выкупить свои облигации по ценам ниже рыночных. В этом случае прибыль фирмы является убытком держателя облигаций – таким образом, отзывные облигации обычно выпускаются с более высокой ставкой купона, отражающей стоимость опциона.
Амортизационные фонды также могут использоваться для откладывания денег на замену основного оборудования по мере его устаревания или на капитальный ремонт или обновление элементов основных средств, как правило, здания. [7]
Исторически термин «фонд погашения» использовался только для обозначения замены актива, а «резервный фонд» использовался для капитального ремонта или обновления. Однако с середины 2010-х годов эти термины теперь используются взаимозаменяемо в Соединенном Королевстве. [8]
от СИМЗАХРАЗДЕЛ 3. Что в Казначействе Соединенных Штатов должен быть создан фонд погашения, который должен инвестироваться Министром финансов в облигации Соединенных Штатов; и полугодовой доход от него должен таким же образом время от времени инвестироваться, и он должен накапливаться и распоряжаться им, как указано ниже. И при осуществлении таких инвестиций Министр должен отдавать предпочтение пятипроцентным облигациям Соединенных Штатов, если только по веским причинам, которые ему представляются и о которых он должен сообщить Конгрессу, он в любое время не сочтет целесообразным инвестировать в другие облигации Соединенных Штатов. Все облигации, принадлежащие указанному фонду, должны, как только они будут получены, быть проштампованы таким образом, чтобы показать, что они принадлежат указанному фонду, и что они не годятся в руках других держателей, кроме Министра финансов, пока они не будут им индоссированы и публично распоряжены в соответствии с настоящим актом.
РАЗДЕЛ 7. Что указанный фонд погашения, созданный и накопленный таким образом, должен по истечении срока действия указанных облигаций, соответственно выпущенных Соединенными Штатами, использоваться для их выплаты и удовлетворения в соответствии с процентом и долей каждой из указанных компаний в указанном фонде, а также всех процентов, выплаченных Соединенными Штатами по ним, и не возмещаться в соответствии с положениями следующего раздела. [1]