Казначейские акции или выкупленные акции — это акции , которые выкупаются компанией-эмитентом, уменьшая количество акций , находящихся в обращении на открытом рынке («открытый рынок», включая холдинги инсайдеров).
Выкуп акций используется как эффективный с точки зрения налогообложения метод передачи денежных средств в руки акционеров, а не выплаты дивидендов , в юрисдикциях, которые более благосклонно относятся к приросту капитала . Иногда компании выкупают свои акции, когда чувствуют, что они недооценены на открытом рынке. В других случаях компании выкупают свои акции, чтобы уменьшить размытие планов поощрительного вознаграждения сотрудников. Еще одна причина обратного выкупа акций — защита компании от угрозы поглощения . [1]
Эквивалентом казначейских акций в Соединенном Королевстве , используемым в Соединенных Штатах, является казначейская акция . Казначейские акции в Великобритании относятся к государственным облигациям или ценным бумагам .
При выкупе акций они могут быть либо аннулированы, либо сохранены для перевыпуска. Если такие акции не аннулированы, они называются казначейскими акциями. Технически выкупленная акция — это собственная акция компании, которая была выкуплена после выпуска и полной оплаты.
Владение собственными акциями не дает компании права голоса, осуществления преимущественного права в качестве акционера, получения денежных дивидендов или получения активов при ликвидации компании. Казначейские акции по сути аналогичны невыпущенному капиталу, который не классифицируется как актив в балансе, поскольку актив должен иметь вероятные будущие экономические выгоды. Казначейские акции просто уменьшают обычный акционерный капитал.
На эффективном рынке компания, выкупающая свои акции, не должна влиять на оценку ее цены за акцию. [ нужна цитата ] Если рынок справедливо оценивает акции компании по цене 50 долларов за акцию, и компания выкупает 100 акций за 5000 долларов, то теперь у нее на 5000 долларов меньше денежных средств, но в обращении находится на 100 акций меньше; чистый эффект должен заключаться в том, что базовая стоимость каждой акции не изменится. Кроме того, обратный выкуп акций улучшит соотношение цена/прибыль из-за сокращения количества акций (и неизменной прибыли) и улучшит соотношение прибыли на акцию из-за меньшего количества акций в обращении (и неизменной прибыли).
Если рынок неэффективен , акции компании могут быть недооценены. В этом случае компания может принести пользу другим акционерам, выкупив акции. Если акции компании переоценены, то компания фактически наносит ущерб своим оставшимся акционерам, выкупая акции.
Еще одна причина, по которой компания выкупает свои собственные акции, — это вознаграждение держателей опционов на акции . Держатели опционов колл страдают от выплаты дивидендов, поскольку, как правило, они не имеют права их получать. Программа обратного выкупа акций может увеличить стоимость оставшихся акций (если обратный выкуп осуществляется, когда акции занижены); в этом случае держатели опционов колл получат выгоду. Краткосрочная выплата дивидендов всегда снижает стоимость акций после выплаты, поэтому для акций с регулярными дивидендами в день, когда акции переходят в экс-дивиденды, держатели опционов колл всегда теряют, тогда как держатели опционов пут получают выгоду. Это не относится к внеплановым (специальным) дивидендам, поскольку цены исполнения опционов обычно корректируются с учетом суммы специального дивиденда. Наконец, если продавцы, участвующие в корпоративном обратном выкупе, на самом деле сами являются держателями опционов колл, они могут получить прямую выгоду от временного нереально выгодного ценообразования.
Компания может либо вывести из обращения (аннулировать) акции (однако выбывшие из обращения акции не учитываются как собственные акции в финансовой отчетности компании) или оставить акции для последующей перепродажи. Выкуп акций уменьшает количество акций в обращении. Уменьшению количества акций в обращении сопровождается сокращение активов компании, в частности денежных средств, которые используются для выкупа акций.
В балансе собственные акции указаны в составе собственного капитала как отрицательное число. Его обычно называют «казначейским запасом» или «сокращением собственного капитала». То есть казначейские акции представляют собой счет, противоположный собственному капиталу.
Одним из способов учета собственных запасов является затратный метод. В этом методе счет оплаченного капитала уменьшается в балансе при покупке собственных акций. Когда казначейские акции продаются обратно на открытом рынке, оплаченный капитал либо дебетуется, либо кредитуется, если они продаются соответственно за меньшую или большую первоначальную стоимость.
Другим распространенным способом учета собственных акций является метод номинальной стоимости . При использовании метода номинальной стоимости, когда акции выкупаются обратно с рынка, в бухгалтерских книгах это действие будет отражено как выбытие акций. Таким образом, обыкновенные акции дебетуются, а собственные акции кредитуются. Однако, когда казначейские акции перепродаются обратно на рынок, проводка в бухгалтерских книгах будет такой же, как и метод затрат.
В любом случае любая сделка с собственными акциями не может увеличить сумму нераспределенной прибыли . Если собственные акции продаются по цене, превышающей себестоимость, то увеличивается оплаченный капитал, а не нераспределенная прибыль . При аудите финансовой отчетности обычной практикой является проверка на наличие этой ошибки, чтобы обнаружить возможные попытки «подделать бухгалтерские книги».
В Соединенных Штатах обратный выкуп регулируется множеством законов, действующих под эгидой Комиссии по ценным бумагам и биржам .
В Великобритании Закон о компаниях 1955 года запретил компаниям владеть собственными акциями. Однако Закон о компаниях 1985 года позже отменил это.