Медаль названа в честь Уильяма Хайда Волластона и впервые была вручена в 1831 году. Первоначально она была сделана из золота (1831–1845), затем из палладия , металла, открытого Волластоном (1846–1860). Затем снова из золота (1861–1929), а затем снова из палладия (1930–настоящее время).