Режим обменного курса – это способ денежно-кредитного органа страны или валютного союза управлять валютой в отношении других валют и валютного рынка . Она тесно связана с денежно-кредитной политикой , и они, как правило, зависят от многих одинаковых факторов, таких как экономический масштаб и открытость, уровень инфляции , эластичность рынка труда , развитие финансового рынка и мобильность капитала . [1]
Существует два основных типа режима:
Существуют также промежуточные режимы обменного курса, сочетающие в себе элементы других режимов.
Эта классификация режимов обменного курса основана на методе классификации, разработанном GGOW (Ghos, Guide, Ostry and Wolf, 1995, 1997), который объединил классификацию МВФ де- юре с фактическим поведением валютного курса, чтобы провести различие между официальным и фактическим режимом валютного курса. политика. Метод классификации GGOW также известен как метод трихотомии.
Существует множество факторов, которые страна должна учитывать, прежде чем принять решение о фиксированной или плавающей валюте, причем у обоих вариантов есть плюсы и минусы. [3]
Если страна решает привязать свою местную валюту к валюте другой страны (например, доллару США), она достигает стабильности обменного курса. Это означает, что каждый раз, когда эта страна торгует с Соединенными Штатами или ведет торговлю, номинированную в долларах США, существует уверенность в том, сколько будет стоить местная валюта в пересчете на доллары США. Предприятия пользуются этой уверенностью, и привязка валюты часто может привести к прямым иностранным инвестициям (ПИИ). Однако, когда страна решает исправить свою валюту, она отказывается от денежной автономии. Они не могут устанавливать свои собственные обменные курсы, и поэтому относительная сила или слабость их валюты полностью зависит от силы или слабости валюты, которую они выбрали для привязки своей местной валюты. [4]
Если страна выбирает свободно плавающий курс, как доллар США, она становится денежно независимой, однако теряет стабильность обменного курса, которой обладают фиксированные валюты. Обратите внимание, что вы не можете создать валюту, которая была бы независимой в денежном отношении, но при этом имела бы стабильность обменного курса. Эта неспособность иметь и то и другое является частью концепции, известной как несовместимая троица. Принимая решение о валютном режиме, страны могут добиться двух вещей из трех: полной финансовой интеграции, стабильности обменного курса или денежной независимости. Страна никогда не сможет иметь валюту, которая бы удовлетворяла всем трем требованиям. [5]
Режим плавающего (или гибкого) обменного курса — это режим, при котором обменный курс страны колеблется в более широком диапазоне, и денежно-кредитные органы страны не предпринимают попыток зафиксировать его по отношению к какой-либо базовой валюте. Движение курса – это либо повышение курса, либо обесценивание .
Свободное плавание (или плавающий обменный курс)
При свободном обращении , также известном как чистое плавание, стоимость валюты может колебаться в ответ на механизмы валютного рынка без вмешательства правительства.
Управляемый резерв (или грязный резерв)
В рамках управляемого плавающего курса , также известного как «грязный плавающий курс», правительство может вмешиваться в рыночный обменный курс различными способами и в различной степени, пытаясь заставить обменный курс двигаться в направлении, способствующем экономическому развитию страны, особенно во время чрезвычайного повышения или обесценивания.
Например, монетарный орган может разрешить свободно плавать обменному курсу между верхней и нижней границей, «потолком» и «дном» цены.
Режимы обменного курса между фиксированным и плавающим.
Диапазон (или целевая зона)
Существует лишь небольшое отклонение фиксированного обменного курса по отношению к другой валюте, в пределах плюс-минус 2%.
Например, Дания зафиксировала свой обменный курс по отношению к евро, удерживая его на уровне 7,44 кроны = 1 евро (0,134 евро = 1 кроне).
Ползучий колышек
Скользящая привязка — это когда валюта неуклонно обесценивается или дорожает по почти постоянному курсу по отношению к другой валюте, при этом обменный курс следует простой тенденции.
Ползающая группа
Допускаются некоторые вариации ставки, которые корректируются, как указано выше: например, см. Колумбию с 1996 по 2002 год и Чили в 1990-е годы. [6]
Привязка валютной корзины
Валютная корзина — это портфель выбранных валют с разным весом. Привязка валютной корзины обычно используется для минимизации риска колебаний валютных курсов. Например, Кувейт сместил привязку на основе валютной корзины, состоящей из валют его основных торговых и финансовых партнеров.
Режим фиксированного обменного курса, иногда называемый режимом привязанного обменного курса, — это режим, при котором денежно-кредитный орган привязывает обменный курс своей валюты к другой валюте, корзине других валют или к другой мере стоимости (например, золоту) и может разрешать скорость будет колебаться в узком диапазоне. Чтобы поддерживать обменный курс в этом диапазоне, денежно-кредитному органу страны обычно приходится вмешиваться в валютный рынок. Изменение курса привязки называется либо ревальвацией , либо девальвацией .
Валютный совет
Валютный совет — это режим обменного курса, при котором обменный курс страны поддерживает фиксированный обменный курс по отношению к иностранной валюте на основании явного законодательного обязательства. Это тип фиксированного режима, в котором действуют специальные юридические и процедурные правила, призванные сделать привязку «жестче, то есть более долговечной». Примеры включают гонконгский доллар по отношению к доллару США и болгарский лев по отношению к евро.
Долларизация
Долларизация , а также замена валюты , означает, что страна в одностороннем порядке принимает валюту другой страны.
Большинство принимающих стран слишком малы, чтобы позволить себе расходы на содержание собственного центрального банка или выпуск собственной валюты. В большинстве этих стран используется доллар США, но в число других популярных вариантов входят евро, а также австралийский и новозеландский доллары .
Валютный союз
Валютный союз , также известный как валютный союз, представляет собой режим обмена, при котором две или более страны используют одну и ту же валюту. В рамках валютного союза существует некая форма транснациональной структуры, например, единый центральный банк или денежно-кредитное учреждение, подотчетное государствам-членам.
Примерами валютных союзов являются зоны еврозоны , CFA и франка CFP . Одним из первых известных примеров является Латинский валютный союз , существовавший с 1865 по 1927 год. Скандинавский валютный союз существовал с 1873 по 1905 год.