.svg/1280px-JPY_Real_Effective_Exchange_Rates_(1970-).svg.png)
Эндака ( японский :円高, букв. «Дорогая иена» ) или Эндака Фукё ( японский :円高不況, букв. «Дорожная рецессия в иенах» ) — это государство, в котором стоимость японской иены высока по сравнению с другими валютами. Поскольку экономика Японии сильно зависит от экспорта, это может привести к впадению Японии в экономическую рецессию .
Противоположностью эндака является эньясу ( японский :円安, букв. «Недорогая иена» ), где иена низкая по сравнению с другими валютами.
Истоки эндака начались в 1971 году со Смитсоновским соглашением . Этот термин был впервые использован в 1985 году во время Соглашения Плаза , в рамках которого иена была резко ревальвирована в одночасье. Однако его использование в контексте рецессии впервые было использовано в 1992 году , когда экономика Японии замедлилась, и снова в 1995 году, когда иена достигла послевоенного максимума в 79 за доллар.
Япония изо всех сил старалась удерживать иену на низком уровне, чтобы помочь экспортерам. Китай, Сингапур и Гонконг обычно имеют целевой обменный курс, и они покупают иностранную валюту, чтобы поддерживать этот целевой курс. Однако Китай, как и Япония, тоже начал загонять себя в угол своими огромными профицитами.
После того как в 1992 году лопнул пузырь серьезного жилищного кризиса , процентные ставки в Японии упали почти до нуля. В сочетании с гигантскими сбережениями, накопленными за десятилетия за счет профицита за рубежом, и стремительно растущей иеной, Япония предприняла ряд мер по ослаблению своей валюты. Сначала он начал скупать недвижимость за рубежом, например, Рокфеллер-центр в Нью-Йорке в 1990 году, а также инвестировать в корпоративные облигации США. После огромных имущественных потерь он отказался от этого. Другим примером было государственное вмешательство Банка Японии в валютные резервы , от которого он в конечном итоге отказался в 2004 году, накопив почти триллион долларов. Япония также инвестировала напрямую в Fannie Mae и другие ипотечные облигации, держа в этих облигациях около триллиона долларов. Еще одна мера заключалась в выдаче взаймы огромных денег американским и европейским банкам под нулевые процентные ставки, что всерьез началось в 2004 году, также известное как массовая кэрри-трейд (посредством банковских кредитов, выраженных в иенах, зарубежным инвесторам). Американские и европейские банки затем предоставили эти деньги взаймы владельцам домов в Америке, а также крупным инвесторам в недвижимость на Ближнем Востоке. Это фактически удерживало курс иены на уровне 120 или ниже по отношению к доллару.
Эндака снова получила предупреждение в 2008 году. Иена поднялась с плавающего уровня около 120 до плавающего около 90. Считается, что это первый раз, когда Эндака способствовала мировой рецессии, а не только японской рецессии. Хотя непосредственной причиной рецессии широко считается рост числа дефолтов по кредитам (в основном за пределами Японии), вызывающих потерю доверия к кредитным рынкам ( кредитный кризис ), иена финансировала эти инвестиции через кэрри-трейд , когда кредиты были сделаны по почти нулевой процентной ставке в иенах для финансирования покупки неиеновых долгов, которые имели более высокие процентные ставки. По мере того, как стоимость иены росла, накопление кэрри-трейд стоимостью в триллионы долларов в течение многих лет быстро обратилось вспять в считанные дни, и возникло давление с целью продать эти активы, чтобы покрыть более дорогие кредиты в иенах, тем самым уменьшая доступный кредит и ускорение кризиса. К 2011 году иена достигла отметки 81,1129 за доллар США. [1]
Гэри Дорш из Global Money Trends подсчитал, что в 2008 году в торговле иенами было задействовано 6 триллионов долларов США (610 триллионов йен). [2]
В Японии произошло возобновление эндака после мощного землетрясения и цунами в Тохоку в 2011 году , курс которого на короткое время достиг 75,5 за доллар. Опять же, после кризиса потолка долга США в 2011 году иена медленно, но верно вернулась к максимумам после цунами. Иена остается под огромным давлением из-за накопленного богатства из-за границы и профицита счета текущих операций, несмотря на периодический ежемесячный ущерб в размере 5–10 миллиардов долларов из-за импорта ископаемого топлива после остановки атомной электростанции. Кроме того, теперь, когда Китай стремится диверсифицировать свои 3 триллиона долларов иностранной валюты в иены, ослабление японской иены ограничено китайскими покупками [3] в сочетании с европейским кризисом суверенного долга , а США застряли в ипотечном кризисе, что создает перспективы значительное ослабление иены очень маловероятно.